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基于机器学习和资产特征的投资组合选择研究

系统工程理论与实践 2024年第1期44卷 338-355页

作者：李斌屠雪永武汉大学经济与管理学院武汉430072 武汉大学金融研究中心武汉430072

随着可投资资产与资产信息的爆炸式增长,投资组合选择研究面临资产和特征双重高维挑战.为此,本文提出一个基于机器学习和资产特征的投资组合选择框架,该框架借助机器学习技术的天然优势,运用高维特征直接预测投资组合权重,避开了常规的... 详细信息

随着可投资资产与资产信息的爆炸式增长,投资组合选择研究面临资产和特征双重高维挑战.为此,本文提出一个基于机器学习和资产特征的投资组合选择框架,该框架借助机器学习技术的天然优势,运用高维特征直接预测投资组合权重,避开了常规的两步投资组合管理范式中的收益预测过程,并用于中国股票市场的资产配置研究.结果显示:1)基于此框架提出的投资策略能够捕捉高维特征中的增量信息,并挖掘资产特征与投资权重之间线性与非线性关系,大幅提升了投资绩效;2)交易摩擦类特征是投资权重预测中最为重要的资产特征;3)策略在套利限制较为严重的股票上回报更高,而对宏观经济状态变化的敏感性较低;在其他经济约束下,策略表现依然稳健.本文拓展了现代投资组合理论的研究框架,促进了人工智能与量化投资领域的交叉融合发展.

关键词：投资组合选择人工智能资产特征大维资产配置量化投资

数字基础设施建设能促进劳动力就业吗?——来自“宽带中国”试点政策的证据

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系统工程理论与实践 2024年第1期44卷 190-206页

作者：杨冕刘萧萧李振冉武汉大学经济与管理学院武汉430072 南京航空航天大学经济与管理学院南京211106

数字基础设施是网络强国和制造强国建设的重要基础,更是新时代中国社会经济发展的战略性公共资源.在此背景下,本文着重关注中国数字基础设施建设对城市劳动力就业的影响及其作用机制.通过将“宽带中国”试点政策视为一项准自然实验,本... 详细信息

数字基础设施是网络强国和制造强国建设的重要基础,更是新时代中国社会经济发展的战略性公共资源.在此背景下,本文着重关注中国数字基础设施建设对城市劳动力就业的影响及其作用机制.通过将“宽带中国”试点政策视为一项准自然实验,本文基于2007–2019年中国285个地级及以上城市的面板数据,使用多时点双重差分模型(DID)深入考察了数字基础设施建设影响劳动力就业的直接效应与作用机制.研究发现:使用“宽带中国”试点政策表征的数字基础设施建设能够显著提升试点城市的劳动力就业水平,这一结论在经多种稳健性检验和异质性分析之后依然成立.机制检验发现,数字基础设施建设通过产业结构优化效应、人力资本投资效应和劳动力配置扭曲缓解效应提升了劳动力就业水平.“宽带中国”试点政策对劳动力就业的促进效应在行政等级更高、地理位置更好的城市以及高技能劳动力中表现的更加明显.本文的研究结论对促进“数字中国”建设和劳动力高质量就业具有重要的政策启示.

关键词：数字基础设施建设 “宽带中国”试点政策多时点双重差分模型劳动力就业

明修栈道,暗渡陈仓——多市场接触,寻租与企业绩效研究

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系统工程理论与实践 2024年第2期44卷 466-484页

作者：邓新明周强武汉大学柯力数字管理研究中心武汉430072 武汉大学经济与管理学院武汉430072

竞争行动及其互动是动态竞争理论的重要研究分支之一.本研究以中国上市房地产企业为研究对象,将企业间竞争互动置于更符合竞争实际的多市场接触情境中,同时将行动范畴拓展到非市场领域,探讨多市场接触对企业寻租行动的影响.研究结果如下... 详细信息

竞争行动及其互动是动态竞争理论的重要研究分支之一.本研究以中国上市房地产企业为研究对象,将企业间竞争互动置于更符合竞争实际的多市场接触情境中,同时将行动范畴拓展到非市场领域,探讨多市场接触对企业寻租行动的影响.研究结果如下:第一,多市场接触与企业寻租之间存在倒U型关系,当多市场接触程度高过一个临界值时,相互克制效应在非市场领域产生;第二,企业寻租行为与企业绩效之间负相关,企业的寻租行为并不一定会带来企业绩效的提升;第三,企业寻租是多市场接触影响企业绩效的中介机制,当面临多市场竞争压力时,企业希望通过在非市场领域展开寻租行为提升企业绩效;第四,制度环境会削弱多市场接触对企业寻租的作用效用.上述结论表明,当企业面临多市场接触时采取的竞争策略往往是“明修栈道,暗渡陈仓”,企业间的竞争虽然在市场领域中存在相互克制效应,但背地里却企图通过非市场竞争行动发起进攻,最终导致竞争溢出到非市场领域.本文研究结论有效拓展了现阶段关于多市场竞争的理论研究,对多市场企业更好地把握企业间的竞争互动也具有一定的参考价值.

