检索结果-南通市图书馆

作者：姚依彤中国矿业大学

学位级别：硕士

互联网经济的兴起推动了互联网游戏的流行,这一行业的出现为人们提供一种全新的娱乐方式,与传统娱乐方式不同,互联网游戏可以足不出户开启沉浸式的娱乐生活,甚至可以实现其他居家娱乐方式难以实现的社交功能。随着互联网游戏行业的不断... 详细信息

互联网经济的兴起推动了互联网游戏的流行,这一行业的出现为人们提供一种全新的娱乐方式,与传统娱乐方式不同,互联网游戏可以足不出户开启沉浸式的娱乐生活,甚至可以实现其他居家娱乐方式难以实现的社交功能。随着互联网游戏行业的不断发展和市场交易的不断增多,对互联网游戏公司的估值就变得非常关键,互联网游戏企业价值评估会影响投资者的投资决策和经营管理者的管理策略。互联网游戏企业的特殊性在于,其价值不由企业的固定资产等所决定,而主要由其开发游戏软件的能力和项目宣传推广的能力决定,因此这类企业通常会有收益期较长的问题,这类企业一般在其成立初期,将会有较大资金投入,但回报较低,直到后期,获取了足够用户数量以后,得到了用户广泛认可,才能实现盈利。另外,互联网游戏企业产品更新速度更快,受政策监管程度也更高,这些特点都加大了互联网企业价值评估的难度。三大基本评估方法很难准确预测互联网游戏企业的真实价值,故本文通过引入新的模型,尝试准确评估互联网游戏企业价值。本文在对比了不同评估模型的优劣及其对游戏企业评估工作的适用性后,结合互联网游戏企业特点选择Ohlson模型对互联网游戏企业进行价值评估,细致阐述了模型的原理;并对Ohlson模型的局限性进行了修正,解决了剩余收益预测困难和企业难以满足无限预测期的难题,分析了改进后的模型对游戏企业的适用性;最后,将模型应用于案例研究中,选取三七互娱为被评估企业,通过使用本文所研究改进的Ohlson模型进行估值计算,并与FCFF模型和市场法的评估值,以及评估案例选取的评估基准日的企业价值这三者进行对比。最终结果表明两个评估模型估值结果与市值相比差异率均在合理浮动范围内,说明选用ohlson剩余收益评估模型对互联网游戏企业价值评估具有适用性;同时相较于FCFF评估模型与市场法,改进后的Ohlson模型的评估结果与评估基准日的企业价值的差异较小,进一步验证了本文所研究改进的Ohlson模型对于互联网游戏企业估值具有较好的合理性与有效性。

关键词：互联网游戏企业企业价值评估 Ohlson模型三七互娱

Ohlson模型改进剩余收益法的LS医药企业价值评估案例研究

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Ohlson模型改进剩余收益法的LS医药企业价值评估案例研究

作者：石蕊辽宁大学

学位级别：硕士

随着近些年全球新冠疫情的爆发,以及国内疫情管控措施的逐渐放开,国民对于生物医药的需求逐渐扩大,生物医药行业也迎来前所未有的快速发展。近些年生物医药领域与日俱增的投融资行为以及并购重组等交易案例,也激发着评估人员思考怎样才... 详细信息

