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构建中国特色估值体系的难点:国有企业估值过低

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学习与探索 2024年第10期 147-156页

作者：王利娜中国社会科学院经济研究所

2023年中央金融工作会议首次提出“加快建设金融强国”。金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分。建设金融强国离不开构建中国特色资本市场,其中,中国特色的估值体系是题中应有之义。当前,中国资本市场估值体系的症结之... 详细信息

2023年中央金融工作会议首次提出“加快建设金融强国”。金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分。建设金融强国离不开构建中国特色资本市场,其中,中国特色的估值体系是题中应有之义。当前,中国资本市场估值体系的症结之一在于偏离价值投资,同时,估值体系完全没有考虑中国自身的特征,这导致资本市场估值短期化且存在相当程度的扭曲,重点表现在国有上市企业估值普遍偏低。因此,考虑中国因素,推动国有企业估值回归合理水平,完善其市场资源配置功能,是构建中国特色的估值体系的重要环节。

关键词：国有股估值价值投资不成熟资本市场中国特色估值体系

推动数据要素市场化配置改革试点激活重点城市新质生产力

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宏观经济管理 2024年第6期 43-51页

作者：魏巍欧阳慧王磊曾铮侯燕磊中国宏观经济研究院市场与价格研究所北京工商大学经济学院中国宏观经济研究院经济研究所

数据要素市场化配置是数字经济发展的重要基础和动力，也是激活重点城市新质生产力的关键途径。近年来，我国在数据要素市场化配置方面取得了一定进展和成效，但也面临着数据产权改革困难、数据配置规模不清、合格数据市场经营主体难扩... 详细信息

数据要素市场化配置是数字经济发展的重要基础和动力，也是激活重点城市新质生产力的关键途径。近年来，我国在数据要素市场化配置方面取得了一定进展和成效，但也面临着数据产权改革困难、数据配置规模不清、合格数据市场经营主体难扩大等一系列突出问题和挑战，亟须进一步加快加强改革和完善，推进数据要素市场化配置改革试点，探索建立健全法律法规框架，统一技术标准和规范，建立市场监管机制，推动技术创新和应用，培育市场经营主体和生态等，逐步形成数据要素市场化配置的新路径。建议以“数据20条”为指导，以要素市场化综合改革试点地区为重点，从分类推进数据产权“三权分置”改革试点、加快推进公共数据共享开放标准示范建设、大力培育壮大各类合格数据要素市场经营主体、积极推进数据要素监管沙盒试点、积极推进跨境数据流动试点等方面推动数据要素市场化配置改革试点，为激活重点城市新质生产力助力赋能。

关键词：数据要素新质生产力要素市场深化改革

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平台企业数据安全治理研究

世界社会科学 2024年第1期 103-118+244-245页

作者：原磊中国社会科学院经济研究所

平台企业以数据资源为核心推动商业模式创新，带来了生产方式和生活方式的根本性变革，但也造成了隐私泄露、数据滥用、行业损害等方面的安全问题，甚至会危害到国家安全。这些问题的产生具有一定的必然性，是由数据的脆弱性、资本的逐... 详细信息

平台企业以数据资源为核心推动商业模式创新，带来了生产方式和生活方式的根本性变革，但也造成了隐私泄露、数据滥用、行业损害等方面的安全问题，甚至会危害到国家安全。这些问题的产生具有一定的必然性，是由数据的脆弱性、资本的逐利性、技术的非对称性和规则的不完备性决定的。为加强平台企业数据安全治理，必须处理好静态安全和动态安全、绝对安全和相对安全、局部安全和整体安全、维护安全和塑造安全的关系；要平衡不同利益相关方诉求，实现多重目标协同推进；要形成政府治理、社会组织治理、公众治理、平台企业自治、全球治理协同配合的良好机制；要针对数据价值链各个环节，对平台企业数据活动进行全过程监管。

