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利用流通股本分布寻找上涨信号

股市动态分析 2024年第8期 23-24页

作者：张晗国泰君安

技术分析对交易而言是重要工具,其中流派众多并且诞生了波浪理论等经典理论,但是千人千浪的局面导致其应用价值大打折扣。一个重要的原因就是技术分析者众,但能解其逻辑者寡,过于关注“形”就容易忽视第一性原理。技术分析的基础是微观... 详细信息

技术分析对交易而言是重要工具,其中流派众多并且诞生了波浪理论等经典理论,但是千人千浪的局面导致其应用价值大打折扣。一个重要的原因就是技术分析者众,但能解其逻辑者寡,过于关注“形”就容易忽视第一性原理。技术分析的基础是微观结构,本报告以流通股本分布作为分析工具,把行为金融学作为逻辑基础,提取各类因子进行定价研究,最终定量计算得到涨跌信号,可作为主动管理的辅助工具。

关键词：波浪理论辅助工具流通股行为金融学经典理论第一性原理定价研究技术分析者

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建设具有中国特色电力期货市场正当其时

中国电力企业管理 2024年第10期 75-78页

作者：罗东原国泰君安证券有限公司机构与交易业务委员会国泰君安期货有限公司

电力作为一种特殊商品,由于其物理特征的同质性、价格的高波动性与交易量的庞大,天生适配于期货合约。电力是工业的血液,根据国际成熟电力市场的经验,电力期货在价格形成、风险管理和资源配置等方面可以为市场提供风险分散方案。电力现... 详细信息

电力作为一种特殊商品,由于其物理特征的同质性、价格的高波动性与交易量的庞大,天生适配于期货合约。电力是工业的血液,根据国际成熟电力市场的经验,电力期货在价格形成、风险管理和资源配置等方面可以为市场提供风险分散方案。电力现货市场常态化运行后配套电力期货市场,有利于促进电力市场更加公平、透明,有助于更快更好发展新质生产力,有助于推动电力现货市场稳妥有序实现全覆盖,有助于保障电力市场化改革深入推进。

关键词：风险分散电力市场化改革期货合约资源配置电力现货市场电力期货市场物理特征风险管理

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追求人民性打造高质量投教作品

深交所 2024年第3期 29-31页

作者：无国泰君安证券

2023年,国泰君安投教基地提出了“投教有新意,财富有新知”的投教口号,以持续追求实用性、可操作性、及时性和趣味性为人民性目标,持续创作高质量投教产品。

关键词：实用性国泰君安可操作性人民性持续趣味性高质量及时性

主被动融合:基于XGBoost算法的策略型债券指数

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金融市场研究 2024年第7期 38-48页

作者：罗东原刘义伟曹轶岚杨启凡宋智鑫王馨平国泰君安国泰君安机构与交易业务委员会国泰君安固定收益外汇商品部国泰君安固定收益外汇商品部投资业务部

从国际债券指数的编制经验来看,主动与被动投资融合是大势所趋。本文基于全市场最活跃的国债及政策性金融债编制了XGBoost多因子活跃券久期择时多头策略指数。首先通过流动性加权方式构建五个关键期限的活跃券底层指数,解决了因成分券... 详细信息

从国际债券指数的编制经验来看,主动与被动投资融合是大势所趋。本文基于全市场最活跃的国债及政策性金融债编制了XGBoost多因子活跃券久期择时多头策略指数。首先通过流动性加权方式构建五个关键期限的活跃券底层指数,解决了因成分券流动性不足指数可复制性和可交易性较差的问题;然后利用集成学习中的XGBoost算法构建多因子模型进行久期择时,实现了指数整体回撤可控、超额收益可观的效果。策略型债券指数在实务中可以收益凭证、收益互换、场外期权等交易模式为载体,满足不同类型投资者的债券投资需求。未来可从引入票息作为成分券考量因素之一、由多头向多空策略转变等方向进一步研究增厚在不同市场环境下的收益。

关键词：策略型债券指数 XGBoost算法多因子模型

信息披露的同伴效应促进了金融市场稳定——基于创业板注册制信息披露改革的实证研究

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经济学(季刊) 2024年第5期 1672-1687页

作者：陈海强倪博宋沐青廖培森厦门大学王亚南经济研究院厦门大学经济学院国泰君安证券股份有限公司

本文以创业板注册制信息披露改革政策作为外生冲击进行研究，发现注册制上市企业带来的同伴压力越大，存量上市企业主动信息披露频次与负面信息披露占比越高，股价崩盘风险降低越显著。上述影响对信息透明度与行业竞争程度越低的企业更... 详细信息

本文以创业板注册制信息披露改革政策作为外生冲击进行研究，发现注册制上市企业带来的同伴压力越大，存量上市企业主动信息披露频次与负面信息披露占比越高，股价崩盘风险降低越显著。上述影响对信息透明度与行业竞争程度越低的企业更为显著。进一步分析表明，信息披露同伴效应提升了存量上市企业股价对重大负面事件信息的调整速度，降低了股价同步性与盈余管理水平。本文研究结论为信息披露改革促进金融市场稳定提供了经验证据。

