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我国货币政策有效性研究——基于TARCH模型的实证研究

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中国管理信息化 2021年第7期24卷 133-136页

作者：李润宇贵州财经大学贵阳550025

对货币政策非对称效应的研究是基于货币政策非中性的前提下对货币政策有效性研究的一种拓展,从理论上讲,紧缩性货币政策具有抑制经济增长的作用,扩张性的货币政策具有促进经济增长的作用。本文是基于该理论基础,使用TRACH模型对我国200... 详细信息

对货币政策非对称效应的研究是基于货币政策非中性的前提下对货币政策有效性研究的一种拓展,从理论上讲,紧缩性货币政策具有抑制经济增长的作用,扩张性的货币政策具有促进经济增长的作用。本文是基于该理论基础,使用TRACH模型对我国2007年到2019年的季度数据进行分析,定量检验出了我国货币政策存在非对称效应,具体表现为在经济萧条时期,扩张性的货币政策对经济增长的促进作用要小于经济繁荣时期,紧缩性的货币政策对经济增长的抑制作用以及我国货币政策的城乡非对称效应。

关键词：货币政策有效性 TARCH模型非对称效应

2015年“股灾”前后上证指数非对称研究——基于弹簧振子理论及TARCH模型

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中国市场 2016年第20期 106-109页

作者：孙世楠周博文上海大学经济学院上海200444

2015年6月末,中国股市在持续了一年多的高涨之后遭到重挫,出现了"股灾",虽然政府积极应对,但市场情绪并未好转,恐慌继续蔓延,导致股市持续低迷。文章以"清配"和"停止托市"两个时间节点界定第一轮股灾,并运用TARCH模型和弹簧振子理论分... 详细信息

2015年6月末,中国股市在持续了一年多的高涨之后遭到重挫,出现了"股灾",虽然政府积极应对,但市场情绪并未好转,恐慌继续蔓延,导致股市持续低迷。文章以"清配"和"停止托市"两个时间节点界定第一轮股灾,并运用TARCH模型和弹簧振子理论分析了上证指数在本轮股灾前后特征的变化。结果显示:上证指数在"股灾"后表现出显著的非对称性特征,并且"股灾"后上海股市反而有更高的配置效率和更低的市场摩擦。

关键词：股灾非对称性 TARCH模型弹簧振子理论

股票价格的具有外生变量的tarch预测模型

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现代经济信息 2014年第19期 369-371页

作者：王晶张德生康荣蔡明学西安理工大学理学院

利用分数阶差分和非对称TARCH模型对沪深300指数序列进行了建模和预测研究,首先通过分数阶差分消除了沪深300指数序列中的长记忆性,得到一条段记忆序列。然后,基于沪深300指数的异方差和非对称性,利用TARCH模型对其进行建模,并在该模型... 详细信息

利用分数阶差分和非对称TARCH模型对沪深300指数序列进行了建模和预测研究,首先通过分数阶差分消除了沪深300指数序列中的长记忆性,得到一条段记忆序列。然后,基于沪深300指数的异方差和非对称性,利用TARCH模型对其进行建模,并在该模型中引入外生变量,即广义货币供应量(m2)与居民消费价格指数(CPI),并进行了实证研究,研究结果表明:基于分数阶差分的具有外生变量的TARCH模型能较好的解决沪深300指数预测这一问题,预测精度优于不考虑异方差和外生变量的模型。

关键词：分数阶差分 TARCH模型外生变量沪深300指数

上证A股与B股指数的波动性差异研究——基于TARCH模型的实证分析

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太原城市职业技术学院学报 2006年第5期 67-68页

作者：王雅云厦门大学经济学院福建厦门361005

文章通过搜集上证A股指数、B股指数和综合指数,运用tarch条件异方差模型,比较A股指数与B股指数波动性差异,并分析了波动差异的原因以及对策。

关键词：指数 TARCH模型波动性实证

基于tarch(1,1)模型对石油价格波动的实证分析

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佳木斯大学学报（自然科学版） 2019年第4期37卷 635-638页

