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高频交易:现状、理论与监管

保险研究 2024年第7期 3-17页

作者：李路章玉贵贺宇倩上海外国语大学国际金融贸易学院上海外国语大学国际金融贸易学院党委上海师范大学商学院

经过二十余年发展,高频交易已经成为海外市场主流的交易模式,学术界对其的认识也从初期的一致赞誉演变成如今的众说纷纭。首先,从理论研究而言,高频交易的复杂性在于如何处理信息与价格的关系、信息的构成结构、信息效率与做市效率的权... 详细信息

经过二十余年发展,高频交易已经成为海外市场主流的交易模式,学术界对其的认识也从初期的一致赞誉演变成如今的众说纷纭。首先,从理论研究而言,高频交易的复杂性在于如何处理信息与价格的关系、信息的构成结构、信息效率与做市效率的权衡这三个关键性问题。其次,从实证研究而言,检验的核心始终是高频交易与市场流动性、市场稳定性和市场效率的关系,争论之处在于上述关系在区分正常与极端市场、真实与虚幻流动性、信息与做市效率之后的结论大相径庭。最后,当高频交易的交易量占比过大之后,其与散户投资者、机构投资者、分析师之间甚至是高频交易内部产生了诸多利益冲突。本文旨在梳理高频交易的发展脉络和人类对于高频交易的认知过程,为学术研究和监管政策提供参考。

关键词：高频交易与市场效率价格与信息的关系信息效率与做市效率

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金融研究中自然语言处理技术的应用进展

系统工程理论与实践 2024年第1期44卷 387-406页

作者：凌爱凡彭伟王千千杨晓光上海外国语大学国际金融贸易学院上海201620 上海外国语大学语料库研究院上海201620 中国科学院数学与系统科学研究院北京100190

利用自然语言处理(NLP)技术从公司年报、新闻报道以及自媒体等语料库的非结构化数据中获取关键信息来研究经济金融问题,近年来吸引了大量学者的广泛关注,产生了丰富的研究文献.本文提供了一份NLP在金融问题中应用的最新研究进展,介绍了... 详细信息

利用自然语言处理(NLP)技术从公司年报、新闻报道以及自媒体等语料库的非结构化数据中获取关键信息来研究经济金融问题,近年来吸引了大量学者的广泛关注,产生了丰富的研究文献.本文提供了一份NLP在金融问题中应用的最新研究进展,介绍了NLP技术的文本分析方法,重点关注了如何利用公司年报文本和新闻文本来研究公司金融、资产定价、风险管理、宏观金融和绿色金融等领域问题的相关文献.论文最后对当前文献研究的不足进行了评价,并提出了若干可进一步研究的方向.

关键词：自然语言处理语料库文本数据金融研究

参与精准扶贫的公司更值得投资吗?——基于扶贫对公司风险影响的视角

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系统科学与数学 2024年第4期44卷 1048-1063页

作者：凌爱凡李龙琦游欣上海外国语大学国际金融贸易学院上海201620 江西财经大学金融学院南昌330013

许多公司积极参与精准扶贫,为中国摆脱绝对贫困、打赢扶贫攻坚战发挥了重要的作用.文章从公司资产的波动率和尾部风险视角,讨论了参与精准扶贫公司的投资价值问题.文章首先建立了一个包含扶贫项目在内的单周期公司投资决策模型,从理论... 详细信息

许多公司积极参与精准扶贫,为中国摆脱绝对贫困、打赢扶贫攻坚战发挥了重要的作用.文章从公司资产的波动率和尾部风险视角,讨论了参与精准扶贫公司的投资价值问题.文章首先建立了一个包含扶贫项目在内的单周期公司投资决策模型,从理论上探讨了参与扶贫对公司资产波动率和尾部风险的影响.然后,以2016-2020年A股上市公司数据为研究对象,对精准扶贫与公司股票风险的理论关系进行了检验.研究发现,与理论预期完全一致,参与精准扶贫的行为能够显著降低公司股票的波动率、特质波动率和尾部风险.扶贫对公司资产风险的影响在非国有公司、投资者信心高和扶贫成效好的公司中尤为明显.机制分析发现,精准扶贫能通过提高公司经营绩效和公司信息披露质量渠道降低公司股票波动率和尾部风险.文章的研究为公司积极履行社会责任提供了有力的理论与实证支持,无论是从风险管理的角度,还是价值投资的角度,参与扶贫的公司均具有相对高的投资价值.

