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IPO环保问询提升了企业ESG责任吗?

产业经济评论 2024年第3期 95-115页

作者：刘慧芬王智敏王建业广东外语外贸大学会计学院

促进实体经济承担ESG责任、加强连接外部资本与绿色产业连接、实现企业高质量发展的话题受到理论与实务界越来越的关注。行政型环境规制迫使企业将环保治理作为政策遵从成本,而市场化规制则能引导企业在产品市场兑现“绿色”价值,履行ES... 详细信息

促进实体经济承担ESG责任、加强连接外部资本与绿色产业连接、实现企业高质量发展的话题受到理论与实务界越来越的关注。行政型环境规制迫使企业将环保治理作为政策遵从成本,而市场化规制则能引导企业在产品市场兑现“绿色”价值,履行ESG责任,提升企业竞争力,缓解资源约束问题。本文基于IPO环保核查市场化改革背景,从发行市场审核问询视角出发,以2015年到2022年A股发行阶段的问询函为样本,实证研究了IPO环保问询对企业ESG责任的影响效应及作用机理。研究表明:(1)IPO环保问询对企业承担ESG责任具有显著的激励效应,这一结论在经过稳健性与内生性检验后依旧成立。(2)机制研究表明,IPO环保问询为公众监督上市公司环保治理提供了更透明的资讯,优化了地方政府选择补贴对象的信息环境,从而提高了环保问询企业获得补贴的可能,并通过补贴释放的“减排信号”进一步强化公众监督,倒逼公司兑现上市承诺,提升ESG表现。(3)异质性分析表明,IPO问询对企业环保行动的指引,因不同地区的环境规制强度、地区公众环境关注度以及企业自身的绿色技术条件而异。本文的研究在理论上为探索如何激励企业承担ESG责任提供了新的视角,在实践上为完善发行市场环保问询体系提供了经验证据。

关键词： IPO问询环保治理研发补贴 ESG责任

信任何以促进企业分工和发展?——一个交易成本经济学分析框架和微观证据

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管理评论 2024年第4期36卷 49-62页

作者：高翔丁茜广东外语外贸大学会计学院广州510006

经典的交易成本理论在外生给定的机会主义水平下,研究资产专用性对交易成本和经济组织形式的影响。本文首先将信任因素引入经典的交易成本经济学分析框架,分析认为高水平信任意味着更低的机会主义行为倾向,进而可以节约交易成本,降低一... 详细信息

经典的交易成本理论在外生给定的机会主义水平下,研究资产专用性对交易成本和经济组织形式的影响。本文首先将信任因素引入经典的交易成本经济学分析框架,分析认为高水平信任意味着更低的机会主义行为倾向,进而可以节约交易成本,降低一体化水平,并且通过促进纵向分工和专用性资产投资两种机制提升经营绩效。继而以中国沪、深两市2007—2021年制造业上市公司为样本进行实证研究,发现在信任水平更高的地区,企业交易成本和纵向一体化水平更低,而专用性资产比重和总资产报酬率更高。以上结论在解决内生性问题以及一系列稳健性检验后仍然成立。此外,社会信任对企业纵向一体化的影响在法律环境较差的地区、竞争性行业、平均资产专用性水平更高的行业和非国有企业中更加明显。本文揭示了社会信任不但可以降低交易成本促进企业纵向分工,从而影响企业边界,而且还会激励企业进行更多高生产率的专用性资产投资。

关键词：社会信任资产专用性交易成本分工纵向一体化

公众参与、政府回应与企业环境绩效——基于污染监督与资源支持的中介效应研究

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财务研究 2022年第3期 89-101页

作者：龙文滨聂柔高翔广东外语外贸大学会计学院

本文以每年与环保相关的人大代表建议和政协委员提案刻画各地区公众民主参与环境治理的程度,考察多主体参与能否在环境治理实践中形成协同合力。研究发现,公众参与正向影响企业环境绩效,且这一关系在考虑政策冲击和进行工具变量等检验... 详细信息

本文以每年与环保相关的人大代表建议和政协委员提案刻画各地区公众民主参与环境治理的程度,考察多主体参与能否在环境治理实践中形成协同合力。研究发现,公众参与正向影响企业环境绩效,且这一关系在考虑政策冲击和进行工具变量等检验后仍稳健存在。机制检验发现,公众参与通过推动地方政府加强污染监督和资源支持力度促进企业改善环境绩效。进一步研究发现,公众参与对企业环境绩效的积极作用受到政府回应动力及治理效率的影响:在官员政治竞争力越强和职业生涯越广阔的地区,政府回应动力越大,公众参与对企业环境绩效的正向影响越显著;在市场化程度和信息技术水平越高的地区,政府治理效率越高,公众参与对企业环境绩效的正向影响越显著。本文的研究结论对于深入理解多主体参与的环境共治效应具有启示意义。

