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大语言模型、文本情绪与金融市场

管理世界 2024年第8期40卷 42-59页

作者：姜富伟刘雨旻孟令超厦门大学经济学院厦门大学王亚南经济研究院中央财经大学金融学院对外经济贸易大学中国金融学院

“人工智能+”行动是发展新质生产力的重要途径,其在金融领域的应用有助于金融强国建设。本文创新性地融合结构化金融市场数据和非结构化金融文本大数据,并结合中国特色金融市场的独特特征,训练了一个更适用于我国金融领域的中文金融大... 详细信息

“人工智能+”行动是发展新质生产力的重要途径,其在金融领域的应用有助于金融强国建设。本文创新性地融合结构化金融市场数据和非结构化金融文本大数据,并结合中国特色金融市场的独特特征,训练了一个更适用于我国金融领域的中文金融大语言模型,并开展金融市场情绪测度和资产价格风险预测。研究发现,与传统字典法相比,使用中文金融大语言模型构建的大模型情绪在金融市场回报预测方面表现显著更佳。大模型情绪对很多宏观经济变量也有显著预测能力,能够捕捉非理性情绪冲击对宏观经济基本面的影响。大模型情绪在经济下行和极端风险事件期间的预测效果更强,契合了金融理论中非理性情绪对金融市场和宏观经济会产生非对称与非线性影响的结果。综上,本研究展现了“人工智能+”行动在我国金融领域应用落地的潜在技术路径和理论逻辑。

关键词：文本情绪深度学习大语言模型资产定价

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金融助力绿色农业发展的实践与举措

金融纵横 2024年第3期 38-44页

作者：吴倩茜陈熙妍张娴荣中央财经大学财经研究院双碳与金融研究中心中央财经大学绿色金融国际研究院

近年来,金融机构挖掘农业农村相关领域绿色金融业务增长空间,持续加大绿色农业支持力度,因地制宜提出差异化的绿色金融解决方案,引导更多金融和社会资源向支持农业绿色低碳发展领域倾斜。本文概括了我国绿色农业的发展现状,总结了金融... 详细信息

近年来,金融机构挖掘农业农村相关领域绿色金融业务增长空间,持续加大绿色农业支持力度,因地制宜提出差异化的绿色金融解决方案,引导更多金融和社会资源向支持农业绿色低碳发展领域倾斜。本文概括了我国绿色农业的发展现状,总结了金融支持绿色农业发展的具体实践及面临的挑战,提出了明确支持范围、加强金融基础设施建设、加快金融产品创新等推进举措。

关键词：绿色农业绿色金融乡村振兴

全国统一大市场建设与新质生产力发展——基于中国省级面板数据的实证分析

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重庆大学学报(社会科学版) 2024年

作者：申杰昌忠泽毛培中央财经大学经济学院中央财经大学财经研究院中国海关总署研究中心宏观经济研究部

整合地方分散、封闭的区域市场，构建全国范围内统一开放的大市场体系，不仅产生了更大的专业化分工优势，提高了资源配置效率，而且为产业发展创造了广阔的市场空间，这能否促进战略性新兴产业和未来产业的形成，推动新质生产力发展？... 详细信息

整合地方分散、封闭的区域市场，构建全国范围内统一开放的大市场体系，不仅产生了更大的专业化分工优势，提高了资源配置效率，而且为产业发展创造了广阔的市场空间，这能否促进战略性新兴产业和未来产业的形成，推动新质生产力发展？文章基于2010—2022年中国省级面板数据，以熵值法从科技生产力、绿色生产力和数字生产力三个维度构建新质生产力指标，并运用双固定效应模型、两阶段最小二乘法、空间杜宾模型等多种计量技术，分析全国统一大市场建设对新质生产力发展的影响，研究发现：整体而言，全国统一大市场建设可以助力新质生产力提升，经过内生性检验以及替换核心解释变量、替换被解释变量、删除特殊样本等其他稳健性检验后仍然成立。作用机制检验发现，统一大市场建设扩大了市场需求，促进了基础研究，激发了企业家精神，进而推动了新质生产力发展。异质性分析发现，全国统一大市场建设对新质生产力发展的影响存在显著的地区异质性和维度异质性特征。地区层面，相较于东部地区，统一大市场对新质生产力发展的助力作用在中西部地区更加显著。维度层面，全国统一大市场建设可以有效促进科技生产力和数字生产力发展，但对绿色生产力的影响尚未显现。空间溢出效应分析发现，统一大市场在促进本地区新质生产力发展的同时，也会促进周边其他地区新质生产力发展。文章的特色与创新主要体现在：在研究视角上，立足全国统一大市场建设背景，考察了全国统一大市场建设对新质生产力发展的影响效应，为相关研究提供了一个新视角的补充；在研究内容上，新质生产力是马克思主义生产力理论的中国创新和实践，文章从理论和实证层面论证了以统一大市场建设推进新质生产力提升的必要性和有效性，并进一步检验了新质生产力发展的空间溢出效应，将有关统一大市场经济后果的研究提升到了新高度；在政策层面上，基于基础研究、市场需求、企业家精神三个方面，深入剖析了统一大市场对新质生产力的作用机制，解析了新质生产力的提升路径，具有重要的政策参考价值。文章的研究或可加深对新质生产力市场化发展路径的认识。