关键词：平台企业数据安全治理体系数据价值链

能源结构转型背景下地区能源投入策略的博弈分析

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资源科学 2024年第9期 1723-1736页

作者：陈南旭孙冬卿兰州大学经济学院兰州大学数量经济研究所南京大学经济学院

【目的】在推进能源结构转型、加快新型能源体系建设的背景下，厘清不同地区的能源投入策略及其影响因素，对于因地制宜制定能源政策、有序推进区域可再生能源一体化具有重要意义。【方法】本文基于博弈论框架，从理论上推演能源结构转... 详细信息

【目的】在推进能源结构转型、加快新型能源体系建设的背景下，厘清不同地区的能源投入策略及其影响因素，对于因地制宜制定能源政策、有序推进区域可再生能源一体化具有重要意义。【方法】本文基于博弈论框架，从理论上推演能源结构转型背景下不同地区的能源投入策略及其影响因素，并基于2004—2019年中国不同地区风电补贴政策的实施效果以及欧洲的可再生能源一体化进程，对应展开实证检验。【结果】(1)在化石燃料能源情景下，各地区的能源投入策略表现为非合作博弈，存在路径依赖特征，并受地区的资本和劳动要素规模影响。(2)在可再生能源情景下，地区的能源投入策略表现为合作博弈，受到可再生能源单位成本、资本与劳动要素规模，以及地区间资本和劳动要素规模差异的影响。(3)当区域内各地区的资本和劳动要素规模差异更大、可再生能源成本更低、整体资本与劳动要素规模更高时，该区域适合优先推行可再生能源一体化，利于有序实现能源效率提升与能源结构转型。【结论】动态调整能源投入策略、注重可再生能源布局与地区要素禀赋匹配、针对性发挥中心城市带动作用是推动中国能源结构转型的重要策略，本文的研究发现可为有序推进可再生能源一体化与新型能源体系建设提供政策性启示。

关键词：能源结构转型能源投入策略非合作博弈合作博弈可再生能源一体化

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构建商业银行科创金融生态圈

中国金融 2024年第6期 76-77页

作者：王剑王文姝国信证券经济研究所北京物资学院经济学院

商业银行的科技金融业务指其为不同发展阶段的科技型企业提供的包括结算、信贷、投行、咨询等在内的一揽子金融服务,是企业进行科技创新的坚实支撑和重要保障。2023年中央金融工作会议提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金... 详细信息

商业银行的科技金融业务指其为不同发展阶段的科技型企业提供的包括结算、信贷、投行、咨询等在内的一揽子金融服务,是企业进行科技创新的坚实支撑和重要保障。2023年中央金融工作会议提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”,强调了科技金融助推实体经济高质量发展的重要地位,赋予了商业银行等金融机构服务科技创新的时代使命。在不同发展阶段的科技型企业中,初创企业的融资需求最为迫切,而融资约束最难缓解。

关键词：科技型企业金融业务普惠金融绿色金融商业银行融资约束初创企业金融服务

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基于中国增长实践的创新经济学分析

社会科学战线 2024年第10期 50-63页

作者：张平中国社会科学院经济研究所

1978—2023年中国经历了45年持续无衰退的经济增长，创造了全球经济增长的奇迹。很多研究基于中国经济增长的现实，大量讨论了市场化改革、对外开放、有为政府和宏观稳健政策对经济增长的积极影响，文章则集中探索创新的贡献。文章通过... 详细信息

1978—2023年中国经历了45年持续无衰退的经济增长，创造了全球经济增长的奇迹。很多研究基于中国经济增长的现实，大量讨论了市场化改革、对外开放、有为政府和宏观稳健政策对经济增长的积极影响，文章则集中探索创新的贡献。文章通过理论和中国实践归纳创新的测量方法、激励机制的经济逻辑，探索中国经济增长与创新激励相容机制的特征。研究结论有助于我们理解中国经济增长的创新性因素，为未来创新方向及政策选择提供参考。

关键词：创新经济增长颠覆式创新激励机制

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数字金融如何影响企业双向投资

财贸经济 2024年

作者：谢谦中国社会科学院经济研究所

本文试图从金融市场供给和企业融资约束双重视角，全面探究数字金融对企业双向投资的影响。基于数字金融指数和国泰安微观企业数据库，本文采用多种估计方法进行研究发现，数字金融能够显著促进企业双向投资，但其在数字金融不同维度、... 详细信息

