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跨境资本与人民币汇率的非对称波动耦合效应

同济大学学报（自然科学版） 2024年第4期52卷 637-646页

作者：金政李湛胡文伟上海社会科学院应用经济研究所上海200023 中国人民银行上海总部上海200120 上海工程技术大学管理学院上海201620

构建向量误差修正‒广义自回归条件异方差‒非对称BEKK(VECM-GARCH-ABEKK)模型,从产业资本和金融资本两个维度,研究跨境资本与人民币汇率波动的非对称耦合效应。研究发现,产业资本和金融资本与人民币汇率具有显著的持续性、集聚性波动特征... 详细信息

构建向量误差修正‒广义自回归条件异方差‒非对称BEKK(VECM-GARCH-ABEKK)模型,从产业资本和金融资本两个维度,研究跨境资本与人民币汇率波动的非对称耦合效应。研究发现,产业资本和金融资本与人民币汇率具有显著的持续性、集聚性波动特征,且两类跨境资本与人民币汇率之间的波动溢出存在差异化的非对称耦合效应。研究提出优先针对产业资本外流风险出台相关政策,构建“宏观审慎+微观监管”监管框架,降低外汇市场超调风险,利用人民币离岸交易构筑资本跨境流动缓冲区等对策建议。

关键词：跨境资本流动汇率波动溢出非对称耦合效应向量误差修正‒广义自回归条件异方差‒非对称BEKK模型

我国商业银行对科技型企业认定与信用评估模式研究

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征信 2024年第8期42卷 47-53页

作者：胡灵丁卉中国人民银行征信中心博士后科研工作站上海201201 中国人民银行金融研究所博士后科研流动站北京100033 中国人民银行征信中心上海201201

厘清我国开展科技信贷业务的实践模式,有助于提高商业银行精准识别与服务科技型企业的能力,高效率支持科技企业创新发展。通过梳理和分析商业银行对科技型企业认定与信用评价的三类模式,正确把握以政府认定名录和垂直细分行业为界的传... 详细信息

厘清我国开展科技信贷业务的实践模式,有助于提高商业银行精准识别与服务科技型企业的能力,高效率支持科技企业创新发展。通过梳理和分析商业银行对科技型企业认定与信用评价的三类模式,正确把握以政府认定名录和垂直细分行业为界的传统拓客模式、借助企业创新积分制和科技金融综合服务平台的新型政策工具以及数据驱动的信用评价方法的创新实践与经营特点;针对金融机构对科技型企业认定与信用评价标准不统一、技术能力与信用评估困难、科技金融服务能力整体较弱等问题,建议建立完善科技信用体系,加强技术与公共信用信息归集共享,推进科技信用评价指标体系与模型标准化建设,提高征信机构与金融机构科技信用评估能力,促进评估结果广泛应用。

关键词：商业银行科技信贷科技型企业信用评价

从“要我做市”向“我要做市”转变:债券做市商机制探析

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海南金融 2024年第6期 35-52页

作者：陈天翔叶美林钮锴中国银行上海人民币交易业务总部上海200120

从国际债券市场发展经验看,做市商机制对活跃和稳定市场起重要作用。近年来,我国债券市场经历了不断改革和发展,做市商制度也在不断健全和优化,但仍有进一步完善空间。本文首先介绍了债券做市商机制的基本概念,介绍了美国和欧盟债券市... 详细信息

从国际债券市场发展经验看,做市商机制对活跃和稳定市场起重要作用。近年来,我国债券市场经历了不断改革和发展,做市商制度也在不断健全和优化,但仍有进一步完善空间。本文首先介绍了债券做市商机制的基本概念,介绍了美国和欧盟债券市场做市商机制的发展历程,梳理了具做市商类型、监管体系及特征。接着,回顾了我国银行间债券市场做市商制度的演变历程,并分析了目前存在的一些问题,如做市商成员风险偏好较为同质化,交易结构较为扁平化,考核激励机制不充分,做市商的风险对冲工具不够丰富以及电子交易平台发展尚未成熟等。针对我国债券市场做市商制度的发展,提出以下建议:一是进一步推动做市机制分层,提高做市主动性和积极性;二是丰富做市商内部层次,推动做市业务多样化;三是优化做市业务规则,提高市场效率;四是完善考核激励机制,推动承销做市一体化;五是探索托管业务的体系创新,拓展做市商业模式;六是增加做市避险工具,满足风险管理需求,从而激发做市动力,鼓励做市商从“要我做市”向“我要做市”转变,促进我国债券市场高质量发展。

