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基金业绩与资金流量：我国基金市场存在“赎回异象”吗？

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经济研究 2011年第1期46卷 112-125页

作者：肖峻石劲江西财经大学金融与统计学院中澳亚太资本市场研究中心 330013

近年来,国内学者普遍使用基金短期(季度)回报率作为解释变量,基于平衡面板数据样本对我国基金"业绩—资金流量关系"进行实证检验,得出我国基金市场存在"赎回异象"的结论。本文分别以基金中长期(年度)的原始回报率、市场模型及Fama-Frenc... 详细信息

近年来,国内学者普遍使用基金短期(季度)回报率作为解释变量,基于平衡面板数据样本对我国基金"业绩—资金流量关系"进行实证检验,得出我国基金市场存在"赎回异象"的结论。本文分别以基金中长期(年度)的原始回报率、市场模型及Fama-French三因子模型调整后的回报率作为解释变量,运用固定效应的非平衡面板数据回归模型,实证发现:基金滞后年度回报率对资金净流量产生显著的正面影响,投资者总体上"追逐业绩"而非"反向选择","赎回异象"不过是一种假象。与此相关,本文还发现,与海外研究结论明显不同,我国明星基金不能获得超额的资金流入,投资者并不热衷于"追星"。最后,本文运用"委托—代理"理论对实证结果进行了理论分析,并提出了完善我国基金市场业绩激励机制的建议。

关键词：基金市场 “赎回异象” “业绩-资金流量关系” 非平衡面板数据样本

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契约、承诺与制度：来自中国股改的证据

经济研究 2011年第11期46卷 103-115页

作者：桂荷发蔡明超石劲汪勇祥江西财经大学金融学院 330013 上海交通大学安泰经济管理学院 200052 中澳亚太资本市场研究中心江西财经大学

尽管经济学者已经从理论上对金融契约中承诺的作用进行了大量分析,然而由于研究环境所限,目前依然缺乏该方面的实证研究。本文借助中国股权分置改革的数据,对金融契约中的承诺进行了系统的分析。结果表明:承诺降低了非流通股股东的股改... 详细信息

尽管经济学者已经从理论上对金融契约中承诺的作用进行了大量分析,然而由于研究环境所限,目前依然缺乏该方面的实证研究。本文借助中国股权分置改革的数据,对金融契约中的承诺进行了系统的分析。结果表明:承诺降低了非流通股股东的股改成本;同时,流通股股东也对承诺作出了正面的积极的反应。因此,整体上看,承诺具有经济价值,起着帕累托改进的作用。但是,我们的分析同时也表明,并非所有的大股东都可以作出被流通股股东所接受的承诺,承诺的价值依赖于承诺方的信誉和其所处的契约环境。这意味着政府致力于改善契约环境,将有利于提高经济效率。

关键词：承诺契约过程股权分置改革

我国股价和汇率的关联：基于VAR-MGARCH模型的研究

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财贸经济 2010年第2期31卷 19-24页

作者：严武金涛江西财经大学金融与统计学院中澳亚太资本市场研究中心桂林电子科技大学应用科技学院

本文基于VAR-MGARCH模型,分别选择人民币对美元、欧元和日元等不同外币的汇率,研究了我国股价和汇率之间的关联。实证研究表明,存在一定程度的从人民币对欧元汇率到股指的价格溢出效应,存在人民币对欧元汇率和人民币对日元汇率到股指的... 详细信息

本文基于VAR-MGARCH模型,分别选择人民币对美元、欧元和日元等不同外币的汇率,研究了我国股价和汇率之间的关联。实证研究表明,存在一定程度的从人民币对欧元汇率到股指的价格溢出效应,存在人民币对欧元汇率和人民币对日元汇率到股指的波动溢出效应,但人民币对美元汇率和股指之间既不存在明显的价格溢出效应,也不存在明显的波动溢出效应。总体来说,当前我国股票价格和汇率之间的内在关联性并不强。为实现货币政策的有效传导,应采取措施加强股市和汇市两个市场的有机联系。

关键词：股票价格汇率价格溢出波动溢出 VAR—MGARCH

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最终控制人对公司价值影响研究述评

经济学动态 2011年第6期 138-143页

作者：许荣汪勇祥向文华中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心江西财经大学中澳亚太资本市场研究中心中国人民大学国际关系学院

