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去杠杆监管与企业合并范围异化——来自特殊合营安排的证据

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管理世界 2024年第7期40卷 221-235页

作者：张超张新一郑国坚张俊生东北财经大学会计学院中山大学管理学院中山大学现代会计与财务研究中心

有效监管企业的杠杆风险是防范化解重大金融风险的微观基础。本文从“企业合并范围异化”的新视角揭示了一种全新的企业操纵账面杠杆率的手段——特殊合营安排,即上市公司将其持股高于50%的被投资主体认定为合营企业或联营企业,从而排... 详细信息

有效监管企业的杠杆风险是防范化解重大金融风险的微观基础。本文从“企业合并范围异化”的新视角揭示了一种全新的企业操纵账面杠杆率的手段——特殊合营安排,即上市公司将其持股高于50%的被投资主体认定为合营企业或联营企业,从而排除在自身合并范围之外(即不认定为子公司)。合营安排的认定使得被投资主体的负债无需被合并报表确认,同时资产上又能增加体现公司对该主体的股权投资,因此降低了合并报表的账面杠杆率。利用2015年去杠杆监管政策出台作为企业杠杆操纵动机的外生冲击,本文构建双重差分模型进行研究。实证发现:(1)去杠杆监管政策出台后,相比于政策出台前低杠杆率公司,高杠杆率公司(即操纵账面杠杆率下降的动机更强的公司)的特殊合营安排数量显著增加。同时,上述关系仅在政策出台后杠杆率下降的分组中成立,表明公司确实通过特殊合营安排迎合了去杠杆监管;(2)公司利用特殊合营安排操纵账面杠杆率的行为与集团负债模式、杠杆操纵动机强弱密切相关,具体表现为子公司杠杆对公司整体杠杆率影响更大、监管政策出台前公司杠杆率更高时,上述发现更为彰显;(3)公司迎合去杠杆监管的特殊合营安排更多来源于既有主体转换而非新设主体认定;(4)公司在杠杆操纵与真实降杠杆之间存在权衡,体现为越不具备真实降杠杆能力的公司,更倾向于通过特殊合营安排操纵账面杠杆率。此外,本文所有回归分析中均控制了已有文献所构造的杠杆操纵衡量,有力验证了本文所探讨的特殊合营安排是一种全新的杠杆操纵手段,且无法被已有衡量所测度。本文从合并范围异化视角拓展了杠杆操纵相关研究,也为监管机构与利益相关者充分评估企业杠杆风险提供了实践启示。

关键词：企业合并范围杠杆操纵特殊合营安排去杠杆

基于内含价值调整法和价值比率调整法的寿险企业股权价值评估

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中国资产评估 2024年第5期 17-23页

作者：赵振洋傅悦盈东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心辽宁大连116025

2023年我国陆续落地多项金融类监管文件,坚决守住不发生系统性金融风险底线,深入推进寿险企业的高质量发展。寿险企业作为重要的金融机构,行业监管将向深层面迈进。如何评估寿险企业价值成为我国政府以及社会公众关注的问题。本文通过... 详细信息

2023年我国陆续落地多项金融类监管文件,坚决守住不发生系统性金融风险底线,深入推进寿险企业的高质量发展。寿险企业作为重要的金融机构,行业监管将向深层面迈进。如何评估寿险企业价值成为我国政府以及社会公众关注的问题。本文通过研究寿险企业的特征和关键企业价值影响因素,基于内含价值调整法和价值比率调整法来评估寿险企业股东权益价值,以期为寿险企业股东全部权益价值的评估提供新的研究思路。

关键词：寿险企业股权价值内含价值调整法价值比率调整法

自由贸易试验区与企业创新可持续性——基于微观财务视角

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调研世界 2024年第4期 26-36页

作者：李晓菲闫晓伊程越东北财经大学统计学院大连东软信息学院信息与商务管理学院中央财经大学会计学院山东大学经济学院

政策激励对推动企业创新发展具有重要的正向激励作用,然而政策如何持续推动企业创新发展,是一个值得深入研究的重要议题。本文基于企业财务视角,使用修正的无形资产增量,从原值和账面价值两个维度测度企业创新可持续性,将自由贸易试验... 详细信息

