检索结果-南通市图书馆

金融服务新质生产力发展：历史经验与中国启示

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当代财经 2024年 59-70页

作者：何青胡通梁柏林中国人民大学财政金融学院中国人民大学中国财政金融政策研究中心

新质生产力是符合高质量发展要求的先进生产力质态，充分发挥金融的功能是新质生产力发展的一大要求。三次工业革命的历史经验表明，金融、经济增长和生产力进步三者之间存在相互促进的关系。一方面，金融可以提供优质的服务促进经济增... 详细信息

新质生产力是符合高质量发展要求的先进生产力质态，充分发挥金融的功能是新质生产力发展的一大要求。三次工业革命的历史经验表明，金融、经济增长和生产力进步三者之间存在相互促进的关系。一方面，金融可以提供优质的服务促进经济增长，经济增长在需求端形成生产力进步的动力，生产力进步又可以在供给端带来经济质和量的提升；另一方面，金融可以通过银行和资本市场为生产力进步提供资金支持，生产力进步又能够为金融提供良好的回报。同时，金融是把“双刃剑”，历史上多次金融危机对生产力造成了破坏，加强金融监管是促进金融、经济增长和生产力进步三者良性循环的保障。因此，金融服务新质生产力发展既要提升金融服务实体经济的质效，又要完善金融监管，守住不发生系统性金融风险的底线。具体地，一是构建资本市场与银行并重的金融体系，为传统产业的转型升级和高科技产业的发展提供优质的金融服务；二是健全资本进入和退出机制，形成金融投资和高科技企业发展的良性循环；三是要做好金融“五篇大文章”，在推动新质生产力发展的同时贯彻好新发展理念。

关键词：新质生产力金融发展工业革命

非传统货币政策与债券市场稳定——抵押品渠道的传导机制研究

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南开经济研究 2024年第5期 144-161页

作者：类承曜白剑秋李戎中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心

本文基于中国债券市场微观结构和流动性负反馈循环理论，利用中国人民银行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围这一准自然实验，以及货币市场、债券市场日度数据，通过运用双重差分模型、ARIMAX模型，探讨以抵押品为基础的非传统货币政策... 详细信息

本文基于中国债券市场微观结构和流动性负反馈循环理论，利用中国人民银行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围这一准自然实验，以及货币市场、债券市场日度数据，通过运用双重差分模型、ARIMAX模型，探讨以抵押品为基础的非传统货币政策工具在缓解债券市场风险，阻止下跌趋势蔓延方面的有效性和作用机制。本文发现，一方面，扩容政策能显著降低债券收益率，提振债券市场整体流动性和活跃度，进而遏制了负反馈机制下的“损失螺旋”；另一方面，扩容政策的实施也促进了宏观流动性向下传导，优化了债券市场流动性的总量和结构，进而遏制了负反馈机制下的“保证金螺旋”蔓延。这一结论解释了“中国化”制度背景下非传统货币政策工具稳定金融市场的内涵逻辑，增添了金融市场渠道传导的实证证据。本文的研究结论也带来一些启示：作为市场最后的流动性提供者，中国人民银行应当充分利用以抵押品为基础的非常规货币政策工具在缓解特定局部风险时的准确和高效特点，通过灵活调整质押率更好地稳定市场。

关键词：抵押品非传统货币政策债券市场微观结构传导机制

走好中国特色金融发展之路:根本遵循、核心要素和保障机制

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社会科学 2024年第6期 136-145页

作者：王国刚易凌云中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心中国人民大学财政金融学院

走好中国特色金融发展之路必须尊重现代金融的发展规律,“八个坚持”决定了中国特色金融发展之路与西方金融模式有着本质区别,是金融强国建设的根本遵循和行动指南。中国要成为金融强国,需要货币、中央银行、金融机构、国际金融中心、... 详细信息

走好中国特色金融发展之路必须尊重现代金融的发展规律,“八个坚持”决定了中国特色金融发展之路与西方金融模式有着本质区别,是金融强国建设的根本遵循和行动指南。中国要成为金融强国,需要货币、中央银行、金融机构、国际金融中心、金融监管和金融人才队伍等六个关键核心金融要素达到足够“强大”的程度。加快金融强国建设必须坚持稳中求进的工作总基调,把防控风险作为永恒主题,全面从严加强金融监管,实现高水平对外开放,毫不动摇地深化金融供给侧结构性改革。

关键词：中国特色金融发展根本遵循关键核心要素保障机制

结构性需求冲击、政策独立性与财政货币政策协调机制研究

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经济理论与经济管理 2024年第2期44卷 117-132页

作者：张成思田涵晖王晨曦中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心 100872

结构性需求冲击非对称地影响不同生产部门产品需求。本文研究此类负向冲击下,财政货币政策如何实施及配合才能实现“稳就业、促消费”目标。本文建立了区分直接和未直接受冲击部门的DSGE模型,考察财政货币政策工具及政策协调机制的有效... 详细信息