本文试图从金融市场供给和企业融资约束双重视角，全面探究数字金融对企业双向投资的影响。基于数字金融指数和国泰安微观企业数据库，本文采用多种估计方法进行研究发现，数字金融能够显著促进企业双向投资，但其在数字金融不同维度、企业规模、所在行业方面存在异质性影响，数字金融对小微型企业、技术密集型企业和高新技术企业双向投资的促进作用更为显著。进一步，在影响机制方面，数字金融能够通过降低城市资本错配程度、提高金融产品生态多样性以及缓解企业融资约束等途径提升企业双向投资水平。此外，本文还通过一系列稳健性检验验证了数字金融对企业双向投资的显著促进效果。基于此，在强化金融科技以及构建新发展格局的过程中，需要重视数字金融发展优势，完善信贷策略，创新金融服务方式，依托大数据技术进行精准风控，提升数字金融的业务承载能力和交易效率，以此促进企业双向投资增长。

关键词：数字金融企业双向投资金融科技资本错配

中国资本账户开放的“大、小安排”迷局与破解思路

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国际金融研究 2024年第1期 3-14页

作者：王曦陈伟中山大学岭南学院中国转型与开放经济研究所

资本账户开放是推进高水平对外开放的重要环节,在经济下滑时期被寄予厚望,而其蕴含的风险决定了开放必须审慎而行。中国资本账户开放的核心问题是“大安排”与“小安排”问题,前者指其与汇率自由化、利率市场化的协调,后者为各子账户开... 详细信息

资本账户开放是推进高水平对外开放的重要环节,在经济下滑时期被寄予厚望,而其蕴含的风险决定了开放必须审慎而行。中国资本账户开放的核心问题是“大安排”与“小安排”问题,前者指其与汇率自由化、利率市场化的协调,后者为各子账户开放的时间安排与空间安排。鉴于现有学术研究尚无法全面指导两个进程的推进,合理可行的方案是先凝聚现有研究的共识,再基于人民币国际化的三个阶段,将“顶层设计”的学术研究与“摸着石头过河”的现实推进有机结合,以保障资本账户开放的总体科学性与现实可行性。文章进一步论证:在实践方面,应贯彻协调推进原则、渐进试错原则、相机“层级推进”原则、阶段性回缩调整原则;在学术方面,基于机器学习的非线性组合门槛模型与基于大国开放DSGE模型的制度演进模拟应是未来的研究方向。

关键词：资本账户开放进程推进风险管控迷局破解

国有企业作为“特殊市场主体”:事实、理论与政策

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河北学刊 2024年第1期44卷 147-156页

作者：付敏杰中国社会科学院经济研究所

国有企业具有其特殊性,与作为一般市场主体的私人企业有本质区别,故不能用私人企业标准去评估、判断国有企业,这使得其实质性地成为“特殊市场主体”。从分析“国有企业为什么存在”的理论元问题入手,才能理解和把握国有企业改革方向从... 详细信息

国有企业具有其特殊性,与作为一般市场主体的私人企业有本质区别,故不能用私人企业标准去评估、判断国有企业,这使得其实质性地成为“特殊市场主体”。从分析“国有企业为什么存在”的理论元问题入手,才能理解和把握国有企业改革方向从“现代企业制度”向“中国特色现代企业制度”转变的关键逻辑。当前国有企业存在的“盈利悖论”,来源于国有企业市场化改革过程,特别是1990年代的“国退民进”改革和21世纪的国有经济战略性重组,让国有经济聚焦特定范围、特定领域,平台特征增强,企业数量减少,盈利能力逐步改善。但国有企业“不是什么赚钱干什么”,而是必须面向国家战略性布局与整体需要。国有企业的典型“特殊市场主体”特征表现为有限营利性、经济事业性、国家使命性三个方面。“特殊市场主体”发生在特定发展阶段,具有法定性和有限性,体现竞争中性,受到诸多限定。面向未来,国有企业作为“特殊市场主体”的法定性有待提高,国际化程度需不断加强。

关键词：国有企业特殊市场主体中国特色现代企业制度