检索结果-南通市图书馆

vie模式上市的动因、效果及风险分析——以九号公司为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

中国注册会计师 2023年第2期 111-118页

作者：韩金红任欢颜新疆财经大学会计学院

vie模式境外上市一直是中国企业的独特创造和现实选择,然而随着科创板新规的来临,vie模式境内上市也成为众多科创企业的心仪之选。在政策背景的推动下,九号公司率先申报上市,成为第一家以vie模式登陆科创板的企业。目前鲜有学者对vie模... 详细信息

vie模式境外上市一直是中国企业的独特创造和现实选择,然而随着科创板新规的来临,vie模式境内上市也成为众多科创企业的心仪之选。在政策背景的推动下,九号公司率先申报上市,成为第一家以vie模式登陆科创板的企业。目前鲜有学者对vie模式企业境内上市进行研究,本文以九号公司为例对其动因、效果及风险进行分析。研究发现,九号公司vie模式境内上市后,公司治理结构得到了完善,提升了公司治理水平;通过vie模式境内上市,丰富了自主营销渠道,提高了自身的品牌竞争力;拓宽了融资渠道,扩大了公司规模;实现扭亏为盈、改善了公司经营状况,提升了公司的盈利能力;vie模式上市后公司的累计超额收益率为正且呈增长趋势,即市场绩效得到了提升,增加了股东财富。本文对九号公司的案例研究会在一定程度上拓展vie模式上市的研究范畴,同时为国内vie模式的监管提供有益的借鉴,以降低vie模式境内上市的风险、为其他vie模式企业境内上市提供决策参考。

关键词： vie模式九号公司动因效果风险

同方期刊数据库博看期刊评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

vie模式企业各阶段反避税法律研究

VIE模式企业各阶段反避税法律研究

作者：朱海峰天津工业大学

学位级别：硕士

21世纪以来,我国走在经济发展的快速道,企业“走出去”成为国家政策所向,vie模式在其中为互联网等外商监管企业提供了一条康庄大道。该模式设立的目的是吸引外商融资,但多层级和跨国交易的特点造就了其易避税的特性,协议控制和无形资产... 详细信息

21世纪以来,我国走在经济发展的快速道,企业“走出去”成为国家政策所向,vie模式在其中为互联网等外商监管企业提供了一条康庄大道。该模式设立的目的是吸引外商融资,但多层级和跨国交易的特点造就了其易避税的特性,协议控制和无形资产交易的隐蔽性给税务机关执法造成了不小的麻烦。vie模式的反避税涉及近乎所有常见跨境避税问题,从设立阶段的避税港、居民企业认定、税收协定受益所有人认定等反避税难题,以及运营阶段的转让定价与非居民企业间接转让居民股权避税问题,到vie模式回归境内的税法监管难题,通过对该模式的研究窥见中国反避税的研究现状。但我国目前在反避税规定上缺少体系化框架,不少避税问题认定标准模糊,执法机关难以有效适用。难以获取vie模式信息,缺少统一的信息网,对vie模式信息难以有效分析,准确把握企业的避税安排。与境外开展合作的渠道较窄,许多规定与国际规则不统一,同时缺少有效的国际税收冲突协调机制。立法上偏向国库主义,缺少对于纳税人权利保护。理论角度,需要透过税收法定原则、量能课税原则完善vie模式反避税规定,平衡税收的国家职能与纳税人的权利保护,构建vie模式一般反避税理论体系,结合法经济学在税法价值上的思考完善纳税遵从体系。本文旨在从vie模式反避税实践出发,探究vie模式各阶段中反避税立法存在的问题,维护国家税基的同时建设良好的企业营商环境。第一章旨在分析vie模式适用的反避税理论基础,寻求适应数字经济时代反避税理论的“中庸之道”。第二章旨在从vie模式各环节避税安排现状出发,探究其背后原理及现存问题。第三章从立法困境出发,结合反避税理论研究,以求可行有效的解决方案。

关键词： vie模式协议控制避税反避税国际避税

vie模式下九号公司实施双重股权结构的动因及公司治理效应研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