结构性需求冲击非对称地影响不同生产部门产品需求。本文研究此类负向冲击下,财政货币政策如何实施及配合才能实现“稳就业、促消费”目标。本文建立了区分直接和未直接受冲击部门的DSGE模型,考察财政货币政策工具及政策协调机制的有效性。结果表明:政府消费和对企业补贴适用于稳定就业;对家庭转移支付和降低个人所得税适用于促进消费;利率工具比法定存准率工具更有效。保持货币政策独立性有利于财政货币政策组合发挥作用。

关键词：结构性需求冲击财政货币政策协调货币政策独立性

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双层存款乘数框架下的货币乘数

经济理论与经济管理 2024年第3期44卷 33-48页

作者：王国刚罗煜潘登中国人民大学财政金融学院、中国财政与金融政策研究中心中国人民大学财政金融学院、中国银行业研究中心 100872 中国人民大学财政金融学院

主流文献关于存款乘数和货币乘数的认识在理论逻辑上存在着易被忽视的缺陷,与实践逻辑也不完全一致。一是忽视了对中央银行-商业银行层面存款派生机制的考察,仅从商业银行-客户的层面分析存款乘数;二是将货币乘数中的“货币”界定为包... 详细信息

主流文献关于存款乘数和货币乘数的认识在理论逻辑上存在着易被忽视的缺陷,与实践逻辑也不完全一致。一是忽视了对中央银行-商业银行层面存款派生机制的考察,仅从商业银行-客户的层面分析存款乘数;二是将货币乘数中的“货币”界定为包含商业银行准备金存款在内的基础货币,夸大了货币乘数的分母,降低了货币乘数的倍数;三是将法定存款准备金率从中央银行对单家或若干家商业银行的调控效应扩展到整个商业银行系统,过度高估法定存款准备金率在货币政策操作中的功效。本文提出基于双层存款派生乘数的货币乘数理论,指出法定存款准备金率的误区,将货币乘数中的“货币”界定为中央银行发行的“流通中货币”,重新梳理中国和美国货币政策实践中的货币乘数变化趋势。

关键词：存款乘数货币乘数货币创造双层存款乘数

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外汇宏观审慎政策与汇率风险敞口

中国工业经济 2024年第3期 24-42页

作者：何青王竹刘尔卓中国人民大学财政金融学院中国人民大学财政金融政策研究中心首都经济贸易大学财政税务学院

本文构建了微观企业在银行和市场之间进行本外币贷款的决策模型,采用2010年第三季度至2023年第二季度中国A股上市银行和公司的财务数据,检验并探讨了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的影响机制。研究发现,外汇宏观审慎政策总... 详细信息

本文构建了微观企业在银行和市场之间进行本外币贷款的决策模型,采用2010年第三季度至2023年第二季度中国A股上市银行和公司的财务数据,检验并探讨了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的影响机制。研究发现,外汇宏观审慎政策总体上收紧将降低银行和企业的汇率风险散口。相较于企业,银行的汇率风险散口下降幅度更大。异质性结果表明,外汇宏观审慎政策收紧显著降低了重要商业银行、国有企业和高外部融资依赖企业的汇率风险。进一步研究表明,外汇宏观审慎政策主要通过信贷渠道影响企业的汇率风险口。当外汇宏观审慎政策收紧后,银行贷款依赖度更高公司的汇率风险敞口下降更多。本文有助于理解外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险的影响机制,同时为其他新兴经济体实施外汇宏观审慎政策提供了政策启示。

关键词：外汇宏观审慎政策汇率风险口信贷渠道银行贷款依赖度

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央行数字货币与现金:替代还是共存

学术研究 2024年第2期 91-100,177,178页

作者：宋科孙翼中国人民大学财政金融学院中国人民大学中国财政金融政策研究中心、金融科技研究所中国人民大学金融科技研究所北京100872

在数字化时代的货币新格局下,本文重点探讨央行数字货币的兴起与现金的未来,并基于零售型央行数字货币对现金的不同替代程度系统分析其形成的经济效应。结果表明:第一,央行数字货币的产生是由数字化时代内在需求推动的,是技术进步和中... 详细信息

在数字化时代的货币新格局下,本文重点探讨央行数字货币的兴起与现金的未来,并基于零售型央行数字货币对现金的不同替代程度系统分析其形成的经济效应。结果表明:第一,央行数字货币的产生是由数字化时代内在需求推动的,是技术进步和中央银行发展的必然结果,其中零售型央行数字货币将与现金长期共存,并对现金需求和经济金融体系产生深远影响;第二,零售型央行数字货币对现金需求的影响存在不确定性。基于支付工具选择理论,从交易便利性和持有收益性来看,零售型央行数字货币将对现金产生替代,但考虑到匿名性与普惠性需求,零售型央行数字货币难以完全替代现金;第三,通过不完全替代现金和银行存款,零售型央行数字货币将对银行体系、金融稳定、货币政策等方面产生影响,而在完全替代条件下,负利率政策的可行性与有效性需要重新评估。基于此,各国应该充分认识央行数字货币发行可能带来的利与弊,更为准确地把握零售型央行数字货币及其与现金的关系,并在试点中基于本国实际不断进行检验和修正,以逐步形成更为科学合理的货币新格局。

