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Confucian culture and corporate bond pricing

China Journal of Accounting Research 2023年第1期16卷 175-198页

作者： Lingling Zhai Xudong Tang School of Intelligent Finance&Accounting Management Guangdong University of Finance&EconomicsChina Business Administration School South China University of TechnologyChina

We investigate the effect of Confucian culture on corporate bond pricing.Using the birthplace data of 56,759 Jinshi in the Ming and Qing dynasties to construct a proxy of Confucian culture,we find a significantly negative relation between Confucian culture and bond pricing:the stronger the Confucian atmosphere of the corporate headquarters’location,the higher the bond rating and the lower the credit spread.This conclusion still holds after using the distance to the nearest ancient printing office as an instrumental variable and a series of robustness tests.The mechanism test shows that Confucian culture can improve the pricing efficiency of corporate bonds by fostering investors’trust,alleviating principal-agent problems and restraining bad corporate behaviors.Moreover,the impact of Confucian culture on corporate bond pricing is greater for firms located in regions with weak legal and other formal institutional constraints and for unlisted companies.Our study complements the literature on culture and bond pricing,and provides policy insights from traditional Chinese wisdom for improving the efficiency of financial markets.

关键词： Confucian culture soft information Bond rating Credit spread

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Switching Equalization Algorithm Based on a New SNR Estimation Method

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Journal of Electronic Science and Technology of China 2007年第3期5卷 201-205页

作者： Qiang Li Shao-Qian Li The authors are with the National Key Lab of Communication University of Electronic Science and Technology of China （UESTC） Chengdu 610054 China

It is well-known that turbo equalization with the max-log-map （MLM） rather than the log-map （LM） algorithm is insensitive to signal to noise ratio （SNR） mismatch. As our first contribution, an improved MLM algorithm called scaled max-log-map （SMLM） algorithm is presented. Simulation results show that the SMLM scheme can dramatically outperform the MLM without sacrificing the robustness against SNR mismatch. Unfortunately, its performance is still inferior to that of the LM algorithm with exact SNR knowledge over the class of high-loss channels. As our second contribution, a switching turbo equalization scheme, which switches between the SMLM and LM schemes, is proposed to practically close the performance gap. It is based on a novel way to estimate the SNR from the reliability values of the extrinsic information of the SMLM algorithm.

关键词： Scaled max-log-map （SMLM） SNR estimation soft information switching equalization scheme turbo equalization.

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中小企业融资与中小银行发展

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金融与保险 2021年第6期

作者：袁志刚郭学琦葛劲峰

长久以来困扰我国经济发展的一个突出问题是中小企业融资难、融资贵。本文首先梳理了中小企业融资的理论基础，即基于“软信息”的关系型贷款。在理论分析之后，我们继之以中小企业贷款实证分析的综述，将理论与实证进行了交叉印证。接... 详细信息

长久以来困扰我国经济发展的一个突出问题是中小企业融资难、融资贵。本文首先梳理了中小企业融资的理论基础，即基于“软信息”的关系型贷款。在理论分析之后，我们继之以中小企业贷款实证分析的综述，将理论与实证进行了交叉印证。接下来，我们使用中国商业银行资产负债表微观数据，分析了中国中小银行服务中小企业的成功与不足之处。研究发现众多中小银行偏离主业的无序扩张是中小企业金融服务缺失的重要原因。随着2016年四季度去杠杆政策的施行，众多无序扩张的中小银行减少了对实体经济的融资服务，与此形成鲜明对比的是，坚持服务中小企业的中小银行却没有减少对实体经济的金融服务。

关键词：中小企业融资软信息关系型银行去杠杆　　SME Financing soft information Relational Bank The Deleveraging Policy

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高铁通车与风险投资绩效

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投资与证券 2019年第6期

作者：龙玉李曜宋贺

随着我国风险投资(VC)行业日趋成熟，VC对被投资企业的辅导及增值的作用得到了更多关注。建成高铁网络的“时空压缩”效应是否改变了我国VC的投后管理行为，并进一步表现为投资绩效的提升？本文分别以是否成功退出持股企业及投资回报率... 详细信息

随着我国风险投资(VC)行业日趋成熟，VC对被投资企业的辅导及增值的作用得到了更多关注。建成高铁网络的“时空压缩”效应是否改变了我国VC的投后管理行为，并进一步表现为投资绩效的提升？本文分别以是否成功退出持股企业及投资回报率作为VC投资绩效的代理变量，利用高铁通车这一外生冲击，考察软信息传递和市场准入变化是否促使VC更多关注投后管理和发挥增值效应。实证结果表明，在高铁通车之后，风险投资和被投资企业之间的交流便利性提升，软信息更加容易传递，异地投资(尤其是距VC所在地50公里～400公里距离范围内的投资项目)的绩效较之前明显有所提高。同时，高铁通车加剧了高铁沿线城市风险投资市场的竞争，VC同城投资的退出率显著提升，但竞争也降低了VC的投资回报率。本文揭示了作为基础设施的高铁建设给风险投资行业带来了更多的投资机会，提高了资源配置的效率。这种改善是由更充分的沟通和更激烈的竞争所带来的，对被投资企业的发展也是有益的。

关键词：风险投资高铁软信息市场竞争　　venture capital high-speed railway soft information competition

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