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融资平台债务增长的新机理研究:担保网络的视角

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经济研究 2024年第1期59卷 72-92页

作者：毛捷韩瑞雪刘冲对外经济贸易大学国际经济贸易学院 100029 首都经济贸易大学财政税务学院 100070 北京大学经济学院 100080

中国地方政府债务管理日益规范,然而地方政府融资平台公司的债务仍持续增长,探明其原因有助于切实防范化解地方债务风险。已有研究从财政体制、金融体制、地方政府信用支持等视角分析了融资平台债务的成因,但鲜有文献从市场主体角度深... 详细信息

中国地方政府债务管理日益规范,然而地方政府融资平台公司的债务仍持续增长,探明其原因有助于切实防范化解地方债务风险。已有研究从财政体制、金融体制、地方政府信用支持等视角分析了融资平台债务的成因,但鲜有文献从市场主体角度深入研究融资平台债务为何能在制度约束日益加强的环境下持续增长。本文着眼于融资平台之间复杂的担保关系,利用网络分析方法验证了融资平台债务得以持续增长的一个新机理:融资平台之间通过签订担保合同,建立了以网络形态呈现的复杂担保关系(即担保网络),显著刺激了融资平台债务的增长。上述新机理通过了一系列稳健性检验,并呈现出丰富的异质性。新机理的作用机制是:融资平台之间建立的担保网络不仅通过社会网络中常见的信息共享、风险约束和声誉激励三类机制作用于债务增长,还会借助隐性担保这个特殊渠道发挥作用,表明融资平台之间的担保网络在推动债务增长时既体现了市场规则,又潜藏风险。本文的研究发现弥补了已有文献缺乏从市场主体的微观视角研究地方债务增长机理的不足,为新发展阶段实现稳增长和防风险的长期均衡提供了参考。

关键词：融资平台担保关系复杂网络债务增长

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外部资产负债结构与金融危机

经济学家 2024年第1期 67-77页

作者：汪青杨权江西财经大学国际经贸学院厦门大学经济学院国际经济与贸易系

本文首先从理论机制上探讨了不同资产负债配置结构对一国金融危机的影响,然后利用跨国面板数据并结合Logit模型进行实证分析。结果表明,基于存量衡量的以FDI为代表的股权负债、债务资产以及官方储备能够显著降低一国金融危机发生的概率... 详细信息

本文首先从理论机制上探讨了不同资产负债配置结构对一国金融危机的影响,然后利用跨国面板数据并结合Logit模型进行实证分析。结果表明,基于存量衡量的以FDI为代表的股权负债、债务资产以及官方储备能够显著降低一国金融危机发生的概率;而以OFDI为代表的股权资产和债务负债则显著提升了一国金融危机发生的概率。进一步地分析揭示资产负债结构对金融危机的影响在不同经济发展程度和金融一体化水平的国家存在差异。从资产负债结构诱发金融危机的作用渠道和调节效应来看,估值效应和净投资收益的上升减弱了OFDI对本国金融危机发生概率的正向提升作用,资产波动性上升导致OFDI对本国金融危机发生概率的正向提升作用进一步放大,并使债务资产与储备资产对本国金融危机发生概率的降低作用被削弱。

关键词：国际投资头寸结构资产负债金融危机

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零售业务降低了银行风险承担吗?

国际金融研究 2024年第1期 51-61页

作者：廉永辉高佳伟张琳首都经济贸易大学金融学院北京工商大学经济学院

在商业银行零售转型的大背景下,本文基于2008—2021年我国434家商业银行非平衡面板数据,实证检验零售业务对银行风险承担的影响。结果发现:零售业务能够显著降低银行风险承担。异质性分析表明,对于规模较大、资本充足率较低、金融科技... 详细信息

在商业银行零售转型的大背景下,本文基于2008—2021年我国434家商业银行非平衡面板数据,实证检验零售业务对银行风险承担的影响。结果发现:零售业务能够显著降低银行风险承担。异质性分析表明,对于规模较大、资本充足率较低、金融科技发展程度较高的银行,零售业务对风险承担的降低效应更强。对作用渠道的分析表明:零售业务能够提高银行的盈利水平和资本充足率,降低银行盈利的波动性,对银行风险承担产生抑制作用。进一步区分零售业务类型发现:除个人住房贷款业务和个人经营性贷款业务外,其余各类零售业务均能降低银行风险承担。此外本文还发现:零售业务质量越高,银行风险承担水平越低。

