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证券行业主责主业的研究分析

山东国资 2024年第3期 104-105页

作者：徐榕中泰证券博士后工作站

中央金融工作会议提出,要培育一流投资银行和投资机构,支持国有大型金融机构做优做强,当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石,严格中小金融机构准入标准和监管要求。这意味着市场会加大力度扶优限劣,并对金融机构在做优做强... 详细信息

中央金融工作会议提出,要培育一流投资银行和投资机构,支持国有大型金融机构做优做强,当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石,严格中小金融机构准入标准和监管要求。这意味着市场会加大力度扶优限劣,并对金融机构在做优做强主业基础上实现差异化发展提出了新的要求。

关键词：大型金融机构扶优限劣中小金融机构准入标准证券行业监管要求差异化发展服务实体经济

Nelson-Siegel模型中的时变载荷因子及其对提高经济形势预测的重要作用

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统计研究 2024年第2期41卷 77-86页

作者：张靖泽沈根祥中泰证券股份有限公司博士后科研工作站上海财经大学经济学院

现有文献中Nelson-Siegel模型大多将载荷因子λ提前固定为常数或作为待估静态参数,较少考虑载荷因子λ的时变化。本文基于得分驱动时变参数建模方法,在状态空间模型框架内考虑时变载荷因子λ,构建GAS-λ-DNS模型,并提取相应时变载荷因... 详细信息

现有文献中Nelson-Siegel模型大多将载荷因子λ提前固定为常数或作为待估静态参数,较少考虑载荷因子λ的时变化。本文基于得分驱动时变参数建模方法,在状态空间模型框架内考虑时变载荷因子λ,构建GAS-λ-DNS模型,并提取相应时变载荷因子。结果显示,时变载荷因子λ_(t)呈现出极强的波动性,同时与经济周期密切相关;将时变载荷因子λ_(t)应用于预测工业产出增速,发现载荷因子相比于传统宏观预测因子具有额外增量信息,引入λ_(t)可以显著提高模型预测精度。本文结论对Nelson-Siegel利率期限结构建模和宏观经济预测因子选取具有参考价值。

关键词：动态Nelson-Siegel模型 GAS模型时变载荷因子宏观经济预测

高阶矩风险与市场收益:来自中国期权市场的证据

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管理科学学报 2024年第5期27卷 122-140页

作者：周倜王云奇南方科技大学商学院金融系深圳518055 深圳证券交易所博士后工作站深圳518038

基于上证50ETF期权隐含的方差和高阶矩的期限结构,本研究使用偏最小二乘回归的降维方法构造了与中国股票市场收益相关的方差-高阶矩风险因子.实证结果显示,在2015年到2020年的样本期内,该风险因子显著地预测未来1个月以及2周至8周的市... 详细信息

基于上证50ETF期权隐含的方差和高阶矩的期限结构,本研究使用偏最小二乘回归的降维方法构造了与中国股票市场收益相关的方差-高阶矩风险因子.实证结果显示,在2015年到2020年的样本期内,该风险因子显著地预测未来1个月以及2周至8周的市场收益,月度样本内和样本外R^(2)分别达到了10.08%和6.55%.在控制了常见的经济预测变量和期权变量后,该因子的预测能力仍然保持显著.这表明我国股市收益中包含了对偏度和峰度风险的补偿,与含时变高阶矩的资产定价模型相一致.在经济价值方面,方差-高阶矩因子的预测能力可为投资者在市场择时交易中带来可观的收益.结果表明,中国期权市场提供了高阶矩风险的独特信息,这为理解我国股市风险与收益的权衡关系提供了新的角度.

