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民营资本引入与国有资本做强做优做大——来自国有控股资本保值增值视角的证据

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金融发展研究 2024年第8期 3-13页

作者：刘兰欣张凯中国工商银行博士后科研工作站北京100140

本文实证考察了国有企业中引入民营资本实施混合所有制改革对国有控股资本保值增值的影响。研究发现,民营资本引入能够显著增加国有控股资本保值增值率,因而已经完成的混合所有制改革一定程度上实现了预期的国有资本做大的目的。在机制... 详细信息

本文实证考察了国有企业中引入民营资本实施混合所有制改革对国有控股资本保值增值的影响。研究发现,民营资本引入能够显著增加国有控股资本保值增值率,因而已经完成的混合所有制改革一定程度上实现了预期的国有资本做大的目的。在机制路径上,推动国有企业资本经营管理效率的提升从而做强做优国有资本,是混合所有制改革提升国有控股资本保值增值率的有效路径。进一步研究表明,国有资本监管体制改革、新一轮改革政策引导是发挥混合所有制改革积极经济效益的配套条件。本文的研究有助于理论与实务界厘清对混合所有制改革的认识,为新一轮国有企业改革深化提升行动提供理论依据。

关键词：混合所有制改革利益相关方国有控股股东国有控股资本保值增值

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高管利益相关者导向与下属行为之间关系的实证分析

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技术经济 2024年第4期43卷 118-131页

作者：黄祎中国工商银行博士后科研工作站北京100140

在全球化背景下,“可持续发展”理念日益普及,“双碳”目标、共同富裕等国策对企业经营提出新要求。利益相关者对企业经营和发展起到愈发关键的作用,继而对当下企业领导者们的认知和领导方式产生重要影响。过去研究关注利益相关者导向... 详细信息

在全球化背景下,“可持续发展”理念日益普及,“双碳”目标、共同富裕等国策对企业经营提出新要求。利益相关者对企业经营和发展起到愈发关键的作用,继而对当下企业领导者们的认知和领导方式产生重要影响。过去研究关注利益相关者导向对企业绩效的影响机制,而对个体层面的机制研究相对匮乏。基于社会学习理论,以63名企业高层管理者与225名直接下级的匹配样本,探讨企业高管的利益相关者导向如何影响下属行为。研究结果表明:企业高管利益相关者导向能够通过激发下级管理者的亲社会动机,从而促使下属表现出责任型领导行为和责任式创新行为;感知领导真实性调节了利益相关者导向与下属亲社会动机的关系,以及利益相关者导向通过下属亲社会动机对下属责任型领导行为及责任式创新的间接影响。

关键词：利益相关者导向责任型领导责任式创新社会学习理论

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基于投资者行为分析的众筹绩效预测模型

计算机应用研究 2024年第8期41卷 2448-2454页

作者：魏菊周正铭北京银行北京银行博士后科研工作站北京100033 交通银行交通银行博士后科研工作站上海200093

针对众筹融资过程中存在的信息不对称问题,基于前景理论中处理不确定信息的决策效用规则,结合众筹项目信息披露与投资者效用分析,构建了一个新的众筹绩效预测模型。为解决实际应用中特征选择过多的问题,引入了一种基于神经网络算法的稀... 详细信息

针对众筹融资过程中存在的信息不对称问题,基于前景理论中处理不确定信息的决策效用规则,结合众筹项目信息披露与投资者效用分析,构建了一个新的众筹绩效预测模型。为解决实际应用中特征选择过多的问题,引入了一种基于神经网络算法的稀疏性特征选择方法,该方法能够帮助众筹平台聚焦于核心特征,以更好地理解和预测投资者行为。对Kickstarter平台上超过15万个项目的实证分析结果表明:考虑投资者风险感知和前景效用的模型对众筹绩效有更好的预测和解释能力。该研究结论不仅为众筹项目的预测和评估提供了新的视角,也为众筹平台和筹资者建立分析投资者支持行为的分析框架提供了有力的工具。

关键词：投资者行为不确定性偏好行为建模众筹绩效

中国基础研究投入不足的内因分析——基于地方政府间经济赶超的视角

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技术经济与管理研究 2024年第7期 18-23页

作者：张煜晖北京银行博士后科研工作站北京100033

选取2005—2022年省级面板数据,检验地方政府横向竞争对基础研究投入的影响。研究发现,地方政府经济赶超行为会减少地方政府对基础研究的投入,并且这种行为会在地方政府间呈现出“竞而向下”的特征。机制检验表明,地方政府的经济赶超行... 详细信息

