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地方债务置换与融资平台债务扩张

财贸经济 2024年

作者：李一花李林巍王一迪山东大学经济学院山东大学国家治理研究院

中央主导债务置换极易强化地方政府的救助预期。本文将通过依申请公开途径收集整理的241个城市2015—2018年置换债券和融资平台新增城投债数据相匹配，研究债务置换对融资平台债务扩张的影响。结果发现，债务置换导致融资平台城投债净... 详细信息

中央主导债务置换极易强化地方政府的救助预期。本文将通过依申请公开途径收集整理的241个城市2015—2018年置换债券和融资平台新增城投债数据相匹配，研究债务置换对融资平台债务扩张的影响。结果发现，债务置换导致融资平台城投债净发行额增多，其内在机制在于债务置换激励了地方财政支出（尤其是投资性支出）过度扩张并且降低了投资支出效率，由此助长了新增城投债的举债需求。异质性分析发现，上述影响主要存在于地方政府债务管理体制改革尚未落实、出现专项债券用途调整、PPP项目融资规模较小、省以下财政体制改革不完善和金融监管力度较弱的城市。拓展分析表明，债务置换阻碍了融资平台的市场化转型，不利于提升融资平台的自生能力。本文的分析为研究债务置换与地方隐性债务风险提供了新的经验证据，同时对建立防范化解地方债务风险长效机制提供政策启示。

关键词：债务置换地方政府融资平台城投债隐性债务救助预期

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健全现代预算管理制度:改革分析与路径探索

财政研究 2024年第1期 3-15页

作者：樊丽明孙超丁文文曲静雅山东大学经济学院山东大学国家治理研究院

我国现代预算管理制度的改革方向是促进实现国家治理体系和治理能力现代化。遵循一般原则与立足中国国情相结合的改革模式,我国已基本建立起现代预算管理制度框架和预算治理体系。但是,全面规范、公开透明、标准科学、约束有力、讲求绩... 详细信息

我国现代预算管理制度的改革方向是促进实现国家治理体系和治理能力现代化。遵循一般原则与立足中国国情相结合的改革模式,我国已基本建立起现代预算管理制度框架和预算治理体系。但是,全面规范、公开透明、标准科学、约束有力、讲求绩效、综合统筹、持续安全的预算管理制度仍有待健全。着眼于现代预算管理制度改革的总体目标,可探索从支出项目全生命周期管理、预算公开透明、预算支出标准体系建设、中期财政规划体系建设、预算绩效管理、财政资源综合统筹和财政风险防范化解七条路径来健全现代预算管理制度。

关键词：现代预算管理制度改革分析路径探索

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地方债务置换与融资平台债务扩张

财贸经济 2024年第7期45卷 40-56页

作者：李一花李林巍王一迪山东大学经济学院 250100 山东大学国家治理研究院 250100

中央主导债务置换极易强化地方政府的救助预期。本文将通过依申请公开途径收集整理的241个城市2015-2018年置换债券和融资平台新增城投债数据相匹配,研究债务置换对融资平台债务扩张的影响。结果发现,债务置换导致融资平台城投债净发行... 详细信息

中央主导债务置换极易强化地方政府的救助预期。本文将通过依申请公开途径收集整理的241个城市2015-2018年置换债券和融资平台新增城投债数据相匹配,研究债务置换对融资平台债务扩张的影响。结果发现,债务置换导致融资平台城投债净发行额增多,其内在机制在于债务置换激励了地方财政支出(尤其是投资性支出)过度扩张并且降低了投资支出效率,由此助长了新增城投债的举债需求。异质性分析发现,上述影响主要存在于地方政府债务管理体制改革尚未落实、出现专项债券用途调整、PPP项目融资规模较小、省以下财政体制改革不完善和金融监管力度较弱的城市。拓展分析表明,债务置换阻碍了融资平台的市场化转型,不利于提升融资平台的自生能力。本文的分析为研究债务置换与地方隐性债务风险提供了新的经验证据,同时对建立防范化解地方债务风险长效机制提供政策启示。

关键词：债务置换地方政府融资平台城投债隐性债务救助预期

“省直管县”财政体制改革对县级政府举债行为的影响研究

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财贸经济 2024年第10期45卷 32-46页

作者：樊丽明李一花骆熙山东大学经济学院 250100 山东大学国家治理研究院 250100

省以下财政体制是我国新一轮财税体制改革的重要组成部分。本文以我国省以下财政体制改革的重要创新实践——“省直管县”财政体制改革为对象,利用手工整理的2008-2019年1677个县级行政单位“省直管县”财政体制改革数据和县级政府债务... 详细信息

