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山东省属国资国企多措并举全力保障春运

山东国资 2023年第1期 37-38页

作者：李萌王婷山东省国资委

2023年春运是党的二十大后的第一个春运,从1月7日开始,到2月15日结束,共40天。山东省属国资国企坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大精神,牢固树立以人民为中心的发展思想,把满足人民群众美好出行需... 详细信息

2023年春运是党的二十大后的第一个春运,从1月7日开始,到2月15日结束,共40天。山东省属国资国企坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大精神,牢固树立以人民为中心的发展思想,把满足人民群众美好出行需求作为职责使命,提前研究、科学谋划、主动作为,全力保障春运平稳有序进行。

关键词：习近平新时代中国特色社会主义思想国资国企春运以人民为中心的发展思想出行需求多措并举科学谋划职责使命

初心如磐躬耕齐鲁抢抓机遇融合升级——访中建五局山东公司党委书记、董事长刘国栋

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山东国资 2022年第1期 92-95页

作者：巩聪聪张成竹颜佩恒刘国栋《山东国资》中建五局山东公司党委

《山东国资》:刚刚过去的2021年,房地产行业面临国家政策调控、个别企业资金链断裂、新冠疫情持续反复等多重不利影响,发展环境十分严峻,但中建五局山东公司依然取得了不菲的成绩,请您简单介绍一下去年企业的总体发展情况?刘国栋:2021... 详细信息

《山东国资》:刚刚过去的2021年,房地产行业面临国家政策调控、个别企业资金链断裂、新冠疫情持续反复等多重不利影响,发展环境十分严峻,但中建五局山东公司依然取得了不菲的成绩,请您简单介绍一下去年企业的总体发展情况?刘国栋:2021年对中建五局山东公司而言是极具挑战而又意义非凡的一年。这一年,公司实现中标额400亿元、产值200亿元、营业收入150亿元,多项指标创造历史新高,成功落地法人公司,签约首个海外项目,呈现出又好又快的发展态势。

关键词：法人公司抢抓机遇海外项目政策调控房地产行业中建五局资金链断裂刘国栋

A股市场二次上市的监管问题研究——以浙江国祥IPO为例

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财会通讯 2024年第14期 97-102页

作者：孙维章杜言邦董江春管西娜山东工商学院会计学院山东烟台264005

浙江国祥IPO事件引发资本市场对二次上市问题的关注与探讨。与正常的IPO相比,二次上市存在着更为复杂的监管问题。文章以浙江国祥IPO事件为案例,首先探讨了浙江国祥中财务造假、机构合谋和监管失灵的问题;其次对二次上市的现状和与国际... 详细信息

浙江国祥IPO事件引发资本市场对二次上市问题的关注与探讨。与正常的IPO相比,二次上市存在着更为复杂的监管问题。文章以浙江国祥IPO事件为案例,首先探讨了浙江国祥中财务造假、机构合谋和监管失灵的问题;其次对二次上市的现状和与国际监管经验进行了总结;最后,针对存在的监管问题,提出解决方案。研究意义在于为A股市场中二次上市的监管提供理论借鉴和政策建议,促进中国资本市场高质量发展。

关键词： A股市场二次上市监管IPO

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基于GONE理论的YH公司财务舞弊研究

基于GONE理论的YH公司财务舞弊研究

作者：王子豪山东财经大学

学位级别：硕士

随着我国“一带一路”倡议的推进,高水平对外开放格局加速形成,我国对外经济进入快速发展的新阶段,越来越多的上市公司开始寻求开拓海外市场。但全球贸易格局和环境也正在发生着巨大的变化,美国对于中国的一些外销出口型企业实行反倾销... 详细信息