La Porta et al(1999)的开创性工作改变了研究者普遍接受的公司股权分散不存在最终控制人的命题,公司金融的研究重点之一开始转向研究最终控制人行为对公司价值的影响。本文拟从几个方面对这一方向的研究进展进行述评:首先,最终控制人... 详细信息

La Porta et al(1999)的开创性工作改变了研究者普遍接受的公司股权分散不存在最终控制人的命题,公司金融的研究重点之一开始转向研究最终控制人行为对公司价值的影响。本文拟从几个方面对这一方向的研究进展进行述评:首先,最终控制人通过哪些方式对上市公司实施控制;其次,最终控制人的不同行为对公司价值产生的多重影响机制;再次,最终控制人不同行为造成控制权价值和一般股权价值如何变动,以及中小投资者为什么愿意投资于存在最终控制人的上市公司。在此基础上,本文进一步讨论了建立相关理论模型和对最终控制人行为动机进行区分研究的重要性。

关键词：最终控制人侵占融资约束相互保险关联交易

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首届研究生金融论坛征文启事

经济学动态 2009年第7期 F0003-F0003页

为进一步推进中国金融学研究的国际化进程，世界著名学府澳大利亚国立大学（泰晤士报2008年世界大学排名第十六位）携手江西财经大学共同举办首届中澳研究生金融论坛。其宗旨是为国内众多金融学研究生提供一个高水平的科研交流平台，近... 详细信息

为进一步推进中国金融学研究的国际化进程，世界著名学府澳大利亚国立大学（泰晤士报2008年世界大学排名第十六位）携手江西财经大学共同举办首届中澳研究生金融论坛。其宗旨是为国内众多金融学研究生提供一个高水平的科研交流平台，近距离接触国际金融学研究的前沿动态。

关键词：国际金融学研究生征文启事论坛澳大利亚国立大学世界大学排名江西财经大学国际化进程

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首届研究生金融论坛征文启事

经济学动态 2009年第7期 153-153页

为进一步推进中国金融学研究的国际化进程,世界著名学府澳大利亚国立大学(泰晤士报2008年世界大学排名第十六位)携手江西财经大学共同举办首届中澳研究生金融论坛。其宗旨是为国内众多金融学研究生提供一个高水平的科研交流平台,近距离... 详细信息

为进一步推进中国金融学研究的国际化进程,世界著名学府澳大利亚国立大学(泰晤士报2008年世界大学排名第十六位)携手江西财经大学共同举办首届中澳研究生金融论坛。其宗旨是为国内众多金融学研究生提供一个高水平的科研交流平台,近距离接触国际金融学研究的前沿动态。本届研究生金融论坛将于2009年12月14～15日在江西财经大学中澳亚太资本市场研究中心隆重举行。中澳亚太资本市场研究中心由江西财经大学和澳

关键词：江西财经大学资本中澳国际金融学澳大利亚国立大学研究生金融论坛论坛征文

社区治理视角下互助养老模式中社会资本的培育——基于美国“村庄运动”的经验

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西北大学学报（哲学社会科学版） 2019年第4期49卷 104-113页

作者：万谊娜江西财经大学财税与公共管理学院/亚太经济和社会政策研究中心

作为弥补养老服务领域内市场失灵与政府失效的一种途径,以社区为地缘平台的互助养老服务成为中国老年人的另一种选择。互助养老属于社区公共服务,社区治理中社会资本的培育程度决定了这种模式发展的可持续性。具体来说,互助养老的社会... 详细信息

作为弥补养老服务领域内市场失灵与政府失效的一种途径,以社区为地缘平台的互助养老服务成为中国老年人的另一种选择。互助养老属于社区公共服务,社区治理中社会资本的培育程度决定了这种模式发展的可持续性。具体来说,互助养老的社会资本涵盖三个层面:微观层面的个人社会资源,中观层面的社区组织网络资源以及宏观层面的社会系统资源。风靡美国的“村庄”互助养老模式正是从上述三个方面,在有效的社区治理框架下促进了社会资本的积累。中国与美国虽存在国情上的差异,但也需要从微观、中观、宏观三个层面培育互助养老所需的社会资本,整合社区内外养老服务资源,让社区不仅仅是互助养老的地缘平台,更多地成为支持模式运行的资源平台与服务中心。

关键词：社区治理互助养老社会资本村庄运动

定向增发股份解锁后机构投资者减持行为与盈余管理——来自我国上市公司定向增发新股解锁的经验数据

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定向增发股份解锁后机构投资者减持行为与盈余管理——来自我国上...