省以下财政体制是我国新一轮财税体制改革的重要组成部分。本文以我国省以下财政体制改革的重要创新实践——“省直管县”财政体制改革为对象,利用手工整理的2008-2019年1677个县级行政单位“省直管县”财政体制改革数据和县级政府债务数据,采用准自然实验方法和构建多期DID模型,实证分析“省直管县”财政体制改革对县级政府举债的影响。研究发现,改革显著刺激了县级政府举债行为。经过一系列稳健性检验和内生性讨论后该结论依然成立。机制分析发现,改革通过缓解县级财政压力、强化被救助预期、削弱被监督约束三重机制发挥作用。异质性分析发现,改革效果与省-县经济实力、省级政府救助资源的自主性与可控性、财政透明度与审计监督效率等密切相关。本文首次揭示了省以下财政分权改革影响县级政府举债行为的逻辑与证据,不仅为现阶段完善我国多层级政府间财政关系提供决策参考,也为建立防范化解地方债务风险长效机制提供政策启示。

关键词： “省直管县” 财政压力被救助预期被监督力度多期DID

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债务纾困与地方政府道德风险

金融研究 2024年第3期 38-55页

作者：李一花李林巍山东大学经济学院山东济南250100 山东大学国家治理研究院山东济南250100

债务置换是把“双刃剑”,在纾困地方政府到期债务压力的同时,极易强化地方政府的道德风险。本文采用相对估计法和虚拟变量法,科学测度地方融资平台过度负债水平(地方政府道德风险),并利用依申请公开的241个城市2015-2018年置换债券数据... 详细信息

债务置换是把“双刃剑”,在纾困地方政府到期债务压力的同时,极易强化地方政府的道德风险。本文采用相对估计法和虚拟变量法,科学测度地方融资平台过度负债水平(地方政府道德风险),并利用依申请公开的241个城市2015-2018年置换债券数据,实证研究债务置换对地方政府道德风险的影响及其经济后果。研究发现:第一,地方融资平台的资产负债率比一般企业高7.2个百分点,利息覆盖率是一般企业的61.43%,2014年后地方融资平台过度负债水平不降反升。第二,债务置换导致融资平台过度负债水平上升,尤其是短期负债风险更加严重。第三,地方政府道德风险的变化显著受到地区经济发展水平、新增专项债券规模(效率)和政府担保资源的影响。第四,债务置换通过提升融资平台过度负债水平,对地方财政可持续性产生负面影响。本文为总结债务置换经验教训、深化地方政府债务管理提供了新的经验证据,可为建立防范化解地方债务风险长效机制提供政策启示。

关键词：债务纾困债务置换地方政府道德风险融资平台过度负债相对估计法

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“省直管县”财政改革与企业投融资期限错配

现代经济探讨 2024年第3期 43-56页

作者：李一花骆熙山东大学经济学院济南250100 山东大学国家治理研究院济南250100

“省直管县”财政改革对企业投融资期限错配的影响没有引起研究重视。首次利用“省直管县”财政改革的准自然实验,借助“固定资产投资-流动负债”敏感度方程,实证评估了“省直管县”财政改革对企业投融资期限错配的影响。多期双重差分... 详细信息

“省直管县”财政改革对企业投融资期限错配的影响没有引起研究重视。首次利用“省直管县”财政改革的准自然实验,借助“固定资产投资-流动负债”敏感度方程,实证评估了“省直管县”财政改革对企业投融资期限错配的影响。多期双重差分结果显示,“省直管县”财政改革显著增强了固定资产投资对流动负债的正向敏感度,表明“省直管县”财政改革加剧了企业投融资期限错配。该结论在经过排除同期政策影响、处理效应异质性讨论、其他稳健性检验与安慰剂检验等多种稳健性检验后依然成立。机制分析表明,“省直管县”财政改革加剧了政企融资竞争,显著降低了企业长期融资的可得性。异质性分析显示,影响效应在改革强度大与经济财政实力弱的地区以及融资约束严重的企业更为突出。结论的政策启示是推进“省直管县”财政改革要兼顾市县利益,处理好简化政府层级与微观经济运行风险的关系。

关键词： “省直管县” 企业投融资期限错配市级政府多期DID

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论公证调解的实践困境、理论基础与优化路径

山东大学学报（哲学社会科学版） 2024年第4期 142-155页

作者：张海燕华蕴志山东大学法学院青岛266237 山东大学国家治理研究院青岛266237

作为多元化纠纷解决机制的组成部分,公证调解体现了公证制度由“纠纷预防”向“纠纷解决”的功能扩张。其制度发展大致沿循中国式法治现代化道路,经历了小调解、大调解以及司法辅助事务参与三个阶段,但实践中存在的运行无序性、发展依... 详细信息

