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基于tvp-var-sv模型的经济发展和PM2.5的联动关系研究——以北京市为例

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生态经济 2020年第8期36卷 185-193页

作者：曹翠红蒋远营桂林理工大学理学院广西桂林541004

随着经济迅速发展,各类经济活动也带来了许多生态环境问题,其中以PM2.5为典型代表的大气污染,严重危害社会可持续发展,引起社会各界的关注。在要求实现经济建设与环境保护协调发展的大背景下,运用tvp-var-sv模型,就北京市2014年1月到201... 详细信息

随着经济迅速发展,各类经济活动也带来了许多生态环境问题,其中以PM2.5为典型代表的大气污染,严重危害社会可持续发展,引起社会各界的关注。在要求实现经济建设与环境保护协调发展的大背景下,运用tvp-var-sv模型,就北京市2014年1月到2018年10月的月度时间序列,从宏观经济运行角度,深入分析北京市PM2.5值与当地经济活动的联动关系。实证结果表明:短期内房地产施工面积对北京市的PM2.5浓度影响最大,PM2.5本身次之,然后是工业总产值影响,游客周转量对其影响最小。最后根据脉冲响应分析,为治理北京市PM2.5污染问题,提出相应的政策建议。

关键词： PM2.5 经济发展 tvp-var-sv模型脉冲响应分析

基于tvp-var-sv模型的能繁母猪时变供给反应研究

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农业现代化研究 2022年第4期43卷 627-637页

作者：潘方卉王宁邓昊楠东北农业大学经济管理学院黑龙江哈尔滨150030

探求能繁母猪供给波动的原因对实现生猪稳定保供的政策目标具有重大意义。为此,本文构建能繁母猪供给反应模型,应用tvp-var-sv方法研究能繁母猪供给反应的时变特征。实证结果表明:短期生猪和猪仔价格(活鸡价格)冲击对能繁母猪存栏量具... 详细信息

探求能繁母猪供给波动的原因对实现生猪稳定保供的政策目标具有重大意义。为此,本文构建能繁母猪供给反应模型,应用tvp-var-sv方法研究能繁母猪供给反应的时变特征。实证结果表明:短期生猪和猪仔价格(活鸡价格)冲击对能繁母猪存栏量具有显著的正向(负向)影响,且生猪价格冲击影响效应最大;玉米价格冲击是能繁母猪存栏量短期波动的原因,而生猪疫情和经济政策不确定性冲击是能繁母猪存栏量中长期波动的主要原因,该结论与真实经济周期理论相符;生猪疫情(经济政策不确定性)冲击对能繁母猪存栏量的负向(正向)影响程度较大,且生猪疫情和经济政策不确定性水平较高时,会对能繁母猪存栏量产生更大的冲击。建议提升养殖户的生猪疫情防范和应对能力;降低经济政策不确定性水平,提升养殖户应对经济政策不确定性冲击的能力;充分应用保险和期货等经济手段稳定玉米和生猪价格,采用多种方式降低玉米价格、生猪疫情、经济政策不确定性等冲击对能繁母猪存栏量的影响。

关键词：经济政策不确定性生猪疫情能繁母猪供给波动时变供给反应 tvp-var-sv模型

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美国货币政策变化对中国货币政策的动态溢出效应——基于tvp-var-sv模型的分析

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金融发展研究 2017年第3期 23-31页

作者：顾淳王霞华东师范大学经济与管理学部上海200241

本文对货币政策溢出效应的传导机制进行了理论分析,应用时变参数模型分析了2007年1月—2016年3月间美国货币政策变化及其对中国货币政策的动态溢出效应,发现美国在退出量化宽松政策前后货币政策变量与其自身产出和物价的影响关系存在非... 详细信息

本文对货币政策溢出效应的传导机制进行了理论分析,应用时变参数模型分析了2007年1月—2016年3月间美国货币政策变化及其对中国货币政策的动态溢出效应,发现美国在退出量化宽松政策前后货币政策变量与其自身产出和物价的影响关系存在非对称性,即在退出前后其产出和物价对货币政策变量的影响有较大变化,而反过来的影响却没有显著的差异。美国退出量化宽松前后对中国货币政策变量产生了不同的影响:首先,美国在退出量化宽松前后对中国货币政策变量影响的方向和程度出现了大的变化;其次,从影响的期限来看,美国货币供应量变化的影响主要集中于短期,而利率变化的影响主要集中于中长期。

关键词：货币政策溢出效应 tvp-var-sv模型

能源结构冲击、经济政策不确定性与新能源股价的关系 ——基于tvp-var-sv模型的研究

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能源结构冲击、经济政策不确定性与新能源股价的关系 ——基于TVP...

