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Monetary Policy and Corporate Investment:Evidence from Chinese micro Data

China & World Economy 2012年第5期20卷 1-20页

作者： Ying Sophie Huang Frank M.Song Yizhong Wang College of Economics Zhejiang University School of Economics and Finance University of Hong Kong

This paper investigates how a firm＇s characteristics restrict the influence of monetary policy changes on its investment behavior. Focusing on China＇s listed companies for a sample period from the first quarter of 2002 to the first quarter of 2011, we find that quantity- oriented and price-based monetary policies have heterogeneous impacts on corporate investment behavior, but the influence of monetary policies is constrained by the liquidity, inventory, size and asset-liability ratio of a firm. Firms with higher liquidity, lower inventory level and lower asset-liability ratios are less sensitive to the impact from two kinds of monetary policies. The larger the size of the firm, the less it is subject to influenee from quantity-oriented monetary policy; it responds more to price-based monetary poliey. The policy implication is that the monetary authorities should pay attention to the importance of policy-making based on the monetary demand of mieroeconomie entities.

关键词： micro-transmission mechanism monetary policy

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