关键词：零售业务商业银行风险承担

资产负债表衰退理论与宏观政策“三策合一”理论的比较研究——基于日本大衰退案例

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财经问题研究 2024年第1期 13-22页

作者：刘哲希陈彦斌对外经济贸易大学国际经济贸易学院北京100029 首都经济贸易大学经济学院北京100070

后全球金融危机时期,新凯恩斯主义的局限性逐步显现,特别是其难以较好地解释主要经济体普遍存在的持续衰退压力。资产负债表衰退理论与宏观政策“三策合一”理论均旨在弥补新凯恩斯主义的不足,为经济持续衰退的成因提供新的理论解释。... 详细信息

后全球金融危机时期,新凯恩斯主义的局限性逐步显现,特别是其难以较好地解释主要经济体普遍存在的持续衰退压力。资产负债表衰退理论与宏观政策“三策合一”理论均旨在弥补新凯恩斯主义的不足,为经济持续衰退的成因提供新的理论解释。但这两个理论存在显著区别:第一,资产负债表衰退理论是从高债务压力下个体负债最小化的视角论证了总需求持续不足的原因。宏观政策“三策合一”理论则是从经济结构失衡的视角论证了短期经济增速与长期潜在增速螺旋下降的新机制。第二,资产负债表衰退理论是在新凯恩斯主义框架内的拓展,从债务视角为总需求不足提供了新的解释。宏观政策“三策合一”理论突破了新凯恩斯主义框架长短二分法与不考虑结构因素的限制,构建了涵盖短期经济稳定、长期经济增长与经济结构优化三个维度的分析框架。第三,资产负债表衰退理论主要强调政策力度的重要性。宏观政策“三策合一”理论则强调统筹考量政策力度、政策效率和政策空间的重要性。进一步结合日本大衰退这一典型案例来看,资产负债表衰退理论虽然更受关注,但解释力有限。宏观政策“三策合一”理论对于日本大衰退具有较好的解释力。本文的分析对现阶段中国应对经济下行压力具有一定的启示意义。

关键词：资产负债表衰退理论宏观政策“三策合一”理论日本大衰退宏观政策

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拓展我国中间品贸易新增长点

中国金融 2024年第9期 65-66页

作者：王静北京大学经济学院中国银行研究院

2024年的政府工作报告强调外贸领域质升量稳,提出要拓展中间品贸易新增长点。中间品贸易是指用于生产其他商品和服务的产品,包括生产过程中的原材料、零部件、半成品等,是国际垂直分工深化、全球价值链延伸的产物,是当前国际贸易的主要... 详细信息

2024年的政府工作报告强调外贸领域质升量稳,提出要拓展中间品贸易新增长点。中间品贸易是指用于生产其他商品和服务的产品,包括生产过程中的原材料、零部件、半成品等,是国际垂直分工深化、全球价值链延伸的产物,是当前国际贸易的主要载体,也是产业链供应链稳定高效运行的关键影响因素。随着我国产业不断升级优化,中间品贸易将为我国外贸增长注入更多动能。

关键词：新增长点中间品贸易外贸领域升级优化政府工作报告外贸增长国际贸易产业链

全国统一技术大市场建设背景下的知识产权保护与技术交易市场

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中国软科学 2024年第8期 49-59页

作者：刘春蕊钱嘉柠余金馨对外经济贸易大学国际商学院北京100029 厦门大学经济学院福建厦门361005 清华大学五道口金融学院北京100083

随着全国统一技术大市场的建设与发展,知识产权保护与技术交易之间的关系成为越来越重要的问题。基于微观企业参与技术交易市场的视角,研究知识产权保护对技术交易的影响。鉴于数据的可得性,主要研究专利交易。研究发现,知识产权保护强... 详细信息

随着全国统一技术大市场的建设与发展,知识产权保护与技术交易之间的关系成为越来越重要的问题。基于微观企业参与技术交易市场的视角,研究知识产权保护对技术交易的影响。鉴于数据的可得性,主要研究专利交易。研究发现,知识产权保护强度越高,企业交易的专利越多。这个影响在考虑内生性后依然显著。知识产权保护对专利交易的影响主要通过降低交易成本和增加交易收益实现。异质性方面,融资约束强的公司和高科技行业的公司的专利交易受知识产权保护强度的影响更大。研究结论丰富了文献中影响技术交易的因素,并为政策供给和进一步激发技术市场活力提供了理论依据。