关键词：精准扶贫波动率风险特质波动尾部风险价值效应

跨境数据流动限制对中国与RCEP国家数字服务贸易的影响研究

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投资研究 2024年第1期43卷 4-25页

作者：黄森毕婧呙小明四川外国语大学国际金融与贸易学院四川外国语大学国际金融与贸易学院

为推动中国数字服务贸易高质量发展,本文立足2010-2020年相关面板数据,系统考察RCEP区域跨境数据流动限制对中国数字服务贸易影响。研究结论显示:RCEP国家间数据流动限制存在显著的空间群聚特征,且国家区域面积与跨境数据流动限制成正比... 详细信息

为推动中国数字服务贸易高质量发展,本文立足2010-2020年相关面板数据,系统考察RCEP区域跨境数据流动限制对中国数字服务贸易影响。研究结论显示:RCEP国家间数据流动限制存在显著的空间群聚特征,且国家区域面积与跨境数据流动限制成正比;RCEP区域内中国开展数字服务贸易也存在显著的空间溢出效应,该效应能削弱跨境数据流动限制带来的负面影响;RCEP范围内的海岛国因其孤立于海外,更加愿意与他国进行数字服务贸易,中国应该更加关注。

关键词：跨境数据自由流动空间相关性区域全面经济伙伴关系协定(RCEP) 数字贸易

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权益极端尾部风险、杠杆率与公司债信用利差

中国管理科学 2024年第5期32卷 47-60页

作者：谢林利凌爱凡华东交通大学经济管理学院江西南昌330013 上海外国语大学国际金融贸易学院上海201620

论文从公司权益极端尾部风险的角度讨论了近年来中国公司债信用利差持续高位的原因。基于Merton违约模型,建立了公司权益极端尾部风险与公司债信用利差的理论联系,公司权益极端尾部风险通过杠杆率渠道,对公司信用利差产生正面影响。基... 详细信息

论文从公司权益极端尾部风险的角度讨论了近年来中国公司债信用利差持续高位的原因。基于Merton违约模型,建立了公司权益极端尾部风险与公司债信用利差的理论联系,公司权益极端尾部风险通过杠杆率渠道,对公司信用利差产生正面影响。基于中国A股市场2009-2020年的827只公司债和匹配股票样本数据,论文发现与理论预期一致,权益极端尾部风险越高的公司,其发行公司债的信用利差也越高。进一步实证发现,权益极端尾部风险对信用利差的影响,随着公司信用评级或长期负债占比升高而逐渐减弱,随着市场行情变坏而逐渐变强。机制分析发现,公司杠杆率是权益极端尾部风险对信用利差产生影响的重要渠道,因为权益极端尾部风险上升,会增加公司的负债杠杆率,从而提高公司违约风险和信用利差。论文研究是对中国公司债信用利差持续高位原因的新解释,同时有助于人们理解“信用利差之谜”产生的原因。

关键词：极端尾部风险信用利差违约模型异质波动率

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正确认识和科学掌握新质生产力理论

浙江学刊 2024年第4期 29-42页

作者：李正图朱秋上海外国语大学国际金融贸易学院上海200020 中国政治经济学学会上海外国语大学贤达经济人文学院上海200083

为了深入分析新质生产力理论,本文首先依据马克思主义经典理论,把生产力理论细分为先进生产力论、生产力决定论、生产力标准论、生产关系反作用论和生产力发展论五个方面,简称生产力理论“五论”,进而阐述了新质生产力理论“五论”;在... 详细信息

为了深入分析新质生产力理论,本文首先依据马克思主义经典理论,把生产力理论细分为先进生产力论、生产力决定论、生产力标准论、生产关系反作用论和生产力发展论五个方面,简称生产力理论“五论”,进而阐述了新质生产力理论“五论”;在“五论”基础上,重点从生产力发展的根本动因是科学技术、生产力发展的显著标志是新生产要素的加入、生产要素质变引致生产力和生产关系的质变三个方面深入探讨了生产力发展论,简称生产力发展理论“三论”,进而阐述了新质生产力发展理论“三论”;最后依托新质生产力理论和新质生产力发展理论阐述了加快发展新质生产力政策实践的科学性。