政策激励对推动企业创新发展具有重要的正向激励作用,然而政策如何持续推动企业创新发展,是一个值得深入研究的重要议题。本文基于企业财务视角,使用修正的无形资产增量,从原值和账面价值两个维度测度企业创新可持续性,将自由贸易试验区作为准自然实验,选取2007—2021年A股上市公司的财务面板数据,采用多期双重差分模型研究自由贸易试验区的设立对企业创新可持续性的作用机制和异质影响。研究发现,自由贸易试验区的设立能够长期提高企业创新能力,促进企业的持续创新产出。上述结论在经过更换被解释变量测度、平行趋势检验和安慰剂检验等一系列稳健性检验后依然成立。同时自由贸易试验区的设立对企业创新可持续的积极影响可以分解为规模经济效应、政策效应、人才效应和竞争效应,且企业产权性质和资质认证在其中发挥调节作用,相较之下非国有企业和高新技术企业的影响效果更加显著。本文的研究成果从微观财务视角为自由贸易试验区政策持续创新的评估提供理论支持和经验证据。

关键词：自由贸易试验区企业创新可持续性多期双重差分模型

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跨国金融资产评估同与异

中国外资 2024年第9期 92-94页

作者：张原齐东北财经大学国际商学院

对比不同国家或地区的金融资产评估体系,不仅能够更全面地理解各国评估实践的同与异,还能洞察到文化、社会、政治及经济等多重因素对评估结果的影响。跨国金融资产评估涉及资产的定价、交易策略的制定以及风险管理等多个方面。在全球化... 详细信息

对比不同国家或地区的金融资产评估体系,不仅能够更全面地理解各国评估实践的同与异,还能洞察到文化、社会、政治及经济等多重因素对评估结果的影响。跨国金融资产评估涉及资产的定价、交易策略的制定以及风险管理等多个方面。在全球化背景下,不同国家和地区的金融资产评估实践存在差异,这些差异可能导致评估结果的不一致,进而影响国际投资者的决策和市场的公平性。目前跨国金融资产评估面临着会计准则不统一、市场环境复杂多变等诸多问题。因此,对不同国家和地区的跨国金融资产评估实践进行比较分析,找到更为科学、合理的评估方法,有助于全球金融市场的稳定发展。

关键词：评估实践会计准则金融资产评估交易策略风险管理全球金融市场同与异评估方法

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全程协同赋能,双元融合共生:财经类专业学位硕士生培养模式的创新与实践

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学位与研究生教育 2022年第12期 13-19页

作者：胡晓明秦伟平刘小峰南京财经大学会计学院南京210023 南京财经大学MBA中心南京210023 南京财经大学会计学院资产评估系南京210023

认为财经类专业学位硕士生教育应围绕硕士生的全面发展、职业发展和创新发展,在培养全过程各个环节,动态组合“1+N”双元主体,以实践教学为出发点,以项目教学为根本点,以案例教学为切入点,以社会服务为落脚点,通过打造“全程协同赋能、... 详细信息

认为财经类专业学位硕士生教育应围绕硕士生的全面发展、职业发展和创新发展,在培养全过程各个环节,动态组合“1+N”双元主体,以实践教学为出发点,以项目教学为根本点,以案例教学为切入点,以社会服务为落脚点,通过打造“全程协同赋能、双元融合共生”多维度多层次的教育生态系统,助力培养“专业精通、职业成长、事业担当”的财经类高层次应用型人才。介绍了南京财经大学的做法,即围绕“实践、案例、项目和服务”四要素,将基地建设、项目建设、案例建设和社会服务等贯穿专业学位硕士生培养全过程,打造多维度、多层次的网状生态系统。

关键词：财经类专业学位硕士生研究生教育全程协同双元融合

增值税对收益法下企业价值评估的影响——理论视角

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中国资产评估 2023年第12期 14-19页

作者：赵晗宇谢宇涵翟进步中央财经大学资产评估系北京100027 东北财经大学会计学院辽宁省大连市116000

增值税是企业一项举足轻重的现金流“占用”大户,它构成了企业现金流循环的重要部分,其所涉及的现金流入或流出是否影响企业价值,理论和实务界至今存在对此理解不清、模糊处理或错用的问题,因此,本文基于理论逻辑对此问题进行了深入的... 详细信息

