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过渡经济学与中国经验

学术月刊 2024年第6期56卷 38-47页

作者：张军复旦大学上海200433 复旦大学经济学院上海200433

过渡经济学关注计划经济体制向市场经济体制的转变。中国改革开放以来的经济大转型不仅为过渡经济学研究提供了生动的实践案例,更是过渡经济学理论体系得以完善、深化和超越的助推力量。20世纪八九十年代,中国的经济学家尤其是中青年一... 详细信息

过渡经济学关注计划经济体制向市场经济体制的转变。中国改革开放以来的经济大转型不仅为过渡经济学研究提供了生动的实践案例,更是过渡经济学理论体系得以完善、深化和超越的助推力量。20世纪八九十年代,中国的经济学家尤其是中青年一代,秉持着对国家前途命运的密切关注以及对学术真理的竭力追求,深入研究中国经济转型过程中的各种重大理论和现实问题,以大量高质量论文、著作和报告等成果形式,提升了学界对计划经济向市场经济过渡的理解,揭示了其复杂性、艰巨性和跨国差异性,为过渡经济学的发展做出了突出贡献。伴随着社会主义市场经济体制的建立和完善,过渡经济学正在融入更加广泛的制度变迁理论之中。未来十至十五年,中国经济学家将在构建统一国家、政府、市场与发展政策的理论框架方面取得突破,为经济发展和经济增长理论的更新与创造做出更大的学术贡献。

关键词：过渡经济学中国经济双轨制制度变迁

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“卷”在海外:对外直接投资与企业成长

金融市场研究 2024年第5期 109-118页

作者：蔡晓月黄德华复旦大学经济学院世界经济系复旦大学经济学院

全球新能源发展背景下,我国电力设备及新能源对外直接投资不断增长,企业积极“走出去”,以提升新能源消纳能力,并获得快速成长。本文梳理了该行业对外直接投资对企业成长的资源配置优化、学习溢价与竞争折价等影响机制,采用2011—2021... 详细信息

全球新能源发展背景下,我国电力设备及新能源对外直接投资不断增长,企业积极“走出去”,以提升新能源消纳能力,并获得快速成长。本文梳理了该行业对外直接投资对企业成长的资源配置优化、学习溢价与竞争折价等影响机制,采用2011—2021年中国308家电力设备及新能源行业上市公司的数据,构建面板数据模型进行回归分析。实证结果显示:电力设备及新能源行业对外直接投资优化企业资源配置,对于企业成长有显著的积极影响;企业对外直接投资的深度、广度将产生学习效应与竞争效应,推动企业成长。接着,本文细分电气设备和新能源动力系统、车用电机电控和锂电池等二级行业,以及电源设备、新能源动力等三级行业进行异质性分析,探析企业对外直接投资及其深度、广度对成长性的影响程度。根据实证分析结论建议,政府应积极引导电力设备及新能源行业的对外直接投资,鼓励企业通过对外直接投资,提高企业国际竞争力。

关键词：对外直接投资企业成长电力设备及新能源行业

银行业金融科技创新、结构性普惠效应与创业活力

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管理世界 2024年第6期40卷 195-216页

作者：李茂林王子路何光辉王宇琨复旦大学经济学院

银行业作为中国金融体系和企业信贷供给主体,其技术创新在普惠金融方面的作用很少被研究。本文首先利用基于语义的机器学习技术衡量了中国商业银行的金融科技创新质量,然后将其与2011~2021年2亿条全国工商企业注册数据匹配,考察银行金... 详细信息

银行业作为中国金融体系和企业信贷供给主体,其技术创新在普惠金融方面的作用很少被研究。本文首先利用基于语义的机器学习技术衡量了中国商业银行的金融科技创新质量,然后将其与2011~2021年2亿条全国工商企业注册数据匹配,考察银行金融科技对创业活动的影响。本文研究发现,商业银行在金融科技领域主要表现为数量竞争,而创新质量提升趋势不明显。银行金融科技对城市创业活动产生结构性普惠效应:一方面,银行金融科技有利于促进小规模市场主体创业,并且主要覆盖传统信贷资源薄弱地区和融资约束较为严重的高启动资金行业;但另一方面,银行金融科技的普惠效应主要来源于大型银行信贷扩张,中小银行因竞争压力加大导致其贷款数量和质量下降。进一步研究表明,银行金融科技与互联网金融科技的作用效应存在互补性,不仅能有效促进互联网金融科技落后的城市创业,同时能显著拉动经济增长。本研究对于深入理解银行业在数字经济时代的变革与机遇和数字金融对高质量发展的作用具有重要意义。