关键词：知识产权保护技术交易市场专利交易

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国地税合并能够降低股价崩盘风险吗

经济学报 2024年第2期11卷 76-104页

作者：云锋曾林陶云清广东外语外贸大学国际经济贸易研究院暨南大学经济学院北京大学国家发展研究院数字金融研究中心

本文基于2018年国地税合并的准自然实验,将税收征管的研究边界扩展至资本市场领域,在评估国地税合并对我国税务机关征管现状改善效果的同时,从股价崩盘风险的角度,考察国地税合并这一税收征管模式变革对我国金融市场稳定性的影响。研究... 详细信息

本文基于2018年国地税合并的准自然实验,将税收征管的研究边界扩展至资本市场领域,在评估国地税合并对我国税务机关征管现状改善效果的同时,从股价崩盘风险的角度,考察国地税合并这一税收征管模式变革对我国金融市场稳定性的影响。研究结果显示,国地税合并后,企业的股价崩盘风险显著降低。异质性分析表明,国地税合并对企业股价崩盘风险的抑制作用在内部治理水平较差、外部监督水平较低和地区法治环境较差的企业中更为显著。机制检验结果表明,国地税合并提升了企业的信息透明度,促使企业更加及时地确认与披露企业相关的负面信息,最终使得股票价格不易受到坏消息集中释放造成的负面冲击,有效平滑了企业的股价崩盘风险。本文研究为理解税收征管活动对金融市场稳定的影响提供了来自微观企业层面的证据,也对现阶段的税收征管体制改革具有重要意义。

关键词：国税地税合并股价崩盘公司治理

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我国产业竞争力提升的挑战与应对

现代金融导刊 2024年第2期 44-46页

作者：杨汝岱沙学康北京大学经济学院

中国产业发展现状与问题改革开放以来我国承接来自发达国家的劳动密集型产业转移，借助国际贸易的东风逐渐建立起相对完备的产业体系。然而随着国际政治经济环境的变化以及国内经济进入高质量发展阶段，我国产业发展也面临新的挑战，主...

中国产业发展现状与问题改革开放以来我国承接来自发达国家的劳动密集型产业转移，借助国际贸易的东风逐渐建立起相对完备的产业体系。然而随着国际政治经济环境的变化以及国内经济进入高质量发展阶段，我国产业发展也面临新的挑战，主要表现为低端制造业外迁、高端产业不强。造成低端制造业外迁的因素主要在于国内要素成本的提升，而造成高端产业缺位的原因则在于关键核心技术缺失、技术创新效率不高等。

关键词：

商业银行数字化转型与企业债务融资成本——基于金融地理视角的经验证据

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中国经济学

中国经济学 2024年第1期9卷 49-78+284-286页

作者：吴心泓吴心湄北京大学经济学院对外经济贸易大学国际商学院

本文基于金融地理视角，将商业银行数字化转型、银企距离与企业债务融资成本置于同一理论框架中，提出商业银行数字化转型对降低企业的债务融资成本存在正向溢出效应的假说。据此，本文利用银企距离对北京大学商业银行数字化转型指数进... 详细信息

本文基于金融地理视角，将商业银行数字化转型、银企距离与企业债务融资成本置于同一理论框架中，提出商业银行数字化转型对降低企业的债务融资成本存在正向溢出效应的假说。据此，本文利用银企距离对北京大学商业银行数字化转型指数进行加权，构建企业层面的商业银行数字化转型指标，并以2010～2020年A股上市公司为样本进行相应实证检验，研究发现商业银行数字化转型能够有效降低企业的债务融资成本。异质性分析发现，商业银行数字化转型对降低企业债务融资成本的作用具有广泛普惠性、风险可控性和精准匹配性，并且这一正向溢出效应在高市场化程度、高数字技术水平的区域更加显著。本文还发现虽然其他融资渠道对商业银行数字化转型带来的债务融资成本降低具有一定的替代作用，但均无法实现完全替代，表明各地政府应对商业银行数字化转型的微观溢出效应予以更多关注。本文丰富了微观视角下商业银行数字化转型带来的经济后果的研究成果，为引导传统金融机构服务实体经济提供了政策参考。

关键词：商业银行数字化转型企业债务融资成本广泛普惠性风险可控性精准匹配性