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夏普概率值:一种新的测度投资绩效的方法

数量经济技术经济研究 2014年第11期31卷 132-145页

作者：余湄黄晓薇皮道羿对外经济贸易大学应用金融研究中心对外经济贸易大学金融学院

夏普概率值即收益率满足非正态分布时计算得到的夏普比率高于给定基准值的概率,该指标可以从三个层面有效地降低夏普比率存在的"虚高"现象。一是通过比较夏普概率值与给定的置信水平,筛选出夏普比率"虚高"的投资组合;二是通过对夏普概... 详细信息

夏普概率值即收益率满足非正态分布时计算得到的夏普比率高于给定基准值的概率,该指标可以从三个层面有效地降低夏普比率存在的"虚高"现象。一是通过比较夏普概率值与给定的置信水平,筛选出夏普比率"虚高"的投资组合;二是通过对夏普概率值公式的进一步推导,得到拒绝夏普比率存在"虚高"的原假设所需的最小样本量公式,即门槛样本量公式,将计算得到的门槛样本量与样本区间作比较,同样可以筛选得到"虚高"夏普比率投资组合;三是通过对夏普概率值公式和门槛样本量公式的进一步分析发现,延长样本区间或提高抽样频率可以有效降低收益率满足非正态分布时夏普比率出现的"虚高"现象。在夏普概率值的基础上,我们结合马克维茨的投资组合理论推导得到夏普比率有效前沿并得到收益率服从非正态分布下的投资组合最优配置。

关键词：夏普比率有效前沿正态分布

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非商业持仓与石油市场收益率的关系研究

国际金融研究 2013年第12期 73-81页

作者：潘慧峰石智超唐晶莹对外经济贸易大学金融学院对外经济贸易大学应用金融研究中心

本文选取2006-2011期间WTI市场的月度数据,以金融危机为分界点,将时间段分为危机前、危机中、危机后三段时期,采用Granger因果检验、回归分析考察了非商业持仓净多头变化对石油市场收益率的影响。实证结果表明,非商业持仓净多头变化不... 详细信息

本文选取2006-2011期间WTI市场的月度数据,以金融危机为分界点,将时间段分为危机前、危机中、危机后三段时期,采用Granger因果检验、回归分析考察了非商业持仓净多头变化对石油市场收益率的影响。实证结果表明,非商业持仓净多头变化不仅直接影响收益率,同时也通过商业持仓间接影响收益率。本文提供了石油市场金融化的证据,实证结果对于监管机构加强市场准入监管,适时限制非商业持仓的规模,维护期货市场的稳定具有重要意义。

关键词：石油市场金融化非商业持仓净多头市场收益率 Granger因果检验

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婚姻对家庭风险资产选择的影响

南开经济研究 2014年第3期 100-112页

作者：王琎吴卫星对外经济贸易大学应用金融研究中心

本文主要研究婚姻对居民家庭风险资产选择行为的影响,包括风险资产和股票的参与选择和配置选择,并结合性别、家庭总收入和净财富等因素探究它们的联合影响,数据来自2009年和2012年的中国居民家庭投资状况问卷调查。使用Probit模型和Tobi... 详细信息

本文主要研究婚姻对居民家庭风险资产选择行为的影响,包括风险资产和股票的参与选择和配置选择,并结合性别、家庭总收入和净财富等因素探究它们的联合影响,数据来自2009年和2012年的中国居民家庭投资状况问卷调查。使用Probit模型和Tobit模型的实证研究结果表明:已婚女性决策者比单身女性决策者更倾向于投资风险资产和股票,更倾向于增加风险资产和股票在总资产中的配置比重,而已婚和单身的男性决策者之间则没有这种差别;与男性决策相比,女性决策者更倾向于投资风险资产;中等收入水平或中等财富水平家庭的决策者在决定是否投资风险资产以及风险资产的配置比重时,可能更易受到婚姻状况的影响。

