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Exchange Rate Regime, Financial Market Bubbles and Long-term Growth in China： Lessons from Japan

China & World Economy 2017年第1期25卷 32-57页

作者： Gunther Schnabl Senior fellow Leipzig University Institute for Economic Policy Leipzig.

Since 2014, capital inflows into China have turned into capital outflows, reversing the gradual appreciation path of the renminbi against the US dollar into an erratic depreciation path. The paper explains the current capital ouows by comparing China and Japan with respect to the impact of exchange rate expectations on speculative capital flows. It is argued that both in China and Japan, given benign liquidity conditions in the USA, policy-induced appreciation expectations have generated capital inflows that have contributed to overinvestment and financial market bubbles. The current reversal of capital flows is seen as a signal that the bubble in China has burst. To stabilize growth in China and to discourage speculative capital ouows a fixed exchange rate to the dollar is recommended. Given Japan＇s experience and given that China＇s foreign assets remain high, the depreciation pressure on the Chinese renminbi can be expected to abate.

关键词： China capital controls exchange rate policy Japan rebalancing secular stagnation

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万物理论：以马尔萨斯为源头的人口—经济关系理论

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理论经济学 2021年第10期

作者：蔡昉

马尔萨斯以最早探讨人口与经济发展关系的经济学家身份，在相关经济学演变中具有源头地位。本文揭示，马尔萨斯的人口原理描述的低水平均衡状态，直接为发展经济学中贫困陷阱理论奠定了分析基础；马尔萨斯也是最早采用两部门分析的学者... 详细信息

马尔萨斯以最早探讨人口与经济发展关系的经济学家身份，在相关经济学演变中具有源头地位。本文揭示，马尔萨斯的人口原理描述的低水平均衡状态，直接为发展经济学中贫困陷阱理论奠定了分析基础；马尔萨斯也是最早采用两部门分析的学者，为二元经济发展模型提供了方法论借鉴；流行的人口红利研究则是关于二元经济发展机制的一种假说及其经验验证；凯恩斯受马尔萨斯启发并影响后人的研究，揭示了人口停滞对有效需求的制约，成为描述世界经济状态的长期停滞假说的理论渊源。本文指出，中国经济发展的整个过程及其各个阶段，分别与前述以马尔萨斯为源头的理论具有对应性和相关性。本文还讨论了如何从以往的经济理论中获得借鉴，同时为经济发展理论做出新的贡献。本文设想，把理论发展脉络与中国实际问题相结合，完全有望发展出一个需求侧视角的长期增长理论。

关键词：贫困陷阱二元经济发展人口红利长期停滞中国经济发展 Poverty Trap Dual Economy Development Demographic Dividend secular stagnation China's Economic Development

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中国应为下一个人口转折点未雨绸缪吗?

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人口学 2021年第2期

作者：蔡昉

在老龄化这个长期人口变化趋势中，中国将先后经历两个有重要意义的转折点。第一个转折点以劳动年龄人口进入负增长为标志，通常会降低经济潜在增长率，从供给侧对经济增长造成冲击；第二个转折点是以总人口进入负增长为标志，通常具有... 详细信息

在老龄化这个长期人口变化趋势中，中国将先后经历两个有重要意义的转折点。第一个转折点以劳动年龄人口进入负增长为标志，通常会降低经济潜在增长率，从供给侧对经济增长造成冲击；第二个转折点是以总人口进入负增长为标志，通常具有抑制经济增长需求因素的效应，会妨碍潜在增长率的实现。一些国家的经验表明，转入人口负增长会因总需求减弱使一个国家经济增长表现不佳，甚至在转变之际出现严重衰退，增长速度经常处在潜在增长能力之下。中国已迈过第一个转折点，潜在增长率已经逐年下降，并即将迎来第二个转折点，如何实现自身潜在增长率成为现实的挑战。面对未富先老国情，中国须特别警惕下一个人口转折点造成的冲击。立足于进一步深化改革和扩大开放，未雨绸缪地进行一系列政策调整，形成双循环发展格局，是应对这个转折点冲击的根本之策。

关键词：人口转折点人口负增长长期停滞比较优势拓展版 population turning point negative population growth secular stagnation extended version of comparative advantage

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劳伦斯·萨默斯对于当代经济学的贡献

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理论经济学 2020年第4期

作者：厉克奥博徐翔张梦雪

劳伦斯·萨默斯是美国著名的经济学家和美国财政部前部长，重点研究财政税收理论、金融市场定价、劳动力市场失灵和长期增长等问题，提出了含噪声交易者的资产定价模型、包含税收政策的Q理论、效率工资理论等，对金融学、财政学和宏观... 详细信息

劳伦斯·萨默斯是美国著名的经济学家和美国财政部前部长，重点研究财政税收理论、金融市场定价、劳动力市场失灵和长期增长等问题，提出了含噪声交易者的资产定价模型、包含税收政策的Q理论、效率工资理论等，对金融学、财政学和宏观经济学均有贡献。萨默斯的主要贡献包括：(1)系统地论述了税收政策对于企业资本积累、投资和市场估值的影响，构建了一个新的理论框架评估资本所得税的负担率及福利效应；(2)为金融市场中的资产定价提供了一个超越随机游走理论和有效市场假说的基础性框架，强调了噪声交易者对于市场价格的影响；(3)以劳动力市场失灵为基本假设，提出了效率工资理论；(4)在货币政策有效性、长期增长停滞，宏观和公共政策等领域做出了开拓性发现并提出改善性政策方案。

关键词：劳伦斯·萨默斯金融市场财政理论资本所得税长期停滞 Lawrence H.Summers Financial Markets Fiscal Theory Capital Income Tax secular stagnation

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