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Value-added Tax and Leverage:Evidence from China's Value-added Tax Rate Reform

China & World Economy 2024年第2期32卷 200-234页

作者： Hongsheng Fang Lexin Zhao Xiufen Liu School of Economics and Institute for Fiscal Big-Data and PolicyZhejiang UniversityChina School of Economics Zhejiang UniversityChina School of Business Hangzhou City UniversityChina

This paper uses China's value-added tax(VAT)rate reform as a quasi-natural experiment to identify the impacts of VAT rate shocks on corporate financial *** results indicate that the reform reduced corporate total leverage *** was a decrease in short-term leverage,but long-term leverage showed no significant *** results remained robust across a series of robustness *** analysis shows that increasing profitability and improving cash flows acted as intermediary channels for the reform's impact on *** reform also contributed to the mitigation of the asset–liability mismatch problem and the reduction of debt risk,while having no apparent impact on corporate ***,enterprises with more elastic demand and those with lower intermediate input ratios were affected most by the deleveraging effect of the VAT rate *** study suggests how the VAT rate cut shaped corporate capital *** thus helps to explain the economic consequences of VAT rate shocks.

关键词： asset-liability ratio capital structure tax reduction VAT rate reform

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