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相关性误判与策略性信息混淆

经济管理学刊 2024年第1期3卷 55-82页

作者：刘烁沈吉王禛阳北京大学光华管理学院北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室

本文研究了消费者信念更新能力的局限如何影响市场竞争。在本文模型中,消费者可能会低估甚至完全忽视不同信息来源之间的相关性。本文证明了这种对于相关性的错误认知对异质化企业之间的竞争有重大影响。如果产品的差异化足够大,则无论... 详细信息

本文研究了消费者信念更新能力的局限如何影响市场竞争。在本文模型中,消费者可能会低估甚至完全忽视不同信息来源之间的相关性。本文证明了这种对于相关性的错误认知对异质化企业之间的竞争有重大影响。如果产品的差异化足够大,则无论消费者如何感知相关性,企业都将选择完全披露产品价值的最优策略。然而,当产品价值差异较小时,企业可以从消费者的认知局限中获益,通过只提供部分信息来阻碍消费者对产品的比较。本文研究结果表明,随着相关性忽视偏误的加剧,产品市场价格上升,且均衡下企业和消费者之间的错配现象加剧。总体而言,本文的分析揭示了由消费者有限理性所催生的企业制造信息混淆激励,并强调了采取合适的监管方法提高透明度和保护消费者福利的必要性。

关键词：相关性忽视信念更新信息混淆伯川德竞争

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基金共同持股下的投资行为与股价崩盘风险

金融研究 2024年第2期 187-206页

作者：曾伟徐忠李尚宸沈吉王翀中国投资有限责任公司北京100010 中国银行间市场交易商协会北京100045 香港大学金融创新及发展研究中心中国香港999077 北京大学光华管理学院、北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室北京100871 北京大学光华管理学院北京100871

发挥公募基金等机构投资者维护市场稳定中的作用,对我国资本市场发展意义重大,然而,我国公募基金投资行为散户化一直饱受诟病。本文建立理论模型提出,在基金共同持股情形下,面对负面信息时的竞争性抛售行为,是导致股价崩盘的重要机制。... 详细信息

发挥公募基金等机构投资者维护市场稳定中的作用,对我国资本市场发展意义重大,然而,我国公募基金投资行为散户化一直饱受诟病。本文建立理论模型提出,在基金共同持股情形下,面对负面信息时的竞争性抛售行为,是导致股价崩盘的重要机制。结合理论预测,并使用2010-2022年基金季度持仓数据,本文验证了该影响机制,发现基金重仓持股比例与股价崩盘风险显著正相关。持股基金的集中程度越高、长期持股倾向越强、业绩短期排名压力越轻,越有助于减轻基金持股对股价崩盘风险的影响。本文的结论,有助于深入理解基金共同持股下的策略性博弈与竞争行为如何导致股价暴涨暴跌,丰富了从投资者交易行为解释股价崩盘风险的相关文献。

关键词：基金共同持股投资行为股价崩盘风险负面信息竞争性抛售

156项工程与新中国地区工业集聚——基于产业关联的视角与证据

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经济学报 2024年第1期11卷 233-271页

作者：陈佳王众周黎安北京大学习近平新时代中国特色社会主义思想研究院北京大学光华管理学院

本文从产业关联的角度实证考察新中国成立之初156项工程对地区工业集聚的影响。我们利用工业普查微观数据和地级市层面经济社会数据,研究了1949—1975年期间156项工程对所在地区的关联企业进入的影响。分析结果表明,156项工程建设地区... 详细信息

本文从产业关联的角度实证考察新中国成立之初156项工程对地区工业集聚的影响。我们利用工业普查微观数据和地级市层面经济社会数据,研究了1949—1975年期间156项工程对所在地区的关联企业进入的影响。分析结果表明,156项工程建设地区的工业企业进入数显著多于其他地区;而且,在投入产出关系上距离156项工程行业较近行业的工业企业进入数显著多于较远行业,156项工程的产品分配端行业工业企业进入数要显著多于原料投入端行业。这些产业关联效应集中在156项工程建设完成之后而不是建设中。本文还发现,在改革开放之后,尤其是随着乡镇企业大发展和市场化改革加速,156项工程对工业企业进入仍然发挥产业关联和空间集聚的促进作用。为应对实证分析中可能的内生性问题,本文基于战争威胁构造了工具变量,进一步识别因果效应。本文还利用一些156项工程因战争威胁而改变项目建设地区,比较实际建设地区与计划建设地区在企业进入和产业关联上的差异,发现156项工程的工业扩张和产业关联效应更多发生在实际建设地区。这些结果说明,156项工程显著促进了地区工业的产业延伸与空间集聚,为新中国的工业体系建立和发展的具体路径提供了重要经验证据。