VIE模式下九号公司实施双重股权结构的动因及公司治理效应研究

作者：马叶婷绍兴文理学院

学位级别：硕士

随着互联网技术的发展、大数据时代的到来,科创型企业快速成长,但普遍面临着满足融资需求与创始人掌握公司控制权的矛盾。双重股权结构被熟知为缓解此类矛盾的有效措施进入大众视野。2019年6月科创板的开板,向国内资本市场发出信号允许... 详细信息

随着互联网技术的发展、大数据时代的到来,科创型企业快速成长,但普遍面临着满足融资需求与创始人掌握公司控制权的矛盾。双重股权结构被熟知为缓解此类矛盾的有效措施进入大众视野。2019年6月科创板的开板,向国内资本市场发出信号允许设置双重股权结构的企业上市。而早在2018年3月,证监会已明确vie模式企业可以保留vie结构通过发行股票或存托凭证实现境内上市,可以预见的是我国资本市场将迎来vie模式企业实施双重股权结构回归上市的新浪潮。现有学者在双重股权结构研究上取得了丰富成果,但鲜有研究针对vie(Variable Interest Entities,协议控制)模式企业来探究双重股权结构的公司治理效应。基于此背景,本文选取国内首家保留vie模式且实施双重股权结构上市的九号公司作为研究对象,研究“vie模式企业实施双重股权结构的动因及公司治理效应”,以期为vie模式企业在设立股权结构时提供决策参考以及在vie模式公司治理问题上提供借鉴。本文在阅读总结文献及理论分析基础上,重点从公司治理角度分析了九号公司实施双重股权结构的动因。认为动因之一是缓解vie模式所特有的公司治理风险,包括vie模式带来的双重道德风险和董事会治理风险;动因之二是在vie模式下维持核心人力资本以贯彻执行长期战略,提升公司治理水平。在动因分析基础上,本文进一步研究在vie模式下九号公司实施双重股权结构的公司治理效应。在公司治理效应分析中,涵盖结构性、结果性要素,即从公司治理质量、公司治理绩效两个层面进行。其中,公司治理质量层面,选择从董事会、股东及管理层治理三个角度来对比分析实施前后的变化;公司治理绩效层面,结合九号公司战略性新兴产业特点,考察财务绩效外,引入创新能力考察非财务绩效。经研究发现:vie模式下九号公司双重股权结构的实施在公司治理效应上呈正向反馈,公司治理质量层面上董事会治理水平提高、股权结构集中、管理层治理效率提升,优化了公司治理结构;其最终反馈至公司治理绩效层面上,财务绩效呈提升态势,创新能力展现强劲优势。最后,为更好地发挥vie模式下双重股权结构的正向积极作用,提出了提升创始人自身专业素质及决策能力、健全中小投资者利益保护机制以及完善内部与外部监督机制的相关建议。

关键词：双重股权结构公司治理 vie模式九号公司

中美博弈视角下vie模式的监管问题与对策研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

上海金融 2022年第12期 41-52页

作者：熊金武余镐侯冠宇中国政法大学商学院

vie模式是我国企业为寻求更多资金支持与更大资本市场、利用法律监管空白自发产生的独特融资模式。我国对vie模式的制度规定与经济发展规律不适应，立法与执法相分离，监管与实践不一致。而美国对vie模式的监管已经成为其以“金融安全... 详细信息

vie模式是我国企业为寻求更多资金支持与更大资本市场、利用法律监管空白自发产生的独特融资模式。我国对vie模式的制度规定与经济发展规律不适应，立法与执法相分离，监管与实践不一致。而美国对vie模式的监管已经成为其以“金融安全”和“国家安全”为借口打击中国企业的渠道，关乎我国企业发展与金融安全。本文运用演化博弈方法，分析中美对vie模式监管的历史演进与博弈策略影响机制，为解决现实问题廓清思路，提出可行的政策建议。

关键词：统筹国家安全与发展 vie模式金融监管

映客互娱vie模式下境外上市动因及绩效分析

同方期刊数据库评论

在线全文

同方期刊数据库

学校读者我要写书评

暂无评论

映客互娱VIE模式下境外上市动因及绩效分析

作者：谢玲翌重庆工商大学

学位级别：硕士

在过去,业界广泛地认识到中国的私营公司上市难度高、时间长,即使是在境外上市也存在很多限制。新浪于2000年登陆纳斯达克,成为vie模式境外上市的里程碑。vie模式不但可以降低上市的难度,加快上市的步伐,而且可以规避特殊产业准入限制,... 详细信息