作者：冯超申世昌青海民族大学数学与统计学院

随着中国成为世界第二大经济实体,对能源的需求也与日俱增,特别是对石油的依赖程度更加的明显,石油价格的波动对我国的经济发展至关重要。为此,选取2014年1月2日到2019年2月28日全国石油价格的日数据,对其进行二阶差分建立平稳性的石油... 详细信息

随着中国成为世界第二大经济实体,对能源的需求也与日俱增,特别是对石油的依赖程度更加的明显,石油价格的波动对我国的经济发展至关重要。为此,选取2014年1月2日到2019年2月28日全国石油价格的日数据,对其进行二阶差分建立平稳性的石油价格序列,通过建立ARMA(2,0)模型,对其残差进行ARCH效应检验,可以得出序列存在高阶ARCH效应;通过进一步研究发现,序列存在非对称性,正负冲击对石油市场的影响是不同的,最终确定建立tarch(1,1)模型对石油原油市场的波动性进行定量分析。

关键词：石油价格 ARMA模型 TARCH模型杠杆效应

期权市场对现货市场波动率影响的实证分析——基于上证50ETF期权上市前后的比较

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统计与信息论坛 2017年第10期32卷 50-58页

作者：刘庞庞复旦大学经济学院上海200433

上证50ETF期权于2015年2月9日正式推出,这是中国第一只场内期权,对推动中国金融衍生品市场的进一步发展有重要的示范意义。结合ARMA-GARCH模型和TGARCH模型对上证50ETF在期权上市前后现货市场的波动情况进行建模分析,发现上证50ETF收益... 详细信息

上证50ETF期权于2015年2月9日正式推出,这是中国第一只场内期权,对推动中国金融衍生品市场的进一步发展有重要的示范意义。结合ARMA-GARCH模型和TGARCH模型对上证50ETF在期权上市前后现货市场的波动情况进行建模分析,发现上证50ETF收益率的波动在期权上市后平均有所减小,但是在期权上市后的第一年波动率增加,第二年比较小;另一方面上证50ETF的收益率在期权上市后的第一年存在显著的非对称波动现象,但是在第二年不明显。

关键词：上证50ETF期权波动率 GARCH模型 TARCH模型

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基金持股对沪深股市波动性的影响研究

基金持股对沪深股市波动性的影响研究

作者：艾月西北大学

学位级别：硕士

习近平主席曾多次强调金融是国之重器,是国家的核心竞争力。我国股市相比于发达国家,暴涨暴跌的现象时有发生,市场中充满了噪声交易。随着近二十年多年的快速发展,证券投资基金已经成为我国持股比例最高的机构投资者,基金的投资交易行... 详细信息

习近平主席曾多次强调金融是国之重器,是国家的核心竞争力。我国股市相比于发达国家,暴涨暴跌的现象时有发生,市场中充满了噪声交易。随着近二十年多年的快速发展,证券投资基金已经成为我国持股比例最高的机构投资者,基金的投资交易行为对股市的影响力也逐渐提升。目前关于我国基金对股市波动影响的相关研究结论并不一致。若能正确的认识到基金在我国股市波动中扮演的角色,则会对我国资本市场的稳定发展指明方向。本文从宏观和微观层面分别对基金持股对沪深股市的波动性影响进行研究。在宏观层面,选择构建tarch（1,1）模型,从偏股型开放式基金的相对规模和基金换手率两个方面考察对沪深300指数收益率波动的影响。另外,对基金的相对规模、基金换手率和沪深300指数的波动率进行格兰杰因果检验和协整检验。在微观层面,利用动态面板数据模型,选取2011年1季度到2019年2季度前十大基金重仓股作为样本,研究基金持股比例及其变动在牛熊市对个股股价波动的影响,从而推断基金持股对股市的影响。宏观层面实证结果显示,我国股市存在非对称性,好消息与坏消息相比,对股市波动的影响程度大。基金持股加剧了我国股市的波动,并且基金规模、基金换手率、股市波动之间存在长期稳定的协整关系,基金相对规模是股市波动率的格兰杰原因,可以根据基金规模对股市波动进行预测。微观层面的实证结果显示,基金持股无论在牛市还是熊市均没有起到稳定股价的作用,在熊市基金持股加剧个股股价波动的程度超过牛市。因此可以得出最终的研究结论:基金持股对我国股市的波动起到推波助澜的作用。这可能表明我国投资者的结构和基金经理的业绩评价体系有待改善,监管力度有待加强。