作者：肖九红安徽财经大学

学位级别：硕士

随着传统化石能源带来的环境问题日益严重以及我国政府对新能源行业的政策支持力度不断增强,新能源发展趋势向好,对于政府和投资者而言,研究新能源股价走势对于更好地理解新能源市场具有重要意义。以煤、石油和天然气为主要组成的传统... 详细信息

随着传统化石能源带来的环境问题日益严重以及我国政府对新能源行业的政策支持力度不断增强,新能源发展趋势向好,对于政府和投资者而言,研究新能源股价走势对于更好地理解新能源市场具有重要意义。以煤、石油和天然气为主要组成的传统能源与新能源之间存在强烈的替代效应,能源价格的变动将以直接或间接的方式影响新能源股价,但不同原因导致的能源结构冲击将通过不同渠道对新能源股价产生作用,作用方向和作用大小不尽相同。同时,由于能源结构的变动将影响企业生产、投资决策、物价波动和个人消费,政府将不断调整政策以平复能源结构冲击带来的经济波动,因此,经济政策不确定性与能源结构冲击的影响可能共存,因而在研究能源结构冲击与新能源股价二者关系时要将经济政策不确定性考虑其中。为此,本文选取2008年12月至2020年12月,采用能源结构冲击数据、经济政策不确定性指数和中证内地新能源股价指数,基于tvp-var-sv模型实证分析了在统一框架下能源结构冲击、经济政策不确定性与新能源股价三者关系,最后给出结论和相关建议。本文的研究表明:第一,能源供给冲击通过产出渠道对我国新能源股价产生正向影响,能源需求冲击通过货币渠道、实际余额效应渠道和产业结构效应渠道对新能源产生的影响有正有负但主要为正,金融风险冲击通过投机渠道和预期渠道对新能源股价产生的影响由正转负。第二,经济政策不确定性对我国新能源股价产生负向影响。由于投资渠道的影响,经济政策不确定性上升增加企业决策难度,降低企业对新能源领域的投资,从而使得我国新能源股价下降。第三,对比能源结构冲击对新能源股价变动的解释力可知,金融风险冲击的解释力最强,表明能源的金融属性越来越强;而能源供给冲击的解释力上升幅度最大,表明能源供给在新能源定价机制中的作用日益重要。第四,对比分类政策不确定性的影响可知,四类政策不确定性冲击对新能源股价的影响有正有负,其中汇率政策不确定性冲击对新能源股价的影响最显著。同时,贸易政策不确定性冲击对新能源股价的促进作用在国内外市场建设成熟、传导渠道畅通状态下较为显著。

关键词：能源结构冲击经济政策不确定性新能源股价 tvp-var-sv模型

基于tvp-var-sv模型的大米价格传递效应研究

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基于TVP-VAR-SV模型的大米价格传递效应研究

作者：郭彩霞湖南大学

学位级别：硕士

自2004年国务院全面放开粮食购销市场已有十年,我国粮食市场化程度正逐渐提高,与国际粮食市场联系也日益紧密。具体表现有:商品化率的不断上升、进口数量增长迅速、期货市场开始发挥重要作用和粮食的“金融”属性增强等。然而,随着粮食... 详细信息

自2004年国务院全面放开粮食购销市场已有十年,我国粮食市场化程度正逐渐提高,与国际粮食市场联系也日益紧密。具体表现有:商品化率的不断上升、进口数量增长迅速、期货市场开始发挥重要作用和粮食的“金融”属性增强等。然而,随着粮食市场化程度的深化,其引出的问题也逐一出现,如农业产业链的价格传递过程中呈现出非对称性、“逆向调控效应”的出现以及我国粮食市场正面临着的“双重挤压”的局面等等。基于此,本文以粮食市场化基本形成之后的数据为依托,从大米入手,分析各区域粮食市场价格及产业链各流通环节粮食价格之前的传递效应。同时,考虑到我国大米市场的渐进式市场化、国际大米市场的暴涨暴跌以及国内大米流通领域的非对称特点,本文采用具有时变参数特征的tvp-var-sv模型,利用脉冲响应动态演化过程对大米价格的横向传递效应和纵向传递效应进行实证分析,以期理清各区域大米价格和各流通环节大米价格之间的关系,并根据所得结论提出能改善我国粮食流通状况并提高我国粮食国际话语定价权的政策建议。首先,在回顾和总结农产品横向传递效应和纵向传递效应研究成果的基础上,定性的分析了各区域大米市场价格和产业链各流通环节大米价格的波动态势,并进行周期性分析,发现我国大米价格的走高主要是成本推动型,大米价格的波动周期呈现出陡升缓降的特征,目前大米市场“稻强米弱”的现象已有一定程度缓解。结合对大米价格的定性分析和周期性分析,接下来建立了大米价格横向传递和纵向传递的tvp-var-sv模型,通过MCMC模拟来对模型进行检验,从基于脉冲响应的时变结果分析和不同时点的脉冲响应结果分析两方面对模型模拟出的结果进行实证分析,结果表明在大米价格的横向传递过程中,国际大米价格主要受自身价格的短期影响,而中国大米价格及湖南省大米价格主要受到自身价格的短中期影响,湖南省大米价格对中国大米价格的影响较大;大米价格的纵向传递的实证结果表明,大米成本对大米零售价格的形成具有越来越重要的影响,大米价格的形成机制越来越符合市场规律,我国粮食价格的改革卓有成效。最后,基于研究结果,本文从完善农产品价格形成机制、创新农产品流通方式和充分利用国际国内资源三个方面提出了政策建议。