选取2005—2022年省级面板数据,检验地方政府横向竞争对基础研究投入的影响。研究发现,地方政府经济赶超行为会减少地方政府对基础研究的投入,并且这种行为会在地方政府间呈现出“竞而向下”的特征。机制检验表明,地方政府的经济赶超行为通过降低市场化程度和政府创新投资意愿降低了基础研究投入。异质性分析表明,在经济落后地区这一现象更为严重。同时,优化考核体系后赶超行为会提升基础研究投入。鉴于此,应优化地方政府考核体系,充分调动地方政府积极性,推动核心技术突破。

关键词：经济赶超基础研究创新意愿市场化财政支出财政分权

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流通领域公有制经济的溢出效应

中国流通经济 2024年第9期38卷 53-64页

作者：万长松北京银行博士后科研工作站北京市100033

以公有制为主体、多种所有制经济共同发展是我国基本经济制度的所有制基础,探究流通领域公有制经济效率实现机制是加快建设高效顺畅现代流通体系的重要议题。从效率视角,分析流通领域公有制经济对非公有制流通企业效率的影响,借此探究... 详细信息

以公有制为主体、多种所有制经济共同发展是我国基本经济制度的所有制基础,探究流通领域公有制经济效率实现机制是加快建设高效顺畅现代流通体系的重要议题。从效率视角,分析流通领域公有制经济对非公有制流通企业效率的影响,借此探究流通领域公有制经济的溢出效应,分析流通领域公有制经济对非公有制流通企业效率的竞争效应和示范效应。基于2006—2023年我国地区流通业数据的实证研究发现,流通领域公有制经济能够促进非公有制流通企业效率,存在正向溢出效应;流通领域公有制经济对非公有制流通企业效率的影响主要通过竞争效应和示范效应实现;流通领域公有制经济的溢出效应主要通过流通领域国有资本发挥作用,且公有制经济对私营流通企业表现出正向溢出效应;市场化进程和互联网发展水平能够强化流通领域公有制经济对非公有制流通企业效率的正向溢出效应。因此,为更好发挥公有制经济在现代流通体系建设中的作用,应坚定不移鼓励和支持流通领域公有制经济发展,充分发挥公有制经济模范示范作用;构建公有制流通主体和非公有制流通主体健康发展的制度环境,保障各类型流通主体公平竞争;建立和完善流通领域公有制经济退出机制,有所为有所不为;深入推进流通市场化改革,探索公有制流通主体市场化运行机制,并积极推进流通数字化转型,更好发挥“制度+技术”的综合优势。

关键词：公有制经济流通效率溢出效应竞争效应示范效应

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业绩预告与管理层薪酬契约中的“预期管理”——基于中国上市公司的实证研究

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南开管理评论 2024年第6期27卷 172-183,196页

作者：郭栋肖星中国工商银行博士后科研工作站清华大学经济管理学院

业绩预告是资本市场中重要的信息披露机制,不同于以往文献单纯从外部资本市场的角度研究业绩预告,本文关注了业绩预告在企业内部决策中的作用。利用我国A股上市公司在2004-2020年公布的管理层业绩预告,本文研究了管理层借助业绩预告影... 详细信息

业绩预告是资本市场中重要的信息披露机制,不同于以往文献单纯从外部资本市场的角度研究业绩预告,本文关注了业绩预告在企业内部决策中的作用。利用我国A股上市公司在2004-2020年公布的管理层业绩预告,本文研究了管理层借助业绩预告影响企业内部薪酬契约中业绩考核目标的预期管理行为。研究发现与其他时间相比,管理层在绩效考核目标确定之前做出的业绩预告更偏于悲观。这种悲观倾向与绩效考核目标选择、管理层权力和公司相对业绩表现密切相关,当管理层薪酬一业绩(净利润)联系更加紧密、管理层在职消费越多及公司相对业绩表现更差时,管理层做出的业绩预告更加悲观。此外,有效的内部治理机制,如两职分离、降低管理层持股比例可以对管理层的预期管理行为产生一定的抑制作用。最后,研究还发现业绩预告的悲观程度与管理层下一年度得到的货币薪酬正相关,这在一定程度上说明董事会并未完全识别出管理层的预期管理行为。本文的结果佐证了业绩预告的内外部“双重信息”属性,表明管理层利用向外部投资者披露的业绩预测在内部决策中“暗度陈仓”,也为改进公司薪酬契约的设计提供了有益参考。

关键词：业绩预告预期管理绩效考核目标薪酬契约

国际循环参与如何影响中国的经济增长——基于进口替代和出口视角的分析

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系统工程理论与实践 2024年

作者：季康先许健刘晓亭孙嘉璐夏炎中国农业银行博士后科研工作站中国人民大学博士后科研流动站中国科学院大学经济与管理学院中国工商银行博士后科研工作站中国科学院科技战略咨询研究院

