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基于动态nelson-siegel模型的国债收益率曲线预测

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经济论坛 2022年第9期 81-88页

作者：张茂军汤孝海赵扬苏州科技大学商学院江苏苏州215009

预测国债收益率曲线在宏观经济决策中具有非常重要的作用。文章在用动态nelson-siegel模型拟合中国债券收益率曲线的基础上,提出了预测收益率曲线的长期、中期、短期因子模型。研究发现,nelson-siegel模型拟合中国国债收益率曲线效果显... 详细信息

预测国债收益率曲线在宏观经济决策中具有非常重要的作用。文章在用动态nelson-siegel模型拟合中国债券收益率曲线的基础上,提出了预测收益率曲线的长期、中期、短期因子模型。研究发现,nelson-siegel模型拟合中国国债收益率曲线效果显著,长期收益率预测比短期收益率更加精确,线性AR(1)模型更加适合预测收益率曲线的短期和长期变化。

关键词：国债收益率曲线 nelson-siegel模型线性AR(1)模型

基于动态nelson-siegel模型的利率期限结构预期理论检验

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上海经济研究 2010年第4期22卷 39-44页

作者：沈根祥上海财经大学经济学院 200433

本文采用动态nelson-siegel模型拟合中国银行间市场国债收益率曲线,采用卡尔曼滤波方法估计模型参数,以此为基础对短期利率的预期值进行预测,并对利率期限结构进行直接检验。检验结果表明,期限为1、3、5、7、10年的债券到期收益率不服... 详细信息

本文采用动态nelson-siegel模型拟合中国银行间市场国债收益率曲线,采用卡尔曼滤波方法估计模型参数,以此为基础对短期利率的预期值进行预测,并对利率期限结构进行直接检验。检验结果表明,期限为1、3、5、7、10年的债券到期收益率不服从预期理论。

关键词：预期理论 nelson-siegel模型卡尔曼滤波

中国银行间国债市场利率期限结构实证分析——基于nelson-siegel模型

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财贸研究 2013年第3期24卷 124-129页

作者：文忠桥安徽财经大学金融学院安徽蚌埠233030

利用粒子群算法,以2007年1月—2009年12月中国银行间国债市场的日交易数据模拟nelson-siegel模型,通过构建参数β1和β2的AR(2)模型对利率期限结构进行预测,样本内的预测结果比较理想,但样本外的预测绩效不佳。

关键词：利率期限结构 nelson-siegel模型水平因子斜率因子曲率因子

基于nelson-siegel模型的利率期限结构研究

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经济问题 2012年第8期 109-110页

作者：白培枝大同市委讲师团山西大同037006

以上海证券交易所固定利率附息国债为研究对象,选取2006年7月～2011年6月每月最后一个交易日的数据,以观察利率期限结构的变化情况。研究得出,随着期限的增加,国债利率期限结构呈现上升趋势,这与流动性偏好理论相一致;不同期限的即期利... 详细信息

以上海证券交易所固定利率附息国债为研究对象,选取2006年7月～2011年6月每月最后一个交易日的数据,以观察利率期限结构的变化情况。研究得出,随着期限的增加,国债利率期限结构呈现上升趋势,这与流动性偏好理论相一致;不同期限的即期利率的相关性很强,基本表现为"同涨同跌"的特点。

关键词：利率期限结构 nelson-siegel模型

货币政策对我国银行间国债市场利率期限结构的影响——基于nelson-siegel模型的实证分析

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武汉金融 2012年第8期 18-21页

作者：杨展樊胜西南财经大学金融学院四川成都611130 西南财经大学经济数学学院金融数学研究所四川成都611130

国债利率期限结构受到货币政策的影响,对于投资决策和货币政策实施具有前瞻性指导作用。本文利用近6年我国银行间债券市场数据对nelson-siegel模型参数进行估计,并对货币政策变量和结构因子的时间序列建立VAR模型,通过Granger因果检验... 详细信息

国债利率期限结构受到货币政策的影响,对于投资决策和货币政策实施具有前瞻性指导作用。本文利用近6年我国银行间债券市场数据对nelson-siegel模型参数进行估计,并对货币政策变量和结构因子的时间序列建立VAR模型,通过Granger因果检验、脉冲响应函数方法动态考察我国货币政策和利率期限结构间的联动行为特征,发现我国货币政策在较长一段时间内对收益率曲线长端和长短利差缩小方面产生效力,市场可借助货币政策信息来预测收益率曲线的变动趋势。

关键词：利率期限结构货币政策 nelson-siegel模型向量自回归模型

基于nelson-siegel模型国债积极投资策略的实证研究

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基于Nelson-Siegel模型国债积极投资策略的实证研究

作者：许华勇复旦大学

学位级别：硕士

我国债券市场在2013年取得了较大的发展,在总交易规模、全年发行人民币债券总额以及年末托管余额方面都出现了较大的增长,其规模分别达到了262.7万亿、9万亿以及29.9万亿元,同比增长3.85%、12.5%和14.4%。另一方面,我国居民的理财需求... 详细信息

