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企业碳排放信息披露的动因及经济后果:资金缺口与绿色披露溢价

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金融评论 2024年第4期16卷 110-128,158页

作者：陈思翀魏筱庄子罐董可伦中南财经政法大学金融学院、ESC研究所中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院、碳交易与碳金融研究中心中信银行股份有限公司公司业务部.

本文从财务因素的视角出发,提出资金-披露假说和绿色披露溢价假说,探究企业碳排放信息披露的原因及影响。研究结果表明,资金缺口大的企业更倾向于披露碳排放信息。而且,披露碳排放信息的企业在债券市场上享有绿色披露溢价,即能够以更低... 详细信息

本文从财务因素的视角出发,提出资金-披露假说和绿色披露溢价假说,探究企业碳排放信息披露的原因及影响。研究结果表明,资金缺口大的企业更倾向于披露碳排放信息。而且,披露碳排放信息的企业在债券市场上享有绿色披露溢价,即能够以更低的利率发行债券。本文结论具有重要的政策含义:中央银行及金融监管部门可以通过实施碳减排的融资支持政策,导入可验证的碳排放信息披露标准,激励和帮助金融机构及企业披露气候相关信息,在实现碳中和过程中发挥更加积极的作用。

关键词：碳排放信息披露资金短缺债券发行绿色披露溢价

货币政策冲击与企业投资:数字金融的调节效应

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南昌大学学报（人文社会科学版） 2024年第3期55卷 32-45页

作者：宋清华张继强杨洋中南财经政法大学金融学院湖北武汉430074

近年来,中国金融领域的一个显著标志是数字金融的蓬勃发展,这一新兴趋势会对货币政策的目标和实施效果产生影响。使用工具变量、高频识别法和SVAR模型识别货币政策冲击序列,分析数字金融发展如何调节货币政策冲击对企业投资的影响。研... 详细信息

近年来,中国金融领域的一个显著标志是数字金融的蓬勃发展,这一新兴趋势会对货币政策的目标和实施效果产生影响。使用工具变量、高频识别法和SVAR模型识别货币政策冲击序列,分析数字金融发展如何调节货币政策冲击对企业投资的影响。研究发现,数字金融发展强化了货币政策冲击对企业投资的影响。异质性分析表明,该强化作用对非国有企业、规模较小企业、高科技行业和宽松性货币政策较为明显。进一步分析发现,数字金融强化货币政策冲击对企业投资的影响主要是通过降低企业融资约束、提升企业价值和提高企业风险承担水平三种机制实现。

关键词：数字金融货币政策冲击企业投资工具变量识别

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混合所有制改革、融资成本和国企去杠杆

经济体制改革 2024年第4期 90-98页

作者：李伟欧阳志刚中南财经政法大学金融学院湖北武汉430073

利用2009~2022年国有企业财务数据,研究混合所有制改革对国有企业杠杆率的作用及影响机制。研究表明,混合所有制改革通过融资成本机制、资本回报率机制降低国有企业杠杆率。混合所有制改革降低国有企业杠杆率的原因是负债端减少和权益... 详细信息

利用2009~2022年国有企业财务数据,研究混合所有制改革对国有企业杠杆率的作用及影响机制。研究表明,混合所有制改革通过融资成本机制、资本回报率机制降低国有企业杠杆率。混合所有制改革降低国有企业杠杆率的原因是负债端减少和权益端增加。引入多种性质的非国有资本、非国有股东委派董事人数均降低国有企业杠杆率;央企混合所有制改革效果优于地方国企。鉴于此,应充分利用混合所有制改革降低国有企业杠杆率这一特征,大力推进国有企业混合所有制改革进程,加快国有资本布局优化和结构调整,降低经济金融风险。国有企业混合所有制改革过程中引入的非国有资本更应遵循“重质非量”的原则,不能盲目追求非国有资本参股种类的多样化。非国有股东可通过委派董事直接参与企业管理决策,充分发挥非国有资本的制衡效应。国有企业混合所有制改革实践应针对不同政府层级控股的企业异质特征而有所侧重,深入推进央企混合所有制改革进程。

关键词：混合所有制改革国有企业杠杆率融资成本 DSGE DID

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排污权交易政策促进了企业出口产品质量提升

经济学(季刊) 2024年第05期 1656-1671页

作者：彭水军吴腊梅汪金张亮厦门大学经济学院中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学数字技术与现代金融学科创新引智基地中南财经政法大学经济学院

