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Understanding the Chinese stock market:international comparison and policy implications

Economic and Political Studies 2017年第4期5卷 441-455页

作者： Zhenya Liu Shixuan Wang China Financial Policy Research Center School of FinanceRenmin University of ChinaBeijingChina Department of Economics University of BirminghamBirminghamUK Cardiff Business School Cardiff UniversityCardiffUK

The definitions of the bear,sidewalk and bull markets are ambiguous in the existing *** makes it difficult for practitioners to distinguish between different market *** this paper,we propose statistical definitions of the bear,sidewalk and bull markets,which correspond to the three states in our hidden semi-markov *** apply this analysis to the daily returns of the Chinese stock market and seven developed *** the Viterbi algorithm to globally decode the most likely sequence of the market conditions,we systematically find the precise timing of the bear,sidewalk and bull markets for all the eight *** the comparison of the estimation and decoding results,many unique characteristics of the Chinese stock market are revealed,such as‘crazy bull’,‘frequent and quick bear’and‘no buffer zone’.In China,the bull market is more volatile than in developed markets,the bear market occurs more frequently than in developed markets,and the sidewalk market has not functioned as a buffer zone since *** causes of these unique characteristics are also discussed and implications for policy-making are suggested.

关键词： Chinese stock market asset return hidden semi-markov model market conditions policy implications

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