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供应链金融能抑制企业“脱实向虚”吗?

武汉金融 2024年第3期 30-36页

作者：徐天丽中国邮政储蓄银行博士后科研工作站中国人民大学博士后科研流动站

本文以2007—2022年中国A股上市企业为样本,实证检验了供应链金融对企业金融化的影响及其作用机制。结果表明:第一,供应链金融显著抑制了企业“脱实向虚”;第二,供应链金融可以通过缓解融资约束、提高治理水平、降低金融收益并提升实体... 详细信息

本文以2007—2022年中国A股上市企业为样本,实证检验了供应链金融对企业金融化的影响及其作用机制。结果表明:第一,供应链金融显著抑制了企业“脱实向虚”;第二,供应链金融可以通过缓解融资约束、提高治理水平、降低金融收益并提升实体收益来抑制企业金融化;第三,供应链金融对企业金融化的抑制作用在低市场化程度、高数字化水平的地区以及小规模企业中更显著。因此,充分发挥供应链金融对资金的引导与监督作用,是促进企业“脱虚向实”的一种有效手段。

关键词：供应链金融企业金融化金融资产金融投资融资约束企业治理

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供应链金融与制造业企业绿色创新

技术经济与管理研究 2024年第9期 69-74页

作者：徐天丽中国邮政储蓄银行博士后科研工作站北京100808 中国人民大学博士后科研流动站北京100872

选取2007—2022年中国A股上市制造业企业数据,探讨供应链金融业务如何影响制造业企业绿色创新。研究发现:第一,供应链金融显著增加了制造业企业绿色发明专利申请数量;第二,供应链金融通过抑制短视、融资约束以及关系效应机制作用于制造... 详细信息

选取2007—2022年中国A股上市制造业企业数据,探讨供应链金融业务如何影响制造业企业绿色创新。研究发现:第一,供应链金融显著增加了制造业企业绿色发明专利申请数量;第二,供应链金融通过抑制短视、融资约束以及关系效应机制作用于制造业企业绿色创新;第三,供应链金融对制造业企业绿色创新的正向影响在位于营商环境优势较大地区的企业以及民营企业中更显著。研究为监管机构推动供应链业务发展、市场化建设以及绿色发展提供了理论依据。

关键词：供应链金融制造业企业绿色创新管理者短视融资约束关系效应

环境分权视角下“环保垂改”政策对城市经济绿色转型的影响

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中国人口·资源与环境 2024年第8期34卷 47-58页

作者：王瑶张生玲中国农业银行博士后科研工作站北京100005 中国人民大学博士后科研流动站北京100872 北京师范大学经济与资源管理研究院北京100875

环保机构垂直化改革是突破传统环境治理模式困境的重要手段,也是生态环保领域机构改革的创新性探索,对完善环保体制和推进经济绿色转型具有长远意义。该研究运用2005—2021年280个城市面板数据,以省以下环保机构垂直化改革(简称“环保... 详细信息

环保机构垂直化改革是突破传统环境治理模式困境的重要手段,也是生态环保领域机构改革的创新性探索,对完善环保体制和推进经济绿色转型具有长远意义。该研究运用2005—2021年280个城市面板数据,以省以下环保机构垂直化改革(简称“环保垂改”)为准自然实验,探究以环境集权化为核心特征的“环保垂改”政策对经济绿色转型的影响。研究发现:①“环保垂改”政策可以显著提升城市经济绿色转型水平且政策效果具有持续性,在经过平行趋势检验、反事实检验、安慰剂检验、排除其他政策影响和倾向得分匹配-双重差分法估计等一系列稳健性检验后,结论依然成立。②机制检验表明,在市场反应和地方政府行为层面,“环保垂改”政策能够通过优化要素资源配置效率和扩大环境治理支出推动经济绿色转型。③异质性分析表明,“环保垂改”政策的经济绿色转型效应因城市级别、地理位置、财政分权程度和约束性污染控制目标的不同而呈现差异性,在非省会城市、东部和中部地区、高财政分权度和未明确公布约束性污染控制目标的城市促进作用更加显著。④空间溢出结果表明,“环保垂改”政策对周边地区经济绿色转型水平存在负向空间溢出效应。因此,建议持续深化环境管理制度改革,调动地方政府环境治理积极性,激发经济绿色转型潜力;强化城市技术、资金、人力资本等要素集聚能力,完善环境管理权力与支出责任匹配的财政体系;精准施策,因地制宜制定差异化环境治理策略。该研究在建设人与自然和谐共生的现代化背景下对优化环境管理体制设计、提升政府环境治理效能具有参考价值。