关键词：上证50ETF期权风险中性高阶矩股票收益率可预测性偏最小二乘回归时变高阶矩CAPM

城市间环境协作治理网络密度、技术联盟对企业绿色创新影响的研究

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大连理工大学学报（社会科学版） 2024年第2期45卷 17-23页

作者：韦院英暨南大学博士后流动站广东广州523808

城市群作为我国绿色创新主体聚集区,是我国实现绿色经济高质量发展重要驱动力,企业作为重要的绿色创新主体,是城市群实现绿色发展的关键。以2009~2018年5个国家级和5个区域性城市群内676家重污染行业企业为样本,运用社会网络分析法,研... 详细信息

城市群作为我国绿色创新主体聚集区,是我国实现绿色经济高质量发展重要驱动力,企业作为重要的绿色创新主体,是城市群实现绿色发展的关键。以2009~2018年5个国家级和5个区域性城市群内676家重污染行业企业为样本,运用社会网络分析法,研究城市间环境协作治理网络密度对企业绿色创新的影响机制。研究发现:城市间环境协作治理密度对企业绿色创新起到显著的正向影响,技术联盟是城市间环境协作治理网络密度影响企业绿色创新的中介变量,且受到城市群经济水平调节影响。

关键词：城市群网络密度技术联盟企业绿色创新

加工方法对苦荞粉添加吐司面包品质的影响研究

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食品与发酵工业 2024年第13期50卷 198-203页

作者：黄圣博张瑶俞玥郭元新张志红王东旭关桦楠张延杰余永建江苏科技大学粮食学院江苏镇江212100 江苏科技大学材料科学与工程博士后流动站江苏镇江212100 咀香园健康食品(中山)有限公司博士后科研工作站广东中山528437

该文研究了苦荞粉(5%、10%、15%、20%,质量分数)对直接发酵吐司面包烘焙品质的影响,分析了二次发酵、二次发酵与酸面团相结合对苦荞粉添加吐司面包烘焙品质的改善效果。结果表明,苦荞粉的加入导致直接发酵面包的品质变差,具体表现为比... 详细信息

该文研究了苦荞粉(5%、10%、15%、20%,质量分数)对直接发酵吐司面包烘焙品质的影响,分析了二次发酵、二次发酵与酸面团相结合对苦荞粉添加吐司面包烘焙品质的改善效果。结果表明,苦荞粉的加入导致直接发酵面包的品质变差,具体表现为比容、弹性降低,硬度、咀嚼性、老化率上升,且变化程度随着苦荞粉添加量的增加而增加;但与20%苦荞粉添加量下的直接发酵吐司面包相比,二次发酵制作方法明显地提升了比容(+17.7%)、降低了硬度(-10.4%)及老化率(-38.1%),此外在二次发酵基础上应用酸面团,进一步改善了吐司面包的比容(+24.4%)、硬度(-30.0%)及老化率(-49.8%)。因此,二次发酵法与酸面团技术作为天然类面包烘焙品质的改良方式,可用于提高消费者对苦荞粉添加面包产品的接受度,扩大苦荞粉在烘焙行业中的应用。

关键词：苦荞粉吐司面包烘焙品质直接发酵二次发酵酸面团

政府大气污染区域协同治理对企业绿色转型的影响——基于双重差分模型的实证研究

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山东社会科学 2024年第7期 167-175页

作者：张天伦鲁惠中中泰证券股份有限公司博士后科研工作站清华大学五道口金融学院河南大学中原发展研究院

有效治理大气污染是绿色低碳高质量发展的内在要求,而大气污染具有易扩散性,区域间的协同治理尤为重要。以《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》作为大气污染区域协同治理政策的代表,以企业绿色转型为切入点,基于2013—2021... 详细信息

有效治理大气污染是绿色低碳高质量发展的内在要求,而大气污染具有易扩散性,区域间的协同治理尤为重要。以《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》作为大气污染区域协同治理政策的代表,以企业绿色转型为切入点,基于2013—2021年A股上市公司数据,利用双重差分模型进行实证研究后发现,大气污染区域协同治理政策的实施加快了企业绿色转型进程。机制分析表明,政策出台时政府可以借助补贴这一“柔性”手段提升企业绿色转型意愿,同时通过暴露企业自身的内部控制缺陷、增加企业的代理成本这类“刚性”手段倒逼企业绿色转型。异质性检验表明,政府大气污染区域协同治理政策在非直辖市和非省会城市企业、重污染行业以及非国有持股企业中的实施效果更明显。