随着我国“一带一路”倡议的推进,高水平对外开放格局加速形成,我国对外经济进入快速发展的新阶段,越来越多的上市公司开始寻求开拓海外市场。但全球贸易格局和环境也正在发生着巨大的变化,美国对于中国的一些外销出口型企业实行反倾销的措施,这给国内许多出口型企业带来了巨大的挑战。保护主义的抬头和贸易争端的频繁出现进一步压缩了这些企业的生存空间。在这种情况下,出口依赖型企业在发展过程中存在巨大的压力,一些出口型上市公司面临着股价下跌、股权质押风险增加等问题,并且在经营中伴随着较高的财务风险。从2019年新冠疫情出现,到之后的几年里,我国商业环境的不稳定性在进一步地加剧,在资本市场中上市公司出现财务舞弊的风险也在进一步地增加。经营业绩不佳的上市公司为了能够在市场上继续融资,选择以多种方式进行财务舞弊。在这种大背景下,就要求注册会计师在审计过程中将被审计单位经营环境的变化和被审计单位经营风险的评估与现代风险导向型审计模式相结合,从经济环境、行业背景、企业内部控制等多个方面进行综合考虑。因此,若要更深一步地研究财务舞弊事件就需要结合当前的经济背景和行业环境特点。在对中外学者关于财务舞弊的相关文献进行阅读、归纳、总结后,将GONE理论作为基础,辅以信息不对称理论、委托代理理论、F分数模型,利用对比分析法、定性与定量分析法、事件研究法,对YH公司舞弊事件进行深入案例研究。本文选用YH公司作为案例研究对象的具体原因如下:关注到YH公司是中国第一家以自有品牌对外出售木制品的企业,可以结合美国反倾销贸易政策和家居行业下行压力的背景进行相应的财务舞弊研究,具有一定的角度创新性;并且在2021年新《证券法》发布后,YH公司是第一批适用其处罚规则的对象,其作为案例具有时效性。本文在第3章首先介绍了YH公司的基本情况、业务分类与股权结构。其次,对财务舞弊事件进行了回顾,并对财务舞弊现象进行识别。再次,通过对公司年报数据、证监会公告、相关公告信息的整理分析,梳理了其舞弊手段。最后,对财务舞弊后果进行了描述,说明了财务舞弊带来的不利影响。第4章从贪婪、机会、需要、暴露这四个动因的维度全面展开。在贪婪因子的刺激下,上市公司的高层容易产生微妙的心理变化;在公司内外存在各种形式的舞弊机会、公司有财务舞弊的需要且基于财务舞弊难以暴露或是暴露成本较低、会计师事务所独立性不强的问题,第5章从公司层面、监管机构层面、事务所和投资者层面三个维度分别提出了有针对性的防范建议。在公司层面,应加强对高级管理者的思想道德建设、提高基层财务人员的法律意识、优化企业股权结构和在公司章程上制定符合实际的企业目标。在监管机构层面,应提高对跨国贸易的监管力度、建立明确的退市制度、为企业拓宽融资渠道、加大证监会的监管与惩罚力度、在中国资本市场完善做空机制、在新《证券法》下进行我国“吹哨人”制度的完善。在事务所和投资者层面,投资者要加强警惕、事务所要以进行审计人员轮换等方式提高会计师独立性,并将F分数模型合理运用到审计和监管工作之中去。本文基于GONE理论对YH公司财务舞弊进行分析,进一步丰富了出口型家居类企业财务舞弊的相关研究,为其他类似企业提供借鉴、谨防舞弊发生。而且希望通过以上的多条建议,能够帮助资本市场从根源上减少形如YH公司此类舞弊现象的发生,为投资者增加对市场的信心,进而推动资本市场的正向循环发展。

关键词：财务舞弊 GONE理论 YH公司内部控制

投服中心行权、内部控制质量与并购业绩承诺实现程度

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投服中心行权、内部控制质量与并购业绩承诺实现程度

作者：李孟凝山东财经大学

学位级别：硕士

由于我国股权相关法律制度发展相对滞后,在股权高度集中的情况下,小股东权益屡遭侵害,并且伴随着维权难度大和维权成本高的难题。为规范资本市场秩序,维护中小股东合法权益,2014年,中证中小投资者服务中心(以下简称投服中心)于2014年在... 详细信息

