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异质信念、通货幻觉和我国房地产价格泡沫

经济管理 2011年第2期37卷 46-53页

作者：陈国进刘金娥厦门大学王亚南经济研究院福建厦门361005 厦门大学经济学院福建厦门361005

房地产基本价值是由其未来的现金流（即租金）和贴现率决定的，异质信念与通胀幻觉分别从投资者对房地产未来现金流分布的信念差异和对贴现率的估计偏差两方面解释了房地产价格泡沫的形成机制。本文基于1994～2010年中国房地产市场季度... 详细信息

房地产基本价值是由其未来的现金流（即租金）和贴现率决定的，异质信念与通胀幻觉分别从投资者对房地产未来现金流分布的信念差异和对贴现率的估计偏差两方面解释了房地产价格泡沫的形成机制。本文基于1994～2010年中国房地产市场季度数据，利用时变现值模型估计中国房地产市场的基本价值，进而给出房地产价格泡沫，并检验中国房地产价格泡沫的形成机制。研究发现，异质信念和通胀幻觉都勾勒出了中国房地产价格泡沫形成的画面，但相对于通胀幻觉，异质信念是中国房地产价格泡沫形成的主导因素。

关键词：房地产泡沫时变现值模型异质信念通货幻觉

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中国服务业全球价值链位置变化及驱动因素

厦门大学学报（哲学社会科学版） 2021年第3期71卷 79-90页

作者：陈贵富吴腊梅厦门大学经济学院福建厦门361005

明确中国服务业嵌入全球价值链位置及其变动的驱动因素对于我国更好地实现价值链攀升具有重要意义。从产出供应链和投入需求链测算中国服务业嵌入全球价值链位置的演变特征来看,中国服务业存在产出上游度上升而投入下游度下降的变化趋... 详细信息

明确中国服务业嵌入全球价值链位置及其变动的驱动因素对于我国更好地实现价值链攀升具有重要意义。从产出供应链和投入需求链测算中国服务业嵌入全球价值链位置的演变特征来看,中国服务业存在产出上游度上升而投入下游度下降的变化趋势且不同类别服务业存在较大差异。对服务业嵌入价值链位置变动的结构分解表明:产出上游度变动主要源于行业内效应,投入下游度变动由行业间效应和行业内效应共同主导;中间品供给网络效应是促进中国服务业产出上游度提升的主要驱动力,而增加值规模效应和跨国中间品需求网络效应是导致中国服务业投入下游度下降的主要因素。

关键词：全球价值链服务业产出上游度投入下游度结构分解分析

邮轮旅游季节性特征:基于北美市场的实证分析

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旅游学刊 2015年第5期30卷 117-126页

作者：孙晓东武晓荣冯学钢华东师范大学商学院上海200241 海口经济学院经济贸易学院海南海口571127

作为气候和自然条件依赖性很强的产业,邮轮旅游本身具有明显的季节性特征。以2005—2011年北美地区全部30198个航次邮轮乘客的季度数据和月度数据为样本,分别利用X-12-ARIMA和TRAMO/SEATS季节调整模型对北美邮轮市场的季度数据和月度数... 详细信息

作为气候和自然条件依赖性很强的产业,邮轮旅游本身具有明显的季节性特征。以2005—2011年北美地区全部30198个航次邮轮乘客的季度数据和月度数据为样本,分别利用X-12-ARIMA和TRAMO/SEATS季节调整模型对北美邮轮市场的季度数据和月度数据进行了分析。季节调整后的数据表明,北美邮轮市场呈现持续扩张的长期趋势。与季度季节性相比,该地区邮轮旅游表现出更强的月度季节性特征,其中1月、3月、7月和12月是相对旺季,而5月、9月、10月和11月是相对淡季。总体来看,北美邮轮旅游受季节性因素和不规则因素的影响较弱,一方面由于当前邮轮旅游的需求主要受运力驱动,邮轮满舱率普遍较高;另一方面由于邮轮公司可以在季节交替时段通过船舶重配或重置(repositioning)策略来规避季节性的不良影响。

