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资本市场反映经济运行的机理分析

中国金融 2024年第3期 41-43页

作者：王利马雪娇中证金融研究院

中央金融工作会议强调,金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分,资本市场在其中具有重要枢纽功能。经过30多年的改革发展,我国资本市场多层次体系不断完善,市场规模、结构、质量和效率取得重大成绩,成为中国特色社会主义... 详细信息

中央金融工作会议强调,金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分,资本市场在其中具有重要枢纽功能。经过30多年的改革发展,我国资本市场多层次体系不断完善,市场规模、结构、质量和效率取得重大成绩,成为中国特色社会主义市场经济的重要组成部分,对国民经济增长和国民财富积累发挥了重要作用。

关键词：中国特色社会主义市场经济多层次体系财富积累资本市场反映经济运行国家核心竞争力我国资本市场枢纽功能

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资本市场支持民营企业发展大有可为

中国金融 2023年第23期 73-75页

作者：潘宏胜中证金融研究院

资本市场领域要加快完善全链条、全周期的直接融资政策服务体系,着力提升市场功能、更好支持民营企业高质量发展。2023年7月14日,中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》,明确指出民营经济是推进中国式现代化的生力军... 详细信息

资本市场领域要加快完善全链条、全周期的直接融资政策服务体系,着力提升市场功能、更好支持民营企业高质量发展。2023年7月14日,中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》,明确指出民营经济是推进中国式现代化的生力军,是高质量发展的重要基础。支持民营企业发展、壮大民营经济具有重要的现实意义,资本市场应该也能够发挥更大作用。

关键词：民营经济民营企业直接融资中国式现代化政策服务体系全周期高质量发展全链条

信义抑或合同:创投基金作为优先股股东的保护路径选择

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证券市场导报 2023年第9期 15-23,66页

作者：杨光中证金融研究院北京100033

随着信息经济时代的到来,科技创新企业不断涌现,创投基金快速发展,优先股适用范围也日益扩大,由此产生对创投基金这一类优先股股东的保护问题。问题本质是解决优先股股东与普通股股东之间的利益冲突,实现保障合法权益与避免权利滥用之... 详细信息

随着信息经济时代的到来,科技创新企业不断涌现,创投基金快速发展,优先股适用范围也日益扩大,由此产生对创投基金这一类优先股股东的保护问题。问题本质是解决优先股股东与普通股股东之间的利益冲突,实现保障合法权益与避免权利滥用之间的平衡。该问题在理论研究和司法实践中存在不同观点,核心争议在于“信义义务”与“合同条款优先”哪种理论依据更为适当。总体来看,创投基金向企业投资时,是一类较为特殊的优先股股东,对其进行保护时需要关注此特殊性。优先股股东控制董事会时,应选择“信义义务”路径,此时董事会对普通股股东负有信义义务;普通股股东控制董事会时,应选择“合同条款优先”路径,尽可能根据优先股股东与企业之间的合同规定保护优先股股东利益,但对于优先股股东特有的优先权,董事会不承担信义义务。

关键词：信义义务合同条款优先创投基金优先股股东

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油价再次破百的原因与影响

中国金融 2022年第7期 70-72页

作者：孙玉奎武佳薇中证金融研究院

油价快速破百:走势回顾与原因分析2021年12月以来,国际油价快速上涨。布伦特原油期货价格由2021年12月1日的69美元/桶,快速升至2022年3月8日的128美元/桶,三个多月涨幅达80%以上,近期有所回落。分阶段看,第一阶段,2021年12月1日至2022年... 详细信息

油价快速破百:走势回顾与原因分析2021年12月以来,国际油价快速上涨。布伦特原油期货价格由2021年12月1日的69美元/桶,快速升至2022年3月8日的128美元/桶,三个多月涨幅达80%以上,近期有所回落。分阶段看,第一阶段,2021年12月1日至2022年2月23日。

关键词：布伦特原油期货价格原因与影响国际油价快速上涨美元分阶段

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资本市场建设要与优秀传统文化结合

中国金融 2022年第24期 68-70页

作者：资本市场文化研究小组中证金融研究院

纵观我国资本市场三十多年的发展,从市场探索成长期、规范发展期到现在的改革发展新阶段,走过了境外成熟资本市场百余年的发展之路,走出了一条符合中国国情和社会主义市场经济规律的发展道路,体现了中国特色社会主义经济的重大理论和制... 详细信息

纵观我国资本市场三十多年的发展,从市场探索成长期、规范发展期到现在的改革发展新阶段,走过了境外成熟资本市场百余年的发展之路,走出了一条符合中国国情和社会主义市场经济规律的发展道路,体现了中国特色社会主义经济的重大理论和制度创新。资本市场诞生于西方,但中国特色资本市场根植于中华优秀传统文化的沃土,具有鲜明的传统文化属性。要贯彻落实党的二十大精神,坚持将资本市场一般规律与中国市场的实际相结合,与中华优秀传统文化相结合,加快建设中国特色现代资本市场,更好地服务高质量发展和中国式现代化。

