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上市公司参与PPP项目对创新产出的影响

科研管理 2025年

作者：晏超钟慧洁戴文涛上海财经大学会计学院中南财经政法大学会计学院浙江财经大学会计学院

PPP模式是中国政府鼓励并积极推进的政企合作模式，然而，基于微观企业视角分析其实施效果的研究仍然不足。本文通过上市公司公告识别其是否参与PPP项目，利用双重差分和倾向得分匹配结合的方法，实证分析企业参与PPP项目对其创新行为... 详细信息

PPP模式是中国政府鼓励并积极推进的政企合作模式，然而，基于微观企业视角分析其实施效果的研究仍然不足。本文通过上市公司公告识别其是否参与PPP项目，利用双重差分和倾向得分匹配结合的方法，实证分析企业参与PPP项目对其创新行为的影响。研究发现，企业在参与PPP项目后专利申请数量显著提高，且主要为发明专利和实用新型专利，而非外观设计专利。这表明，参与PPP项目能够显著提高企业的实质性创新水平。机制分析发现，参与PPP项目能显著降低企业融资约束和实际税负，进而增加用于创新的资金，提高企业创新产出水平。进一步分析发现，该影响受到企业所在地区环境的影响，仅当市场化水平较高、政府透明度较好时，企业创新在参与PPP项目后才显著提高。本文丰富了企业参与PPP项目的经济后果相关文献，拓展了企业创新的影响因素研究，对于全面评估PPP模式的运用效果具有重要的现实意义。

关键词： PPP 企业创新政企关系融资约束

票据市场发展与稳就业：来自上海票据交易所成立的证据

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世界经济 2025年 153-177页

作者：王帅池雨乐叶永卫廖艺凡上海财经大学公共经济与管理学院中山大学岭南学院

推进票据市场发展以壮大实体经济是实现稳就业目标的重要途径。本文以上海票据交易所成立为准自然实验，考察票据市场发展对企业劳动雇佣决策的影响。研究发现，与应收票据持有水平较低的企业相比，上海票据交易所成立显著提高了应收票... 详细信息

推进票据市场发展以壮大实体经济是实现稳就业目标的重要途径。本文以上海票据交易所成立为准自然实验，考察票据市场发展对企业劳动雇佣决策的影响。研究发现，与应收票据持有水平较低的企业相比，上海票据交易所成立显著提高了应收票据持有水平较高企业的劳动雇佣增长率，且主要体现在营商环境较差、劳动力供给充裕的地区和周边银行数量较少、融资约束严重的企业。机制检验表明，上海票据交易所成立通过缓解流动性约束、降低债务违约风险和扩张生产规模提高了企业劳动雇佣增长率。进一步讨论发现，上海票据交易所成立还能够促进企业人力资本积累并提高企业劳动配置效率。本文对进一步释放中国票据市场制度创新的红利具有重要启示。

关键词：票据市场上海票据交易所企业劳动雇佣

基金ESG投资促进企业绿色转型了吗？——来自公募基金签署PRI的准自然实验研究

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金融发展研究 2025年

作者：谢婷婷牛天莉李子厚新疆财经大学金融学院新疆财政与金融协同创新研究中心

本文以公募基金签署联合国负责任投资原则（PRI）为研究视角，基于2012—2022年沪深A股上市公司数据，实证分析公募基金ESG投资对企业绿色转型的影响。研究结果表明，基金公司签署PRI对企业绿色转型具有显著的促进作用。机制分析显示，... 详细信息

本文以公募基金签署联合国负责任投资原则（PRI）为研究视角，基于2012—2022年沪深A股上市公司数据，实证分析公募基金ESG投资对企业绿色转型的影响。研究结果表明，基金公司签署PRI对企业绿色转型具有显著的促进作用。机制分析显示，基金公司签署PRI能够通过有效缓解企业融资约束、降低代理问题以及增加研发投入推动企业绿色转型。此外，异质性分析表明，在环境规制较强的地区，基金ESG投资对企业绿色转型的促进作用更加明显。研究不仅为基金公司ESG投资的积极作用提供了实证支持，也为政策制定者和企业管理层在绿色发展中的决策提供了理论依据和实践指导。