关键词：邮轮邮轮旅游季节性北美

2007年我国经济周期波动分析与主要宏观经济指标的预测——利用Logistic回归模型的分析

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数量经济技术经济研究 2007年第6期24卷 14-22页

作者：石柱鲜黄红梅刘俊生牟晓云王立勇吉林大学数量经济研究中心

继2006年GDP增长率达到10．7％后，2007年一季度经济继续升温，国内外需求旺盛，工业结构调整步伐加快，能源等支撑条件改善，居民、企业和财政收入继续提高，人民生活水平进一步改善。然而，在消费、出口较快增长的同时，投资增速虽略... 详细信息

继2006年GDP增长率达到10．7％后，2007年一季度经济继续升温，国内外需求旺盛，工业结构调整步伐加快，能源等支撑条件改善，居民、企业和财政收入继续提高，人民生活水平进一步改善。然而，在消费、出口较快增长的同时，投资增速虽略显温和，但规模仍然较高，新开工项目居高不下，投资增速反弹压力较大；居民消费价格指数迅速增长，超过去年全年1．5％增速，在2月份达到2．7％，接近央行设定的3％“警戒线”。

关键词： Logistic回归模型宏观经济波动分析经济周期居民消费价格指数利用预测标的

“走出去”与“引进来”：银行业对外开放的风险效应

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财经科学 2020年第1期 13-28页

作者：马理何云武汉大学经济与管理学院

银行业的对外开放是把双刃剑,一方面能够引导商业银行与国际接轨、拓宽业务范围与领域,但另一方面也可能产生金融风险、对金融稳定造成不利影响。因此,在对外开放过程中扬长避短,选择合适的开放"度"非常重要,相关研究可以为我国金融业... 详细信息

银行业的对外开放是把双刃剑,一方面能够引导商业银行与国际接轨、拓宽业务范围与领域,但另一方面也可能产生金融风险、对金融稳定造成不利影响。因此,在对外开放过程中扬长避短,选择合适的开放"度"非常重要,相关研究可以为我国金融业双向开放过程中预防和控制金融风险提供经验支持和决策参考。本文基于2004年第1季度-2018年第4季度的银行业对外开放和金融风险等宏观数据,构建了系统性金融风险压力指数和不同金融市场风险压力指数,采用TVAR模型检验了银行业对外开放是否存在"度",以及在"度"的两侧金融风险的变化特征。研究结论显示:外资银行资产占比超过临界点后,外资银行进入会增大系统性金融风险,同时也可能导致金融市场风险上升;中资银行海外资产占比超过临界点后,境外投资会降低系统性金融风险,即银行业加大境外投资可能有利于维护金融稳定。

关键词：银行业开放开放度金融风险 TVAR模型

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人民币汇率升值对我国贸易影响的评估

国际贸易问题 2008年第1期 87-97页

作者：孙霄翀宋逢明清华大学经济管理学院

2006年以来伴随着人民币对美元的持续升值,我国对外出口继续高速增长。汇率是否是影响中国贸易的主要因素,中国出口增长的主要驱动是什么?本文通过建立中国与美国、欧盟、日本、韩国贸易的协整模型,并通过Granger因果检验、脉冲相应函... 详细信息

2006年以来伴随着人民币对美元的持续升值,我国对外出口继续高速增长。汇率是否是影响中国贸易的主要因素,中国出口增长的主要驱动是什么?本文通过建立中国与美国、欧盟、日本、韩国贸易的协整模型,并通过Granger因果检验、脉冲相应函数、方差分解等方法分析了汇率对贸易的影响。在此基础上,对2006年前三个季度的出口增长进行了因素分解,找出影响我国出口的核心因素,并进行了汇率压力测试,找出汇率升值的理论上限,进一步提出相关的政策建议。

