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hidden reserve prices with Risk-Averse Bidders

Frontiers of Economics in China-Selected Publications from Chinese Universities 2017年第3期12卷 341-370页

作者： Huagang Li Guofu Tan Sycamore Investment Services (Shanghai) Limited Shanghai China Department of Economics University of Southern California Los Angeles CA 90089-0253 USA

In this paper, we provide an alternative explanation for why auctioneers often keep the reserve price hidden or secret. We consider a standard independent private values environment in which the buyers are risk-averse and the seller has private information about her valuation of the object to be auctioned. The seller uses a first-price sealed-bid auction mechanism combined with either an announced reserve price or a hidden reserve price. We compare the seller＇s ex ante expected profits under these two policies and find that the optimal hidden reserve price policy generates higher expected profits for the seller when the buyers are fairly risk-averse under particular restrictions on buyers＇ preferences and the distributions of private values. As the number of the buyers increases, the hidden reserve price is more likely to dominate. Numerical methods are used to demonstrate the generality of our main results.

关键词： first-price auctions hidden reserve price risk aversion

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