关键词：基金ESG投资绿色转型负责任投资原则多时点双重差分

新质生产力视角下政府引导基金“耐心度”培育:评价体系与利益平衡

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证券市场导报 2025年第1期 53-64页

作者：张壹帆陆岷峰南京财经大学法学院江苏南京210003 上海大学上海科技金融研究所上海200444

培育和发展新质生产力需要壮大耐心资本规模,从理论范畴与现实表现看,私募股权基金相对符合耐心资本标准。然而,当前政府母子基金间机制待完善。若要激励私募股权子基金成长为尊重创新周期的耐心资本,政府引导基金必须提高“耐心度”,... 详细信息

培育和发展新质生产力需要壮大耐心资本规模,从理论范畴与现实表现看,私募股权基金相对符合耐心资本标准。然而,当前政府母子基金间机制待完善。若要激励私募股权子基金成长为尊重创新周期的耐心资本,政府引导基金必须提高“耐心度”,建构对子基金的容错免责与绩效激励机制。基于此,本文运用目标导向理论,设计“耐心度”评价体系调查问卷,根据线下、线上大样本调查数据,构建政府引导基金“耐心度”评价体系,对1000家地方政府引导基金打分排名,并检验政府引导基金“耐心度”与区域子基金数量、投早中期项目数量以及科创板上市公司数量之间的关系。研究结果表明,充足的财政收入支撑了政府引导基金的出资量与“耐心度”,提升了区域股权融资量与科创质量,而更多的优质高新技术企业又进一步激励政府引导基金提高出资量与“耐心度”,以此形成正向循环。此外,本文从合伙关系与合规体系的法治角度,推演了管理人尽职合规责任豁免原则,并建议政府引导基金将“耐心度”作为绩效衡量指标,平等对待不同资金来源的私募子基金,助力子基金、科创企业高质量发展。

关键词：耐心度政府引导基金 “耐心度”评价体系尽职合规责任豁免新质生产力

供求冲击与我国经济外部失衡——基于DSGE两国模型的模拟分析

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财经研究 2010年第3期36卷 102-112页

作者：刘尧成徐晓萍上海财经大学金融学院上海200433 上海财经大学小企业融资研究中心上海200433

文章为分析我国经济外部失衡问题,运用当前国际经济学领域先进的动态随机一般均衡(DSGE)两国模型研究方法,模拟了在不同消费替代弹性下以技术冲击为代表的供给冲击和以货币冲击为代表的需求冲击对一国经济外部失衡的影响。研究结果表明... 详细信息

文章为分析我国经济外部失衡问题,运用当前国际经济学领域先进的动态随机一般均衡(DSGE)两国模型研究方法,模拟了在不同消费替代弹性下以技术冲击为代表的供给冲击和以货币冲击为代表的需求冲击对一国经济外部失衡的影响。研究结果表明这两种冲击发生后该国的外部资产和汇率水平会从初始的"0均衡"状态偏离,而到最终收敛大约需要10年到15年的时间。这可以很好地解释当前我国的经济外部失衡,文章也依此提出了相应的政策建议。

关键词：供求冲击消费替代弹性经济外部失衡 DSGE模型

股指期货会影响现货市场的波动性吗——基于沪深300期货合约的研究

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当代财经 2011年第10期 56-64页

作者：谈儒勇盛美娜上海财经大学小企业融资研究中心上海200433 浦东发展银行上海200002

2010年4月16日,首批四个沪深300股票指数期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易,填补了中国股票市场缺乏"双向交易"的空白。但到目前为止,沪深300股指期货的推出对于股票现货市场的波动性到底产生了怎样的影响,还是一个问号。通过选... 详细信息

2010年4月16日,首批四个沪深300股票指数期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易,填补了中国股票市场缺乏"双向交易"的空白。但到目前为止,沪深300股指期货的推出对于股票现货市场的波动性到底产生了怎样的影响,还是一个问号。通过选取2005年4月8日至2011年2月23日沪深300股票指数的日收盘价作为原始数据,运用GARCH建模方法对其进行的实证研究表明,沪深300股指期货的推出对于股票现货市场的波动性没有显著影响。这一结论有助于洗脱强加在股指期货身上的莫须有罪名。