由于我国股权相关法律制度发展相对滞后,在股权高度集中的情况下,小股东权益屡遭侵害,并且伴随着维权难度大和维权成本高的难题。为规范资本市场秩序,维护中小股东合法权益,2014年,中证中小投资者服务中心(以下简称投服中心)于2014年在上海应运而生。投服中心作为“监管型小股东”,由证监会主导成立并直接管理,致力于做好中小投资者权益保护工作。通过持有上市公司一手(100股)股票以中小股东身份行权。投服中心的行权途径有:维权诉讼、参加上市公司业绩说明会、参加上市公司媒体说明会、参加股东大会、网上行权、发送股东质询建议函、公开发声、支持诉讼与示范判决等,从内部督促企业的规范运行,从而有效加强公司内部治理。因此本文选取2016-2022年间发生并购并签订对赌协议的中国A股上市公司作为研究对象,观察投服中心行权是否会提高并购业绩承诺实现程度,以检验这项制度对并购行为的影响。研究发现,投服中心行权能提高并购业绩承诺实现程度。此外,投服中心通过提高上市公司内部控制质量作用机制进而提高并购业绩承诺实现程度。这一正向影响在媒体关注度高、评估增值率高的上市公司中更显著,并且承诺补偿方向中的双向补偿方式对投服中心行权和并购业绩承诺实现程度之间的正向关系中起替代作用。通过进一步针对投服中心具体行权方式的研究发现,投服中心通过维权诉讼、网上行权以及参加股东大会等行权方式行权能够显著提高并购业绩承诺实现程度。上述研究结论不仅可以为投服中心、上市公司和投资者提供政策参考,而且对于改善并购业绩承诺履约情况也提供了重要的理论价值。本文的创新点在于,从并购的角度出发,通过实证研究的方式探讨中国资本市场监管模式的变革,即投服中心持股行权产生的社会和经济效益;在此基础上,首次将这种创新治理监管组织和并购业绩承诺实现程度整合在一个框架中进行研究,从实证角度深入理解并购业绩承诺实现程度的外部影响机制。

关键词：投服中心并购业绩承诺实现程度内部控制质量评估增值率

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波动率管理因子组合的策略构建与有效性检验

波动率管理因子组合的策略构建与有效性检验

作者：吴首衡山东财经大学

学位级别：硕士

我国资本市场从上世纪90年代建立至今,伴随着经济的快速发展,进入了高速发展的状态。在这30多年里,A股市场经历了多次的变革,逐渐形成了一个成熟的多层次资本市场体系,并依然保持着快速的发展速度,拥有强大的发展潜力。但A股市场的市场... 详细信息

我国资本市场从上世纪90年代建立至今,伴随着经济的快速发展,进入了高速发展的状态。在这30多年里,A股市场经历了多次的变革,逐渐形成了一个成熟的多层次资本市场体系,并依然保持着快速的发展速度,拥有强大的发展潜力。但A股市场的市场规模、流动性和投资者结构的特点都较为突出,是一个充满机遇和挑战的新兴市场。与发达国家的资本市场相比,A股市场的波动性更大,风险更高,同时也存在着大量获取超额收益的机会。A股市场上的波动率远高于世界其他发达国家的股票市场,市场有较明显的不稳定性和不确定性。虽然A股市场风险略高,但在过去十年里,市场实现了较高的平均收益率,并且存在许多有效的提高投资组合收益的策略和异象收益因子。因此,如何有效地构建资产组合,管理风险,提高投资效率,是研究A股市场时面临的重要问题。波动率管理策略是一种根据波动率调整投资组合风险敞口的管理策略。Moreira and Muir(2017)首次提出这一策略,发现美国股票市场中采用波动率管理策略的投资组合可以显著提高夏普比率和投资者效用。然而,这一策略在A股市场上的有效性尚未得到充分的研究和验证。本文旨在补充相关领域的研究,探讨波动率管理策略在A股市场上的适用性和表现。借鉴Moreira and Muir(2017)提出的波动率管理策略模型,本文构建市场因子(MKT)、规模因子(SMB)、价值因子(HML)、投资能力因子(CMA)、盈利能力因子(RMW)、动量因子(MOM)、长周期异象因子(FIN)、短周期异象因子(PEAD)、表现因子(PERF)和管理因子(MGMT)10个单因子组合与按照等权重法、最大夏普比法配置的Fama-French三因子组合、五因子组合和Carhart四因子组合,对以上组合实施波动率管理策略,并通过回归模型分析波动率管理策略对超额收益的贡献。在研究过程中,本文对波动率管理策略进行了细化分析,探讨总体、下行和上行波动率策略三种不同策略的表现差异,并研究了波动率策略收益来源的组成。同时,为了深入研究波动率管理策略在不同市场环境下的稳健性,本文还将样本数据按照时间分为股权分置改革前和股权分置改革后的两个子样本,研究波动率策略在两个子样本中的优化效果。本文通过以上研究发现:总体波动率策略和下行波动率策略不管是在单因子组合背景下还是在多因子组合背景下均能提升因子组合的收益。在单因子组合中,下行波动率策略的表现尤为突出,提高了10个单因子组合中的9个组合的表现。上行波动率策略不管是在单因子还是多因子组合中的表现都不令人满意。对策略收益来源的分析说明,总体波动率策略和上行波动率策略的收益来源组成都基本为正的波动率择时和负的收益择时,下行波动率策略的优异表现则大多归功于正的波动率择时和收益择时。在两个子样本中的研究结果表明,上行波动率策略不管在哪种市场环境中都很难有突出的表现。虽然在股改后的样本中,总体波动率策略表现良好,但分析股改前样本时,这一策略的表现大幅下滑。下行波动率策略在两个子样本中都有着出色的表现,在不同的市场环境中的适用性和稳健性更强。根据对研究结果的分析,本文提出了以下建议:在A股市场上应该更关注下行波动率策略,该波动率策略在A股市场上有更好的适用性,稳健性也更强,相比总体波动率策略或上行波动率策略有更好的发挥;在研究管理策略时,应当更关注波动率择时,这也是下行波动率策略优于其他两种波动率管理策略的原因。最后,在运用波动率管理策略时,要关注市场环境的变化和特点,充分考虑市场环境的变化对波动率策略效用的影响。