作为多元化纠纷解决机制的组成部分,公证调解体现了公证制度由“纠纷预防”向“纠纷解决”的功能扩张。其制度发展大致沿循中国式法治现代化道路,经历了小调解、大调解以及司法辅助事务参与三个阶段,但实践中存在的运行无序性、发展依附性与功能模糊性三重困境阻碍了其解纷效能的发挥。在理论层面,多中心社会治理模式、“案多人少”困境下公民合法权益保障,构成公证调解的外部正当性基础,功能扩张的公证改革总趋势、评价型调解、多元公证业务衔接的比较优势,构成公证调解的内部正当性基础;来源于公证权的调解权与定性为社会调解的制度属性,使得公证调解独立于人民调解和司法权。在制度层面,应当以规范化逻辑为指引,确立完善公证调解制度的“三步走”总体方案,以社会化逻辑为导向明确多元化调解类型与调解模式,以专业化逻辑为牵引发挥衔接多元公证业务结案方式的调解协议执行优势。可采用“一般涵盖+重点突出+负面清单”的基本思路确定调解范围,同时适用单一“认证调解员”制度,并采用“规定上限+弹性计费”方式确定调解费用。

关键词：公证调解公证权社会调解多元化纠纷解决机制国家治理现代化

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我国城市商业银行隐性担保测度及其演化研究

当代财经 2024年第8期 59-71页

作者：李一花祝婕山东大学经济学院山东济南250100 山东大学国家治理研究院山东济南250100

准确识别城市商业银行(以下简称“城商行”)的隐性担保是防控金融风险和提高资金配置效率的重要方面。基于我国城商行2014—2021年发行的同业存单数据,采用利差法和虚拟变量法测算城商行隐性担保水平,同时结合2019年包商银行破产事件分... 详细信息

准确识别城市商业银行(以下简称“城商行”)的隐性担保是防控金融风险和提高资金配置效率的重要方面。基于我国城商行2014—2021年发行的同业存单数据,采用利差法和虚拟变量法测算城商行隐性担保水平,同时结合2019年包商银行破产事件分析城商行隐性担保水平的演化。结果表明,隐性担保使得我国城商行融资成本降低约六成;城商行隐性担保水平的分布与城商行主体评级负相关、与所在地的政府财力正相关,即主体评级越低、所在地的政府财力越高,隐性担保水平越高。机制分析发现,城商行隐性担保的形成机制主要取决于城商行自身风险、地方政府担保能力和担保意愿。包商银行破产事件发生后,城商行的隐性担保被明显削弱,且这一影响因政府担保意愿和担保能力以及城商行自身风险的不同而存在差异。因此,建议城商行加强风险预警体系建设、积极引进战略投资者和优化股权结构;建议政府部门优化城商行信用评级,强化第三方机构在信息披露中的作用。

关键词：城商行同业存单利差隐性担保包商银行破产

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供应链金融与企业风险承担

系统工程理论与实践 2024年

作者：刘一鸣曹廷求刘家昊山东大学经济学院山东大学(济南)产业金融研究中心

供应链金融作为一种新型金融服务，对于企业提升融资效率、降低交易成本有着重要作用，而巨大利益背后往往伴随着伪供应链金融事件频发， “供应链安全”逐渐被提升到宏观国家安全体系的层次. 本文利用2007-2021年沪深两市A股非金融... 详细信息

供应链金融作为一种新型金融服务，对于企业提升融资效率、降低交易成本有着重要作用，而巨大利益背后往往伴随着伪供应链金融事件频发， “供应链安全”逐渐被提升到宏观国家安全体系的层次. 本文利用2007-2021年沪深两市A股非金融类上市公司的数据进行实证研究发现，开展供应链金融会显著降低企业的风险承担水平，且在非国有企业、小规模企业中体现得更加明显. 机制检验表明，供应链金融会通过提高公司经营效率、缓解投资不足、稳定供应链关系等传导路径增强产业链供应链韧性进而降低上市公司风险承担水平. 此外，拥有良好银企关系、行业竞争度更高、管理层风险偏好更高的企业，可以更大程度地增强供应链金融对降低企业风险承担的作用. 在当前企业面临环境不确定性较高的背景下，本文研究为企业开展供应链金融以降低企业生产经营风险与财务风险进而维护产业链供应链安全提供可行思路.

关键词：供应链金融风险承担供应链关系产业链供应链安全