关键词：债券市场做市商电子交易银行间市场做市商分层一级做市商

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上海金融多措并举支持民营经济发展壮大

清华金融评论 2024年第3期 17-20页

作者：吕进中中国人民银行上海总部调查统计研究部

人民银行上海总部采取多项措施,支持民营经济发展壮大,包括加强政策协同以稳定民营经济信贷支持、加大银企对接以改进民营经济金融产品、完善服务体系以提升民营企业贷款效率和覆盖面、开展惠企政策宣传以提高民营经济融资获得感,以及... 详细信息

人民银行上海总部采取多项措施,支持民营经济发展壮大,包括加强政策协同以稳定民营经济信贷支持、加大银企对接以改进民营经济金融产品、完善服务体系以提升民营企业贷款效率和覆盖面、开展惠企政策宣传以提高民营经济融资获得感,以及持续开展银行中小微企业金融服务能力提升工程,并将继续发挥央行货币政策工具引领作用,支持各类民营经济市场主体健康发展。

关键词：民营经济人民银行政策协同市场主体持续开展民营企业贷款银企对接央行货币政策

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货币政策传导机制及对债市影响的研究

债券 2024年第9期 62-66页

作者：黄一晟段俊斌中国银行上海人民币交易业务总部金融市场部

当前,我国货币政策调控逐渐由数量型转变为价格型,政策利率向市场利率的有效传导对经济稳定至关重要。本文梳理了我国货币政策传导机制的演变过程,回顾了2004年以来货币政策对债券市场的影响机制,探讨了我国货币政策在传导时短端与长端... 详细信息

当前,我国货币政策调控逐渐由数量型转变为价格型,政策利率向市场利率的有效传导对经济稳定至关重要。本文梳理了我国货币政策传导机制的演变过程,回顾了2004年以来货币政策对债券市场的影响机制,探讨了我国货币政策在传导时短端与长端市场利率短期偏离政策利率的原因,最后对未来货币政策传导机制建设进行展望并提出优化建议。

关键词：货币政策传导机制债券市场国债流动性

内生性金融风险还是输入性金融风险:中国金融市场风险溯源

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国际金融研究 2024年第7期 3-14页

作者：郭娜张骏申琳天津财经大学金融学院天津财经大学数字经济与管理学院中国人民银行上海总部

新发展格局下,坚持防范输入性金融风险和化解内生性金融风险并重是维护我国金融稳定的关键,准确识别并测度两类风险是实现这一目标的重要前提。本文采用尾部溢出指数分解法测度了中国金融市场的内生性金融风险和输入性金融风险水平,厘... 详细信息

新发展格局下,坚持防范输入性金融风险和化解内生性金融风险并重是维护我国金融稳定的关键,准确识别并测度两类风险是实现这一目标的重要前提。本文采用尾部溢出指数分解法测度了中国金融市场的内生性金融风险和输入性金融风险水平,厘清了不同经济金融环境下中国金融市场的风险来源结构。研究发现:第一,中国金融市场风险对极端事件十分敏感,当重大金融冲击、贸易摩擦事件和公共卫生事件发生时,市场风险明显上升。第二,从风险来源结构来看,输入性金融风险占比大于内生性金融风险,且正常状态下中国金融市场风险变化主要由前者主导,而极端状态下中国金融市场风险变化主要由后者主导。第三,正常情形下,相较于国际资本市场,国际外汇市场和商品市场对中国金融市场的输入性金融风险更加显著,但在极端情形下,国际资本市场的输入性金融风险显著提高。

