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创业者与风险投资者之间的合约设计

财经科学 2006年第5期 35-41页

作者：马永强深圳证券交易所博士后工作站

本文根据风险资本的性质和不完全合约理论,针对高技术企业融资过程中创业者和风险投资者之间的合约在融资期限、融资轮次、联合投资、监控力度、证券设计等方面的特征进行了论证和分析。

关键词：创业者风险资本风险投资者合约设计

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资本市场与财富管理

中国金融 2015年第16期 54-56页

作者：李湛深圳证券交易所博士后工作站

多层次资本市场体系加快建设，丰富了金融市场的层次和产品。

关键词：多层次资本市场体系财富管理金融市场市场空间居民

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奥林巴斯公司治理结构与财务丑闻关系分析

现代日本经济 2012年第5期31卷 41-47页

作者：彭兴庭深圳证券交易所博士后工作站深圳518028

奥林巴斯是日本公司治理大变革中的一个具体样本。奥林巴斯的财务丑闻何以能够掩盖20余年?在微观上,是独立董事、监事和会计监察等制度的失灵;而从中观的角度来看,则与日本企业中主银行关系的削弱以及法人持股、交叉持股有关;然而,在这... 详细信息

奥林巴斯是日本公司治理大变革中的一个具体样本。奥林巴斯的财务丑闻何以能够掩盖20余年?在微观上,是独立董事、监事和会计监察等制度的失灵;而从中观的角度来看,则与日本企业中主银行关系的削弱以及法人持股、交叉持股有关;然而,在这些因素的背后,奥林巴斯丑闻还有其文化基因。丑闻的发生意味着,在旧有制度的路径依赖下,奥林巴斯仍在一种非正式的制度架构中运行。

关键词：奥林巴斯财务丑闻日本公司治理文化基因银行持股交叉持股

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我国证券公司破产中投资者保护问题研究

证券市场导报 2006年第11期 28-39页

作者：舒细麟深圳证券交易所博士后工作站广东深圳518010

保护投资者合法权益是证券公司破产中的重要内容。本文剖析了美国证券公司清算程序中投资者保护的立法和实践,概括了SIPA体制下投资者保护的具体制度安排。以美国为借鉴,从立法和操作层面上提出了完善我国证券公司破产中保护投资者的若... 详细信息

保护投资者合法权益是证券公司破产中的重要内容。本文剖析了美国证券公司清算程序中投资者保护的立法和实践,概括了SIPA体制下投资者保护的具体制度安排。以美国为借鉴,从立法和操作层面上提出了完善我国证券公司破产中保护投资者的若干对策。在立法上,尽快制定《金融机构破产实施办法》和《证券投资者保护法》。在操作上,确立适当的客户确认标准、及时发布冻结令、迅速转移或出售客户账户、明确债权申报的期限和主体范围、赋予客户对债权甄别确认结果的异议权,加强部门之间的分工协作、适当引进商业保险。

关键词：证券公司破产风险处置投资者保护中国清算程序制度安排

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新三板市场发展的特征、动因及启示

证券市场导报 2015年第11期 4-12页

作者：宋晓刚深圳证券交易所博士后工作站广东深圳518038

新三板市场的出现使我国的多层次资本市场体系进一步完善,将资本市场服务实体经济的覆盖面进一步下沉,为中小企业开拓了融资渠道和股权流转平台,并开辟了我国多层次资本市场的新格局。本文通过对新三板市场发展现状、制度特征进行梳理,... 详细信息

新三板市场的出现使我国的多层次资本市场体系进一步完善,将资本市场服务实体经济的覆盖面进一步下沉,为中小企业开拓了融资渠道和股权流转平台,并开辟了我国多层次资本市场的新格局。本文通过对新三板市场发展现状、制度特征进行梳理,分析市场快速发展的动因以及随之形成的市场效应和潜在问题,并就强化市场功能定位、稳定市场合理预期、完善交易制度及监管体系等方面提出了相应建议。

关键词：新三板制度创新交易制度场外市场

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中小企业板向“自主创新”招手

银行家 2005年第10期 74-79页

作者：阙紫康深圳证券交易所博士后工作站

世界各国的发展经验表明,中小企业是自主技术创新的主体,是国家综合竞争力的重要体现。但是,与大企业相比,中小企业是市场中的弱势群体,而科技型中小企业还要面临技术风险,有着更多的生存和发展危机。长期以来,我国对中小企业技术创新... 详细信息

