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科技金融政策是否提升了企业全要素生产率?

产经评论 2022年第2期13卷 117-132页

作者：刘少波吴玥暨南大学南方高等金融研究院、经济学院暨南大学经济学院

“促进科技和金融结合试点”政策是国家促进科技型中小企业发展的重要举措,有利于激励创新和实现经济高质量发展,准确地认识和评价科技金融政策实施对科技型中小企业全要素生产率的作用具有重要现实意义。利用2010-2019年中国576家中小... 详细信息

“促进科技和金融结合试点”政策是国家促进科技型中小企业发展的重要举措,有利于激励创新和实现经济高质量发展,准确地认识和评价科技金融政策实施对科技型中小企业全要素生产率的作用具有重要现实意义。利用2010-2019年中国576家中小板、创业板科技型中小企业的面板数据,采用逐年PSM-多期DID模型分析科技金融政策对第一批和第二批试点地区科技型中小企业全要素生产率的影响,结果显示:科技金融政策显著提高了试点地区科技型中小企业全要素生产率;该政策主要通过资金融通机制、成本降低机制提高科技型中小企业全要素生产率,且对不同地区、不同所有权性质和不同行业科技型中小企业全要素生产率的影响具有异质性,具体而言对东部地区、民营企业和信息技术业的效应更大。

关键词：科技金融政策全要素生产率科技型中小企业融资约束成本降低

新冠肺炎疫情对全球股市风险的影响研究——基于ESA方法的跨市场检验

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国际金融研究 2021年第3期 3-13页

作者：蒋海吴文洋韦施威暨南大学经济学院暨南大学南方高等金融研究院

随着新冠肺炎疫情在世界各地不断蔓延,实体经济遭受到了20世纪初大萧条以来最严重的冲击,金融市场也遭受到史无前例的重大影响。本文采用事件分析法,研究了新冠肺炎疫情对中、美、欧股市的影响。结果显示,新冠肺炎疫情对中、美、欧股市... 详细信息

随着新冠肺炎疫情在世界各地不断蔓延,实体经济遭受到了20世纪初大萧条以来最严重的冲击,金融市场也遭受到史无前例的重大影响。本文采用事件分析法,研究了新冠肺炎疫情对中、美、欧股市的影响。结果显示,新冠肺炎疫情对中、美、欧股市风险造成了显著的正向冲击,导致风险水平显著上升。在同一时间窗口下,境内发生的新冠肺炎疫情对股票市场的影响大于对境外市场的影响,首次冲击对股票市场的影响大于二次冲击,且其影响程度与时间窗口的长度相关。随着时间窗口的延长,疫情冲击的影响逐渐减弱。同时,疫情对风险的跨市场传染强度存在差异,对美欧之间的影响最大,对中美之间的影响次之,对中欧之间的影响最小。进一步研究还发现,在疫情的冲击下,欧美股市之间存在风险共担效应,其风险随着对中国股市溢出效应的增加而进一步放大。

关键词：新冠肺炎疫情股票市场波动性跨市场传染事件研究

Stacking框架下Boosting算法融合模型量化投资策略设计及应用

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计量经济学报 2024年第2期4卷 425-441页

作者：陈创练邹湘妮暨南大学经济学院广州510632 暨南大学南方高等金融研究院广州510632

金融市场瞬息万变,对于量化投资策略,需要及时地调整和优化.融合模型可以根据市场变化动态调整模型的权重和组合方式,实现自适应的调整和优化.基于此,本文尝试从融合模型的角度来设计量化投资策略.本文基于LightGBM、Adaboost、XGBoost... 详细信息

金融市场瞬息万变,对于量化投资策略,需要及时地调整和优化.融合模型可以根据市场变化动态调整模型的权重和组合方式,实现自适应的调整和优化.基于此,本文尝试从融合模型的角度来设计量化投资策略.本文基于LightGBM、Adaboost、XGBoost三种不同的Boosting类算法构造了三个不同的融合两层Stacking模型,通过沪深300成分股上进行选股回测实证分析来对比择优来得到最合适的基学习模型和次级模型最佳的融合效果.实证结果表明,三种不同的融合模型在股票市场的预测表现均优于单一算法模型,其中表现最为优异的是基学习器为XGBoost和LightGBM算法,AdaBoost算法作为次级学习器的融合模型.在持仓数量为20只时,平均年化收益为13.57%,夏普比率为1.23,最大回撤为0.48.此外该回测结果表明,融合模型在市场波动性较大时有更好的适应性和有效性.本研究能够为投资者提供一种新的投资思路,也对如何推动融合模型在金融实践中运用具备一定的启示意义.