关键词：银行业金融科技创业普惠金融专利创新度机器学习

数字服务税对中国数字贸易的影响——基于CGE模型的分析

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国际经贸探索 2024年第10期 41-54页

作者：杜莉何格复旦大学经济学院

文章采用CGE模型模拟数字服务税对中国经济的影响，发现数字服务税对宏观经济变量的影响较小，但对数字贸易和数字服务产业会产生显著影响。当他国对中国数字服务出口征收10%的数字服务税时，中国数字服务出口将下降15.69%,数字服务产... 详细信息

文章采用CGE模型模拟数字服务税对中国经济的影响，发现数字服务税对宏观经济变量的影响较小，但对数字贸易和数字服务产业会产生显著影响。当他国对中国数字服务出口征收10%的数字服务税时，中国数字服务出口将下降15.69%,数字服务产业产出将下降0.48%,就业将下降0.89%。若中国采取相应措施，对数字服务进口征收同等数字服务税，数字服务出口仍将显著下降，且数字服务进口将下降超10%;数字服务产业因进口替代效应所受影响有所减小，产出将下降0.17%,就业几乎不受影响。数字服务税对数字贸易各领域的影响存在差异，其他商务服务、个人文化和娱乐服务受到的影响更大，金融、保险服务受到的影响较小。

关键词：数字服务税数字贸易 CGE模型替代弹性

“硬科技”锻造新质生产力能否带来科创溢酬——来自科创板上市公司的证据

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社会科学 2024年第7期 128-143,72页

作者：张宗新张园园复旦大学经济学院

“硬科技”是科创板践行科技驱动战略的特定标签,是资本市场服务科技自立自强的战略指引,更是当前加快发展新质生产力的核心驱动。基于研发强度、研发成果、研发潜力、技术产业化、技术先进性5个维度,创新性地构建“硬科技”评价指标体... 详细信息

“硬科技”是科创板践行科技驱动战略的特定标签,是资本市场服务科技自立自强的战略指引,更是当前加快发展新质生产力的核心驱动。基于研发强度、研发成果、研发潜力、技术产业化、技术先进性5个维度,创新性地构建“硬科技”评价指标体系,针对科创板六大战略性新兴产业上市公司进行画像分析。“硬科技”发挥投资引导效应,拥有较强“硬科技”的上市公司股票价格表现更为突出,投资回报显著高于市场平均水平。“硬科技”通过吸引机构投资者关注、提高创新效率和提升经营绩效三条路径作用于股票市场表现,进而产生科创溢酬。此外,获得风险投资支持的企业和非国有企业依托“硬科技”优势获取资本市场科创溢酬的效果更为明显。

关键词：硬科技新质生产力科创溢酬

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注册制改革如何提升上市公司融资效率

社会科学 2024年第2期 135-146页

作者：沈红波李逸君尹健茹复旦大学经济学院

党的十八大以来,资本市场稳步推进注册制改革,在首次发行承销、上市公司融资、并购重组等方面引入了市场化的制度安排。相比核准制,注册制是否提升了上市公司融资效率是各方关注的重点。本文基于注册制改革的科创板和创业板上市公司定... 详细信息

党的十八大以来,资本市场稳步推进注册制改革,在首次发行承销、上市公司融资、并购重组等方面引入了市场化的制度安排。相比核准制,注册制是否提升了上市公司融资效率是各方关注的重点。本文基于注册制改革的科创板和创业板上市公司定向增发再融资事件,将融资效率具体定义为定价效率、发行效率和审核效率。实证研究发现:(1)注册制下,定价效率越高、发行速度越快,则新股发行后的经营业绩和市场表现越好;(2)上市公司融资的审核效率主要取决于保荐机构声誉,高声誉保荐机构参与上市公司融资有利于公司更快获得证监会批文;(3)进一步地,将注册制样本和核准制样本进行倾向得分匹配后发现,相比核准制,注册制下公司获批后能更快完成发行,且注册制下发行效率对公司未来业绩和市场表现的预测能力更为显著。研究结果表明,注册制下上市公司融资效率能传递公司未来项目前景的信号,且保荐机构的声誉机制也在上市公司融资中发挥着重要的作用。