关键词：统一大市场新质生产力市场需求基础研究企业家精神

绿色转型赋能地方高质量发展的路径研究——《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》解读

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可持续发展经济导刊 2024年第8期 12-15页

作者：任玉洁吴倩茜中央财经大学绿色金融国际研究院绿色金融研究中心中央财经大学-北京银行双碳与金融研究中心

“绿色转型”驱动发展的方式在一定程度上说明了绿色为何是经济高质量发展的内在要求,也有助于从绿色驱动发展的路径中挖掘地方经济增长的新动能。绿色发展是我国经济高质量发展的内在要求,近年来我国围绕绿色发展加快推动顶层设计,以... 详细信息

“绿色转型”驱动发展的方式在一定程度上说明了绿色为何是经济高质量发展的内在要求,也有助于从绿色驱动发展的路径中挖掘地方经济增长的新动能。绿色发展是我国经济高质量发展的内在要求,近年来我国围绕绿色发展加快推动顶层设计,以碳达峰碳中和的“1+N”政策体系建设为主线,加强政策引导,各类市场主体开展多元探索,共同推动我国绿色产业发展壮大。新旧发展动能的转化,带来了发展模式的调整与变革,如何在绿色转型过程中,应对变革中的挑战与机遇,破局传统发展模式下经济增长乏力的困境,也是地方经济面临的新议题。

关键词：经济增长乏力传统发展模式地方经济增长绿色转型市场主体驱动发展顶层设计新动能

“抱团取暖”还是“各行其道”——地方债务规模管理中的同群效应

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财贸经济 2024年

作者：陆艺升罗荣华方红艳西南财经大学金融学院西南财经大学中国金融研究院上海对外经贸大学金融管理学院

化存量、遏增量是近年来化解地方债务风险的重点方向，以往研究多关注地方债务的增量问题，较少关注地方政府具体以何种形式管理债务存量。本文从群体内互动影响视角出发的实证分析发现，我国地方债务规模管理中存在显著的同群效应。机... 详细信息

化存量、遏增量是近年来化解地方债务风险的重点方向，以往研究多关注地方债务的增量问题，较少关注地方政府具体以何种形式管理债务存量。本文从群体内互动影响视角出发的实证分析发现，我国地方债务规模管理中存在显著的同群效应。机制分析发现，借助与同伴相似的债务规模管理策略来避免自身债务规模被过度关注的藏匿机制是地方债务规模同群效应的重要成因，表明我国官员政绩考核制度形成的约束是塑造地方政府行为特征的重要因素。进一步的异质性分析显示，东部地区的地方债务规模同群效应强于中西部地区，金融分权程度高的地区其同群效应也更为显著。本文的研究不仅从同群效应视角揭示了我国地方债务规模管理的特征，也对如何完善地方债务管理体系、有效防范化解重点领域风险，进而实现经济高质量发展有一定启示。

关键词：地方债务同群效应城市群

行为助推、税收凸显与纳税遵从——来自随机实地实验的证据

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中央财经大学学报 2024年第7期 32-43页

作者：陈怡心代志新中央财经大学中国财政发展协同创新中心中国人民大学财政金融学院

优化税制结构,健全地方税、直接税体系是构建现代税收制度的要求,通过科学的征管政策设计提高居民的税收遵从,有助于自然人税收体系建设,对税收治理能力现代化有重要意义。本文运用随机实地实验的方法,研究不同强度的催缴干预对纳税人... 详细信息