关键词：央行数字货币现金需求经济效应匿名性移动支付

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评估和化解中国企业的汇率风险

系统工程理论与实践 2024年第4期44卷 1149-1168页

作者：张策王偲竹梁柏林何青中国社会科学院金融研究所北京100710 中国人民大学财政金融学院北京100872 贵州省高等学校人工智能与数字金融实验室贵阳550000 中国财政金融政策研究中心北京100872 中国人民大学长江经济带研究院北京100872

本文在一个系统的框架内估算中国企业面临的汇率风险,综合考虑日常经营和金融对冲的影响,首次测算出企业在经营中面临的汇率风险,进而能够更加清晰地讨论汇率风险的形成机理和化解机制.研究发现,中国企业在经营中面临汇率风险暴露程度... 详细信息

本文在一个系统的框架内估算中国企业面临的汇率风险,综合考虑日常经营和金融对冲的影响,首次测算出企业在经营中面临的汇率风险,进而能够更加清晰地讨论汇率风险的形成机理和化解机制.研究发现,中国企业在经营中面临汇率风险暴露程度较低的原因在于中国企业使用外币成本较低、中国的进口渗透率整体较低和中国企业的海外业务收入占比较低;结合对企业最终面临的汇率风险的估算,评估了汇率传递、经营对冲、外币债务和外汇衍生品分别降低了拥有海外业务收入企业31.86%、3.76%、11.15%和39.25%的汇率风险暴露水平.本文进一步进行政策模拟,分析国外推动产业链本土化和中国积极主动扩大对外开放的情境下,中国企业在经营中面临的汇率风险的潜在变化.本文首次系统性地讨论了中国企业的汇率风险问题,明晰了汇率风险的形成机理、厘清各种风险化解机制的差异化作用、模拟了政策冲击对企业经营中面临汇率风险产生影响的机制和程度,对外汇市场发展、企业化解汇率风险,以及相关政策的制定有重要价值.

关键词：汇率风险汇率传递经营对冲外币债务外汇衍生品

消费升级还是降级——基于电商大数据的互联网消费测度

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中国农村经济 2024年第3期 42-60页

作者：宋科傅竞驰杨雅鑫中国人民大学财政金融学院中国人民大学国际货币研究所新加坡国立大学房地产研究院中国人民大学中国财政金融政策研究中心

互联网消费作为重要的“新消费”形态,在当前居民消费升级过程中发挥着关键作用。本文通过构建中国居民互联网消费升级指数,分析2016年1月-2021年6月全国与省级层面的居民互联网消费升级趋势及其空间特征。结果发现:居民互联网消费升级... 详细信息

互联网消费作为重要的“新消费”形态,在当前居民消费升级过程中发挥着关键作用。本文通过构建中国居民互联网消费升级指数,分析2016年1月-2021年6月全国与省级层面的居民互联网消费升级趋势及其空间特征。结果发现:居民互联网消费升级指数-全国指数稳步上升,2020年1-3月虽有短暂下滑,但从4月开始出现强势反弹,并在6月达到最高点,随后,居民消费逐步呈现降级趋势。分指标看,消费水平指数呈现总体上升趋势,但受新冠疫情持续冲击后有波动下降的趋势,而消费结构指数则经历了一个先降后升的过程,受新冠疫情冲击并不显著。居民互联网消费升级指数-省级指数存在明显的省际差异。空间特征分析表明,一方面,省级指数呈现显著的空间聚集性,表现为“高高”“低低”的分布特征;另一方面,空间差异性检验显示,各地区的居民互联网消费升级指数的总体空间差异和地区内差异均呈现逐步增强的趋势,东部地区的地区内差异明显高于其他地区。进一步,本文构建可比性指数并与居民互联网消费升级指数进行相关性分析,结果发现居民互联网消费升级指数在新冠疫情前与基于宏观数据构建的“居民消费升级指数-全国指数”走势高度一致,但受新冠疫情冲击后两者出现明显分化,基于宏观数据构建的消费升级指数大幅下降,而居民互联网消费升级指数则在小幅下降后出现了快速反弹,这在很大程度上验证了互联网消费的非接触式、便捷性等特征在新冠疫情期间表现出的独特优势。本文为在“新消费”升级阶段进一步推动消费、扩大内需提供了明确的政策启示与决策参考。

关键词：居民互联网消费升级指数消费水平消费结构电商平台