本文以排污权交易政策为准自然实验，考察市场激励型环境规制对企业出口产品质量的影响。研究发现，排污权交易政策显著促进了中国制造业企业出口产品质量提升。机制分析表明，排污权交易政策导致与排污治理相关的固定成本增加，企业进... 详细信息

本文以排污权交易政策为准自然实验，考察市场激励型环境规制对企业出口产品质量的影响。研究发现，排污权交易政策显著促进了中国制造业企业出口产品质量提升。机制分析表明，排污权交易政策导致与排污治理相关的固定成本增加，企业进行技术革新提高生产率以降低合规成本上升的负面影响，同时多产品企业将通过内部资源再配置，集中于生产高质量产品和实现清洁化转型，进而提升产品质量。异质性分析发现，排污权交易政策主要促进本土企业以及高环境执法力度地区企业出口产品质量升级。

关键词：排污权交易出口产品质量产品转换

央行担保品政策如何支持实体经济?——基于商业信用的视角

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管理世界 2024年第2期40卷 86-100页

作者：邓伟杨红霞刘冲中南财经政法大学会计学院上海财经大学金融学院

2023年中央金融工作会议指出,要坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。因此,在我国构建基于担保品的货币政策框架背景下,科学地评价我国央行担保品政策的有效性对于更好地发挥货币政策服务实体经济高质量发展具有重要意义。本文基于银... 详细信息

2023年中央金融工作会议指出,要坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。因此,在我国构建基于担保品的货币政策框架背景下,科学地评价我国央行担保品政策的有效性对于更好地发挥货币政策服务实体经济高质量发展具有重要意义。本文基于银行间市场的AAA级公司信用类债券被首次纳入货币政策担保品范围这一制度背景,利用双重差分模型从企业商业信用融资微观视角对央行担保品政策支持实体经济及其作用机制进行研究。研究表明,央行担保品政策可以显著改善企业的商业信用融资,且这一结论在多种稳健性检验下都成立。作用机制检验发现,将公司信用类债券纳入央行担保品范围不仅会通过债券市场和银行信贷市场对企业融资产生促进作用,该效应还会进一步传导至产品市场,并对企业商品采购、产品销售、投资规模以及盈利水平产生积极影响,这表明央行担保品政策可以通过金融市场有效服务于实体经济。本文对于构建和完善基于担保品的货币政策调控框架,加快现代中央银行制度建设,构建中国特色现代金融体系,增强货币政策服务实体经济的质量,提高货币政策的资金配置效率具有重要启示。

关键词：央行担保品政策实体经济商业信用债券市场信贷市场

惟精惟勤，玉汝于成：信贷专业化与企业新质生产力发展

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金融经济学研究 2024年第5期 3-21页

作者：张雪兰王剑徐子尧申程程中南财经政法大学金融学院四川大学经济学院

面对世界百年未有之大变局，基于行业专业化的产业金融发展对加速形成新质生产力举足轻重。立足于新质生产力的基本内涵构建企业层面指标体系，基于A股上市公司2011—2022年数据，考察信贷专业化对企业新质生产力的影响及机制。研究发... 详细信息

面对世界百年未有之大变局，基于行业专业化的产业金融发展对加速形成新质生产力举足轻重。立足于新质生产力的基本内涵构建企业层面指标体系，基于A股上市公司2011—2022年数据，考察信贷专业化对企业新质生产力的影响及机制。研究发现，信贷专业化通过优化资本结构、改善投资效率、提高风险承担，促进企业新质生产力发展。异质性分析表明，信贷专业化对新质生产力的促进作用在规模较小、银企关联较弱和公司透明度较低的企业中更显著。此外，银行竞争、金融数字化和科技金融政策能发挥协同效应。因此，应鼓励银行制定特色化、专业化的发展战略，同时重视银行竞争格局和科技金融生态的建设和完善，促进新质生产力加速形成以助力中国式现代化。

关键词：信贷专业化企业新质生产力银行竞争金融数字化

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央行沟通公告有助于提升政策利率的传导效率吗?