关键词：风险资产股票参与配置婚姻

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推进金融改革创新助力实现共同富裕

财贸经济 2021年第8期42卷 16-19页

作者：吴卫星对外经济贸易大学党委对外经济贸易大学应用金融研究中心

自中国共产党建党以来,共同富裕是历代中国共产党人的共同追求,毛泽东同志等中国共产党创始人从建党起就开始追求“共同富裕”。改革开放之初,邓小平同志提出“让一部分人、一部分地区先富起来,先富带动后富,逐步实现共同富裕”。这些... 详细信息

自中国共产党建党以来,共同富裕是历代中国共产党人的共同追求,毛泽东同志等中国共产党创始人从建党起就开始追求“共同富裕”。改革开放之初,邓小平同志提出“让一部分人、一部分地区先富起来,先富带动后富,逐步实现共同富裕”。这些理念促进了我国经济长时间的高速发展,经济整体实力和人均生活水平都取得了巨大进步。在庆祝中国共产党成立100周年大会上,习近平总书记代表党和人民庄严宣告:“我们实现了第一个百年奋斗目标,在中华大地上全面建成了小康社会,历史性地解决了绝对贫困问题。”同时,讲话着重提到要“维护社会公平正义,着力解决发展不平衡不充分问题和人民群众急难愁盼问题,推动人的全面发展、全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展!”

关键词：人均生活水平经济整体实力绝对贫困金融改革创新小康社会庄严宣告共同富裕先富带动后富

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减税政策在“扩内需、促消费”中的局限性

税务研究 2011年第2期 33-37页

作者：王剑锋对外经济贸易大学应用金融研究中心

我国经济增长中的宏观需求结构失衡问题,直接受到国民收入分配偏向企业部门及其影响下的储蓄率上升以及储蓄向投资的转化率下降这三方面因素的影响。而导致居民可支配收入与消费比重下降的劳动报酬份额萎缩,主要来源于地方政府对资本密... 详细信息

我国经济增长中的宏观需求结构失衡问题,直接受到国民收入分配偏向企业部门及其影响下的储蓄率上升以及储蓄向投资的转化率下降这三方面因素的影响。而导致居民可支配收入与消费比重下降的劳动报酬份额萎缩,主要来源于地方政府对资本密集型产业的偏好。尽管税收政策对居民负担具有一定影响,但并不发挥主要作用。应客观看待政府收入份额对于居民收入比重的影响作用,避免实践中对减税政策的过度使用。

关键词：减税需求结构失衡国民收入分配

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基于尾部依赖的保险业系统性风险度量

系统工程理论与实践 2014年第8期34卷 1921-1931页

作者：谢远涛蒋涛杨娟对外经济贸易大学保险学院北京100029 对外经济贸易大学应用金融研究中心北京100029 中国科学技术发展战略研究院综合发展研究所北京100038

从系统性风险的界定出发,综合考虑系统性风险的两个视角,基于保险公司的股票数据探讨保险业的系统性风险.通过构造Kendall协同系数检验整体依赖性和尾部依赖性,以(非对称)尾部依赖性为切入点,构造SV-t模型和厚尾的SV-GED模型,利用AIC准... 详细信息

从系统性风险的界定出发,综合考虑系统性风险的两个视角,基于保险公司的股票数据探讨保险业的系统性风险.通过构造Kendall协同系数检验整体依赖性和尾部依赖性,以(非对称)尾部依赖性为切入点,构造SV-t模型和厚尾的SV-GED模型,利用AIC准则和Hit检验法对不同依赖结构的copula模型进行筛选.通过实证分析,检测出中国人寿、中国平安和太平洋保险公司的非对称尾部依赖结构,认为保险业可能成为系统性风险传导链条上的一环,并且完全可能自身隐含和集聚系统性风险.结论部分分析了系统性风险的原因,针对如何降低下尾风险依赖提出政策建议,为我国保险业宏观审慎监管提供一些支持材料.