在过去,业界广泛地认识到中国的私营公司上市难度高、时间长,即使是在境外上市也存在很多限制。新浪于2000年登陆纳斯达克,成为vie模式境外上市的里程碑。vie模式不但可以降低上市的难度,加快上市的步伐,而且可以规避特殊产业准入限制,在某种意义上解决了很多公司融资难的问题,同时也有助于公司在境外进行融资,扩大经营规模。目前国内对vie模式的探讨多集中在其合法性角度,而国内对vie模式的构建及其通过vie模式上市后对绩效影响探讨较少。在新的市场条件下,如何构建上市公司的上市框架、选择上市方式、分析上市绩效等问题,将会是一个新的研究领域。基于上述原因,本文选择了在香港上市的娱乐直播第一股映客互娱,其以vie模式在境外交易所挂牌上市,极具代表性。本文对映客互娱在香港证券交易所上市的过程、动机和表现进行了剖析,为目前我国那些规模不大、初期获利不稳定、发展空间大的企业在境外上市提供一点借鉴和参考,在此基础上,对境外上市有关理论实现完善丰富。本文主要运用文献分析法、比较分析法、案例分析法等。主要包括以下几个方面:首先对映客互娱所在产业和公司经营状况进行了介绍,结合参照上市有关文献,并根据最新实施的相关政策,对映客互娱境外上市的动因进行了剖析,并对上市后的风险进行了总结;然后对映客互娱的vie构建流程进行了梳理分析;接着从经营状况、财务业绩、市场表现和内在价值等角度对其上市绩效进行了全面评价;最后,文章对映客互娱境外上市进行总结,并分别从映客互娱、未上市企业以及监管部门提出建议:希望映客互娱在稳定的发展主业的同时重视研发投入,并推动信息披露规范化、透明化;准备上市的企业应根据自身发展状况合理指定上市计划,避免盲目从众;相关监管部门则可以从政策层面完善或调整相应政策制度,以方便企业融资。

关键词： vie模式境外上市动因绩效分析

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

九号公司vie模式上市案例研究

九号公司VIE模式上市案例研究

作者：任欢颜新疆财经大学

学位级别：硕士

早期我国资本市场碍于国内上市标准高、IPO核准复杂、排队时间长等原因,许多企业尤其是高新技术企业纷纷选择搭建vie架构远赴海外融资上市。然而由于国外投资环境的不断恶化、市值的严重低估,这些vie架构下的企业又纷纷看向国内市场,随... 详细信息

早期我国资本市场碍于国内上市标准高、IPO核准复杂、排队时间长等原因,许多企业尤其是高新技术企业纷纷选择搭建vie架构远赴海外融资上市。然而由于国外投资环境的不断恶化、市值的严重低估,这些vie架构下的企业又纷纷看向国内市场,随着奇虎360、暴风科技的顺利回归,大多数企业也选择拆除vie架构境内上市。与此同时,国内有利的政治环境也为vie模式企业境内上市提供了机会。2019年3月2日随着科创板各项规则的发布,我国首次允许vie模式企业登陆境内资本市场,九号公司也随之申请上市,成为第一家以vie模式境内上市的企业。由于以往的学者大多将vie模式境外上市作为研究基础,很少对vie模式境内上市进行研究,因此对九号公司的研究会在一定程度上丰富我国对于vie模式境内上市的研究内容,以便为vie模式在我国更广泛的应用提供借鉴与指导。本文以我国第一家vie模式境内上市的企业——九号公司为例展开研究。首先,通过查阅已有的相关文献,分别从vie模式上市的动因、影响及风险三个方面对国内外文献进行梳理总结,并对vie模式的概念、基本架构、运作模式以及相关理论基础进行阐述;其次,在该基础上介绍了九号公司的基本概况、上市背景以及上市的具体情况;接着,分析了九号公司vie模式上市的动因,并从公司治理、品牌竞争力、公司规模、资本结构、盈利能力以及市场绩效六个方面分析了九号公司vie模式上市给公司带来的影响,此外还揭示了九号公司vie模式上市后存在的一些潜在风险;最后分别从上市地点、上市时机以及国内监管三个角度提出建议,为其他准备以vie模式境内上市的企业提供经验启示。通过研究发现,九号公司vie模式上市后公司治理结构得到了改善,分别表现为股权结构、表决权结构、董事会治理结构三个方面的优化,以此综合反映九号公司的公司治理水平有所提升。另外vie模式上市还拓宽了融资渠道,扩大了公司规模;拓展了自主营销渠道,提高了品牌竞争力;优化了资本结构,增强了偿债能力;改善了公司经营状况,提升了公司的盈利能力;最后通过对CAR值指标的计算发现,vie模式上市后公司的累计超额收益率为正且呈增长趋势,因而表明九号公司vie模式上市后市场绩效也得到了提升,增加了股东财富,上市效果显著。