关键词： Boosting算法多因子选股模型 Stacking融合方法量化投资策略

法律起源、金融制度与宏观杠杆调控的政策抉择

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金融论坛 2023年第2期28卷 59-68页

作者：王舒丹陈创练单敬群暨南大学经济学院暨南大学经济学院/暨南大学南方高等金融研究院浙江财经大学金融学院杭州310000

本文利用PTR和LSDV方法从法律起源、金融制度角度探讨宏观杠杆的历史成因,测度货币、财政和宏观审慎政策调控宏观杠杆的效果。研究发现:(1)相较于民法体系国家,更倾向于保护投资者的普法体系国家宏观杠杆更高,前者的财政政策效果更优,... 详细信息

本文利用PTR和LSDV方法从法律起源、金融制度角度探讨宏观杠杆的历史成因,测度货币、财政和宏观审慎政策调控宏观杠杆的效果。研究发现:(1)相较于民法体系国家,更倾向于保护投资者的普法体系国家宏观杠杆更高,前者的财政政策效果更优,而后者的货币政策效果更优;(2)发达的金融制度提高政策传导效率,有助于降低宏观杠杆;(3)控制法律起源和金融制度后,紧缩的货币和财政政策搭配在利率较低、赤字率较高时调控效果更强。此外,将具有逆周期调节作用的宏观审慎纳入政策框架中也有助于提高调控效果。

关键词：法律起源金融制度宏观杠杆货币政策财政政策宏观审慎

宏观杠杆风险与信贷流向监测的宏观审慎管理对策

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金融市场研究 2023年第8期 12-20页

作者：陈创练李颖卓暨南大学经济学院暨南大学南方高等金融研究院

一国宏观经济杠杆率过高及其过快的增速往往被认为会积累风险且对经济造成负面影响,并常用来预警金融危机爆发。2008年金融危机发生之后我国宏观杠杆率快速攀升,我国政府高度重视这一问题,积极实施多种宏观政策降杠杆,以防止发生债务风... 详细信息

一国宏观经济杠杆率过高及其过快的增速往往被认为会积累风险且对经济造成负面影响,并常用来预警金融危机爆发。2008年金融危机发生之后我国宏观杠杆率快速攀升,我国政府高度重视这一问题,积极实施多种宏观政策降杠杆,以防止发生债务风险和系统性金融风险。以稳杠杆为主线、降杠杆为趋势,推进结构性去杠杆是中国应对高杠杆问题的新思路,即在总体杠杆率“稳定和逐步下降”的前提下,优化杠杆结构,将企业部门和政府杠杆尽快降下来。一般需通过宏观经济治理政策搭配推进结构性降杠杆,本文分析提出应强化信贷流向监测的宏观审慎评估体系,动态调整准备金率以达到更好促进结构性降杠杆的效果。

关键词：信贷流向监测结构性降杠杆宏观审慎评估体系

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厚植中国式现代化的实体经济沃土

群言 2023年第2期 18-21页

作者：刘少波吴莉莉暨南大学南方高等金融研究院暨南大学经济学院

中共二十大报告强调,要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。这是对国际国内经验教训深刻总结和反思后的一个重大判断和决策。经过几十年发展,自2010年起我国稳居世界第二大经济体,2013—2021年,中国对世界经济增长的平均贡献率达38.... 详细信息

中共二十大报告强调,要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。这是对国际国内经验教训深刻总结和反思后的一个重大判断和决策。经过几十年发展,自2010年起我国稳居世界第二大经济体,2013—2021年,中国对世界经济增长的平均贡献率达38.6%,超过七国集团国家贡献率的总和,中国已成为推动世界经济增长的第一动力。这是中国长期坚持发展实体经济的结果。在迈向第二个百年奋斗目标和以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的新征程中,更加需要坚持发展实体经济,不断厚植实体经济沃土。