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数量经济技术经济研究 2024年第10期41卷 69-88页

作者：欧阳志刚胡雯华华东交通大学经济管理学院中南财经政法大学金融学院

政策利率向货币市场短期利率的传导效率是央行实施货币政策调控的关键环节,针对这一关键环节,本文将央行沟通公告区分为明确货币政策操作目标的定量公告和未明确操作目标的定性公告,实证研究不同形式的央行沟通公告对政策利率传导效率... 详细信息

政策利率向货币市场短期利率的传导效率是央行实施货币政策调控的关键环节,针对这一关键环节,本文将央行沟通公告区分为明确货币政策操作目标的定量公告和未明确操作目标的定性公告,实证研究不同形式的央行沟通公告对政策利率传导效率的影响。研究发现:定量公告有助于提升政策利率的传导效率,定性公告影响不显著。在所有定量公告中,“小纸条”对政策利率传导效率的提升作用最显著。本文进一步构建沟通语调变化和文本相似度指标检验“小纸条”提升政策利率传导效率的路径。结果表明,“小纸条”沟通语调变化通过制造“新信息”提高公共信息精度,增强公众对公开市场操作政策的信任度,对政策利率传导效率产生影响。相邻“小纸条”间相似的沟通习惯和表达方式有助于公众准确理解货币当局意图,提高公众对公共信息的理解准确度,提升政策利率的传导效率。上述结果证明,定量公告有助于提升政策利率的传导效率,且央行沟通精度越高,政策利率引导效果越明显,“小纸条”具有常规货币政策沟通工具的效果。

关键词：央行沟通公告政策利率传导 “小纸条”信息

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强大资本市场助力金融强国建设——基于上市公司经济贡献的分析

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金融评论 2024年第2期16卷 1-33,155页

作者：李金洋余明桂雷汉云沈阳工业大学经济学院中南财经政法大学金融学院新疆财经大学金融学院

为实体经济服务是金融的天职,上市公司作为连接资本市场和实体经济的关键纽带,合理评估上市公司的经济贡献并籍此引导资本市场更好地服务实体经济,是发挥资本市场枢纽功能和建设金融强国的必然要求。本文以2000~2021年所有在境内外上市... 详细信息

为实体经济服务是金融的天职,上市公司作为连接资本市场和实体经济的关键纽带,合理评估上市公司的经济贡献并籍此引导资本市场更好地服务实体经济,是发挥资本市场枢纽功能和建设金融强国的必然要求。本文以2000~2021年所有在境内外上市的中国企业为样本,立足金融服务实体经济,从增加值、就业、创新三个方面研究中国上市公司的经济贡献及其变动趋势。研究发现:第一,中国上市公司的经济贡献份额不断提高,主要来自制造业的稳定发展、第三产业对GDP和就业的贡献提升,以及非国有部门的发展。第二,上市公司经济贡献份额的增速远不及市值份额的增速。这两种增速的差异主要来自制造业、金融业、信息技术等行业,以及非国有部门和境内上市公司。第三,进一步研究表明,卖空机制的引入、资本市场互联互通、注册制改革等境内资本市场制度创新有利于上市公司经济贡献的提高,并缩小了上市公司的经济贡献与市值的份额差异。本文的研究为进一步提高上市公司质量、深化资本市场改革提供了理论依据和政策参考,更好地发挥资本市场枢纽功能,为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

关键词：金融服务实体经济资本市场枢纽功能上市公司经济贡献资本市场改革

强大资本市场助力金融强国建设——基于上市公司经济贡献的分析

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金融评论 2024年 1-33+155页

作者：李金洋余明桂雷汉云沈阳工业大学经济学院中南财经政法大学金融学院新疆财经大学金融学院

为实体经济服务是金融的天职，上市公司作为连接资本市场和实体经济的关键纽带，合理评估上市公司的经济贡献并藉此引导资本市场更好地服务实体经济，是发挥资本市场枢纽功能和建设金融强国的必然要求。本文以2000～2021年所有在境内外... 详细信息

为实体经济服务是金融的天职，上市公司作为连接资本市场和实体经济的关键纽带，合理评估上市公司的经济贡献并藉此引导资本市场更好地服务实体经济，是发挥资本市场枢纽功能和建设金融强国的必然要求。本文以2000～2021年所有在境内外上市的中国企业为样本，立足金融服务实体经济，从增加值、就业、创新三个方面研究中国上市公司的经济贡献及其变动趋势。研究发现：第一，中国上市公司的经济贡献份额不断提高，主要来自制造业的稳定发展、第三产业对GDP和就业的贡献提升，以及非国有部门的发展。第二，上市公司经济贡献份额的增速远不及市值份额的增速。这两种增速的差异主要来自制造业、金融业、信息技术等行业，以及非国有部门和境内上市公司。第三，进一步研究表明，卖空机制的引入、资本市场互联互通、注册制改革等境内资本市场制度创新有利于上市公司经济贡献的提高，并缩小了上市公司的经济贡献与市值的份额差异。本文的研究为进一步提高上市公司质量、深化资本市场改革提供了理论依据和政策参考，更好地发挥资本市场枢纽功能，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

关键词：金融服务实体经济资本市场枢纽功能上市公司经济贡献资本市场改革