随着近些年全球新冠疫情的爆发,以及国内疫情管控措施的逐渐放开,国民对于生物医药的需求逐渐扩大,生物医药行业也迎来前所未有的快速发展。近些年生物医药领域与日俱增的投融资行为以及并购重组等交易案例,也激发着评估人员思考怎样才能提高企业价值评估的准确性。相比于传统资产评估三大方法,剩余收益法从财务角度出发,充分利用企业的财务报表数据,对企业价值进行准确完整的计算,避免了因评估人员个人的主观因素影响,而使评估结论产生偏差。但同时在评估计算的过程中也存在着一些问题,考虑到Ohlson模型对于生物医药企业的价值评估具有良好的适用性,可以运用此模型对于剩余收益法进行改进,以提高评估结果的准确性,所以本文以LS生物医药企业作为研究的案例对象,引入Ohlson模型对剩余收益法进行一定的改进,以期提高评估结果的准确性,为生物医药企业评估提供新思路。首先,本文从生物医药企业价值评估和Ohlson模型的理论及应用两个方面对现有理论与研究进行梳理,发现传统评估方法存在着主观性较强的缺陷,而剩余收益法计算的数据来源于企业财务报表,具有较强的可靠性,Ohlson模型在以财务因素评估企业价值的基础上引入非财务因素。因此,通过对LS医药企业的经营及财务状况分析,总结出影响LS企业价值的关键因素,通过剩余收益法对其进行价值评估,总结出在此评估过程中存在的缺陷,本文尝试应用Ohlson模型对剩余收益法进行改进,分别为营业收入预测以及销售净利率的改进、引入价值乘数加权值对持续经营期价值的改进、使用突变级数法计算出同时考虑财务与非财务因素下的企业价值。最后本文将改进前后的评估值与评估基准日企业的市值进行对比,得到改进后的差异率仅为0.29%,说明使用Ohlson模型对剩余收益法改进能够提高评估结论的准确性。在本案例研究中,通过对LS医药企业的评估值进行计算改进,得出Ohlson模型能够对剩余收益法进行有效地改进,进而对生物医药企业进行合理地估值,准确完整地反映其内在价值。通过本案例研究,以期能够完善剩余收益法的理论基础,为评估报告使用者提供参考依据。

关键词：企业价值评估 Ohlson模型剩余收益法突变级数法生物医药企业

基于改进Ohlson模型的人工智能企业价值评估——以海康威视为例

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基于改进Ohlson模型的人工智能企业价值评估——以海康威视为例

作者：王嘉明云南财经大学

学位级别：硕士

近年来,人工智能技术和相关产业快速发展,人工智能的应用价值日益凸显,新产品、新服务逐渐从概念阶段进入商业化阶段,准确评估人工智能企业的内在价值愈发重要。本文在Ohlson模型现有研究的基础上,结合人工智能产业及其企业价值特点,建... 详细信息

近年来,人工智能技术和相关产业快速发展,人工智能的应用价值日益凸显,新产品、新服务逐渐从概念阶段进入商业化阶段,准确评估人工智能企业的内在价值愈发重要。本文在Ohlson模型现有研究的基础上,结合人工智能产业及其企业价值特点,建立了改进的评估模型,以求为人工智能企业自身和资本市场投资者提供较为准确的价值确定参考依据。首先,在介绍人工智能产业和企业的基础上,从价值角度分析企业价值的影响因素、特点和评估关键点,为后续评估方法的选择和模型的改进提供思路。其次,分析几种传统评估方法在人工智能企业价值评估工作中的适用性,根据现有方法的不足之处引入ohlson估值模型,将ohlson估值模型与传统评估方法进行对比分析。再次,从Ohlson模型中的“其他信息”项入手,结合企业价值特点和价值影响因素寻找更加贴合、能够合理反映人工智能企业价值的“其他信息”。通过改变剩余收益的计算方式,选取可量化“其他信息”的替代变量,将难以预测的企业未来收益期限和剩余收益折现值转化为利用简单可得的历史期财务报表数据进行计算,再将其引入作为面板数据进行假设检验和实证分析,从而将Ohlson模型计算公式中的“其他信息”项具体化、精细化。由此,通过对原模型的计算过程加以改进,形成了三个经过因子分析和线性动态信息假设检验的、更加适用于人工智能企业价值评估的改进的Ohlson模型。之后,选择人工智能领域具有代表性的海康威视公司作为案例企业,通过具体案例研究改进的Ohlson模型在案例企业价值评估中的适用性,明确资产评估基本事项,分别使用三个改进的Ohlson模型评估出案例企业价值,与使用改进前模型计算出的评估结果和评估基准日的总市值分别进行对比,分析评估结果的差异和原因,体现改进的Ohlson模型的适用性和优势,为人工智能企业价值评估工作提供了新的可行思路。最终,本文得出了以下研究结论:1.在难以合理预测企业未来收益期限和剩余收益的情况下,使用原有Ohlson模型对人工智能企业价值进行评估的过程中会产生对企业未来剩余收益的明显低估或明显高估,导致原Ohlson模型在实际评估工作中难以直接使用。根据人工智能企业的价值特点,选择具体参数替代原模型中的“其他信息”项,可以减少计算过程中的误差,使得计算结果更加精细,也使改进后的Ohlson模型在人工智能企业价值评估工作中的适用性更强。2.改进的Ohlson模型简化了剩余收益的计算方式,可以直接利用企业历史期财务数据进行计算,使得改进后模型的计算过程更加客观化,降低了剩余收益的预测过程及其折现值计算过程中的主观性。使用233家A股人工智能领域上市公司2017-2021年财务数据作为面板数据,检验各改进方式下的线性动态信息假设,在此基础上分别构建评估模型进行实证分析,根据假设检验和实证分析结果,求得改进模型中变量的系数,最终形成了改进后适用于人工智能企业的ohlson估值模型。3.在案例企业的评估研究中,使用改进前原Ohlson模型的评估结果为124330.2635百万元。对Ohlson模型进行改进,当用研发支出替代“其他信息”项时,用杜邦分析指标改进剩余收益的评估结果为586247.3578百万元,用净利润指标改进剩余收益的评估结果为632981.5537百万元,这些改进考虑了人工智能企业价值形成过程中的研发支出发挥的作用;当用研发支出和无形资产的加权值替代“其他信息”项时,用杜邦分析指标改进剩余收益的评估结果为437248.4773百万元,这种改进兼顾了人工智能企业价值形成过程中的研发支出和无形资产共同发挥的作用;总体上,改进的Ohlson模型改善了原模型计算过程中对企业价值和剩余收益可能存在的低估或高估,减少了评估过程的主观性,提升了评估结果的准确性。