关键词：九号公司 vie模式动因影响风险

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

vie模式下境内企业跨境破产研究

吉林金融研究 2022年第7期 47-50页

作者：宫聪中国人民银行长春中心支行吉林长春130051

我国的跨境破产制度经历了从无到有的立法突破,但现行跨境破产制度仍存在功能缺失、可操作性差、缺乏体系化构建的问题,导致我国跨境破产制度在实践中捉襟见肘。本文以vie模式下境内企业跨境破产为视角,结合欧盟、美国、日本等国家和地... 详细信息

我国的跨境破产制度经历了从无到有的立法突破,但现行跨境破产制度仍存在功能缺失、可操作性差、缺乏体系化构建的问题,导致我国跨境破产制度在实践中捉襟见肘。本文以vie模式下境内企业跨境破产为视角,结合欧盟、美国、日本等国家和地区的司法实践,主张引入“主要利益中心”、“关联企业实质合并”制度,确定vie模式下境内企业的管辖权和申请对象,厘清跨境破产司法协助的程序规则,平等保护境内外债权人,实现破产价值最大化。

关键词： vie模式跨境破产实质合并程序规则

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

vie模式双重道德风险及监管建议

证券市场导报 2015年第10期 4-12页

作者：刘纪鹏林蔚然中国政法大学北京100088

vie模式作为中概股登陆海外资本市场的主要方式,产生的主要原因是国内股票发行与海外直接上市的高门槛。vie模式帮助大量中国高科技企业在发展关口融得资金,但由于该模式主要是通过协议而非传统的股权来实现对境内企业的控制,使其成为... 详细信息

vie模式作为中概股登陆海外资本市场的主要方式,产生的主要原因是国内股票发行与海外直接上市的高门槛。vie模式帮助大量中国高科技企业在发展关口融得资金,但由于该模式主要是通过协议而非传统的股权来实现对境内企业的控制,使其成为上市模式的另类。本文通过大量的案例分析,指出vie模式所独具的双重道德风险。鉴于vie模式尚且存在一定的现实需要,本文指出在监管模式上,证监会应一方面加大披露力度,让外国投资者切实了解到vie模式的风险,另一方面拓宽境内境外的融资渠道,让vie模式真正成为一个历史称谓。

关键词： vie模式双重委托代理道德风险

vie模式会影响企业估值吗?——兼论“中概股回归”后vie企业信息披露监管

同方期刊数据库博看期刊评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

证券市场导报 2018年第8期 39-46页

作者：王喆林蔚然中国政法大学法学院北京100088 中国宏观经济研究院北京100038 深圳证券交易所广东深圳518010

本文先通过规范分析,指出vie模式下存在特有的双重道德风险且缺乏制约手段。后基于美国中概股企业2016年的截面数据,使用广义最小二乘法(GLS),实证检验了vie架构对企业估值的影响,并且进行了稳健性检验。实证研究发现:市场并未因vie企... 详细信息

本文先通过规范分析,指出vie模式下存在特有的双重道德风险且缺乏制约手段。后基于美国中概股企业2016年的截面数据,使用广义最小二乘法(GLS),实证检验了vie架构对企业估值的影响,并且进行了稳健性检验。实证研究发现:市场并未因vie企业的风险而对其调低估值水平,这说明现有的信息披露程度并不足以让投资者意识到vie模式特有的风险。在中概股回归A股进程提速的趋势下,为更好保护投资者利益,监管层应借鉴港交所监管经验,加强vie企业回归的信息披露,提升信息披露的针对性、及时性和完整性。

关键词： vie模式双重道德风险公司治理实证检验公司估值