关键词：多市场接触寻租企业绩效相互克制效应竞争溢出

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平台“二选一”与反垄断

系统工程理论与实践 2024年第1期44卷 29-51页

作者：沈波焦倩孙祥武汉大学经济与管理学院武汉430072 中山大学岭南学院广州510275 武汉大学经济发展研究中心、高级研究中心、经济与管理学院武汉430072

本文通过考虑平台企业之间和卖家之间的不完全竞争,研究非对称平台企业实施“二选一”行为的动机,并系统分析其对市场竞争、消费者和福利的影响.研究发现,只有当平台之间差异化足够小以及卖家之间同质性较强时,具有市场优势地位的平台... 详细信息

本文通过考虑平台企业之间和卖家之间的不完全竞争,研究非对称平台企业实施“二选一”行为的动机,并系统分析其对市场竞争、消费者和福利的影响.研究发现,只有当平台之间差异化足够小以及卖家之间同质性较强时,具有市场优势地位的平台企业才能通过与卖家签订“二选一”形式的排他性合约从而排除其竞争对手.此时,“二选一”行为将通过提高平台制订的佣金水平,进而提高卖家商品的价格,并最终降低消费者剩余以及社会总福利.因此,禁止平台实施“二选一”可以提高消费者剩余以及总福利水平,尽管未必增加卖家与竞争平台的利润.这说明禁止平台使用“二选一”等排他性交易的初衷不应是保护卖家或者小型竞争性平台,而是维护消费者权益以及保障平台市场的效率.本文的结论为平台“二选一”的反竞争效应的判定提供了理论支持,同时为平台经济领域中此类行为的规制提供了实践指导.反垄断实践中是否应当将优势平台“二选一”行为判定为其滥用市场支配地位,除了重点关注平台的差异化程度以及卖家之间的竞争程度外,还需要综合考虑平台内卖家的数量、平台“二选一”合约的形式以及平台披露的合约信息等因素.

关键词：平台经济 “二选一”行为排他性交易反垄断

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知识产权司法保护专门化与企业数字创新

系统工程理论与实践 2024年第5期44卷 1501-1521页

作者：郑攀攀庄子银武汉大学经济与管理学院武汉430072 湖北大学商学院武汉430062

文章以2008–2020年A股上市公司为研究对象,创新性地构建企业数字创新指数,实证检验了知识产权法院设立带来的“知识产权司法保护专门化效应”对企业数字创新的影响.研究发现:1)知识产权法院设立对企业数字创新具有显著促进效应;2)知识... 详细信息

文章以2008–2020年A股上市公司为研究对象,创新性地构建企业数字创新指数,实证检验了知识产权法院设立带来的“知识产权司法保护专门化效应”对企业数字创新的影响.研究发现:1)知识产权法院设立对企业数字创新具有显著促进效应;2)知识产权法院设立主要促进企业数字商业模式创新;3)知识产权法院设立会通过优化数字创新司法环境、降低数字创新溢出损失及缓解企业外部融资约束等机制促进企业数字创新;4)知识产权法院设立对小规模、非国有及低竞争行业企业数字创新的促进作用更为显著;5)知识产权法院设立显著提升了数字创新(尤其是数字商业模式创新)企业的市场价值.

关键词：知识产权司法专门化数字创新文本识别

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客户企业ESG评级与供应商企业绿色创新

系统工程理论与实践 2024年

作者：严若森姜潇武汉大学经济与管理学院

本文以2009-2022年中国全A股上市公司为研究样本，实证检验了客户企业ESG评级与供应商企业绿色创新二者之间的关系. 实证结果表明，客户企业ESG评级能够显著正向影响供应商企业绿色创新; 客户企业减少占用供应商企业资金、促进供应商... 详细信息

本文以2009-2022年中国全A股上市公司为研究样本，实证检验了客户企业ESG评级与供应商企业绿色创新二者之间的关系. 实证结果表明，客户企业ESG评级能够显著正向影响供应商企业绿色创新; 客户企业减少占用供应商企业资金、促进供应商企业加大创新投入、提升供应商企业管理者的绿色认知，是客户企业ESG评级促进供应商企业绿色创新的三种作用机制; 供应商企业市场势力会负向调节客户企业ESG评级与供应商企业绿色创新二者之间的正向关系. 异质性分析发现，当客户企业承受更强的合法性压力或采取更多的实质性ESG实践时，以及当供应商企业缺乏可信度或面临更为严格的环境规制时，上述正向关系均更为显著. 进一步研究发现，在ESG评级结果不确定性较低的情形下，客户企业ESG评级对供应商企业绿色创新的促进作用能够得到更有效的发挥; 供应商企业开展绿色创新不仅有助于提升其自身的ESG评级，亦有助于提升其全要素生产率. 本文从供应商企业视角揭示了ESG评级压力的传导效应，亦为有效推动企业绿色创新提供了经验证据与管理启示.