关键词：波动率管理策略因子组合 A股市场

航运企业财务数字化转型模式研究 ——以ZYHY集团为例

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航运企业财务数字化转型模式研究 ——以ZYHY集团为例

作者：谢洋山东财经大学

学位级别：硕士

随着数字经济的发展以及信息技术的进步,财务数字化在提升管理水平、支持企业发展中的重要性逐渐显现。近年来,财政部和国资委相继发布政策文件,推动大型企业进行财务数字化。尤其是在“交通强国”战略下,航运企业财务数字化转型已成为... 详细信息

随着数字经济的发展以及信息技术的进步,财务数字化在提升管理水平、支持企业发展中的重要性逐渐显现。近年来,财政部和国资委相继发布政策文件,推动大型企业进行财务数字化。尤其是在“交通强国”战略下,航运企业财务数字化转型已成为提高运营效率和优化管理方式的关键举措。本研究通过探讨航运企业财务数字化转型的模式构建,并借助具体案例研究支持观点和结论,旨在为其他航运企业提供启示和借鉴,促进整个航运行业财务数字化发展的持续进步。本文首先分析了航运企业的业务特点,提出了航运企业财务数字化转型的必要性和目标,在此基础上从数字化财务核算平台的构建、税务服务平台的构建、电子支付和结算平台的构建、自助式财务报表平台的构建等四个维度设计了航运企业财务数字化转型的模型,并选取中央航运企业ZYHY集团为案例,研究航运企业财务数字化转型模式的具体应用,分析航运企业在推动财务数字化转型过程中遇到的挑战与障碍,推出可行的解决方案。本文从以财务数字化转型为手段提升航运企业财务管理能力的目的出发,分别从财务核算标准化、税务系统集成化、业务流程数字化和电子支付信息化的角度,构建了航运企业财务数字化转型的基本模式,期望为其他同类企业开展数字化建设提供有益借鉴和参考。

关键词：数字化财务数字化转型航运企业

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高管学术经历对企业ESG表现影响研究

高管学术经历对企业ESG表现影响研究

作者：生旭浩山东财经大学

学位级别：硕士

近年来,我国为实现双碳目标持续推进节能减排,大力倡导可持续发展,在国家政策的影响下,资本市场对企业ESG表现的关注程度不断提高。ESG行为与企业可持续发展以及资本市场的趋势在本质上相同,有助于促进我国社会经济的高质量发展和可持续... 详细信息