关键词：大米价格波动关联效应 tvp-var-sv模型

中国宏观杠杆率、产出效率与金融稳定——基于tvp-var-sv模型的实证分析

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中国宏观杠杆率、产出效率与金融稳定——基于TVP-VAR-SV模型的实...

作者：熊筱卫中南财经政法大学

学位级别：硕士

伴随中国经济的迅速崛起,我国宏观杠杆率处于较高水平,且呈现出逐年上升趋势。当经济发展进入新常态,经济增速回落明显时,高杠杆可能导致资产价格大幅变动,不断积累债务风险,危及金融稳定。为研究中国高企的宏观杠杆率是否对应着高风险... 详细信息

伴随中国经济的迅速崛起,我国宏观杠杆率处于较高水平,且呈现出逐年上升趋势。当经济发展进入新常态,经济增速回落明显时,高杠杆可能导致资产价格大幅变动,不断积累债务风险,危及金融稳定。为研究中国高企的宏观杠杆率是否对应着高风险,部分学者通过横向对比的方式用已发生金融危机的国家的杠杆率作为参照得出中国宏观杠杆率存在较大风险,建议优化杠杆率的内部构成。另一部分学者认为去杠杆不仅应考虑杠杆的合理转移,还应关注杠杆率的动态变化及原因,通过提高产出效率的方式从整体上去杠杆。本文将宏观杠杆率乘法分解为非金融部门资产产出比与非金融部门资产负债率,用非金融部门资产产出比作为反映我国非金融部门产出效率的指标,通过相关性检验和格兰杰因果检验得出非金融部门资产产出比是宏观杠杆率的重要影响因素,说明产出效率对我国宏观杠杆率有显著影响。然后构建常系数var模型研究宏观杠杆率、产出效率指标——非金融部门资产产出比,及金融稳定相关指标间的关系。金融稳定指标从宏观经济发展、货币市场、房产市场和股票市场等方面选取,具体包括经济增速,通货膨胀率,货币供给量增速,利率变动率,国房景气指数,股票价格指数信息。通过脉冲响应分析得出我国宏观杠杆率和产出效率对金融稳定都有较大影响,且产出效率对金融稳定的影响程度更大。通过贝叶斯估计和MCMC算法抽样,构建tvp-var-sv模型。相较于常系数var模型,带有时变特征的var模型更符合实际经济运行,从脉冲响应分析得出宏观杠杆率对经济增长和房地产市场、股票市场的作用表现为先正向后负向,超过合理范围的杠杆使用会拖累经济增长,积累房地产泡沫和股票市场风险,宏观杠杆率上升还会导致通货膨胀率上升,利率下降,货币供给量上升。产出效率对经济增长、房产市场、股票市场有中长期负向影响,即资产产出比上升会降低经济增速,抑制房产市场和股票市场的良性发展,产出效率下降会导致货币供给量增加及利率下降,造成较严重的通货膨胀,危及金融稳定。与宏观杠杆率的影响相比,产出效率冲击带来的影响更大,因而提高产出效率对推进我国去杠杆过程具有重要意义。结合实证结果,本文从转变经济增长方式、优化资源配置、推进市场化改革、大力发展股权融资等方面提出建议以提高产出效率,降低宏观杠杆率,进而维持金融稳定。

关键词：宏观杠杆率金融风险产出效率 tvp-var-sv模型

我国货币政策对通货膨胀与经济增长调控效应的实证研究——基于tvp-var-sv模型

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我国货币政策对通货膨胀与经济增长调控效应的实证研究——基于TV...