关键词： TARCH模型股市波动性基金持股比例收益率

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证券投资基金与股市波动性

证券投资基金与股市波动性

作者：齐傲雪山东大学

学位级别：硕士

证券投资基金是发达国家资本市场上的重要机构投资者,近30年来对资本市场的表现发挥了重要的影响。但是在我国,证券投资基金成为重要的资产管理者只有短短几年时间。我国监管部门鼓励设立基金的初衷是希望以基金为主的机构投资者能够有... 详细信息

证券投资基金是发达国家资本市场上的重要机构投资者,近30年来对资本市场的表现发挥了重要的影响。但是在我国,证券投资基金成为重要的资产管理者只有短短几年时间。我国监管部门鼓励设立基金的初衷是希望以基金为主的机构投资者能够有助于改善我国证券市场中以散户为主的格局,并促进资本市场的稳定发展。但是基金对于股市究竟有何影响?影响程度有多大?基金的投资活动与股市的波动性之间有怎样的联系?基金是否真的有助于稳定股票市场的波动?这些问题仍然没有定论,值得我们进行深入思考和研究。本文通过学习国内外学者的相关研究,结合我国国情,分别从宏微观两个方面进行对基金对股市波动性的影响进行深入探究。宏观层面,首先利用2015M1—2019M9的重要股指和上证基金指数建立VAR模型,对各股指和上证基金指数进行协整检验、格兰杰检验、脉冲响应分析和方差分解,得出各指数之间的相互影响关系,然后用TARCH模型对基金对股市波动产生的影响进行具体分析;微观层面,基金持股比例度量指标为前十大重仓股占该企业总股份的比例,股市波动性的度量指标为上证指数日收益率的标准差,从而找出基金影响股市波动因素,最后给出相关可行建议。宏观层面,本文利用2015M1—2019M9的重要股指和上证基金指数建立了VAR模型,协整检验显示:2015年以来,我国股票市场和基金市场之间存在着长期均衡;格兰杰检验与脉冲响应的结果说明:我国股市和基金市场之间存在着双向因果关系,相比较而言,上证基金指数对上证指数的响应更为强烈。TARCH模型的结果说明,相较于好消息,坏消息对股票市场的冲击程度更小。同时,开放式偏股型基金规模的迅速发展壮大,在一定程度上对于股市波动起到了抑制作用。微观层面,将股票上一期的收益率和流通市值作为控制变量,致力于寻找基金持股与股价波动之间的关系,最终结果表明,在微观层面证券投资基金基金并不利于股市稳定。根据实证结果,本文建议监管当局应该改善基金业绩考核标准,减少信息不对称的发生,树立正确的监管理念,同时大力发展其他类型的机构投资者,以此来推进我国证券市场的良好有序发展。

关键词：证券投资基金股市波动 VAR模型 TARCH模型

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我国大米价格波动特征及影响因素的实证分析

价格理论与实践 2016年第3期 93-96页

作者：周洲李光泗南京财经大学粮食安全与战略研究中心

本文运用TARCH模型对我国大米价格的波动特征进行实证分析,并综合运用相关分析、协整检验、格兰杰因果检验以及多元回归模型对我国大米价格波动的影响因素进行了定量研究。研究发现,我国大米价格波动具有集簇性,前期大米价格的波动对当... 详细信息

本文运用TARCH模型对我国大米价格的波动特征进行实证分析,并综合运用相关分析、协整检验、格兰杰因果检验以及多元回归模型对我国大米价格波动的影响因素进行了定量研究。研究发现,我国大米价格波动具有集簇性,前期大米价格的波动对当期价格波动的影响较大且具有持续性;研究还表明我国大米价格波动具有非对称性,且价格上涨比价格下跌对市场的波动影响更大。影响因素的研究结果表明,稻谷价格的变动、上一期的稻谷产量、上一期的大米价格的波动以及稻谷单产对当期大米价格波动有显著影响。

关键词：大米价格波动 TARCH模型集簇性非对称性