关键词：内生性金融风险输入性金融风险金融市场尾部溢出指数分解

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英国金融行为监管局的监管执法特色

银行家 2024年第9期 56-64页

作者：叶青范春奕鲍艺玲中国人民银行上海总部上海浦东发展银行陆家嘴支行

金融行为监管局(Financial Conduct Authority,FCA)是英国主要的金融监管机构之一,负责对金融机构和金融市场开展行为监管,对于促进英国金融业规范运营和稳健发展、维护金融市场秩序起到重要作用。FCA在监管执法中秉持“风险为本”理念... 详细信息

金融行为监管局(Financial Conduct Authority,FCA)是英国主要的金融监管机构之一,负责对金融机构和金融市场开展行为监管,对于促进英国金融业规范运营和稳健发展、维护金融市场秩序起到重要作用。FCA在监管执法中秉持“风险为本”理念,不断优化调整工作机制、措施和流程,在调用外部专家资源、高效运用干预措施、灵活实现执法和解等方面,形成了自身的鲜明特色。本文在介绍FCA监管执法特色的基础上,结合我国实际,总结出几点对完善我国金融监管体系的启示。

关键词：监管执法金融市场秩序外部专家金融监管体系行为监管稳健发展金融机构金融监管机构

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联盟链型供应链金融系统的构建、机制和应用

西安交通大学学报（社会科学版） 2024年第4期44卷 47-61页

作者：何涛裴平吴心弘南京大学商学院江苏南京210093 中国人民银行清算总中心北京100048

供应链金融有利于缓解企业融资瓶颈,但还有许多理论和实践问题亟须解决。以联盟链为底层技术,将企业、银行和政府部门等参与主体连接在一起,构建联盟链型供应链金融系统,并深入讨论联盟链型供应链金融系统的选型依据、网络架构、运行机... 详细信息

供应链金融有利于缓解企业融资瓶颈,但还有许多理论和实践问题亟须解决。以联盟链为底层技术,将企业、银行和政府部门等参与主体连接在一起,构建联盟链型供应链金融系统,并深入讨论联盟链型供应链金融系统的选型依据、网络架构、运行机制和业务应用。研究表明:(1)相对于公有链和私有链而言,联盟链的部分去中心化、共识信任、不可篡改、智能合约和隐私性等优良特性,能够有效满足供应链金融的业务性、安全性和监管性等要求;(2)采用实用性拜占庭容错算法经过“选主、打包、建块和验证”实现一致共识后将数据上链存储于联盟链分布式总账本,是联盟链型供应链金融系统运行机制的关键;(3)通过采用联盟链型供应链金融系统,供应链上中小企业的融资绩效能够显著提高,即获取资金时间缩短、贷款利率降低和贷款规模扩大。研究结果可以为解决供应链上中小企业的融资难融资贵问题提供新路径和新方案,同时为银行和企业等进行联盟链型供应链金融系统的开发与应用提供现实指引。

关键词：供应链金融联盟链区块链共识算法实用性拜占庭容错算法中小企业融资分布式账本

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奋力建设强大的国际金融中心

清华金融评论 2024年第4期 61-62页

作者：金鹏辉中国人民银行上海总部党委中国人民银行上海市分行国家外汇管理局上海市分局

上海正朝着强大的国际金融中心方向迈进,下一步要着力打造成为全球人民币金融资产配置中心与风险管理中心。全球资源配置功能,是上海“四大功能”之首。全球资源配置功能既包括引进来,也包括走出去。而配置全球资源,成为强大的国际金融... 详细信息

上海正朝着强大的国际金融中心方向迈进,下一步要着力打造成为全球人民币金融资产配置中心与风险管理中心。全球资源配置功能,是上海“四大功能”之首。全球资源配置功能既包括引进来,也包括走出去。而配置全球资源,成为强大的国际金融中心,上海一定要具备开放条件下的风险防控能力。

关键词：国际金融中心金融资产配置四大功能着力打造全球资源配置风险防控能力管理中心人民币