关键词：大气污染区域协同治理企业绿色转型双重差分

优质绿色信贷项目识别——基于绿色信贷ABS的市场实践

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银行家 2024年第9期 117-122页

作者：王力宋林书特华博士后科研工作站

目前,我国绿色信贷规模已突破30万亿元,如何高效识别优质绿色信贷项目成为摆在金融机构面前的现实问题。绿色信贷资产支持证券(绿色信贷ABS)凭借其市场化运作和严格的项目筛选机制,为破解这一问题提供了全新视角。区别于传统的信用评级... 详细信息

目前,我国绿色信贷规模已突破30万亿元,如何高效识别优质绿色信贷项目成为摆在金融机构面前的现实问题。绿色信贷资产支持证券(绿色信贷ABS)凭借其市场化运作和严格的项目筛选机制,为破解这一问题提供了全新视角。区别于传统的信用评级或ESG评级,本文选取已发行的绿色信贷ABS案例,采用资产池统计分析方法,直接从市场交易数据中挖掘优质绿色信贷项目的规律性,系统研究案例的资产池构成、信用评级、期限利率、地域分布等要素,来揭示优质绿色信贷项目的共性特征,通过对小米汽车案例进行实证剖析,以期为金融机构识别优质绿色信贷项目提供参考。

关键词：绿色信贷金融机构资产池交易数据信用评级项目识别 ABS 研究案例

基于双重选择LASSO模型的我国股市定价因子边际有效性研究

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系统工程理论与实践 2024年第9期44卷 2993-3005页

作者：毛杰陈宓舟许磊杜树楷上海大学经济学院上海200444 复旦大学金融研究中心上海200433 东方证券股份有限公司博士后工作站上海200010 东方证券股份有限公司金融产品总部上海200010 上海财经大学金融学院上海200433

在高维数据背景下,传统的因子定价估计方法可能无法准确判断定价因子的有效性.鉴此,本文构建了双重选择LASSO模型,估计了定价因子的随机贴现因子载荷,以替代估计风险溢价的传统因子估计方法,籍以在高维数据背景下准确判断出定价因子的... 详细信息

在高维数据背景下,传统的因子定价估计方法可能无法准确判断定价因子的有效性.鉴此,本文构建了双重选择LASSO模型,估计了定价因子的随机贴现因子载荷,以替代估计风险溢价的传统因子估计方法,籍以在高维数据背景下准确判断出定价因子的边际有效性.本文继而收集了85个资产定价因子,构建了我国股市的高维定价因子库,并发现在2014年之后发现的15个定价因子中有7个定价因子是边际有效定价因子.此研究结论在多种稳健性检验下都基本保持一致,由此多番验证了本文实证方法的稳健性.通过进一步分析,本文还在时变随机贴现因子的情况下发现了上述定价因子的有效性基本保持一致.

关键词：定价因子边际有效性双重选择LASSO模型随机贴现因子机器学习因子库

政府产业基金对企业创新的影响机制研究——政治关联视角

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科技进步与对策 2024年第7期41卷 91-100页

作者：李宇辰郝项超刘精山中国农业银行博士后科研工作站北京100005 中国人民大学博士后科研流动站北京100872 南开大学经济学院天津300071 渤海证券股份有限公司天津300081

政府产业基金对我国中小企业创新的促进作用受到学界与企业界的广泛关注,在创新型国家建设过程中发挥着重要作用。不同于以往研究,基于手工构建的政府产业基金数据库并结合我国实际情况,从政治关联视角实证分析政府产业基金对企业创新... 详细信息

政府产业基金对我国中小企业创新的促进作用受到学界与企业界的广泛关注,在创新型国家建设过程中发挥着重要作用。不同于以往研究,基于手工构建的政府产业基金数据库并结合我国实际情况,从政治关联视角实证分析政府产业基金对企业创新的影响机制。结果发现,政府产业基金通过投资与企业形成的天然政治关联能够降低企业法律诉讼风险,形成正式产权保护制度替代机制。同时,这种政治关联可为企业生产经营活动提供资源,改善企业经营状况、缓解企业现金流压力,形成弥补融资缺口的替代机制。政府产业基金通过上述两种机制促进企业创新。结论可为政府产业基金对企业发展的作用机制研究提供新的解释,揭示在发展中国家发展政府产业基金的必要性。

关键词：政府产业基金政治关联诉讼风险经营资源企业创新