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Does More Trading Lead to Better market linkage?Evidence from the Commodity Futures markets

China Finance and Economic Review 2018年第1期7卷 50-72页

作者： Hung-Gay Fung Zijun Wang Lin Zhao College of Business Administration&Office of International Services and Program University of Missouri-St.LouisUSA Department of Finance College of BusinessUniversity of Texas at San AntonioUSA Department of Finance Martha and Spencer Love School of BusinessElon UniversityUSA

In this study,we use eight pairs of commodity futures data to investigate the impact of the recently launched nighttime trading session by Chinese futures exchanges.We conduct a thorough empirical analysis on the cross-market information transmission mechanisms between China and the U.S.We apply various econometric analyses including the co-integration analysis,the forecast error variance decomposition analysis,and the volatility spillover analysis with a bivariate GARCH model.Findings in this study indicate that,after the launching of nighttime-trading hours in China,the price discovery function of the Chinese futures market is noticeably improved,and that the Chinese market began to dominate the U.S.market in the bidirectional volatility spillover process.Thus,the introduction of the nighttime-trading hours appears to be an effective step toward China’s long-term goal of establishing pricing power in key commodities on the global financial market.

关键词： Chinese futures market market linkage nighttime trading

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