近年来,我国为实现双碳目标持续推进节能减排,大力倡导可持续发展,在国家政策的影响下,资本市场对企业ESG表现的关注程度不断提高。ESG行为与企业可持续发展以及资本市场的趋势在本质上相同,有助于促进我国社会经济的高质量发展和可持续性,ESG表现的作用愈发重要,已经成为企业发展战略重要一环,因此企业如何采取措施增加环保投入、承担社会责任、提高公司治理水平来促进ESG表现对企业有重要的现实意义。高管作为企业的核心与灵魂,其对企业的生存发展发挥着极为重要的作用,根据高层梯队理论,高管的认知、价值观和专业背景会影响企业的决策。“文人下海”是中国实行改革开放以来形成的一种独特现象,一方面高管们在长期的学术经历中形成了较高的道德水平和社会责任感,大局观更强,另一方面,学术研究过程中对知识的不懈探索使得高管具备了非常专业的知识、前瞻性的思维和丰富的科研资源,这些因素会对高管们的价值观、认知能力和行为习惯产生持续性的影响,进而对企业管理和我国经济社会的发展产生深远意义。为此,本文根据烙印理论、委托代理理论和高阶理论,试图发现高管学术经历对企业ESG表现产生的影响以及影响路径,将研究样本的范围限制在2015年-2022年我国沪深A股上市公司数据,本研究综合考虑了企业面临的的内外部因素,以发现高管的学术经历促进企业ESG表现的调节效应。本文经实证研究后发现:(1)高管学术经历能正向影响企业ESG表现;(2)管理层权力对高管学术经历与企业ESG表现之间的正相关有正向调节作用。有学术经历的高管权力越大,提升企业ESG表现的效果越好;(3)媒体压力对高管学术经历与企业ESG表现有正向调节作用,媒体关注度越高,有学术经历的高管更倾向于提升企业ESG表现。(4)绿色技术创新在高管学术经历与ESG表现之间发挥了中介作用。高管会通过促进绿色技术创新来改变资源基础和资源获取能力,降低企业环境保护成本,最终提升企业ESG表现。本文从个体层面因素出发,探讨高管学术经历与ESG表现的联系,丰富了企业ESG表现影响因素的研究,是对企业提高ESG管理水平方式的探究,这符合我国资本市场的ESG投资理念。除此之外,多数研究只针对环境、企业社会责任或公司治理中的一方面进行研究,很少将三者综合起来看企业的未来表现力,本文较以往研究而言更加全面具体。因此,本研究提供了新的视角和有价值的方向。

关键词：高管学术经历 ESG表现绿色技术创新管理层权力媒体压力

携程集团股权激励实施对市值管理的影响效果研究

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携程集团股权激励实施对市值管理的影响效果研究

作者：沈松松山东财经大学

学位级别：硕士

随着我国股权分置改革的圆满落幕,股票市场的流通性日益增强,市值逐渐成为评估上市公司整体实力的关键标准。尽管我国的资本市场起步较晚,与欧美成熟市场相比,其效率不高且有待完善,这往往造成我国上市企业的市值与其实际价值之间存在... 详细信息

随着我国股权分置改革的圆满落幕,股票市场的流通性日益增强,市值逐渐成为评估上市公司整体实力的关键标准。尽管我国的资本市场起步较晚,与欧美成熟市场相比,其效率不高且有待完善,这往往造成我国上市企业的市值与其实际价值之间存在显著差距。据2024年1月9日的中央企业、地方国资委考核分配工作会议透露,国务院国资委计划在积累了前期试点经验后,于2024年在全国范围内推行上市公司市值管理考核。这一举措使得我国上市公司将市值管理纳入核心管理框架成为趋势。股权激励作为一种管理工具,因其能缓和委托代理冲突、留住并吸引关键人才、提升企业运营效能而被广泛采纳,也因此被视为市值管理的有效策略。企业希望通过实施股权激励,使企业的内在价值与市场估值达成一致,以确保企业能在市场竞争中保持持久的发展动力。此外,股权激励作为一种员工激励机制,通过向员工转让部分附有条件的价值分配权,将员工的个人利益与公司的整体利益紧密联系,进而驱动公司的经营业绩及市值持续增长。鉴于股权激励能提升经营效率,激活市值管理的潜力,它通常被视为市值管理不可或缺的工具。该文从市场价值管理的角度探究了携程集团实施股权激励的经济影响。首先,通过综合国内外文献,定义并阐述了股权激励与市场价值管理的内涵、相互关系及其理论依据,进而构建出股权激励作用于市场价值管理的理论框架。接着,深入剖析携程集团如何运用股权激励策略来影响市场价值管理,详细解读了公司历次股权激励计划的关键要素,并基于携程集团的市值管理目标,重点考察了股权激励对价值创造行为和价值实现过程的效应及其实现程度。据此,得出研究的核心观点:股权激励通过渗透到上市公司的各项活动中,对公司的市场价值管理产生显著作用,且与企业发展和外部环境相适应的股权激励方案能产生积极的提升效果。最后,根据本文的研究分析和结论,提出了对上市公司具有实际操作指导性的政策建议。

关键词：股权激励市值管理价值创造价值实现