优化税制结构,健全地方税、直接税体系是构建现代税收制度的要求,通过科学的征管政策设计提高居民的税收遵从,有助于自然人税收体系建设,对税收治理能力现代化有重要意义。本文运用随机实地实验的方法,研究不同强度的催缴干预对纳税人缴纳房产税欠税行为的影响,并结合税收凸显性理论,研究税收信息凸显对税收遵从行为的影响。本文研究发现:行为助推会显著提升纳税人的税收遵从度;提醒强度对税收遵从决策具有不同影响;提高提醒强度能提高行为助推的干预效果,但一定程度后作用效果会衰减;对于高度不遵从的纳税人,高强度的电话催缴干预能够进一步提升申报概率;电话回访发现,干预主要是通过提高税收信息凸显性产生作用。本文通过随机实地实验方法研究促进我国纳税遵从的征管机制设计,对我国现代化税收征管体制建设具有重要意义。

关键词：行为助推税收遵从凸显效应随机实地实验

国地税合并、税收负担与企业应对——基于现金持有视角

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经济学报 2024年第1期11卷 319-348页

作者：叶永卫陶云清陈栋上海财经大学公共经济与管理学院北京大学国家发展研究院北京大学数字金融研究中心中南财经政法大学金融学院

评估国地税合并改革的微观经济效应,不仅有助于各项企业税收优惠政策的全面落实,而且对于建立健全现代税收治理体系下的税收管理架构也具有重要意义。本文将国地税合并改革视为一项“准自然实验”,采用双重差分方法考察了其对企业行为... 详细信息

评估国地税合并改革的微观经济效应,不仅有助于各项企业税收优惠政策的全面落实,而且对于建立健全现代税收治理体系下的税收管理架构也具有重要意义。本文将国地税合并改革视为一项“准自然实验”,采用双重差分方法考察了其对企业行为决策的影响。实证结果显示,国地税合并改革之后,企业的预防性储蓄动机加强,进而增持更多现金资产,主要原因在于国地税合并改革显著增加了企业的税收负担。进一步的异质性分析发现,国地税合并改革对现金持有的影响会因企业内部特征和外部环境差异而呈现不同的作用效果,具体表现为在融资约束严重、盈利能力弱及税收征管环境差的企业中该效应更为凸显。此外,本文还发现,为缓解税收负担增加带来的财务压力,企业在国地税合并改革之后,一方面会减少投资支出、劳动投入和股利支付,另一方面会增加商业信用融资。本文结论表明,政府部门在深化税收征管改革以规范企业纳税行为的同时,需要特别注重税收负担给企业带来的财务压力,以避免阻碍企业长远发展。

关键词：国地税合并税收负担现金持有预防性储蓄

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服务实体经济,从绿色金融向零碳金融迈进

清华金融评论 2024年第1期 35-36页

作者：王遥任玉洁中央财经大学绿色金融国际研究院中央财经大学-北京银行双碳与金融研究中心财经研究院、北京财经研究基地中央财经大学绿色金融国际研究院绿色金融研究中心

绿色金融作为经济发展的重要要素,是支持“双碳”目标实现的关键支撑之一。立足“双碳”目标下经济高质量发展的变革内涵,绿色金融也需要向零碳金融迈进,以不断丰富的内涵与作用路径,实现对广泛、深刻变革的有效支持。

关键词：绿色金融作用路径服务实体经济零碳高质量发展深刻变革迈进

数字金融与企业突破式创新——基于监督和融资双渠道的分析

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管理评论 2024年第2期36卷 222-235页

作者：孙健李菡旻袁淳李哲中央财经大学会计学院北京100081 中央财经大学企业数字化转型研究中心北京100081

突破式创新是突破以往技术,影响未来技术的创新。本文探究了数字金融发展对上市公司突破式创新的影响,发现数字金融的发展显著促进了上市公司的突破式创新,且数字金融通过发挥监督治理效应和缓解融资约束两个路径作用于突破式创新;相比... 详细信息

突破式创新是突破以往技术,影响未来技术的创新。本文探究了数字金融发展对上市公司突破式创新的影响,发现数字金融的发展显著促进了上市公司的突破式创新,且数字金融通过发挥监督治理效应和缓解融资约束两个路径作用于突破式创新;相比于使用深度,数字金融的覆盖广度更能对突破式创新发挥作用。进一步研究发现,在非国有企业、处于成长期的企业和有IT背景的高管人数比例更高的企业中,数字金融对突破式创新的促进作用更强。此外,数字金融的发展具有区域溢出效应,周边城市数字金融发展也能促进本地上市公司突破式创新的发展。本研究对数字金融的经济后果以及突破式创新的影响因素的相关研究有一定的增量贡献。

关键词：数字金融突破式创新融资约束监督效应