关键词：信息披露同伴效应金融市场稳定

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绿色金融对我国企业绿色技术创新的影响研究

知识经济 2024年第22期686卷 54-56,62页

作者：黄连蓉钱俊亦重庆城市科技学院重庆408000 国泰君安期货有限公司江苏分公司江苏南京210000

随着“双碳”战略目标的提出,对于如何构建和完善绿色金融体系有了更高的要求,绿色金融作为实现经济绿色化与低碳化目标的重要抓手,在经济转型时期至关重要。文章从微观层面出发,选择2013—2021年沪深两市A股上市公司作为研究对象,建立... 详细信息

随着“双碳”战略目标的提出,对于如何构建和完善绿色金融体系有了更高的要求,绿色金融作为实现经济绿色化与低碳化目标的重要抓手,在经济转型时期至关重要。文章从微观层面出发,选择2013—2021年沪深两市A股上市公司作为研究对象,建立固定效应模型对绿色金融和企业绿色技术创新两者之间的关系进行了实证分析,并进一步从地区异质性进行了聚类讨论。研究得出:绿色金融对企业的绿色技术创新有较为显著的正向作用,即绿色金融的发展有效提升企业绿色技术创新水平;基于异质性检验,发现位于经济发展水平较高地区的绿色金融对企业绿色技术创新水平的促进作用比经济发展水平低的地区更大。以此为理论基础,利用绿色金融调配资金,优化绿色发展结构,推动企业进行绿色技术研发,实现可持续发展总目标。

关键词：绿色金融技术创新绿色技术

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如何构建有效的低波“固收+”策略?

金融市场研究 2024年第4期 60-68页

作者：罗漫吴文倩兴银理财投资研究部国泰君安证券固定收益外汇商品部

当前投资者难以通过“固收+”产品稳定获取收益,这引发了市场对这类产品现有主流策略的疑问。研究发现,从大类资产配置模型角度出发,可以利用低波动性资产构建低波“固收+”组合。其中,考虑下行风险的资产配置模型例如下行风险平价模型... 详细信息

当前投资者难以通过“固收+”产品稳定获取收益,这引发了市场对这类产品现有主流策略的疑问。研究发现,从大类资产配置模型角度出发,可以利用低波动性资产构建低波“固收+”组合。其中,考虑下行风险的资产配置模型例如下行风险平价模型相较于考虑整体风险的同类模型能有效改善组合的收益风险比,且当替换底层泛权益资产为低波动性的偏债型可转债和红利低波股票时,投资组合各项指标相较于反映市场“固收+”产品平均水准的Wind混合债券型二级债基指数均有显著提升。

关键词：偏债型可转债红利低波股票下行风险大类资产配置

公共养老金精算平衡:来自加拿大养老金改革的案例研究

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金融市场研究 2024年第2期 134-139页

作者：周文渊国泰君安证券股份有限公司绝对收益投资部

审视1995年以来近三十年加拿大公共养老金体系的运行过程,加拿大公共养老金制度成功的核心因素,一是快速提高基金积累有利于保持公共养老金体系的代际公平,不将高额的债务压力留给后代;二是快速积累形成的资金池通过良好的资产配置和运... 详细信息

审视1995年以来近三十年加拿大公共养老金体系的运行过程,加拿大公共养老金制度成功的核心因素,一是快速提高基金积累有利于保持公共养老金体系的代际公平,不将高额的债务压力留给后代;二是快速积累形成的资金池通过良好的资产配置和运作,提高投资收益率,能够弥补公共养老金收支现金流缺口,极大改善公共养老金的财务可持续性。快速补足公共养老金规模同时通过委托独立机构运营提高资产收益率,能够明显改善公共养老金的精算平衡,中国的长期经济增长已积累起规模可观的国有资产,加快划转国有资产进入公共养老基金运作值得期待。

关键词：公共养老金精算平衡资产配置

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完善中国碳信用交易机制的政策建议

新金融 2024年第3期 59-64页

作者：李艺轩于歆梁月虹童诗淇国泰君安证券股份有限公司研究所上海外国语大学国际金融贸易学院中央财经大学中国财政发展协同创新中心

碳信用交易能提升碳减排项目经济性,是应对气候变化的碳金融工具之一。中国自愿减排交易的主要产品为国家核证自愿减排量(CCER),自2012年起在地方碳交易所交易,而全国CCER交易体系建设则于2023年启动。本文通过详细回顾CCER在地方试点... 详细信息

碳信用交易能提升碳减排项目经济性,是应对气候变化的碳金融工具之一。中国自愿减排交易的主要产品为国家核证自愿减排量(CCER),自2012年起在地方碳交易所交易,而全国CCER交易体系建设则于2023年启动。本文通过详细回顾CCER在地方试点交易现状,发现其存在产品单一、交易机制割裂、项目计入期过长等问题,导致碳市场资源配置受限、成交价格割裂、实际交易供过于求。由此,本文提出三条政策建议:一是参考核证碳标准丰富CCER交易产品类型;二是完善全国与地方CCER交易衔接机制;三是拓展CCER跨境交易。这对于建立中国长期碳信用交易体系、完善交易环境具有重要意义。

关键词：绿色债券深绿债券买卖价差银行间债券市场