世界各国的发展经验表明,中小企业是自主技术创新的主体,是国家综合竞争力的重要体现。但是,与大企业相比,中小企业是市场中的弱势群体,而科技型中小企业还要面临技术风险,有着更多的生存和发展危机。长期以来,我国对中小企业技术创新和发展的投融资体系极不健全。银行商业化运作的体制,使其不愿向既无抵押能力、又无担保能力的中小企业的技术创新活动提供资金支持。近年发展起来的创业投资也大多将资金投向扩展期的项目,远远没有真正起到中小企业科技创新助推器的作用,仅有不足6%的创业投资支持真正风险大、最需要资金支持的研发阶段的项目。在中小企业的高风险、高投入、高危期的关键环节,难题由谁来破解?本文或许能给我们若干启迪。

关键词：中小企业板 “自主创新” 科技型中小企业自主技术创新技术创新活动企业科技创新技术风险资金支持担保能力创业投资

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上市公司分拆上市法律问题研究

证券市场导报 2009年第3期 16-22页

作者：李园园深圳证券交易所博士后工作站广东深圳518028

本文考察了美国、日本、我国台湾和香港地区的分拆上市规则,发现:境外市场均允许上市公司分拆上市,与此同时会对分拆上市过程中潜藏的利益冲突和市场风险予以适度引导或规范。境外分拆上市规则显示:母子公司分拆上市方式是监管和规范重... 详细信息

本文考察了美国、日本、我国台湾和香港地区的分拆上市规则,发现:境外市场均允许上市公司分拆上市,与此同时会对分拆上市过程中潜藏的利益冲突和市场风险予以适度引导或规范。境外分拆上市规则显示:母子公司分拆上市方式是监管和规范重点。为控制分拆上市工具性价值的异化风险,本文提出:防止控制股东和管理者与中小股东之间的利益冲突应是我国分拆上市规则的重点内容。为达到有效的规制效果,应充分运用引导和监管两种规制手段:在引导层面,可考虑补充股份有限公司"分立设立"方式,明确兄弟公司分拆上市的制度基础,以从源头上解决新申请上市公司与原上市公司之间的利益输送、关联交易和掏空风险等潜在问题;在规范层面,应为非按比例分配分拆情况下的异议股东提供股份回购请求权、限制上市公司高管持股比例、区别设计母子公司分拆与兄弟公司分拆的掏空风险控制指标。

关键词：分拆上市分拆上市规则股东利益利益冲突

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上市公司关联交易监管制度的国际比较研究

证券市场导报 2003年第5期 64-71页

作者：黄本尧深圳证券交易所博士后工作站

借鉴海外对关联交易监管的经验,如在上市环节控制不公平关联交易,并在修订《公司法》时,对关联方、关联交易、控制公司及其负责人在关联交易中的法律责任进行界定,对我国证券市场关联交易的规范将起到积极作用。

关键词：上市公司证券市场关联交易法律责任监管制度信息披露中国《公司法》修订策略

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后股权分置时代上市公司大股东交易行为研究

证券市场导报 2006年第10期 16-27页

作者：刘成彦陈炜深圳证券交易所博士后工作站广东深圳518010

股权分置改革,有利于上市公司规范市场行为和完善公司治理,减少大股东通过“隧道挖掘”对中小投资者的利益侵蚀。但在后股权分置时代,如果缺乏有效的制度和法律规范,大股东可能由原来对上市公司的控制变成对公司和二级市场双重控制,市... 详细信息

股权分置改革,有利于上市公司规范市场行为和完善公司治理,减少大股东通过“隧道挖掘”对中小投资者的利益侵蚀。但在后股权分置时代,如果缺乏有效的制度和法律规范,大股东可能由原来对上市公司的控制变成对公司和二级市场双重控制,市场操纵的模式将发生变化。本文在借鉴国际经验和境外市场曾经出现的与大股东交易相关的案例的基础上,通过对大股东交易目的、动机、影响因素、行为方式和各国法律规范的全面考察,重点对大股东可能出现的违规交易行为或侵害中小投资者权益的交易行为进行了分析,并提出了相应的政策建议。

关键词：大股东交易行为股权分置改革市场操纵投资者保护