关键词：环境分权机构改革环境管理制度绿色转型双重差分模型

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互联网使用是否助推了家庭金融市场参与?——基于CFPS数据的经验研究

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厦门大学学报（哲学社会科学版） 2024年第1期74卷 22-35页

作者：赵忠刘雪颖高程玉中国人民大学劳动人事学院北京100872 中国人民大学国家发展与战略研究院北京100872 中国银保监会博士后科研工作站北京100033

作为经济参与最基本的单位,家庭的金融市场参与对其自身福利水平和金融市场健康发展都至关重要,而互联网的使用又对家庭金融市场的参与存在不可忽视的影响。基于中国家庭追踪调查(CFPS)数据,从风险金融市场和正规信贷市场两方面分析,发... 详细信息

作为经济参与最基本的单位,家庭的金融市场参与对其自身福利水平和金融市场健康发展都至关重要,而互联网的使用又对家庭金融市场的参与存在不可忽视的影响。基于中国家庭追踪调查(CFPS)数据,从风险金融市场和正规信贷市场两方面分析,发现互联网使用对家庭金融市场参与存在显著的正向效果。异质性分析发现,经常使用互联网学习、工作、社交以及商业活动能够显著促进家庭参与金融市场,而经常使用互联网娱乐没有显著影响;互联网对家庭金融市场参与的促进效应在城镇和高教育水平家庭中表现更为显著。机制分析表明,互联网使用能够通过提升家庭金融素养水平和信息渠道效应助推家庭金融市场参与。

关键词：互联网家庭金融风险金融市场信贷市场

国际循环参与如何影响中国的经济增长——基于进口替代和出口视角的分析

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系统工程理论与实践 2024年

作者：季康先许健刘晓亭孙嘉璐夏炎中国农业银行博士后科研工作站中国人民大学博士后科研流动站中国科学院大学经济与管理学院中国工商银行博士后科研工作站中国科学院科技战略咨询研究院

国际循环通过产品的生产过程和市场需求两方面影响我国的经济增长。生产过程方面，进口中间品和国内中间品的相互替代影响经济增长；市场需求方面，国外对我国中间品和最终品的需求影响我国经济增长。基于结构分解分析方法，本文将Leont... 详细信息

国际循环通过产品的生产过程和市场需求两方面影响我国的经济增长。生产过程方面，进口中间品和国内中间品的相互替代影响经济增长；市场需求方面，国外对我国中间品和最终品的需求影响我国经济增长。基于结构分解分析方法，本文将Leontief逆矩阵变动分解为技术水平变动和进口替代，将最终需求变动分解为国内最终需求变动和出口变动，从而分别测算国际循环通过两个方面对我国经济增长的影响。结果表明：（1）在生产过程方面，中间品的进口替代对我国经济增长的影响呈现出阶段性特征，2000-2005年表现为进口中间品占比不断上升，我国的经济增长对国际循环的依赖程度不断变大，2005—2014年表现为国内中间品替代进口中间品，我国逐渐掌握更多的中间品生产环节，2015—2021年再次表现为进口中间品占比不断上升；（2）在市场需求方面，相比于国内最终需求，出口对我国经济增长的贡献度不断下降，我国产品对国际循环最终需求的依赖程度不断降低。

关键词：中间品进口替代出口国际循环经济增长

经济政策不确定性对我国银行流动性错配的影响研究

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技术经济与管理研究 2024年第2期 101-109页

作者：孙光宇中国光大集团博士后科研工作站北京100033 中国人民大学财政金融学院博士后科研流动站北京100872

立足于我国经济政策不确定性较高的背景以及银行业务经营的实际情况,从银行经营“三性”原则的流动性原则视角出发,对经济政策不确定性影响银行流动性错配的过程进行了系统性研究。研究结果表明,经济政策不确定性提高会增加银行流动性错... 详细信息

立足于我国经济政策不确定性较高的背景以及银行业务经营的实际情况,从银行经营“三性”原则的流动性原则视角出发,对经济政策不确定性影响银行流动性错配的过程进行了系统性研究。研究结果表明,经济政策不确定性提高会增加银行流动性错配,且边际影响随流动性错配变化呈现左偏变动,该结论经过一系列稳健性检验后仍然成立;经济政策不确定性通过银行风险承担影响机制对银行流动性错配产生作用。基于研究结论,提出政策建议,以促进银行流动性的合理调整和管控,保持银行业稳健经营。