国际循环通过产品的生产过程和市场需求两方面影响我国的经济增长。生产过程方面，进口中间品和国内中间品的相互替代影响经济增长；市场需求方面，国外对我国中间品和最终品的需求影响我国经济增长。基于结构分解分析方法，本文将Leont... 详细信息

国际循环通过产品的生产过程和市场需求两方面影响我国的经济增长。生产过程方面，进口中间品和国内中间品的相互替代影响经济增长；市场需求方面，国外对我国中间品和最终品的需求影响我国经济增长。基于结构分解分析方法，本文将Leontief逆矩阵变动分解为技术水平变动和进口替代，将最终需求变动分解为国内最终需求变动和出口变动，从而分别测算国际循环通过两个方面对我国经济增长的影响。结果表明：（1）在生产过程方面，中间品的进口替代对我国经济增长的影响呈现出阶段性特征，2000-2005年表现为进口中间品占比不断上升，我国的经济增长对国际循环的依赖程度不断变大，2005—2014年表现为国内中间品替代进口中间品，我国逐渐掌握更多的中间品生产环节，2015—2021年再次表现为进口中间品占比不断上升；（2）在市场需求方面，相比于国内最终需求，出口对我国经济增长的贡献度不断下降，我国产品对国际循环最终需求的依赖程度不断降低。

关键词：中间品进口替代出口国际循环经济增长

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全球非银行金融机构脆弱性特征、根源及启示

国际经济评论 2024年第4期 34-61,5页

作者：熊启跃初晓中国银行研究院全球经济团队北京大学经济学院博士后科研流动站中国银行博士后工作站

非银行金融机构是全球金融体系的重要组成部分,发挥着信用创造、期限转换、经纪媒介及担保增信等基础性功能,对全球金融稳定具有重要影响。2020年新冠疫情暴发以来,全球非银行金融机构风险事件频发,其脆弱性特征引发国际社会广泛关注。... 详细信息

非银行金融机构是全球金融体系的重要组成部分,发挥着信用创造、期限转换、经纪媒介及担保增信等基础性功能,对全球金融稳定具有重要影响。2020年新冠疫情暴发以来,全球非银行金融机构风险事件频发,其脆弱性特征引发国际社会广泛关注。本文研究了全球金融机构版图的演变特征,并结合2020年以来最新风险案例,重点对美国优质货币市场基金、先行者资本对冲基金、英国养老金、美国黑石集团房地产投资信托等非银行金融机构的脆弱性特征进行剖析。研究发现,外部经营环境变化、微观审慎监管不足、交易策略和行为方式激进、公司治理机制缺失、风险救助和处置机制不完善是非银行金融机构脆弱性的主要根源。针对非银行金融机构风险,本文提出应引导非银行金融机构与实体经济实现良性互动,防止宏观政策超调造成的负面冲击,加强集中度、杠杆率等微观监管,完善非银行金融机构公司治理机制及风险处置框架等建议。

关键词：非银行金融机构金融稳定脆弱性杠杆期限错配

从个体间互动视角看商业银行数字化转型的同群效应

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金融理论与实践 2024年第8期 75-90页

作者：徐蕾中国建设银行博士后科研工作站北京100032

在构建中国商业银行数字化转型指数的基础上,借助2014—2020年186家中国商业银行的年度非平衡面板数据,研究商业银行数字化转型同群效应的存在性、作用机制、影响因素和经济后果。结果发现:第一,商业银行数字化转型存在显著的同群效应,... 详细信息

在构建中国商业银行数字化转型指数的基础上,借助2014—2020年186家中国商业银行的年度非平衡面板数据,研究商业银行数字化转型同群效应的存在性、作用机制、影响因素和经济后果。结果发现:第一,商业银行数字化转型存在显著的同群效应,焦点银行的数字化转型表现与同省份、同类型其他同群银行显著正相关,且该结论在一系列稳健性检验下均保持不变;第二,数字化转型的同群效应可能由商业银行的“被动模仿”和“主动学习”动机所驱动,即焦点银行对同群个体数字化转型行为的模仿可能是在行业竞争压力和社会期望压力下的被动选择,也可能是出于信息获取性动机的一种主动学习过程;第三,进一步研究表明,商业银行数字化转型的同群效应受一系列内外部因素的影响。从银行外部来看,地区金融科技发展水平越高,同群效应越明显;从银行内部来看,利润水平决定了数字化转型同群模仿的客观条件,利润水平高的银行表现出更强的同群模仿倾向。从经济后果看,商业银行通过模仿同群个体的转型经验,能够学习数字赋能业务经营的模式,以及数字化风控体系,由此降低转型成本、促进流动性创造、增强风险管理能力、改善经营绩效。

关键词：银行数字化转型同群效应竞争压力机制社会压力机制信息学习机制

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