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私募证券投资基金股东积极主义与中国资本市场稳定研究

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上海经济研究 2021年第12期33卷 64-79页

作者：李路章玉贵严弘上海外国语大学国际金融贸易学院 200080 上海交通大学上海高级金融学院 200030

机构投资者能否发挥股东积极主义是学术界和监管机构长期关注的议题。中国私募证券投资基金(对冲基金)在经过2014到2016年间井喷式增长后,已与公募基金(共同基金)在日均交易量和资产管理能力方面平分秋色。本文研究发现:与已有文献对中... 详细信息

机构投资者能否发挥股东积极主义是学术界和监管机构长期关注的议题。中国私募证券投资基金(对冲基金)在经过2014到2016年间井喷式增长后,已与公募基金(共同基金)在日均交易量和资产管理能力方面平分秋色。本文研究发现:与已有文献对中国机构投资者持仓增加上市公司股价崩盘风险的研究结论不同,私募证券投资基金持仓发挥了股东积极主义,进而降低了股价崩盘风险,扮演了"市场稳定器"而非"崩盘加速器"的角色。该结论在2015年私募证券投资基金可以自主发行产品之后样本期内,以及在会计信息质量较低和非融资融券标的的上市公司子样本中更为显著,其作用机制是通过影响上市公司的公司治理。本文研究提供了来自新兴市场的对冲基金股东积极主义研究领域的经验证据,并为国内三大攻坚战之首的防范系统性风险提供了来自私募证券投资基金参与上市公司治理视角的经验证据,有助于金融监管机构制定合理的上市公司极端风险防范对策。

关键词：私募证券投资基金股东积极主义市场稳定器资本市场股价崩盘风险

产能过剩、产业政策与非效率投资——来自A股上市公司的经验证据

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上海大学学报（社会科学版） 2022年第2期39卷 98-116页

作者：颜恩点侯明辉李路上海大学管理学院上海200444 上海外国语大学国际金融贸易学院上海200083

根据工业和信息化部2009—2015年公布的各地区分行业淘汰落后和过剩产能企业名单,应用双重差分模型(DID)考察了产业政策对产能过剩企业投资效率的影响。研究发现,产业政策对产能过剩企业投资效率的改善具有监管效应。进一步的分析显示,... 详细信息

根据工业和信息化部2009—2015年公布的各地区分行业淘汰落后和过剩产能企业名单,应用双重差分模型(DID)考察了产业政策对产能过剩企业投资效率的影响。研究发现,产业政策对产能过剩企业投资效率的改善具有监管效应。进一步的分析显示,在非国有、无政商关联、股权集中度高的企业中,产业政策监管效应更加显著。在稳健性部分,发现产业政策主要通过政府补助、并购重组两种途径影响投资效率;替换了被解释变量,研究结论依然稳健。该研究不仅对理解我国经济“新常态”下的企业产能过剩难题和探讨制约企业投资效率的机制具有现实意义,而且为推动政府去产能、供给侧改革和经济转型提供了政策支撑和理论依据。

关键词：产业政策产能过剩投资过度投资效率

基于STR模型的中国宏观经济周期拐点的识别与预测

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经济理论与经济管理 2012年第6期32卷 15-22页

作者：余宇新谢鸿飞上海外国语大学国际金融贸易学院上海200083 惠州学院经济管理系广东惠州516007

本文应用平滑转换模型(STR)对我国经济周期的运行特点及拐点识别进行深入研究,并成功识别出经济周期拐点。研究发现我国GDP机制转换发生在自身滞后1期,增长率9.6%是扩张与收缩的临界点;固定投资机制转换发生在自身的滞后4期,增长率19%... 详细信息

本文应用平滑转换模型(STR)对我国经济周期的运行特点及拐点识别进行深入研究,并成功识别出经济周期拐点。研究发现我国GDP机制转换发生在自身滞后1期,增长率9.6%是扩张与收缩的临界点;固定投资机制转换发生在自身的滞后4期,增长率19%是扩张与收缩的临界点;固定资产投资对GDP的拉动效应具有较为缓慢的调整特征和滞后效应,机制转换发生在固定资产投资的滞后2期。

关键词：经济周期拐点识别机制转换平滑转换

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资本积累视角下中国刘易斯拐点的实证研究

商业经济与管理 2012年第9期251卷 41-46页

作者：余宇新张平上海外国语大学国际金融贸易学院上海200083 复旦大学经济学院985基地上海200433

本文以新古典模型作为研究基准,从资本积累的视角对中国刘易斯拐点问题进行了实证研究,避免了当前研究思路与刘易斯模型不一致的问题,也避免了以部门分类特征搜集数据的困难,突破了以劳动力市场作为研究重心的研究思路。实证研究结果表... 详细信息

本文以新古典模型作为研究基准,从资本积累的视角对中国刘易斯拐点问题进行了实证研究,避免了当前研究思路与刘易斯模型不一致的问题,也避免了以部门分类特征搜集数据的困难,突破了以劳动力市场作为研究重心的研究思路。实证研究结果表明,我国的资本积累速度与人均资本量并不存在新古典体系所预言的负向关系,而是显著的正向关系,表明我国资本收益率还未进入到明显的下降趋势中,意味着刘易斯模型含义下的刘易斯拐点并未真正到来。

关键词：刘易斯拐点资本积累新古典模型

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文化差异、方言特征与企业并购

财经研究 2018年第6期44卷 140-152页

作者：李路贺宇倩汤晓燕上海外国语大学国际金融贸易学院上海200083 上海财经大学会计学院上海200433

作为地域文化的重要代表,方言对公司治理发挥着特殊的作用。与现有文献不同,文章以方言距离作为企业文化差异的代表,并将具体的公司财务行为作为研究切入点,以首次公告日在2000-2012年间中国上市公司并购非上市公司事件(非关联)为样本,... 详细信息