关键词：人工智能价值评估 Ohlson模型海康威视

基于改进Ohlson模型的动力电池企业价值评估研究——以欣旺达为例

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基于改进Ohlson模型的动力电池企业价值评估研究——以欣旺达为例

作者：单天池中国矿业大学

学位级别：硕士

随着新能源汽车行业的不断发展,作为新能源汽车核心零件的动力电池的重要性也在日益凸显,动力电池企业的投资价值也日益凸显。但作为新兴产业,动力电池企业经常需要面临技术收购、资本扩张等风险与不确定性较大的业务问题。在此背景下,... 详细信息

随着新能源汽车行业的不断发展,作为新能源汽车核心零件的动力电池的重要性也在日益凸显,动力电池企业的投资价值也日益凸显。但作为新兴产业,动力电池企业经常需要面临技术收购、资本扩张等风险与不确定性较大的业务问题。在此背景下,投资动力电池领域相关企业,就需要寻找一种合适的企业价值评估方法,为投资者的决策提供参考。本文在总结评述了相关研究的基础上发现,传统的三大评估方法在评估动力电池企业时存在以下问题:成本法对于拥有众多技术专利等无形资产的企业评估存在误差;市场法对于动力电池企业不能确定出合适的参考比较企业;而由于动力电池企业初期投入较大,对收益法而言存在收益值的计算偏低,从而造成企业价值低估的情况。本文以企业财务报表中有关偿债水平、获利能力、经营水平以及发展水平的指标作为切入点,通过引入杜邦财务分析体系以及市净率的做法来改进ohlson标准模型中有关剩余收益如何确定以及无限期预测企业价值的问题。在此基础上,为了检验本文发展的改进Ohlson模型的适用性和有效性,选用动力电池代表企业欣旺达作为评估对象,同时运用FCFF模型进行评估作为参考,并将二者与公司在评估基准日的市场价值进行比较。研究发现,改进Ohlson模型得出的企业价值与评估基准日欣旺达的市场价值偏差在4.7%,评估结果比FCFF模型更优。随后又对模型内的有关公司偿债水平、获利能力、经营水平和发展水平等的指数进行敏感性分析,发现营业收入与销售利润率对企业估值具有正向影响;资产周转率与权益乘数EM对企业估值存在负向影响。同时模型指标中的资产周转率、权益乘数EM和市净率P/B对企业价值的波动程度的影响最大,提示企业在日常经营管理中可以多关注这三个方面以寻求更好的发展及价值创造。该论文总计图18幅,表30个,参考文献82篇。