关键词：经济政策不确定性银行流动性错配银行异质性结构性风险

经济政策不确定性对中国银行业经营效率影响研究

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云南财经大学学报 2024年第6期40卷 47-62页

作者：孙光宇中国光大集团博士后科研工作站北京100033 中国人民大学财政金融学院博士后科研流动站北京100872

立足于中国经济政策不确定性和银行业经营的实际情况,分析经济政策不确定性对中国银行业经营效率的影响。研究结果显示,经济政策的不确定性会降低银行经营效率,且影响程度会随时间变化而降低,该结论经过一系列稳健性检验后仍然成立;经... 详细信息

立足于中国经济政策不确定性和银行业经营的实际情况,分析经济政策不确定性对中国银行业经营效率的影响。研究结果显示,经济政策的不确定性会降低银行经营效率,且影响程度会随时间变化而降低,该结论经过一系列稳健性检验后仍然成立;经济政策不确定性通过银行风险承担和银行利息净收入两个影响机制对银行经营效率产生作用;经济政策不确定性对银行经营效率的影响在不同类型银行之间存在异质性;金融科技发展可以缓解经济政策不确定性对银行经营效率的负面影响。

关键词：经济政策不确定性银行经营效率银行异质性

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投资者-上市公司线上互动与市场反馈效应

财贸经济 2024年

作者：袁蓉丽罗杨丽莎靳雯玥中国人民大学商学院中国建设银行博士后科研工作站中油财务有限责任公司

现代信息技术降低了投资者的信息处理成本，影响金融市场信息内容的生产。本文基于交易所网络互动平台的数据，研究投资者和上市公司的信息互动对市场反馈效应的影响。研究发现，投资者和上市公司互动提升了投资-股价敏感性，即市场反... 详细信息

现代信息技术降低了投资者的信息处理成本，影响金融市场信息内容的生产。本文基于交易所网络互动平台的数据，研究投资者和上市公司的信息互动对市场反馈效应的影响。研究发现，投资者和上市公司互动提升了投资-股价敏感性，即市场反馈效应增强，管理层从股价中学习到了更多有利于投资决策的信息。当公司基本面波动风险较大、管理层对外部信息依赖程度较高、互动质量较高时，市场反馈效应的增强较显著。拓展性分析发现，投资者-上市公司线上互动促使机构投资者实地调研的次数增加、管理层自愿性业绩预告的频度增强、股票随意停牌的倾向降低，为管理层学习假说提供了支持性证据。研究表明，投资者和上市公司的线上互动提高了股价信息含量，通过市场反馈加强了资本市场对实体经济的引导作用，增强了股价的资源配置功能。

关键词：信息处理成本投资者互动平台股价信息含量市场反馈效应

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宏观经济环境对企业融资决策的动态影响研究

工业技术经济 2024年第2期43卷 29-38页

作者：孙光宇中国光大集团博士后科研工作站北京100033 中国人民大学财政金融学院博士后科研流动站北京100872

本文从总体视角研究了我国宏观经济环境变化对于企业融资决策的动态影响,从个体视角研究了这一影响的作用机制,进一步探讨了地区金融发展水平和融资约束带来的影响差异。研究结果表明:从总体视角,在宏观经济环境变化的恢复阶段,企业偏... 详细信息

本文从总体视角研究了我国宏观经济环境变化对于企业融资决策的动态影响,从个体视角研究了这一影响的作用机制,进一步探讨了地区金融发展水平和融资约束带来的影响差异。研究结果表明:从总体视角,在宏观经济环境变化的恢复阶段,企业偏好内部融资;在扩张阶段,企业偏好债权融资;在衰退阶段,企业偏好股权融资;在紧缩阶段,企业偏好短期债权融资。从个体视角,宏观经济环境会通过影响企业的托宾Q和内部现金流来影响企业的债权和股权融资。宏观经济环境对于企业融资决策的影响也会因地区金融发展水平和融资约束的不同存在差异。本文提出,建立多层次的股票市场和债券市场、采取精准匹配的信贷政策、推出更多直达实体经济的货币政策工具对于推动金融供给侧结构性改革、支持实体经济高质量发展具有十分重要的意义。

关键词：宏观经济环境企业融资决策融资约束股权融资债权融资异质性分析