增值税是企业一项举足轻重的现金流“占用”大户,它构成了企业现金流循环的重要部分,其所涉及的现金流入或流出是否影响企业价值,理论和实务界至今存在对此理解不清、模糊处理或错用的问题,因此,本文基于理论逻辑对此问题进行了深入的思考和探究。具体地,本文从企业价值评估的经典方法——收益法出发,在依次分析增值税内涵和本质、增值税与净利润之间关系、净利润与股权(企业)自由现金流量之间关系、增值税与股权(企业)自由现金流量之间关系的基础上,最终研究了增值税征收是否会影响企业价值。研究发现,增值税征收不会影响企业价值的评估过程及其结果,这主要归因于“增值税最终由消费者而非由企业来承担”这一典型特征。本文研究结论将对企业价值评估过程中如何考虑税负的影响有重要启示意义。

关键词：增值税收益法企业价值评估

长江经济带区域科技创新绩效评估——协同发展视角下的灰色关联度分析

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中国资产评估 2022年第10期 62-71页

作者：陈艳利刘思妍东北财经大学会计学院大连116025

区域科技创新是提升区域经济增长和竞争力的重要因素,准确把握区域科技创新绩效对制定协同发展政策至关重要。基于协同发展视角,本文采用2011-2020年面板数据,运用灰色关联分析方法,对长江经济带上、中、下游科技创新绩效进行评估与分析... 详细信息

区域科技创新是提升区域经济增长和竞争力的重要因素,准确把握区域科技创新绩效对制定协同发展政策至关重要。基于协同发展视角,本文采用2011-2020年面板数据,运用灰色关联分析方法,对长江经济带上、中、下游科技创新绩效进行评估与分析,最终为协同推进长江经济带整体创新绩效提升提出政策建议。研究结论在一定程度上丰富了区域科技创新领域的研究成果,并为推动长江上、中、下游地区协调发展和沿江地区高质量发展提供有益的政策参考。

关键词：区域协同发展科技创新绩效长江经济带灰色关联度

城市居民对邻避设施的风险认知与补偿意愿——基于金陵石化工业区周边居民调查数据的分析

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城市问题 2015年第9期 99-103页

作者：刘小峰南京财经大学会计学院资产评估系

以金陵石化工业区为例,调查了周边247个家庭千余居民对邻避设施的风险认知和环境补偿意愿。结果发现:多数居民认为邻避设施对自己的家庭生活产生了负面影响,且其风险认知和补偿意愿存在差异;风险认知随着年龄增长呈先上升后下降的趋势,... 详细信息

以金陵石化工业区为例,调查了周边247个家庭千余居民对邻避设施的风险认知和环境补偿意愿。结果发现:多数居民认为邻避设施对自己的家庭生活产生了负面影响,且其风险认知和补偿意愿存在差异;风险认知随着年龄增长呈先上升后下降的趋势,且随着居住时间的增加先经历小幅下降,然后再上升;补偿意愿则随着居民居住时间的增加而减弱,其中年长者的补偿意愿较低,具有一定的地方依附性;相比货币补偿,居民更容易接受实物补偿;该地区居民的邻避行为倾向与其风险认知水平正相关,与其补偿意愿负相关。

关键词：邻避设施风险认知环境补偿金陵石化

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市场细分与企业价值水平模型

中国资产评估 2002年第6期 27-30页

作者：严绍兵王玉红大连光华资产评估有限公司东北财经大学会计学院

市场细分理论就是把一个由于购买者需求的多样性而形成的异质市场划分为若干个购买者需求倾向一致的相对同质的子市场,从而满足不同购买者的不同需求,使市场价格表现出多重性,市场细分理论的确立将逐步取代单一的市场价值水平。本文介... 详细信息

市场细分理论就是把一个由于购买者需求的多样性而形成的异质市场划分为若干个购买者需求倾向一致的相对同质的子市场,从而满足不同购买者的不同需求,使市场价格表现出多重性,市场细分理论的确立将逐步取代单一的市场价值水平。本文介绍的几种价值水平模型,在美国价值水平研究领域具有一定的代表性,是对早期价值评估理论中控股股权价值、流通性少数股权价值及非流通性少数股权价值三重价值水平的发展,介绍了三重价值以外的内容,如考虑到战略性、协同性及非理性定价因素的控股价值,以及相应的战略性控股溢价等。同时还将新模型与传统模型进行了比较。

关键词：市场细分理论企业价值水平模型市场价格控股股权价值