关键词： 156项工程地区工业集聚产业关联

发挥“有为”政府对维护市场秩序弥补市场失灵的作用

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中国党政干部论坛 2024年第7期 16-20页

作者：龚六堂北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室北京大学光华管理学院北京工商大学

党的二十届三中全会提出了我国在2035年全面建成高水平社会主义市场经济体制的目标，在构建高水平社会主义市场经济体制过程中，要处理好政府与市场的关系，特别是要维护市场秩序、弥补市场失灵，以体现“管得住”。本文分析了维护市场... 详细信息

党的二十届三中全会提出了我国在2035年全面建成高水平社会主义市场经济体制的目标，在构建高水平社会主义市场经济体制过程中，要处理好政府与市场的关系，特别是要维护市场秩序、弥补市场失灵，以体现“管得住”。本文分析了维护市场秩序、弥补市场失灵在我国社会主义市场经济体制中的作用、取得的成就、存在的问题，在此基础上提出相应的对策建议，为我国经济高质量发展和社会公平正义的实现提供参考。

关键词：高水平社会主义市场经济体制市场秩序市场失灵

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新时代数字经济发展成就与机遇展望

人民论坛 2023年第17期 21-25页

作者：龚六堂北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室北京大学光华管理学院北京工商大学

作为建设现代化产业体系的重要组成部分和推动力,数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有。进入新时代,我国数字经济保持快速增长发展态势、规模不断上升,成为推动经济高质量发展、加快构建新发展格局的重要因素。... 详细信息

作为建设现代化产业体系的重要组成部分和推动力,数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有。进入新时代,我国数字经济保持快速增长发展态势、规模不断上升,成为推动经济高质量发展、加快构建新发展格局的重要因素。未来促进我国数字经济发展,需要进一步完善数字经济结构、强化数字人才培养、发展新业态经济、加快培育构建数据要素市场、加强数字经济国际合作,提升我国经济运行质量效益和核心竞争力,拓展经济高质量发展的新空间。

关键词：数字经济高质量发展现代产业体系

基于人工智能的中国股票价格预测与异质性研究

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暨南学报（哲学社会科学版） 2023年第3期45卷 123-132页

作者：张琳北京工业大学经济与管理学院北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室

本文构建一个基于人工智能的中国股票价格预测模型,并探究预测效果异质性的原因。根据理论及现实,股票价格主要受利率、市场行为、技术指标以及公司价值因素等影响。对沪深两市具有代表性的个股价格进行预测的实证研究发现:股价预测值... 详细信息

本文构建一个基于人工智能的中国股票价格预测模型,并探究预测效果异质性的原因。根据理论及现实,股票价格主要受利率、市场行为、技术指标以及公司价值因素等影响。对沪深两市具有代表性的个股价格进行预测的实证研究发现:股价预测值与真实值多数时间吻合,日度数据模型与月度数据模型预测精度偏差平均值分别落在1.7%和8%的水平内,且引入控制变量利率的稳健性检验并没有明显的变化产生。进一步的异质性研究给出,模型变量——自身股价、成交量、估值,是股票价格预测效果差异化的理论及现实影响因素。从而为我国政策当局、市场投资指数以及金融机构提供参考、建议和依据,共同维护股票市场的健康稳定乃至金融稳定。

关键词：人工智能长短期记忆网络LSTM 股票价格预测异质性

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数据要素市场建设中的财税政策理论初探

数量经济技术经济研究 2023年第11期40卷 5-27页

作者：王志刚金徵辅龚六堂中国财政科学研究院北京工商大学国际经管学院北京大学光华管理学院北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室

