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Mix of fiscal and Monetary policy rules and Inflation Dynamics in China

China & World Economy 2011年第5期19卷 47-66页

作者： Qingwang Guo Junxue Jia Yongjie Zhang Zhiyun Zhao China Financial policy Research Center School of Finance Renmin University of China Beijing China School of Finance Renmin University of China Beijing China Institute of Scientific and Technical Information of China Beijing China

The present paper examines the role of the mix of fiscal and monetary policy rules in determining inflation dynamics using fiscal and monetary policy reaction *** and Markov-switching vector autoregression methods based on quarterly data in the period 1992-2007. Our results show that fiseal and monetary policies in China can be adequately described using some simple rules, and that significant regime shifts took plaee around 1998. fiscal policy tended to be active and countereyclical in the pre-1998 period, then switched to be passive and more eountercyclical, whereas monetary policy was characterized as passive and procyclical in the pre-1998 period, and switched to be active and countercyclical afterwards. The mix of fiscal and monetary policy rules can explain inflation dynamics better than the monetary policy rule alone. Therefore, price stability requires not only appropriate monetary policy but also appropriate fiseal policy.

关键词： fiscal policy rules generalized method of moment inflation dynamics Markov-switching vector autoregressions monetary policy rules

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