关键词：公众参与政府回应人大代表建议政协委员提案企业环境绩效

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交易所问询与IPO抑价:基于信息溢出视角

南方金融 2022年第8期 65-77页

作者：刘慧芬广东外语外贸大学会计学院广东广州510420

注册制改革强化了上市公司信息披露要求,突出了交易所问询在IPO前的信息核验作用。IPO抑价率是衡量资本市场定价效率的重要指标,其水平与变化体现了资本市场改革的成效。本文基于信息溢出视角,以2019—2021年沪深A股注册制IPO公司为样本... 详细信息

注册制改革强化了上市公司信息披露要求,突出了交易所问询在IPO前的信息核验作用。IPO抑价率是衡量资本市场定价效率的重要指标,其水平与变化体现了资本市场改革的成效。本文基于信息溢出视角,以2019—2021年沪深A股注册制IPO公司为样本,实证检验交易所问询对IPO抑价的影响。研究发现:第一,交易所增强对中介机构其他客户的IPO问询力度,能够显著降低目标企业的发行抑价,即交易所问询存在信息溢出效应。第二,交易所问询的信息溢出效应主要通过提高目标公司的被问询力度,达到降低目标企业IPO抑价的效果。第三,交易所问询信息的溢出效应存在异质性,在询价机构数量多、网上超额认购倍数高的公司中表现得更为明显。提高资本市场的信息披露质量,应推动中介机构完善质量控制体系建设,增强业界标杆的学习效应,形成与注册制改革相匹配的执业理念与执业能力;落实新证券法在IPO业务中对中介机构的职责要求,完善IPO配售制度,加强保荐机构加强报价的客观独立性;建立交易所问询跟踪机制,根据中介机构后续IPO信息质量的改进情况,强化对中介结构的激励约束,增强IPO问询在资本市场治理中的作用。

关键词：股票发行注册制交易所问询 IPO抑价信息披露

信息披露质量对企业声誉的影响及作用机制——基于上海电气财务爆雷事件的案例分析

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管理评论 2022年第8期34卷 341-352页

作者：王琳李欢高伊琳余鹏翼广东外语外贸大学会计学院广州510006

本文以国有上市公司信息披露违规事件为背景,结合案例分析与实证检验,运用事件研究法和双重差分法,研究上海电气财务爆雷事件对上海电气及通用设备行业的声誉造成的影响及作用机制。研究结果表明,上海电气财务爆雷事件给同行业国有上市... 详细信息

本文以国有上市公司信息披露违规事件为背景,结合案例分析与实证检验,运用事件研究法和双重差分法,研究上海电气财务爆雷事件对上海电气及通用设备行业的声誉造成的影响及作用机制。研究结果表明,上海电气财务爆雷事件给同行业国有上市企业声誉带来了积极的正向影响,表现为“声誉竞争效应”,并且信息披露质量越高的企业,“声誉竞争效应”越明显。进一步研究发现,经理人的自利动机越明显,信息披露质量对企业声誉的正向影响的削弱效果越显著。本文从信息披露视角,探讨了国有企业信息披露违规事件对同行业企业声誉的影响,弥补了信息披露质量领域的相关研究,并在此基础上,为监管机构和政府职能部门提出相关的对策建议,为国有企业的监管与治理提供理论支持和经验借鉴。

关键词：信息披露质量企业声誉高管自利

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中心城市服务业子公司、外部服务与公司价值

当代财经 2022年第1期 125-134页

作者：高翔广东外语外贸大学会计学院广东广州510006

通过定位在中小城市或大城市的外围地区,制造业企业可以获得土地、人工、环保等方面的成本优势,但同时可能会受当地服务业发展落后的制约。偏远地区的企业利用"北上广深"等中心城市服务业的一个重要方式是在中心城市设立服务业子公司。... 详细信息