作者：欧阳立轩上海师范大学

学位级别：硕士

改革开放以来,在党和人民政府有目标、有计划的组织和领导下,我国经济一直保持着高速增长,虽然近年来经济增长率有所下降,但2015年我国国内生产总值年平均增长依然达到6.9%。可是在经济增长的同时,我国物价却处于不稳定状态。因此控制... 详细信息

改革开放以来,在党和人民政府有目标、有计划的组织和领导下,我国经济一直保持着高速增长,虽然近年来经济增长率有所下降,但2015年我国国内生产总值年平均增长依然达到6.9%。可是在经济增长的同时,我国物价却处于不稳定状态。因此控制与预防通货膨胀,稳定经济增长是当前国家宏观调控的重中之重。正确的货币政策对有效调控宏观经济、保持金融稳定至关重要。在构成货币政策的中介变量中,货币供给量、利率、汇率一直是最为主要的三个变量。我国1996年就已将货币供应量正式确认为货币政策中介目标。随着我国利率市场化改革的推进,中央银行开始逐渐将利率工具纳入货币政策的范畴;同时,汇改制度的实施使得汇率对宏观经济的影响逐渐深化,所以汇率也成为货币政策调控的变量之一。因此,考察以货币供给、利率、汇率作为货币政策中介变量的货币政策对以通货膨胀及经济增长作为货币政策目标变量的动态调控效应是必要的,这对于有效防治通货膨胀问题,保持我国经济持续健康增长具有极为重要的现实意义。故本文选取货币增长率、利率、汇率三个货币政策中介变量,以及通货膨胀率与经济增长率两个宏观经济变量作为货币政策最终目标,选择带有随机波动的时变参数向量自回归(tvp-var-sv)模型作为实证模型进行脉冲响应分析,对以货币增长率、利率、汇率为货币政策中介变量的货币政策对通货膨胀及经济增长的调控效应的时变特征进行探究,为我国制定有效的货币政策,进而防治通货膨胀,保持经济高速增长提供参考。研究结果表明:以货币增长率、利率、汇率三个货币政策中介变量的货币政策在对通货膨胀与经济增长的调控效应上具有时变性,货币增长率、利率、汇率对不同滞后期、不同经济时期的通货膨胀及经济增长的调控效应不同。利率对通胀的调控的短期效应要大于持久效应。正向的利率冲击在短期内促进经济增长,但长期来看,却对经济增长有抑制效应。人民币升值对通货膨胀具有抑制效应,且汇率对通货膨胀的短期调控效应更大。人民币升值在长期来看会促进经济增长,且近年来随着汇率形成体制的不断完善,汇率对经济增长的调控效应正逐渐增强。货币供给对通货膨胀的长短期调控效应结果基本一致,货币供给的增加会对通货膨胀产生正向影响。货币供给的增加对经济增长有促进作用。2010年2月以前货币供应的增加,在短期内对经济增长有促进且作用无持久性,但2010年之后,货币供应的增加对经济增长的正向长期效应增大,在短期与长期均能有效促进经济增长。近年来随着利率市场化与汇率市场化的不断完善,利率、汇率对通货膨胀与经济增长的调控效应逐渐增大。同时随着时间的推移,基于货币供给对经济增长的调控正逐渐走向成熟。

关键词：货币政策中介目标与最终目标 tvp-var-sv模型马尔可夫链蒙特卡洛(MCMC)算法

外汇市场压力与货币政策关联性研究 ——基于tvp-var-sv模型的分析

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外汇市场压力与货币政策关联性研究 —...

作者：牛宁宁山东财经大学

学位级别：硕士

在宏观经济因素和汇率制度改革的影响下,人民币外汇市场压力（Exchange Market Pressure,EMP）表现出明显的阶段性特征。在2008年1月至2015年“8.11”汇改之前的时期,人民币对美元总体保持升值态势,外汇市场上的人民币升值压力占据主导... 详细信息