关键词：企业价值评估 Ohlson模型剩余收益动力电池

基于改进Ohlson模型的光伏企业价值评估研究——以东方日升为例

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基于改进Ohlson模型的光伏企业价值评估研究——以东方日升为例

作者：张思敏江西财经大学

学位级别：硕士

目前,全球环境恶化,气温升高,带来各种棘手的问题,世界各国已经携手共同向着碳中和目标迈进。传统化石能源将被逐渐淘汰,以光伏为代表的新能源行业异军突起。此背景下,我国光伏行业愈发成熟。行业准入门槛逐步提升,标准愈发完善,越来越... 详细信息

目前,全球环境恶化,气温升高,带来各种棘手的问题,世界各国已经携手共同向着碳中和目标迈进。传统化石能源将被逐渐淘汰,以光伏为代表的新能源行业异军突起。此背景下,我国光伏行业愈发成熟。行业准入门槛逐步提升,标准愈发完善,越来越具备核心竞争力。在今后的几年里,光伏市场的竞争将会更加激烈,光伏产业将会得到很大的发展,投资人的目光会聚焦于此,这将带来巨大的评估需求。企业价值评估为公司的上市、并购、重组、融资等经济行为提供规范和意见。而传统的评价方法在光伏行业中的应用有一定限制。光伏行业是一种技术密集、资本密集、人才密集的行业,它的特征是高技术要求,高投资成本,对产能的开发需要很长的时间,光伏企业受到政策的影响较大,且行业的产业链上下游关联紧密。本文试图改进Ohlson模型,对光伏企业进行一个合理、精确的评估,为投资者提供参考和依据。本文第一章为导论部分,对国内外有关Ohlson模型的应用和光伏企业价值评估与改进的文献进行了总结梳理。第二章为光伏企业价值评估现状和方法选择。这一部分先对光伏行业发展现状和问题进行了介绍,包括了评估过程中的难点,接着重点分析光伏企业价值的构成因素与发展前景,并通过与传统评估方法的比较说明选择Ohlson模型评估光伏企业价值的优越性。第三章构建了光伏企业价值评估模型。首先对Ohlson模型的基本形式做出说明,然后梳理整体评估思路,确定评估假设条件,并通过引入杜邦财务分析体系分解模型,最后分解模型的收益期限,引入市净率模型,建立改进后的ohlson剩余收益模型。第四章进行案例分析—以东方日升为例,先对东方日升公司进行介绍,再分析其财务状况,利用改进后的Ohlson模型评估东方日升的企业价值,并最终得出模型的适用性结论。最后第五章总结全文,在分析了模型的可取和不足之处后,提出了未来展望的方向。本文结合光伏企业特点对传统Ohlson模型进行了一定的改进,引入杜邦分析体系分解多个财务指标,解决了难以直接预测剩余收益的问题;同时,对于持续经营假设漏洞,引入两阶段模型,将无限预测期分为两个部分分别预测剩余收益。对于无限预测期后的剩余收益,引入市净率模型进行改进,使得结果更加精确。丰富了Ohlson模型的理论研究,为有效评估光伏企业的价值提供思路。

关键词：企业价值评估光伏企业 Ohlson模型杜邦分析法

基于随机森林和因果推断的Ohlson模型改进研究

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基于随机森林和因果推断的Ohlson模型改进研究

作者：叶志豪江西财经大学

学位级别：硕士

企业管理思想在不断发展演变中,已从效能主义阶段发展到价值管理阶段。如今,管理者们更加重视企业价值管理,并逐渐关注非会计信息因素对企业价值的影响,例如公司治理、社会责任和环境保护等方面。这为企业价值评估带来了新的挑战,要求... 详细信息

