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heterogeneous expectations,IPO Underpricing and issuing mechanism

Financial Innovation 2015年第1期1卷 151-164页

作者： Xiao-cheng Zhang Miaomiao Zhang Shao-an Huang Yongsheng Zhou School of Management Guilin University of Technology12 Jian gan roadSeven Star DistrictGuilin 541001Peoples Republic of China School of Economics Central University of Finance and Economics39 South College RoadHaidian DistrictBeijing 100081Peoples Republic of China

Background:Compared with the fixed-price mechanism,the bookbuilding mechanism has not changed the Chinese IPO high *** to develop scientific and reasonable IPO pricing,and reduce the high IPO underpricing has become a major challenge for China's securities ***:In this paper,using behavioral finance theory and game theory,we build the Initial public offering(IPO)pricing and underpricing models with investors’heterogeneity based on different issuing mechanisms and provide a comparative ***:Firstly,our models show that IPO underpricing will not be eliminated by using either fixed-price or bookbuilding mechanisms,but when the investors’heterogeneity expectation is the same,lower IPO underpricing can be obtained by the issuing of bookbuilding compared with that of fixed ***,the IPO underpricing may be larger than that under fixed price if the heterogeneity of investors under bookbuilding is larger than that under fixed ***,the numerical analysis results provide strong support for our ***:These findings further explains the cause of the high IPO underpricing long-standing in China.

关键词： Stock issuing mechanisms heterogeneous expectations Underpricing Bookbuilding IPO

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A heterogeneous boundedly rational expectation model for housing market

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Applied Mathematics and Mechanics(English Edition) 2009年第10期30卷 1305-1316页

作者：梁以德徐佳娜崔詠芯 Department of Building and Construction City University of Hong KongTat Chee Avenue Postdoctoral Centre China Merchants Group Limited27/FChina Merchants TowerShun Tak Centre168-200 Connaught Rd. C.

This research aims to test the housing price dynamics when considering heterogeneous boundedly rational expectations such as naive expectation, adaptive expectation and biased belief. The housing market is investigated as an evolutionary system with heterogeneous and competing expectations. The results show that the dynamics of the expected housing price varies substantially when heterogeneous expectations are considered together with some other endogenous factors. Simulation results explain some stylized phenomena such as equilibrium or oscillation, convergence or divergence, and over-shooting or under-shooting. Furthermore, the results suggest that variation of the proportion of groups of agents is basically dependent on the selected strategies. It also indicates that control policies should be chosen carefully in consistence with a unique real estate market during a unique period since certain parameter portfolio may increase or suppress oscillation.

关键词： evolutionary system housing price dynamics heterogeneous expectations

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异质预期下双寡头企业碳减排决策的复杂性分析

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管理科学 2023年第6期

作者：赵刘威金帅姜鸿运彭振革

针对碳减排环境下的政府碳配额分配和企业产量与减排研发决策问题，基于古诺双寡头垄断模型，建立了考虑有限理性和异质性预期的碳排放依赖型企业碳减排决策模型，从市场复杂性演化的内部视角出发，分析市场竞争波动的内在机制；并通过... 详细信息

针对碳减排环境下的政府碳配额分配和企业产量与减排研发决策问题，基于古诺双寡头垄断模型，建立了考虑有限理性和异质性预期的碳排放依赖型企业碳减排决策模型，从市场复杂性演化的内部视角出发，分析市场竞争波动的内在机制；并通过非线性动力学理论探讨企业不同的响应速度对于市场稳定性的影响。结果表明，技术减排成本系数、碳交易价格对低碳产品的偏好系数是影响两企业竞争策略的关键因素，两个因素的取值不同甚至会彻底改变均衡状态下两企业相对的减排投资力度和相对的盈利能力及市场的稳定性。针对市场竞争出现的波动现象，通过时滞反馈控制方法高效、快速的控制动力系统的不稳定行为，使得市场迅速恢复稳定、有序的状态，为决策者有效解决市场不稳定现象提供了科学依据。

关键词：碳减排 Cournot竞争异质预期复杂性分析 carbon reduction cournot competition heterogeneous expectations complexity analysis

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