关键词：人民币贸易汇率波动率货币政策汇率

银行信贷、经济周期与货币政策调控：1984-2011

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经济研究 2012年第3期47卷 102-114页

作者：李连发辛晓岱北京大学经济学院金融学系北京大学金融与产业发展研究中心100871 中国人民银行 100800

鉴于银行信贷已成为现代经济波动的重要驱动因素之一,本文构建了一个包含银行信贷与经济周期特征的Svensson扩展模型,考察了由贷款损失推断偏差等因素所导致的银行信贷扩张及其宏观效应。通过对我国1984年以来的季度数据分析发现,信贷... 详细信息

鉴于银行信贷已成为现代经济波动的重要驱动因素之一,本文构建了一个包含银行信贷与经济周期特征的Svensson扩展模型,考察了由贷款损失推断偏差等因素所导致的银行信贷扩张及其宏观效应。通过对我国1984年以来的季度数据分析发现,信贷扩张发生后产出缺口扩大的趋势仅持续4个季度左右,而通胀压力则会持续7个季度以上;信贷总量的适度逆周期调整有助于减少宏观经济的波动和福利损失;信贷总量还与存款准备金率变化之间存在协整关系。应继续密切关注信贷总量变动,并合理引导。

关键词：信贷银行货币政策通货膨胀

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中国自然利率水平测算与影响因素分析

金融评论 2019年第1期11卷 15-29,123页

作者：姚翔张伟进王凤旺中国人民银行西安交通大学管理学院西安交通大学金禾经济研究中心

基于2000年至2017年六组宏观经济变量的季度数据,本文构建了一个具有永久性趋势冲击和风险偏好冲击的动态随机一般均衡模型,测算不可直接观测的自然利率水平,并分析造成其变化的驱动因素。由贝叶斯估计得到的本文模型可以很好地匹配中... 详细信息

基于2000年至2017年六组宏观经济变量的季度数据,本文构建了一个具有永久性趋势冲击和风险偏好冲击的动态随机一般均衡模型,测算不可直接观测的自然利率水平,并分析造成其变化的驱动因素。由贝叶斯估计得到的本文模型可以很好地匹配中国经济体系的数据特性,并得到以下主要研究结论:(1)中国自然利率水平样本期间均值约为1%,波动区间为±8%,2008年之后均值为2. 08%,并未像一些发达经济体那样出现显著下降趋势;(2)造成自然利率波动的首要因素是家庭风险偏好改变,其次是生产技术水平和投资技术水平变化;(3)家庭风险偏好上升和宽松政策成为2011年至2014年期间高位自然利率水平的推动力量,生产技术和投资技术进步趋缓成为2015年之后自然利率水平下降的助推因素。

关键词：自然利率货币政策动态随机一般均衡模型

美国量化宽松货币政策对中国宏观金融风险的冲击

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管理世界 2013年第4期29卷 174-175,177页

作者：盛夏武汉大学经济与管理学院

次贷危机后,美国持续实施的量化宽松货币政策对我国宏观经济及宏观金融风险造成了不小的冲击,本文结合结构向量自回归模型(SVAR)和或有权益分析方法(CCA)试图对其影响进行量化研究。模型引入宏观金融风险指标和宏观经济指标,选用2007～2... 详细信息

次贷危机后,美国持续实施的量化宽松货币政策对我国宏观经济及宏观金融风险造成了不小的冲击,本文结合结构向量自回归模型(SVAR)和或有权益分析方法(CCA)试图对其影响进行量化研究。模型引入宏观金融风险指标和宏观经济指标,选用2007～2010年的季度数据进行实证。研究结果说明美国量化宽松政策对我国不同部门风险冲击不一,对公共部门冲击的时滞较短,其金融脆弱性明显升高,对金融部门和企业部门冲击的时滞较长,短期影响大于长期影响。

关键词：量化宽松政策CCA SVAR