数据要素收益分配制度是数据要素市场制度体系中的重要基础性制度,建立“体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度”离不开科学而富有前瞻性的财税政策设计。本文以“数据二十条”政策文本为基础,构建包含居民、企业、数据中间商与政... 详细信息

数据要素收益分配制度是数据要素市场制度体系中的重要基础性制度,建立“体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度”离不开科学而富有前瞻性的财税政策设计。本文以“数据二十条”政策文本为基础,构建包含居民、企业、数据中间商与政府部门的中国数据要素市场基础理论模型,通过引入政府财税行为方程,在理论上初步探讨财税政策对数据要素市场发展、企业创新以及居民福利产生的影响与作用机理。研究发现,增加财税对公共数据支出力度可以有效减轻企业要素成本压力并激发创新动力,同时公共数据支出也离不开相应的税收保障,最优所得税率应兼顾企业利润和居民福利;为扩大中国数据要素市场规模,可在数据要素交易过程中实施适当补贴,扩大数据要素供求规模并拓展创新活动空间;最后,在中国人口老龄化趋势下,财税政策需要加大增加数字化技能供给相关的政策力度,不断提高数据要素产出弹性,以对冲老龄化的不利冲击。未来要加快相关顶层制度设计,推动中国经济高质量发展。

关键词：数据二十条数据要素市场财税政策一般均衡模型

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社会养老保险、家庭隔代抚养与老年人健康

经济学（季刊） 2023年第1期23卷 108-124页

作者：余靖雯麦东仁龚六堂北京外国语大学国际商学院 100089 北京大学光华管理学院北京工商大学国际经管学院北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室

本文考察了以“新农保”为代表的社会养老保险对老年人隔代抚养行为的影响。研究发现,领取养老金会显著降低老年人的隔代抚养参与率,该负向影响在女性老年人和孙辈数量更多的老年人中更为明显。机制分析表明,养老金对隔代抚养参与率的... 详细信息

本文考察了以“新农保”为代表的社会养老保险对老年人隔代抚养行为的影响。研究发现,领取养老金会显著降低老年人的隔代抚养参与率,该负向影响在女性老年人和孙辈数量更多的老年人中更为明显。机制分析表明,养老金对隔代抚养参与率的影响渠道在于代际间联系的弱化,养老金不仅减少了老年人与子女同居的可能性,还会对子女的经济支持产生挤出效应。隔代抚养会提高老年人的抑郁水平,而领取养老金可在一定程度上减弱该负面作用。

关键词：社会养老保险 “新农保” 隔代抚养

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函数型核加权估计法及其在经济学中的应用

系统工程理论与实践 2019年第4期39卷 839-853页

作者：涂云东汪思韦北京大学光华管理学院北京100871 北京大学统计科学中心北京100871 北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室北京100871

本文基于变系数模型提出了一个新的统计推断方法:函数型核函数加权最小二乘法.该方法将变系数模型中经典的核函数加权最小二乘法和参数模型中的函数型最小二乘法巧妙结合,通过条件特征函数构造损失函数进而定义了函数型核函数最小二乘... 详细信息

本文基于变系数模型提出了一个新的统计推断方法:函数型核函数加权最小二乘法.该方法将变系数模型中经典的核函数加权最小二乘法和参数模型中的函数型最小二乘法巧妙结合,通过条件特征函数构造损失函数进而定义了函数型核函数最小二乘估计量.该估计量既具有函数型最小二乘法的优势——在扰动项服从厚尾分布时也能够稳健估计参数,又具有非参数核估计的特点——估计量的相合性不依赖于参数模型的正确设定.同时,本文探讨了该估计量的大样本性质,证明了其相合性和渐近正态性.进一步,本文研究了该估计量的自适应估计,即基于估计量渐近方差的相合估计量来选择最优估计.最后,本文通过数值模拟来探究函数型核函数最小二乘法的有限样本性质,并将该方法应用到我国PM_(2.5)和经济增长关系的研究中.

关键词：自适应估计环境库兹涅茨曲线变系数模型函数型最小二乘厚尾分布核估计