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firm-specific information, analysts' superiority and investment value

China Journal of Accounting Research 2014年第4期7卷 277-299页

作者： Lu Li Erjia Yang Tusheng Xiao School of Economics and Finance Shanghai International Studies University China Industrial International Trust Limited School of Accountancy Central University of Finance and Economics

Using a sample of Chinese security analysts’recommendations from 2005 to2010,we examine the source of analysts’superiority and the investment value of their *** a calendar-time portfolio approach,we find that,on average,analysts’recommendations are valuable and that analysts are better at analyzing and transferring firm-specific information than market-wide or industry-level *** addition,we show that the investment value of recommendations increases as firm-specific information becomes more important in stock *** empirical results are useful in guiding investors and helping brokerage houses to evaluate the output of research departments.

关键词： firm-specific information Analysts’ superiority Investment value

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Harmonious Stock Prices

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Frontiers of Business Research in China 2014年第1期8卷 1-17页

作者： Hong Sun Jacqueline Wenjie Wang Wayne Yu Kai Zhu School of Accountancy Shanghai University of Finance and Economics Shanghai 200433China

Stock price movements in China still remain highly harmonious, in spite of the many significant regulatory and structural changes over the recent years. A survey of the literature reveals that harmony in the stock price movements is related to a few salient features in China＇s capital market： high ownership concentration, high incidence of the use of pyramidal ownership structure, significant state ownership, and a lack of active institutional investors. In addition, we also point out that harmonious stock prices may generally result from low intensity of private information acquisitions by risk arbitrageurs.

关键词： stock price synchronicity firm-specific information market efficiency

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分析师能降低股价同步性吗

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投资与证券 2019年第5期

作者：伊志宏杨圣之陈钦源

股价同步性是衡量股票市场资源配置效率的重要指标。党的十九大报告提出，要“增强金融服务实体经济能力”。在这一要求下，探索如何降低股价同步性，提升金融市场合理配置资源的能力具有重要意义。本文借助支持向量机的文本分类方法，... 详细信息

股价同步性是衡量股票市场资源配置效率的重要指标。党的十九大报告提出，要“增强金融服务实体经济能力”。在这一要求下，探索如何降低股价同步性，提升金融市场合理配置资源的能力具有重要意义。本文借助支持向量机的文本分类方法，通过机器学习度量了2009-2015年中国A股上市公司的分析师研究报告中公司特质信息，研究证券分析师报告内容对股价同步性的影响。研究发现，分析师报告中公司特质信息含量越高，所关注公司的股价同步性越低；当公司所面临的信息不对称问题更加严重、分析师报告影响力更大时，这一负向关系更加显著；进一步研究发现，分析师的能力越强，研究报告中公司特质信息含量越丰富，其盈余预测准确性也更高；分析师降低股价同步性的机制是因为公司特质信息含量高的报告更受投资者关注，能引起更强烈的市场反应，使得股价更多地吸收公司特质信息。以上主要发现在控制样本选择偏差、变更主要变量衡量方式、变换实证模型后依然稳健。本文首次在对分析师报告进行信息分类的基础上，研究分析师传递的具体信息对股价同步性的影响，不仅丰富了股价同步性影响因素的研究，同时从公司特质信息的角度丰富了分析师报告信息含量的研究，具有重要的理论与实践意义。

关键词：分析师研究报告公司特质信息含量股价同步性文本分析机器学习 analyst report firm-specific information stock price synchronicity textual analysis machine learning

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中国为什么缺乏创造性破坏？

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创新政策与管理 2010年第10期

作者：邓可斌丁重

中国经济虽然取得了快速增长，但创造性破坏的缺乏亦是不争的事实。本文以公司特质信息理论为基石对此进行深入研究。通过计算上市公司的技术创新产出指标(由技术效率产出和技术进步产出组成)，并将其与CAPM回归中得到的可代表技术创新... 详细信息

中国经济虽然取得了快速增长，但创造性破坏的缺乏亦是不争的事实。本文以公司特质信息理论为基石对此进行深入研究。通过计算上市公司的技术创新产出指标(由技术效率产出和技术进步产出组成)，并将其与CAPM回归中得到的可代表技术创新投入和公司特质信息的R平方相联系进行实证分析，本文发现：中国主导技术创新的是大企业而非新兴公司，大企业由于处于垄断地位没有创新动力，必然使得创新缺乏效率。于是中国企业的创新更多地体现为技术效率改进，而非创造性破坏。中等规模企业进行创造性破坏活动的动力较强；小规模企业则更偏好于进行技术效率改进；但中小规模企业均缺乏足够的创新投入，使得创新产出较低。因而，减少对大企业的政策与制度倾斜，加强对中小企业的扶持，是解决我国创造性破坏缺乏问题的关键。

关键词：创造性破坏公司特质信息技术进步技术效率 Creative Destruction firm-specific information R Square Technical Progress Technical Efficiency

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