关键词：资本市场建设现代资本市场中华优秀传统文化中国式现代化中国特色社会主义经济改革发展新阶段传统文化属性成长期

商业银行参与国债期货对金融市场的影响研究——兼析提升国债期货价格发现功能的制度机制

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价格理论与实践 2022年第1期 107-111页

作者：李宗龙中证金融研究院

本文对商业银行参与国债期货交易的中短期影响进行了实证分析,为扩大银行和保险机构参与国债期货试点提供了参考。实证结果表明:商业银行参与国债期货交易显著提升了期货市场的价格发现功能;对期货市场的收益率和波动性的影响是中性的;... 详细信息

本文对商业银行参与国债期货交易的中短期影响进行了实证分析,为扩大银行和保险机构参与国债期货试点提供了参考。实证结果表明:商业银行参与国债期货交易显著提升了期货市场的价格发现功能;对期货市场的收益率和波动性的影响是中性的;对主要期限国债现货收益率的影响也为中性;对短期和中期国债现货价格波动性影响不显著,但显著降低了长期国债现货价格的波动性。建议根据试点经验逐步扩大试点范围,增加银行和保险等专业机构参与数量,完善投资者结构;适时推出30年期国债期货等更多期限品种,进一步丰富市场风险管理工具,增强市场价格稳定性;完善制度机制,进一步提升市场价格发现功能。

关键词：商业银行国债期货风险管理

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美联储救助企业债市场的政策

中国金融 2022年第10期 83-85页

作者：孙即戴苏琳陈佳奇中证金融研究院

2020年以来,为应对新冠肺炎疫情带来债券市场流动性急剧恶化的冲击,美联储迅速开启多种流动性工具,除常规货币政策工具外,还重启了商业票据融资机制(CPFF),并首次推出了用于支持实体企业债券发行的一级市场公司信贷工具(PMCCF)和二级市... 详细信息

2020年以来,为应对新冠肺炎疫情带来债券市场流动性急剧恶化的冲击,美联储迅速开启多种流动性工具,除常规货币政策工具外,还重启了商业票据融资机制(CPFF),并首次推出了用于支持实体企业债券发行的一级市场公司信贷工具(PMCCF)和二级市场公司信贷工具(SMCCF)。美联储推出新型货币政策工具的动因新冠肺炎疫情暴发前,低利率与宽松流动性的环境掩盖了美国企业杠杆率大幅攀升、信用资质弱化的问题。

关键词：企业债券发行公司信贷债券市场企业杠杆率低利率美联储二级市场信用资质

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推动期货资管业务合规发展

中国金融 2022年第17期 52-54页

作者：杨光中证金融研究院

推动共同富裕,各类资管业务大有可为。期货资管产品,一般是指以开展期货和衍生品交易为目的的投资信托、财团或其他组织形式,交易对象包括期货合约、证券期货合约、期权、互换、特定外汇衍生品及其他合约。从成熟市场经验看,期货资管业... 详细信息

推动共同富裕,各类资管业务大有可为。期货资管产品,一般是指以开展期货和衍生品交易为目的的投资信托、财团或其他组织形式,交易对象包括期货合约、证券期货合约、期权、互换、特定外汇衍生品及其他合约。从成熟市场经验看,期货资管业务在实现客户资产增值的同时,还可凭借其在期货及衍生品交易方面的专业性,有效管理风险,从而兼顾效率与安全,因此具有明显比较优势。

关键词：期货合约资产增值投资信托资管业务外汇衍生品期权交易对象衍生品交易

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强化信息披露促进中小投资者保护

中国金融 2022年第21期 62-64页

作者：谈从炎潘黎中证金融研究院

资本市场的投资交易都是基于信息开展的。公开透明、公平有效、运行良好的信息披露体系,能向投资者提供真实、准确、完整的信息,可有效减少市场中的信息不对称,形成更加有利于投资者的投资决策。2022年2月末,我国股票市场投资者已突破2... 详细信息

资本市场的投资交易都是基于信息开展的。公开透明、公平有效、运行良好的信息披露体系,能向投资者提供真实、准确、完整的信息,可有效减少市场中的信息不对称,形成更加有利于投资者的投资决策。2022年2月末,我国股票市场投资者已突破2亿人,其中97%是中小投资者。对处于信息劣势的中小投资者而言,充分享有投资信息的知情权,是维护其合法权益的基本前提和重要基础。近年来,以信息披露为核心的注册制改革不断深化,投资者信息环境持续优化,不仅进一步夯实了中小投资者保护的基础,也带来了新的历史机遇。

关键词：中小投资者投资决策投资交易信息披露信息不对称历史机遇注册制改革知情权