企业管理思想在不断发展演变中,已从效能主义阶段发展到价值管理阶段。如今,管理者们更加重视企业价值管理,并逐渐关注非会计信息因素对企业价值的影响,例如公司治理、社会责任和环境保护等方面。这为企业价值评估带来了新的挑战,要求在评估过程中充分考虑非会计信息变量。Ohlson模型作为一种被广泛采用的企业价值评估方法,在模型中加入非会计信息进行估值考虑,虽然表现出一定优势,但在衡量非会计信息因素时仍然遇到许多挑战。这些挑战构成了该模型在实际应用过程中亟待解决的主要难题。本研究的重点在于探讨如何准确衡量Ohlson模型中的非会计信息变量,以提高企业估值的精度和准确性。在应用中,本文发现要准确衡量非会计信息变量,需要满足全面性和客观性的要求。为了解决这一难题,本文提出了一系列解决思路,包括在多个与企业价值相关的维度中全面而广泛地选取非会计信息变量指标,运用随机森林算法和因果推理分析算法筛选关键变量,以及构建改进非会计信息变量衡量后的Ohlson模型等。这些方法在客观且有依据地选取Ohlson模型中非会计信息的替代变量方面,得到了良好的效果。通过线性动态信息假设检验,本文还确保了所选变量符合Ohlson模型的基本假设。最终,本文通过比较改进模型与原始模型在估值效果方面的表现,证明了改进模型的优越性,这为准确衡量Ohlson模型中非会计信息变量提供了新的思路和方法。经过深入研究,本文发现企业的有效税率与环境、社会和治理评分的线性组合在改进Ohlson模型中非会计信息衡量方面具有显著效果。此外,运用随机森林和因果推断算法能够有效且客观地识别与企业价值相关的非会计信息变量。对于同时分析多个非会计信息变量的研究,这种方法表现为一个强大且有益的工具。基于本研究成果,提出以下研究建议:首先,价值评估过程中应充分关注非会计信息;其次,应分行业继续研究非会计信息的衡量问题。

关键词： Ohlson模型随机森林因果推断非会计信息

基于Ohlson模型的股权价值评估研究——以爱尔眼科为例

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基于Ohlson模型的股权价值评估研究——以爱尔眼科为例

作者：高晴西安石油大学

学位级别：硕士

得益于国家的支持以及技术的进步,近几年来我国医疗企业得到了迅速发展,不少的眼科医疗企业在国家的支持下完成了上市。由于发展过快,部分医疗上市公司出现了估值过高、风险过大等问题,眼科医疗企业之间的各项并购、重组等经济活动频发... 详细信息

得益于国家的支持以及技术的进步,近几年来我国医疗企业得到了迅速发展,不少的眼科医疗企业在国家的支持下完成了上市。由于发展过快,部分医疗上市公司出现了估值过高、风险过大等问题,眼科医疗企业之间的各项并购、重组等经济活动频发。在此背景下,如何准确评估眼科医疗企业的价值,为投资者以及其他相关利益者提供准确的指导信息,成为学术界的热点问题。爱尔眼科作为我国最大的眼科医疗民营公司,近几年来市值增长迅速,增长的过程中也遇到了很多的问题,如何对该公司的股权价值进行准确评估,是本文研究的重点问题。本文基于文献分析法、对比法、实证分析法等方法,运用Ohlson模型以及实物期权法对爱尔眼科的股权价值进行了评估,结果显示:第一,与其他企业价值评估方法相比,Ohlson模型将企业的会计数据与价值评估相结合,在评估企业的剩余收益中,将企业的剩余收益进行分解,运用会计数据可以测算出关键的指标数值,提升了对企业价值评估的准确性。第二,眼科医疗企业在价值评估中具有一定的特殊性,传统的方法在爱尔眼科价值评估中的适用性较弱,Ohlson模型能够克服传统方法的弊端,增强价值预测的准确性。第三,Ohlson模型和实物期权法对爱尔眼科股权价值评估的结果分别为453.76和228.79亿元,Ohlson模型的价值评估数值更接近爱尔眼科的市值。第四,Ohlson模型和实物期权法对爱尔眼科价值评估值都要远远小于其市值,主要原因是市场对爱尔眼科的市值股价过高造成的,股价过高的原因与经济发展、国家政策、互联网的发展、行业地位、企业商誉过大等因素有关。第五,基于评估的结果,本文从会计财务指标核算的准确度、企业盈利能力以及企业权益乘数三个方面提出了提高爱尔眼科股权价值的途径,并从公司内部治理水平、中小投资者合法权益以及协同监管三个方面提出保障措施。