作为地域文化的重要代表,方言对公司治理发挥着特殊的作用。与现有文献不同,文章以方言距离作为企业文化差异的代表,并将具体的公司财务行为作为研究切入点,以首次公告日在2000-2012年间中国上市公司并购非上市公司事件(非关联)为样本,检验了收购方与目标方的方言差异对收购方股东财富的影响。实证研究发现:收购方与目标方方言差异越小,收购方所进行的并购绩效越好;且当非正式制度发挥互补作用以及信息不对称程度相对严重时,上述作用更为明显,而普通话普及程度在一定程度上削弱了这种作用。鉴于文化与公司治理研究中内生性较为严重,文章采用工具变量法、控制缺失变量和随机效应模型等方法以尽可能解决内生问题。本文着眼于研究方言对具体的公司财务行为的影响,提供了从微观层面研究语言与公司经济行为的新思路。

关键词：文化差异方言非正式制度并购事件

自回归模型的加权复合Expectile回归估计及其应用

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系统工程理论与实践 2016年第5期36卷 1089-1098页

作者：刘晓倩周勇上海外国语大学国际金融贸易学院上海200083 上海财经大学统计与管理学院上海200433 中国科学院数学与系统科学研究院北京100190

本文基于充分利用多个Expectile信息能提高参数估计效率的假设,提出了AR模型的加权复合Expectile回归(WCER)估计,探讨了该估计的最优权重,建立了其大样本性质,发现根据由数据驱动的最优权重所获得的WCER估计与最优权重已知时所获得的WCE... 详细信息

本文基于充分利用多个Expectile信息能提高参数估计效率的假设,提出了AR模型的加权复合Expectile回归(WCER)估计,探讨了该估计的最优权重,建立了其大样本性质,发现根据由数据驱动的最优权重所获得的WCER估计与最优权重已知时所获得的WCER估计具有相同的渐近有效性.数值模拟表明,当误差为厚尾或非对称分布,所提出的WCER估计大大优于传统最小二乘估计.即使误差分布未知,依然可以得到像极大似然估计一样具有优良统计性质的WCER估计.应用所提出的方法分析恒生指数和标准普尔500指数,实证分析表明:所提出的WCER估计在有效性意义下非常具有竞争力.

关键词：自回归(AR)模型 Expectile回归(ER) 加权复合Expectile回归(WCER) 渐近正态

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地方政府投资、信贷扩张与通胀关系实证研究

商业时代 2012年第12期 65-66页

作者：李小龙余宇新复旦大学经济学院上海外国语大学国际金融贸易学院

本文运用协整分析方法研究了地方政府投资行为如何通过银行信贷系统创造货币来推动通胀上升的过程。结果显示,地方投资量确实导致信贷规模扩张,并由此增加了国内货币量,进而推升了CPI。因此,有必要对地方投资行为进行遏制以防止经济大... 详细信息

本文运用协整分析方法研究了地方政府投资行为如何通过银行信贷系统创造货币来推动通胀上升的过程。结果显示,地方投资量确实导致信贷规模扩张,并由此增加了国内货币量,进而推升了CPI。因此,有必要对地方投资行为进行遏制以防止经济大的波动。这要求政府职能实现转变,改变政府主导投资推动经济增长的机制。

关键词：地方政府投资信贷扩张通胀协整分析

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外源性科技金融投入与企业创新效率

会计与经济研究 2023年第5期37卷 127-145页

作者：李蕊翟林营张婕上海外国语大学国际金融贸易学院上海200083 河海大学商学院江苏南京211100

党的二十大报告强调“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位(1)”。金融在企业创新活动中发挥着重要作用,是保障创新驱动战略实施的重要手段之一。研究以长三角G60科创走廊为例,采用2012-2019年三省一市的九个城市科技型上市企业... 详细信息

党的二十大报告强调“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位(1)”。金融在企业创新活动中发挥着重要作用,是保障创新驱动战略实施的重要手段之一。研究以长三角G60科创走廊为例,采用2012-2019年三省一市的九个城市科技型上市企业的非平衡面板数据,实证分析外源性科技金融投入对企业创新效率的影响及其作用机制。结果表明:地方政府科技投入与企业创新效率之间呈显著的倒“U”型关系,科技资本市场投入对非国有、规模较大、所在城市市场化水平较低的企业创新效率也表现出先促进后抑制的影响;调节效应检验发现,区域经济联系同时增强了政府科技投入对企业创新效率的促进和抑制作用。

关键词：科技金融企业创新效率长三角一体化发展

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动态系统论与第二语言发展研究

外语教学 2017年第4期38卷 56-61页

作者：杨连瑞李绍鹏谭欣纪璐中国海洋大学外国语学院山东青岛266100 上海外国语大学国际金融贸易学院上海200083

动态系统论已成为国内外应用语言学界的研究热点,其整体论及非线性思想为我们考察语言变异性和复杂性提供了新视角。本文首先论证语言是一个动态系统,二语学习是一个复杂动态过程,然后探讨其在概念、实践、方法论层面的革命性意义,并着... 详细信息

动态系统论已成为国内外应用语言学界的研究热点,其整体论及非线性思想为我们考察语言变异性和复杂性提供了新视角。本文首先论证语言是一个动态系统,二语学习是一个复杂动态过程,然后探讨其在概念、实践、方法论层面的革命性意义,并着重介绍二语发展动态观的国内外研究状况,最后梳理归纳了其贡献和局限性,并对其未来发展前景做出展望,以期进一步丰富国内外这一领域的研究内容,也为研究者进一步开展相关研究提供借鉴。

关键词：动态系统论二语发展动态系统特征