关键词：七国集团中国式现代化平均贡献率世界经济增长实体经济第一动力经验教训世界第二大经济体

美联储政策对全球经济的溢出效应与国际货币政策协调机制研究

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统计研究 2023年第6期40卷 20-35页

作者：陈创练王浩楠单敬群暨南大学金融研究所和经济学院暨南大学南方高等金融研究院广东金融学院金融与投资学院浙江财经大学金融学院

美国货币政策是全球宏观经济波动的重要扰动因素之一,这种扰动同时具有隐蔽性和异质性特征,由此使得各经济体货币政策制定面临复杂的协调难题。鉴于此,本文在测算美国货币政策对全球29个经济体溢出效应基础上,构建国际政策协调或非协调... 详细信息

美国货币政策是全球宏观经济波动的重要扰动因素之一,这种扰动同时具有隐蔽性和异质性特征,由此使得各经济体货币政策制定面临复杂的协调难题。鉴于此,本文在测算美国货币政策对全球29个经济体溢出效应基础上,构建国际政策协调或非协调模型,同时通过逆推的方式识别在协调或非协调情形下的各经济体货币政策规则,并以此为基础测算各经济体货币政策规则协调与否的福利损失。研究结果表明:第一,美国紧缩货币政策并不能有效降低全球通货膨胀,但却导致部分经济体产出缺口下降和宏观杠杆周期上升;第二,美国货币政策向受其货币政策牵引更大的经济体输出金融风险;第三,当受美国货币政策牵引更大的经济体采取国际货币政策协调时,美国货币政策对该经济体经济周期的负面影响以及货币政策福利损失都得到较大改善。结合各经济体特征可以发现,加强政府对经济体内部的干预能力,增强货币政策独立性可以降低美国货币政策对各经济体的负面效应,并以较低政策成本维护内部宏观经济和金融稳定,这也为各经济体应对外部货币政策冲击的政策制定提供有益的决策参考。

关键词：货币政策溢出效应货币政策规则时变系数国际货币政策协调

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促进营商环境与新产业新业态良性互动

群言 2022年第6期 4-7页

作者：刘少波吴莉莉暨南大学南方高等金融研究院暨南大学经济学院

在创新驱动发展战略推动下,我国由新产业、新业态、新模式构成的“三新”经济异军突起,为经济长期持续稳定发展增添了新的动力。新产业新业态的快速发展与外部营商环境紧密相关,二者具有相互促进的关系。一方面,良好的营商环境能够为新... 详细信息

在创新驱动发展战略推动下,我国由新产业、新业态、新模式构成的“三新”经济异军突起,为经济长期持续稳定发展增添了新的动力。新产业新业态的快速发展与外部营商环境紧密相关,二者具有相互促进的关系。一方面,良好的营商环境能够为新产业新业态的生成和发展创造适宜的氛围;另一方面,许多新产业新业态的发展又可以对优化营商环境提供新的支撑。因此,促进营商环境与新产业新业态的良性互动,有利于我国经济的高质量发展。

关键词：营商环境新产业新业态模式构成创新驱动发展战略生成和发展持续稳定发展 “三新”经济良性互动

国际金融风险传播机制新变化及防范策略——以新冠肺炎疫情为背景

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国家治理 2022年第18期 44-47页

作者：陈创练暨南大学经济学院暨南大学南方高等金融研究院

受新冠肺炎疫情影响,国际金融风险突增,同时其传播路径也发生了重大变化。国际风险传播路径表现出显著的中心化特征,即存在“中心溢出国→周围吸收国”的单向传播机制。“中心溢出国”之间存在显著的相互影响和交互溢出的传播机制,并形... 详细信息

受新冠肺炎疫情影响,国际金融风险突增,同时其传播路径也发生了重大变化。国际风险传播路径表现出显著的中心化特征,即存在“中心溢出国→周围吸收国”的单向传播机制。“中心溢出国”之间存在显著的相互影响和交互溢出的传播机制,并形成更大的风险规模,最终对其他新兴经济体或其他发达国家输出风险。防范化解国际风险冲击必须从实时有效识别国际风险的传播链条和传播路径入手。

关键词：金融系统国际风险传播链条传播机制新冠肺炎疫情