关键词： Ohlson模型股权估值评估实物期权法爱尔眼科

基于改进Ohlson模型的生物医药企业价值评估研究

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基于改进Ohlson模型的生物医药企业价值评估研究

作者：马青晨内蒙古财经大学

学位级别：硕士

近年来,我国人口老龄化程度加深,国内健康消费升级加快,国家政策倾斜和产业扶持给生物医药企业带来了广阔市场和产业机遇,给生物医药企业提供了巨大的发展潜力。生物医药行业生机勃勃,融资并购等交易行为频繁,增加了对生物医药企业估值... 详细信息

近年来,我国人口老龄化程度加深,国内健康消费升级加快,国家政策倾斜和产业扶持给生物医药企业带来了广阔市场和产业机遇,给生物医药企业提供了巨大的发展潜力。生物医药行业生机勃勃,融资并购等交易行为频繁,增加了对生物医药企业估值的需求。生物医药产业作为高新技术产业之一,是我国战略性新兴行业,如何对生物医药企业进行科学合理的估值,通过何种评估方法反映生物医药企业真正的内在价值,是企业所有者和风险投资者的重点关注对象,也是企业价值评估学者研究的重要问题。本文尝试用改进后的Ohlson模型合理评估生物医药企业内在价值,从企业价值评估方法和不同类型企业价值评估两个角度对现有理论和研究进行梳理,发现传统评估方法或单一方法的缺陷性,探究Ohlson模型的适用性和优越性。通过对生物医药企业进行PEST分析和SWOT分析,总结出生物医药企业特性和企业关键价值因素,因此针对模型问题和生物医药企业特征对Ohlson模型进行改进,尝试引用无形资产价值和PEG替换探究变量,解释线性信息动态化假设检验中其他信息变量的内涵;综合多种评估途径并形成组合方法评估思路,建立复合估值模型,从而更加合理揭示生物医药企业内在价值。在实证研究中,利用2015—2019年5年数据筛选出样本企业158家,进行线性信息动态化假设检验结果分析,发现引入无形资产指标改进探究变量优于截距项和PEG指标。接着选择智飞生物作为案例,对其进行显著特性和盈利能力分析,利用改进后的Ohlson模型评估企业价值,发现评估结果处于市场价格稳定范围之间,反映Ohlson模型能从成长性和价值创造角度相对合理地反映智飞生物内在价值。改进Ohlson模型实质上汇集传统评估方法为一体,符合组合方法评估企业价值发展趋势,形成组合方法评估思路,建立复合估值模型更适用于我国生物医药企业价值评估。希望在未来研究中建立满足不同类型企业的复合估值模型,全面解释企业内在价值。

关键词：企业价值评估 Ohlson模型生物医药企业无形资产 PEG

基于改进Ohlson模型的互联网企业价值评估研究——以A股上市互联网企业为例

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基于改进Ohlson模型的互联网企业价值评估研究——以A股上市互联...

作者：杨柳江西财经大学

学位级别：硕士

在过去的几十年间,互联网从诞生时的军事应用工具,逐渐发展成为了广泛影响人类生活的重要角色,给人们的生活带来了极大的改变。凭借互联网技术的升级更新,各种类型的互联网企业也不断涌出。据中国信息通信研究院数据显示,截至2021年6月... 详细信息

