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ESG评价对债券发行体信用资质影响的实证研究

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新金融 2024年第9期 62-68页

作者：刘方根彭雁中国建设银行财务会计部中国建设银行金融市场部

发行体信用资质是债券投资决策的重要考量因素之一,融入ESG考量的投资实践已成为全球债券的投资趋势,但目前ESG评价对债券发行体信用资质影响的量化研究仍有待深入。本文以2018—2021年1 200余家非金融、非城投类公募信用债券发行体为样... 详细信息

发行体信用资质是债券投资决策的重要考量因素之一,融入ESG考量的投资实践已成为全球债券的投资趋势,但目前ESG评价对债券发行体信用资质影响的量化研究仍有待深入。本文以2018—2021年1 200余家非金融、非城投类公募信用债券发行体为样本,通过构建系列广义Logit模型与因果效应模型实证分析ESG评价对债券发行体信用资质的影响。研究发现:债券发行体ESG表现及评价与其信用状况不仅显著正相关,而且存在着稳定的因果关系;引入ESG考量的投资框架能对投资组合整体信用状况产生积极影响。在此基础上,本文提出构建ESG负责任投资体系建议,包括培育负责任投资理念,将ESG要素纳入风险偏好、融入投资策略,以及贯穿投资准入、配置、交易、投后管理全流程等。

关键词： ESG 信用风险债券市场信用资质

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美国大型银行净息差管理策略比较

银行家 2024年第5期 64-70页

作者：王金石中国建设银行金融市场部

近年来,由于贷款利率持续下行、存款成本相对刚性,境内商业银行特别是大型银行净息差(NIM)不断收窄。尽管银行资产规模保持扩张,但利息净收入增长乏力,对利润增长造成较大拖累。2023年前三季度,工、农、中、建四大国有银行净息差分别为1... 详细信息

近年来,由于贷款利率持续下行、存款成本相对刚性,境内商业银行特别是大型银行净息差(NIM)不断收窄。尽管银行资产规模保持扩张,但利息净收入增长乏力,对利润增长造成较大拖累。2023年前三季度,工、农、中、建四大国有银行净息差分别为1.67%、1.62%、1.64%和1.75%,利息净收入同比增速分别为-4.72%、-3.21%、3.21%和-3.05%。

关键词：贷款利率大型银行净息差四大国有银行商业银行存款成本利息净收入管理策略

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银行间债市2023年回顾与2024年展望

中国货币市场 2024年第1期 19-24页

作者：郑葵方温婉中国建设银行金融市场部

2023年资金利率中枢较2022年有所上行,但债券收益率曲线大幅平坦化下行,信用利差全线收窄,等级利差多收窄。展望2024年,预计资金利率中枢将先抑后扬,债券收益率上半年将低位震荡,下半年将震荡上行。高等级信用利差将低位震荡,等级利差... 详细信息

2023年资金利率中枢较2022年有所上行,但债券收益率曲线大幅平坦化下行,信用利差全线收窄,等级利差多收窄。展望2024年,预计资金利率中枢将先抑后扬,债券收益率上半年将低位震荡,下半年将震荡上行。高等级信用利差将低位震荡,等级利差分化。

关键词：信用利差债券收益率低位震荡平坦化利率中枢债市银行间收窄

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对于日本货币政策转向的思考

中国改革 2024年第4期 63-65页

作者：张涛中国建设银行金融市场部

对一些正在面临经济趋势性下行压力的经济体而言,日本经验具有十分现实的意义。在3月的货币政策会议上,日本央行早于市场预期开启了政策转向,退出了长达八年的负利率政策,将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内,同时还结束收益率曲线... 详细信息

对一些正在面临经济趋势性下行压力的经济体而言,日本经验具有十分现实的意义。在3月的货币政策会议上,日本央行早于市场预期开启了政策转向,退出了长达八年的负利率政策,将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内,同时还结束收益率曲线控制政策(YCC),并停止购买交易型开放式指数基金(ETF)和房地产投资信托基金(J-REIT)。