在宏观经济因素和汇率制度改革的影响下,人民币外汇市场压力（Exchange Market Pressure,EMP）表现出明显的阶段性特征。在2008年1月至2015年“8.11”汇改之前的时期,人民币对美元总体保持升值态势,外汇市场上的人民币升值压力占据主导。2015年“8.11”汇改后至2017年5月,伴随我国经济步入新常态,国内经济下行压力加大,人民币对美元汇率中间价报价机制市场化改革后,人民币进入贬值通道,引起大规模跨境资本流出,外汇储备大幅下降,这一时期以人民币贬值压力为主导。2017年5月底逆周期因子的引入有效对冲了外汇市场情绪的顺周期波动,成功扭转了强烈的人民币贬值预期,此后,受中美贸易摩擦等不确定性事件的影响,在2017年5月至2020年5月这一期间里,人民币的升值压力与贬值压力交替呈现。升值压力与贬值压力均反映了外汇市场的失衡程度,在我国当前有管理的浮动汇率制度下,为避免汇率失衡给经济发展带来不利影响,货币当局一般会通过外汇储备的调节来缓解外汇市场压力,但在货币乘数的间接作用下,动用大规模的外汇储备又会加剧国内货币市场的不均衡,使得货币政策的自主性和有效性受到制约。随着人民币汇率市场化改革的深化,人民币汇率双向浮动特征明显,汇率波动成为常态,这使得人民币外汇市场压力与货币政策之间的互动关系愈加紧密。因此,有必要对人民币外汇市场压力与货币政策的关联性进行深入研究。本文基于2008年1月至2020年5月间的月度数据,对人民币外汇市场压力（EMP）进行测算和走势分析,鉴于其表现出的阶段性变化特征,运用能更好捕捉变量结构性变化的带有随机波动的时变参数向量自回归模型（tvp-var-sv模型）,实证分析人民币外汇市场压力与以中国GDP增长率、国内信贷变动率、通货膨胀率、中美利差变动率四个变量为代表的货币政策关键指标间的非线性关系。结果显示,在不同经济背景与汇率制度改革进程下,人民币外汇市场压力（EMP）与货币政策之间的相互关系存在显著差异,表现出明显的时变性。针对这种关系随时间推移发生的变化,本文进一步提出实施扩大内需战略、推动货币政策向价格型调控转型、增加人民币汇率浮动弹性、建立外汇市场压力监测机制、优化外汇储备结构的政策建议,以期能对深化汇率制度改革、缓解人民币外汇市场压力、提高货币政策自主性提供些许参考价值。

关键词：外汇市场压力货币政策时变特征 tvp-var-sv模型

预期及非预期货币政策对房地产价格影响实证分析——基于var及扩展tvp-var-sv模型

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预期及非预期货币政策对房地产价格影响实证分析——基于VAR及扩...

作者：刘磊山东工商学院

学位级别：硕士

随着我国经济的高速发展,房地产业也发展迅猛,其在我国经济中占有举足轻重的地位。这使得我国的货币政策对经济的传导渠道有所扩展,但也使得货币政策的传导机制更加复杂,调控难度得到增加,这促使学者们深入研究货币政策对房地产价格影... 详细信息

随着我国经济的高速发展,房地产业也发展迅猛,其在我国经济中占有举足轻重的地位。这使得我国的货币政策对经济的传导渠道有所扩展,但也使得货币政策的传导机制更加复杂,调控难度得到增加,这促使学者们深入研究货币政策对房地产价格影响的机制,在研究货币政策对房地产价格的影响时一般使用var模型进行实证分析,但是var模型固有的缺陷使得在分析时很难对现实经济状况有很好的解释,而且在应用var模型时出现了难以解释的“价格之谜”的现象。本文在已有文献的研究基础上,使用tvp-var-sv模型对货币政策对房地产价格的影响进行实证分析,由于tvp-var-sv模型结构复杂,经典的极大似然方法很难对参数进行估计,所以本文借助于MCMC算法对参数进行抽样估计。在实证分析过程中,对货币政策变量分解为预期的货币政策和非预期的货币政策,研究两种类型的货币政策对房地产价格的不同影响,并最后对预期性货币政策对房地产价格影响的非对称性和阻碍性因素进行了分析。研究的主要结论如下:第一,我国的货币政策对房地产价格具有时变结构的影响,在研究未分解的货币政策对房地产价格的影响时,货币供给的冲击对房地产价格只有短期滞后影响,没有中长期滞后影响,中长期的货币政策表现为中性,利率冲击有中短期滞后影响,而没有长期滞后影响,而且tvp-var-sv模型解决了var模型所表现的“价格之谜”现象。第二,分解后的预期货币供给量对房地产价格的冲击波动较小,长期的冲击接近于零,预期利率对房地产价格短期影响较大。对于非预期的货币政策而言,其对房地产价格只有短期滞后影响,没有中长期的滞后影响。房地产价格对预期及非预期的货币政策冲击影响有相对称的特点。第三,预期的货币政策在不同的周期对房地产价格的影响具有非对称的特征,货币政策扩张时期的预期货币供给对房地产价格的影响比预期利率对其影响要强,在货币政策收缩时期正好相反。第四,货币政策对房地产价格传导路径的主要阻碍因素为利率没有完全市场化以及房地产企业存在垄断等。

关键词：预期货币政策非预期货币政策 tvp-var-sv模型房地产价格