关键词：系统性风险尾部依赖 Hit检验 Joe-Claytoncopula函数 SV模型

股票价格同步性、波动性差异与流动性——基于沪深股市的实证研究

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当代财经 2015年第9期 45-54页

作者：韩金晓吴卫星对外经济贸易大学应用金融研究中心北京100029

股票价格同步性反映了股票价格波动中市场信息与异质性信息的相对比重,而股票价格波动可分解为由市场信息引起的系统性波动以及由异质性信息引起的异质性波动。由于信息不对称等原因,股票价格波动与股票流动性显著相关,因此,反映市场信... 详细信息

股票价格同步性反映了股票价格波动中市场信息与异质性信息的相对比重,而股票价格波动可分解为由市场信息引起的系统性波动以及由异质性信息引起的异质性波动。由于信息不对称等原因,股票价格波动与股票流动性显著相关,因此,反映市场信息相对比重的股票价格同步性应该对股票流动性产生影响,并且应该与股票价格的系统性波动对流动性的影响相一致。通过对1994-2013年间沪深股市交易数据的实证分析发现,股票价格同步性确实会影响股票流动性,即较高的股票价格同步性能够改善个股的流动性,但股票价格的系统性波动与流动性之间存在显著的负相关。其原因在于中国股票市场参与者的投资"羊群效应",以及衍生品市场的发展不完善使得股票市场无法对冲系统性波动。

关键词：流动性同步性系统性波动

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中国家庭负债状况、结构及其影响因素分析

华中师范大学学报（人文社会科学版） 2012年第1期51卷 59-68页

作者：何丽芬吴卫星徐芊对外经济贸易大学应用金融研究中心北京100029

本文首先分析了中国居民家庭负债的状况和结构,然后运用调查数据采用Probit模型和Tobit模型对影响中国家庭负债的因素进行了实证分析,得出以下主要结论:首先,家庭的人口统计学特征对中国家庭是否持有负债以及持有负债的程度存在影响;其... 详细信息

本文首先分析了中国居民家庭负债的状况和结构,然后运用调查数据采用Probit模型和Tobit模型对影响中国家庭负债的因素进行了实证分析,得出以下主要结论:首先,家庭的人口统计学特征对中国家庭是否持有负债以及持有负债的程度存在影响;其次,房产的持有状况对中国家庭是否持有负债以及持有负债的程度的影响都非常显著;第三,金融资产持有状况对中国家庭负债程度有显著影响;第四,家庭的风险态度对中国家庭是否持有负债以及持有负债的程度都存在影响;第五,背景风险中的企业主风险对负债程度的影响是显著的;第六,家庭的消费预期对家庭负债与否也有影响。

关键词：家庭负债家庭金融消费信贷债务

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繁荣与衰落：中国房地产业扩张与＂荷兰病＂

世界经济 2013年第11期36卷 27-50页

作者：范言慧席丹殷琳对外经济贸易大学金融学院金融研究所应用金融研究中心对外经济贸易大学金融学院

本文从理论和经验分析两方面指出:作为不可贸易部门的房地产业,其繁荣亦可引起本币实际升值和物价上涨,并对制造业出口产生负面影响,其在中国也引发了"荷兰病"。检验结果表明,房地产业的扩张对劳动和资本密集型产品出口的负面影响十分显... 详细信息

本文从理论和经验分析两方面指出:作为不可贸易部门的房地产业,其繁荣亦可引起本币实际升值和物价上涨,并对制造业出口产生负面影响,其在中国也引发了"荷兰病"。检验结果表明,房地产业的扩张对劳动和资本密集型产品出口的负面影响十分显著,而对技术密集型产品出口的影响则不显著。本文认为,中国应加大力度支持制造业的研发和创新,以重构制造业的比较优势基础,同时政府政策应避免引发新的资源过度集中。

关键词：荷兰病房地产业扩张制造业人民币实际汇率