关键词：房地产投资信托基金市场预期收益率曲线日本央行交易型开放式指数基金负利率政策政策利率下行压力

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非金融企业信用债违约回顾与展望

银行家 2024年第6期 106-109页

作者：温婉中国建设银行金融市场部

2014年我国信用债市场发生首起违约,打破信用债刚兑模式。2018年违约信用债余额进入千亿元级别,违约进入常态化模式。2022年起违约规模大幅减少,违约信用债余额回落至300亿元附近(见图1)。违约金额大幅下降后,目前我国信用债主体资质情... 详细信息

2014年我国信用债市场发生首起违约,打破信用债刚兑模式。2018年违约信用债余额进入千亿元级别,违约进入常态化模式。2022年起违约规模大幅减少,违约信用债余额回落至300亿元附近(见图1)。违约金额大幅下降后,目前我国信用债主体资质情况如何,后续是否还会再现违约潮?本文通过回顾我国非金融企业信用债违约历史,对比违约高峰结束后和目前存量非金融信用债分布规律,展望后续信用债违约前景。

关键词：非金融企业信用债主体资质常态化违约金分布规律回顾与展望

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国内外债券期限利差倒挂剖析

证券市场周刊 2024年第15期 8-11页

作者：郑葵方中国建设银行金融市场部

与欧美不同,中国债期限利差出现倒挂的概率较低.但目前期限利差已降至低位,同时伴随银行净息差的大幅收窄.净息差收窄对中国中小银行的资产负债结构、盈利能力、风控水平和资本充足率的压力较大.一般地,长期债券利率因持有时间长,不确...

与欧美不同,中国债期限利差出现倒挂的概率较低.但目前期限利差已降至低位,同时伴随银行净息差的大幅收窄.净息差收窄对中国中小银行的资产负债结构、盈利能力、风控水平和资本充足率的压力较大.一般地,长期债券利率因持有时间长,不确定性更高,需要更多风险溢价补偿,会高于短期债券利率.但是有时却出现短期利率高于长期利率的反常现象,即期限利差倒挂.本文通过研究主要国家债券期限利差倒挂后的表现和影响,并预判中国出现利差倒挂的可能性.

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房地产行业的信用利差分析

证券市场周刊 2024年第16期 18-19页

作者：温婉中国建设银行金融市场部

地产行业信用利差远高于其他行业,其超额利差主要受政策环境、房地产市场行情、地产债违约情况等因素影响.且随着行业景气度下行,中低评级、民营房企信用利差迅速走扩,国企内部分化加剧.

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国债定价锚的变化

证券市场周刊 2024年第33期 12-13页

作者：郑葵方中国建设银行金融市场部

历史数据分析表明,相比1年期MLF利率,7天逆回购利率才是10年期国债收益率定价的实质锚.2024年以来,中国债券市场呈现显著的牛市行情,10年期国债收益率在1月9日跌破其原先定价锚——1年期中期借贷便利(MLF)操作利率2.50％关口,一路下探,...

历史数据分析表明,相比1年期MLF利率,7天逆回购利率才是10年期国债收益率定价的实质锚.2024年以来,中国债券市场呈现显著的牛市行情,10年期国债收益率在1月9日跌破其原先定价锚——1年期中期借贷便利(MLF)操作利率2.50％关口,一路下探,屡屡刷新2002年4月26日以来逾22年新低.

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外汇掉期的汇率风险管理

中国外汇 2024年第8期 52-54页

作者：王元恺中国建设银行金融市场部

在外汇掉期操作实践中,可变汇率风险和不变汇率风险即使在操作中可合并对冲,但在交易前后台簿记时仍需要加以区分。作为一种金融衍生品,外汇掉期被广泛应用于银行流动性管理及汇率风险套期保值。外汇掉期将前后两个日期的货币兑换现金... 详细信息

在外汇掉期操作实践中,可变汇率风险和不变汇率风险即使在操作中可合并对冲,但在交易前后台簿记时仍需要加以区分。作为一种金融衍生品,外汇掉期被广泛应用于银行流动性管理及汇率风险套期保值。外汇掉期将前后两个日期的货币兑换现金流进行价格上的关联,性质上更接近于利率衍生品,其市场风险也主要用利率敏感系数进行计量。在实务操作中,与外汇掉期有关的汇率风险管理不容忽视。外汇掉期的汇率风险可分为两类。

关键词：汇率风险外汇掉期金融衍生品货币兑换套期保值银行流动性现金流利率衍生品