关键词：注册制上市公司融资融资效率

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美联储持续加息对美元汇率变动的影响

世界经济研究 2024年第1期 29-44,M0002页

作者：田素华潘思颐李筱妍复旦大学经济学院

美联储每次提高利率都会给世界经济带来巨大扰动,引起全球瞩目,2022年开始的美联储新一轮加息周期更是如此。文章将美联储政策利率调整前后两天的两年期美国国债收益率变化作为美国政策利率冲击的代理变量,并考虑其他国家加息冲击,分析... 详细信息

美联储每次提高利率都会给世界经济带来巨大扰动,引起全球瞩目,2022年开始的美联储新一轮加息周期更是如此。文章将美联储政策利率调整前后两天的两年期美国国债收益率变化作为美国政策利率冲击的代理变量,并考虑其他国家加息冲击,分析美联储持续加息对美元汇率变动影响的日度效应;同时,基于利率平价关系、购买率平价关系、实际汇率,分析了美联储和其他国家政策利率调整对美元汇率变动的影响机制。文章还运用局部投影方法识别美国和其他国家政策利率的外生冲击,研究美国和其他国家政策利率调整对美元汇率的影响,并将2022年美联储利率调整和2015年美联储利率调整的美元汇率变动效应进行比较。研究表明,2022年美联储政策利率提高1个百分点(100BP),导致美元当天对发展中国家和发达国家的货币分别显著升值1.401%和4.073%;但是,2015年美联储加息1个百分点(100BP)后美元对发展中国家的货币显著贬值15.46%,且2022年其他G20国家政策利率同时提高后,美联储利率提高的美元升值效应有所增强。月度数据分析表明,其他国家货币对美元贬值的根本原因在于其物价涨幅超过美国。

关键词：美联储政策利率美元汇率变动 LP方法

我国实际利率的完备统计测度及其结构性影响因素研究

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统计研究 2024年第1期41卷 98-107页

作者：许友传复旦大学经济学院

基于我国通胀和产出的时序特征与经验拟合,本文对较长时期内的实际利率进行较完备的统计测度,并与确定性情景下的实际利率进行对比,讨论其估值偏离情况,特别是低估的水平、结构与诱因,同时从通胀和产出两个视角解释其变动规律。研究发现... 详细信息

基于我国通胀和产出的时序特征与经验拟合,本文对较长时期内的实际利率进行较完备的统计测度,并与确定性情景下的实际利率进行对比,讨论其估值偏离情况,特别是低估的水平、结构与诱因,同时从通胀和产出两个视角解释其变动规律。研究发现,第一,在低增长和高通胀状态下,确定性情景必然低估实际利率。即便在低增长和低通胀状态下,当通胀预期偏离度小于其不确定风险补偿效应时,确定性情景仍倾向于低估实际利率,这是近端较长时期内实际利率明显低估的原因。第二,实际风险溢价(与产出及其变动有关)对实际利率的估值有重要影响。从通胀和产出对实际利率估值偏离的解释方向看,其同向解释和反向解释的时点之比约4:6,两者各占主导的时点之比约6:4。此外,基于未来可能的经济状态,分类讨论是否需要降息及降息空间,以及如何引导或降低实际利率。本研究结论以期给相关政策讨论提供有益的启示。

关键词：实际利率自然利率通胀预期实际风险溢价

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系统集成：发展新质生产力的基本方法论

改革 2024年第7期 21-32页

作者：高帆复旦大学经济学院

发展新质生产力对于我国现代化建设事业和高质量发展具有重要实践意义。在对现有研究文献进行梳理和评述的基础上，强调理论研究必须关注发展新质生产力的方法论，而系统集成是我国发展新质生产力的基本方法论。从逻辑和实践来看，系统... 详细信息

发展新质生产力对于我国现代化建设事业和高质量发展具有重要实践意义。在对现有研究文献进行梳理和评述的基础上，强调理论研究必须关注发展新质生产力的方法论，而系统集成是我国发展新质生产力的基本方法论。从逻辑和实践来看，系统集成方法论集中体现为发展新质生产力的目标、载体、主体、机制之间存在着嵌套关系，且这四者内部也存在不同组成部分的紧密关联，可以从目标—载体—主体—机制“四位一体”视角来把握我国发展新质生产力问题。我国发展新质生产力是一个系统性、历史性的生产力跃迁过程，依据系统集成方法论，可以逻辑一致地引申出我国发展新质生产力的主要政策取向。

关键词：新质生产力新型生产关系系统集成方法论