关键词：马克思主义政治经济学中国化时代化新质生产力

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极端市场下高频交易对流动性和稳定性的影响

保险理论与实践 2024年第1期 72-83页

作者：李路周佩瑶李洋上海外国语大学国际金融贸易学院

经过近二十年的发展,高频交易已经成为海外市场最主流的交易模式,然而在极端市场下,高频交易往往会带来更大的价格波动、加剧市场脆弱性、提高市场风险和流动性。本文核心内容在于区分正常与震荡市场,探究高频交易在极端市场下对流动性... 详细信息

经过近二十年的发展,高频交易已经成为海外市场最主流的交易模式,然而在极端市场下,高频交易往往会带来更大的价格波动、加剧市场脆弱性、提高市场风险和流动性。本文核心内容在于区分正常与震荡市场,探究高频交易在极端市场下对流动性、稳定性和市场效率的影响。研究发现,高频交易对流动性在不同的市场条件下存在不同的影响,当市场中真正缺乏流动性时,高频交易往往不能为市场提供流动性,并且在极端市场下,高频交易会提供虚幻流动性以及引发市场共振,反而降低市场流动性。最后,本文探讨了极端市场下海外高频交易监管措施的实施效果,并为制定有效的极端市场监管政策提出建议。

关键词：高频交易极端市场流动性稳定性

新时代我国财税政策阐析——以中央经济工作会议为基准

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上海经济研究 2024年第7期 33-43页

作者：赵云鹰李正图东北财经大学公共管理学院 116025 上海外国语大学国际金融贸易学院 201620

新时代国家宏观调控日益精准、有效并且高质量,这反映和体现了新时代党和国家宏观调控能力和水平的日益提升。学界还没有展开新时代历次中央经济工作会议关于财税政策演进的系统研究。为此,本文通过对新时代历年中央经济工作会议财税政... 详细信息

新时代国家宏观调控日益精准、有效并且高质量,这反映和体现了新时代党和国家宏观调控能力和水平的日益提升。学界还没有展开新时代历次中央经济工作会议关于财税政策演进的系统研究。为此,本文通过对新时代历年中央经济工作会议财税政策的梳理,科学把握新时代我国宏观调控政策的演进趋势,既可以发现历年财税政策的针对性、准确性和有效性,也可以揭示新时代党中央财税政策所依据的中国特色财政理论的科学性,所有这些都体现了习近平经济思想的实践性、科学性和理论性。本文研究发现:新时代我国财税政策全面贯彻了习近平经济思想,执行效果显著;体现了党对经济工作的全面领导;注重激发市场活力、逆周期和跨周期调节,灵活性、精准性、有效性不断增强。在新时代全面建设社会主义现代化国家新征程中,我国的财税政策必须继续全面贯彻习近平经济思想、加强党的领导和进一步提高财税政策的灵活性、精准性、有效性。

关键词：新时代中央经济工作会议财税政策政策演进习近平经济思想

预测中国GDP增长率:基于R语言和机器学习的分析

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现代管理 2024年第4期14卷 830-844页

作者：左晨睿上海外国语大学国际金融贸易学院上海

本文旨在通过运用R语言和机器学习技术,包括多元线性回归和随机森林模型,对中国的GDP增长率进行预测。研究探讨了GDP增长率对中国宏观经济政策和商业策略的重要性,进一步探讨了选取合适的预测模型。多元回归模型旨在探究各经济指标对GD... 详细信息

本文旨在通过运用R语言和机器学习技术,包括多元线性回归和随机森林模型,对中国的GDP增长率进行预测。研究探讨了GDP增长率对中国宏观经济政策和商业策略的重要性,进一步探讨了选取合适的预测模型。多元回归模型旨在探究各经济指标对GDP变动的影响,而随机森林模型则用于捕捉数据间的复杂非线性关系,并通过构建多个决策树提高预测的准确性。多元回归模型显示固定资产和工业是影响中国GDP增长率的显著因素,而CPI和贸易平衡的影响不显著。随机森林模型则强调了固定资产和工业在预测中国GDP增长率中的重要性。最后,论文指出了固定资产和工业对GDP增长的显著影响,并讨论了研究中存在的问题和未来的研究方向。

关键词：中国GDP增长率随机森林多元回归模型固定资产机器学习模型