通过定位在中小城市或大城市的外围地区,制造业企业可以获得土地、人工、环保等方面的成本优势,但同时可能会受当地服务业发展落后的制约。偏远地区的企业利用"北上广深"等中心城市服务业的一个重要方式是在中心城市设立服务业子公司。以2007-2019年沪深A股总部不在中心城市的制造业上市公司为样本,研究了总部不在中心城市的制造业上市公司在中心城市服务业子公司对公司价值的影响。研究发现:在中心城市设立服务业子公司的上市公司其公司价值更高。进一步的中间机制研究表明:在中心城市设立服务业子公司的上市公司更能充分利用中心城市的生产性服务,从而可提高营业收入和毛利率,最终可提高公司价值。

关键词：中心城市服务业子公司外部服务公司价值

司法改善与企业债务融资——基于巡回法庭设立准自然实验的经验证据

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财会月刊 2023年第3期44卷 57-64页

作者：刘中华王心悦曹瑜强广东外语外贸大学会计学院广州510006

法律环境对一个国家资本市场的规模和范围至关重要。为遏制司法地方化,促进司法公正,最高人民法院于2015年起设立地方巡回法庭。以我国2013~2020年A股上市公司为研究样本,利用巡回法庭设立这一准自然实验,实证检验司法改善对企业债务融... 详细信息

法律环境对一个国家资本市场的规模和范围至关重要。为遏制司法地方化,促进司法公正,最高人民法院于2015年起设立地方巡回法庭。以我国2013~2020年A股上市公司为研究样本,利用巡回法庭设立这一准自然实验,实证检验司法改善对企业债务融资成本的影响,结果发现:企业所在省份被巡回法庭覆盖后,债务融资成本显著降低;这一影响主要体现在非垄断企业以及经营风险大的企业中,促进了债务市场的竞争中性;可能的机制是,巡回法庭的设立从破除地方保护主义与优化司法资源配置两方面,有效遏制政府的不当干预,提升司法公正性,促进债务融资市场的公平竞争,从而降低企业债务融资成本。进一步分析发现,伴随着债务融资成本的下降,企业融资约束有所缓解,短期财务绩效与长期市场价值也得以提升。本研究为“法与金融”学说提供了来自中国的新鲜经验证据,揭示了我国法治化进程与市场转型的密切联系,对有效缓解企业融资难、融资贵问题具有一定的借鉴意义。

关键词：司法改善债务融资成本竞争中性融资约束

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高管学术经历会影响超额商誉吗?

财会通讯 2022年第15期 50-53,74页

作者：曾三云易秋艳广东外语外贸大学会计学院广东广州510006

近年来,商誉“暴雷”事件频发,严重影响资本市场的稳定发展。本文以2010—2019年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析了高管学术经历对企业超额商誉的影响。研究发现,高管学术经历能够显著降低企业的超额商誉,且在分析师关注度较高以及... 详细信息

近年来,商誉“暴雷”事件频发,严重影响资本市场的稳定发展。本文以2010—2019年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析了高管学术经历对企业超额商誉的影响。研究发现,高管学术经历能够显著降低企业的超额商誉,且在分析师关注度较高以及非国有控股企业中,高管学术经历对超额商誉的抑制作用更强。本文研究结论丰富了高层梯队理论在公司财务领域的应用,也为上市公司人力资源管理提供了一定的参考。

关键词：高管学术经历超额商誉分析师关注产权性质

高速铁路在服务业分布中的作用——基于城市层级体系视角的研究

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中国经济问题 2019年第1期 106-123页

作者：高翔广东外语外贸大学会计学院

本文基于中心地理论从理论角度分析了高铁如何通过缩小市场范围下限和扩大市场范围上限的方式增加所有城市服务业的种类,从而扩大潜在市场范围。服务业市场存在交叉的城市之间会进行竞争,而自身服务业规模较大、聚集经济更明显的城市具... 详细信息

本文基于中心地理论从理论角度分析了高铁如何通过缩小市场范围下限和扩大市场范围上限的方式增加所有城市服务业的种类,从而扩大潜在市场范围。服务业市场存在交叉的城市之间会进行竞争,而自身服务业规模较大、聚集经济更明显的城市具有优势。本文以中国290个地级及以上城市为对象,从实证角度支持了以上假说。将市辖区视为地级市服务业中心,在高铁连接的城市中,原本市辖区第三产业GDP较大的城市市辖区第三产业GDP占全市GDP比重更高,而自身市辖区第三产业GDP较小的城市该比重不变或更低。使用在建高铁信息进行安慰剂测试的结果支持了基本结论。

关键词：高速铁路城市体系中心地理论服务贸易服务业分布