在过去的几十年间,互联网从诞生时的军事应用工具,逐渐发展成为了广泛影响人类生活的重要角色,给人们的生活带来了极大的改变。凭借互联网技术的升级更新,各种类型的互联网企业也不断涌出。据中国信息通信研究院数据显示,截至2021年6月,我国上市互联网企业总市值为18.80万亿元。由于互联网企业体量的不断增长,互联网企业价值评估的意义也愈发凸显。然而,传统的估值模型往往难以准确评估互联网企业的价值。第一,互联网企业在成立之初通常会经历一个持续亏损的历史,通过企业当前的数据很难准确预测未来的数据;第二,技术研发、人才培育等因素对互联网企业的价值有着至关重要的影响,然而这些因素却不能充分体现在企业的财务报表中,传统的估值法难以准确对其进行评估;第三,互联网行业有着多种多样的业务类型,很难找到两个业务完全一样的互联网企业,其他参照物的缺少导致了传统估值法的不适性。首先,本文通过剖析互联网企业,厘清了互联网企业的盈利模式、估值特点和估值难点三个方面,明确了无形资产、技术研发对互联网企业的价值有着重要影响这一观点。其次,本文以Ohlson模型为基本估值模型,以42家A股上市互联网企业2017至2020年的数据作为研究样本。接着,根据互联网企业的价值影响因素对模型进行改进,选取了研发支出、无形资产、技术人员占比和截距项来改进模型中的其他信息因素,并尝试使用多个变量的加权值来对其他信息进行改进。同时,依次使用杜邦分析体系与净利润指标来改进剩余收益的计算方式,并通过SPSS22.0检验面板数据的线性动态假设结果,构建出适用于互联网企业价值评估的改进Ohlson模型。最后,分别运用改进后Ohlson模型和传统估值法中的FCFF模型对完美世界、新华网、三六零科技三个案例企业进行估值,并与实际市值比较,结果显示改进后Ohlson模型的估值差异率更小,验证了改进后Ohlson模型运用于互联网企业价值评估领域的可行性。本文得出以下结论:第一,在剩余收益计算方式的改良方面,杜邦分析体系改良法在其他信息因素的改进上有较多选择,但净利润指标改良法的应用场合则相对较少。第二,通过杜邦分析体系改进剩余收益时,选取研发支出或研发支出与无形资产价值的加权值来改进Ohlson模型中的其他信息,都能通过Ohlson模型中线性研究假设的检验;而通过净利润指标改进剩余收益时,只有截距项改进其他信息法,才能通过Ohlson模型中线性研究假设的检验。第三,改进后的Ohlson模型能够结合互联网企业的价值影响因素来准确评估企业的价值,丰富了互联网企业价值评估的方法体系。但由于互联网行业规模庞大,未来需要区分不同主营结构、不同发展阶段的特点,对Ohlson模型中的要素展开进一步细化研究,才能更好地运用。

关键词：互联网企业 Ohlson模型剩余收益企业价值评估

基于Ohlson模型的文化创意类企业价值评估研究

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基于Ohlson模型的文化创意类企业价值评估研究

作者：泰博文首都经济贸易大学

学位级别：硕士

随着国民经济地快速发展,人民在追求基础物质发展地同时,开始更加关注精神文化方面的需求。在此背景下,文化创意产业取得了长足发展。文化创意企业以创意为基础,通过对知识产权的开发运用,产出文化产品或内容。文化创意企业通常具有较... 详细信息

随着国民经济地快速发展,人民在追求基础物质发展地同时,开始更加关注精神文化方面的需求。在此背景下,文化创意产业取得了长足发展。文化创意企业以创意为基础,通过对知识产权的开发运用,产出文化产品或内容。文化创意企业通常具有较高成长性,企业发展依靠知识产权等无形资产,因而持续不断的研发投入十分重要。但由于企业的轻资产特性,企业在融资时面临一定困难。因此使得对文化创意企业的价值评估就显得尤为重要。然而我国对于文化创意企业的评估起步较晚,研究较少。因此需研究更加贴近文化创意企业特点的评估方法。本文回顾了文化创意产业在我国的发展历程,认为该类企业的特点在于依赖于企业研发创新以及企业营销,同时具有一定的成长性。针对行业特点,重点研究将Ohlson模型与文化创意类企业进行结合研究,分析Ohlson模型在文化创意企业价值评估中的适用情况。在分别从企业的研发创新维度和企业营销维度与企业成长性维度尝试对模型进行改进。最终三个维度的指标联合作为企业其他信息的代替变量的效果很好。最终得到了基于Ohlson模型适用与文化创意类企业价值评估的模型。在实际的案例分析中,发现该模型对于发展态势比较稳定的企业价值评估效果更好。但是该模型更多地考虑了行业的特点而一定程度上忽视了特定企业的特点,导致对于一些细分行业的企业评估结果较低。说明在具体的评估案例时需要根据企业具体特点考虑影响企业内在价值的其他信息变量,并尽可能考虑全面。

关键词：文化创意企业 Ohlson模型研发创新企业营销