关键词：客户企业供应商企业 ESG评级绿色创新

管理者特征、动态能力与企业数字化转型: 基于PLS-SEM模型

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系统工程理论与实践 2024年

作者：张克群江昱坤武汉大学经济与管理学院武汉大学经济与管理学院

推动企业加快数字化转型，对于增强企业核心竞争力、赋能传统产业转型升级并带动我国数字经济做大做强具有重要意义. 本文立足管理者角色理论与动态能力理论，使用基于偏最小二乘估计的结构方程模型 (Partial Least Square-Structural... 详细信息

推动企业加快数字化转型，对于增强企业核心竞争力、赋能传统产业转型升级并带动我国数字经济做大做强具有重要意义. 本文立足管理者角色理论与动态能力理论，使用基于偏最小二乘估计的结构方程模型 (Partial Least Square-Structural Equation Modelling， PLS-SEM) 实证分析企业数字化转型前因. 研究结果表明: (1) 企业家精神、数字文化宣传者、组织结构变革者等管理者特征，以及感知能力、学习能力、整合能力、协调能力等企业动态能力，均正向促进企业的数字化转型倾向及产出; (2) 进一步分析发现，管理者特征能够显著提升企业动态能力水平，且管理者特征对数字化转型的影响效果受到政策不确定性感知的调节; (3) 上述效应在不同产权性质及不同地区的企业之间存在异质性. 上述结果丰富了数字化转型前因的相关研究，为企业培养数字时代管理者并提升动态能力提供了一条可行的实践路径.

关键词：数字化转型管理者特征动态能力偏最小二乘结构方程模型

农业发展影响农民减贫增收的作用机制——基于收入结构的实证分解与检验

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中国人口·资源与环境 2024年 179-192页

作者：邹薇张震霖武汉大学经济与管理学院

在工业化、城镇化的进程中，中国农业发展是否影响、如何影响农民减贫增收的问题，在理论和实证上仍存在较多分歧。基于此，该研究采用1994—2021年中国省级面板数据，并与2010—2020年CFPS微观数据相匹配，通过构建两部门理论模型，分... 详细信息

在工业化、城镇化的进程中，中国农业发展是否影响、如何影响农民减贫增收的问题，在理论和实证上仍存在较多分歧。基于此，该研究采用1994—2021年中国省级面板数据，并与2010—2020年CFPS微观数据相匹配，通过构建两部门理论模型，分析农业发展给农民带来的增收效应与减贫效应，进一步检验农业发展影响农民减贫增收的具体机制及异质性。研究发现：(1)农业发展不仅直接影响农民务农收入与非农收入，还通过农业生产效应、生活成本效应和非农就业效应的中介传导途径作用于务农收入与非农收入，降低了农村居民贫困发生率和贫困深度，但对贫困强度影响不显著。(2)总体上，农业发展提升务农收入的作用占比为54.94%，提升非农收入的作用占比为45.06%。(3)农民减贫成效的23.36%源自农业发展提升务农收入所致，76.64%源自农业发展溢出作用实现的非农收入提升；但在粮食主产区内，农业发展通过提升务农收入对农民减贫成效的贡献超过40%。该研究为中国实现脱贫攻坚与乡村振兴有序衔接提供了理论和实证支撑。

关键词：农业发展农业全要素生产率收入结构减贫增收

考虑多重异质性的区域环境合作治理小世界网络演化博弈研究

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管理工程学报 2024年

作者：范如国吴婷武汉大学经济与管理学院

由于环境污染具有负外部性,跨区域的环境问题不断涌现,因此,地方政府之间的合作治理是化解区域环境问题的重要路径,也是未来中国区域环境治理的发展方向。本文基于复杂网络理论、演化博弈理论,考虑地方政府间的偏好异质性和收入异质性,... 详细信息

由于环境污染具有负外部性,跨区域的环境问题不断涌现,因此,地方政府之间的合作治理是化解区域环境问题的重要路径,也是未来中国区域环境治理的发展方向。本文基于复杂网络理论、演化博弈理论,考虑地方政府间的偏好异质性和收入异质性,引入权重来刻画不同地区在合作中的贡献度的差异,并纳入收益分配机制、违约金机制,构建了加权NW小世界网络上地方政府间合作治理的演化博弈模型;通过数值仿真,分析了合作收益和成本、违约金、异质性三方面对网络合作水平的影响。研究结果表明:合作收益增加与合作成本降低均能促进地方政府合作治理网络向着帕累托最优方向演化,且当合作收益和合作成本到达一定水平时,经济发展水平低的地区对合作收益和合作成本的变化更为敏感。适当的违约金可以促进地方政府合作行为的演化,但违约金只是起到保障和制约的作用,仅提高违约金难以促进合作策略全扩散。节点异质性对于提高地方政府区域合作治理水平是一把双刃剑。

关键词：复杂网络演化博弈区域环境合作治理异质性