关键词：股指期货股票市场波动性 GARCH模型

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投资组合和投资理念：中国早期电影投资研究

民族艺术研究 2025年 2-12页

作者：杨昆李向民南京财经大学营销与物流管理学院紫金文创研究院紫金文化企业研究中心南京艺术学院

投融资历来是决定产业发展趋势的关键因素。20世纪初期，金融资本与电影的结合标志着中国电影进入了从萌芽起步向产业化发展的关键转型期。投资人作为资本的人格化体现，通过血缘、地缘、业缘关系缔结的群体组合构成了早期电影投资的主... 详细信息

投融资历来是决定产业发展趋势的关键因素。20世纪初期，金融资本与电影的结合标志着中国电影进入了从萌芽起步向产业化发展的关键转型期。投资人作为资本的人格化体现，通过血缘、地缘、业缘关系缔结的群体组合构成了早期电影投资的主体。一批电影企业家和投资人融合西方企业的集股筹资模式和中国传统的资本筹集策略，探索出中国早期电影投融资机制，对行业的资源配置产生了深远影响。早期电影投资人形成的多元化、一体化、国际化和“超经济”的投资理念，凸显了其在资金支持、产业推动、文化推广和国际交流等方面起到的作用，为中国早期电影的产业化发展提供了支持。

关键词：中国早期电影电影产业投资组合投资理念

活期存款与贷款承诺之间风险对冲机制分析--基于中美银行业的比较

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国际金融研究 2015年第11期 37-46页

作者：李宏张健上海财经大学金融学院上海财经大学信用研究中心上海财经大学小企业融资研究中心交通银行博士后科研工作站上海财经大学博士后流动站

活期存款和贷款承诺均要求银行应客户需求随时提供流动性,银行开展这两项业务会产生协同效应,降低银行风险。本文运用中美商业银行的微观数据,对不同市场条件下两国银行业活期存款与贷款承诺之间风险对冲机制进行实证分析。结果发现,活... 详细信息

活期存款和贷款承诺均要求银行应客户需求随时提供流动性,银行开展这两项业务会产生协同效应,降低银行风险。本文运用中美商业银行的微观数据,对不同市场条件下两国银行业活期存款与贷款承诺之间风险对冲机制进行实证分析。结果发现,活期存款可以显著对冲未使用贷款承诺项下的流动性风险,这一对冲效应在美国次贷危机期间尤为明显。但我国银行这两项业务之间的风险对冲效应在非危机期间受贷款承诺业务发展水平的限制,效果不显著;而次贷危机期间政府刺激政策促进了对冲机制发挥作用。我们的研究进一步丰富了银行风险管理理论,对利率自由化和银行市场化竞争进程中,我国银行业转型及预测业务创新伴生的风险具有一定的理论指导意义。

关键词：活期存款贷款承诺风险对冲机制

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金融危机期间各国股市联动性分析

学海 2011年第4期 87-93页

作者：沈钦华谈儒勇赵雷中国社会科学院金融研究所上海财经大学与上海农商银行小企业融资研究中心上海财经大学金融学院

本文运用计量模型对金融危机期间的上证综合指数、恒生指数和道琼斯指数进行分析,并且运用概率方法对上述结果进行佐证。最终发现:在影响力方面,美股占有优势,港股影响力最弱,美股、沪市、港股间具有单向影响;在下行阶段,股市间的影响... 详细信息

本文运用计量模型对金融危机期间的上证综合指数、恒生指数和道琼斯指数进行分析,并且运用概率方法对上述结果进行佐证。最终发现:在影响力方面,美股占有优势,港股影响力最弱,美股、沪市、港股间具有单向影响;在下行阶段,股市间的影响有所增强;沪市对美股的下行具有抗跌性。以上结论表明:沪市受外围市场的负面影响较弱,恢复市场健康运行的注意力可以主要放在国内,但也应适当关注国际环境,加强国际合作。

关键词：金融危机股市联动性因果概率