我国债券市场在2013年取得了较大的发展,在总交易规模、全年发行人民币债券总额以及年末托管余额方面都出现了较大的增长,其规模分别达到了262.7万亿、9万亿以及29.9万亿元,同比增长3.85%、12.5%和14.4%。另一方面,我国居民的理财需求也在快速的增长。根据普益财务数据,2013年我国共发行56827款银行理财产品,56.43万亿元的发行规模,同比增长85.87%。另外,2013年,深圳交易所的相关报告显示投资者人均持有4.49种金融产品,同比增长6.65%。一面是债券市场的快速发展,一面是居民理财需求的大幅增加,这必然催生人们对于债券的投资需求。并且债券这种金融产品风险较小,到期期限和每期现金流相对稳定。债券的这些特点使其非常适合风险厌恶并且有稳定现金流需求的普通投资者。本文正是希望通过对于利率曲线模型以及债券积极投资策略的研究分析,提出较为完善的投资策略,为实际投资当中的机构投资者服务。本文主要基于静态以及动态nelson-siegel模型对利率曲线进行研究。在静态Ne lson-siegel模型的研究中,本文论述了β0、β1、β2以及β4即(β0+β1)的变动情况,并实证分析了基于β1和β2的三种投资策略。研究结果表明β0、β、β2以及β4具有较为明确的经济学含义,并且主成分分析结果表明β0、β1、β2所对应的水平因素、倾斜因素以及曲率因素,能很好地刻画利率曲线的变动。基于β1和p2的三种投资策略在综合考虑利率曲线水平变化的情况下能获得较好地收益。在动态nelson-siegel模型的研究中,研究结果表明动态模型能较好地预测1-3个月的利率曲线走势,特别是在利率曲线水平移动方面,这正好补充了上述投资策略的不足。在有一定宏观经济预期以及动态nelson-siegel模型对未来利率曲线的预测时,适时的选择合适的上述投资策略进行投资,不仅能提高投资的安全性,而且能使投资收益率大大增加。

关键词：利率曲线 nelson-siegel模型债券积极投资

基于nelson-siegel模型的国债利率期限结构研究及预测

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基于Nelson-Siegel模型的国债利率期限结构研究及预测

作者：尹越首都经济贸易大学

学位级别：硕士

利率期限结构具有十分重要的经济意义。它能很好地反应收益率曲线所具有的特征,通过对利率期限结构的了解,人们可以预测未来经济的走向,从而对其他金融资产进行定价,另外,利率期限结构对于金融衍生品的设计,资产对冲,风险控制等方面的... 详细信息

利率期限结构具有十分重要的经济意义。它能很好地反应收益率曲线所具有的特征,通过对利率期限结构的了解,人们可以预测未来经济的走向,从而对其他金融资产进行定价,另外,利率期限结构对于金融衍生品的设计,资产对冲,风险控制等方面的分析研究也起着指导作用。在金融市场上,利率期限结构一直是金融学领域的研究重点。在最近几年中,中国债券市场不断发展,利率的市场化改革不断深入推进,国债发行的范围不断地扩大,期限多种多样,交易的种类也呈现出多元化,利率期限结构的作用和市场的引导作用正在逐渐的显现出来。所以,研究国债的利率期限结构,拟合符合我国特色的利率期限结构曲线,具有十分重要的意义。本文首先介绍了选题背景及意义,国内外文献综述分析,介绍研究所采用的方法和论文结构安排。接着介绍了利率期限结构理论的相关知识,如何定义利率期限结构理论,以及三种主要的利率期限结构理论。然后介绍了中国国债市场现状、分类和国债市场存在的问题:国债发行市场债券品种单一,供需不平衡;国债流通市场分割状况严重,市场流动性差;市场法律基础和监管体系不完善。之后介绍经典的nelson-siegel模型。模型既包括静态的nelson-siegel模型,又包括动态的nelson-siegel模型。理论研究结束后为nelson-siegel模型实证分析,包括样本的选择及描述性统计,τ为非固定值和τ取固定值时相关参数的拟合估计,描述和检验。最后通过拟合出的利率期限结构模型对2018年7月到12月的到期收益率进行预测。预测使用的是AR（1）加GARCH（1,1）模型,并加入两个宏观变量提高预测准确度。加入的宏观因素为通货膨胀和货币政策。研究结果证明该模型能够较好的预测我国的国债利率期限结构。

关键词： nelson-siegel模型利率期限结构 AR（1）模型宏观因素

银行间国开债市场收益率曲线及套利策略研究 ——基于nelson-siegel推广模型的实证分析

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银行间国开债市场收益率曲线及套利策略研究 ...

作者：施蕴心苏州大学

学位级别：硕士

在一个有效市场中,从微观层面,收益率曲线作为资产定价、套利、产品设计、风险管理等参考基准,能帮助投资者进行投资管理;在宏观层面,它既是供求的现时反馈,也包含了市场对未来利率的预期,与我国宏观经济联系紧密。并且,随着利率市场化... 详细信息

在一个有效市场中,从微观层面,收益率曲线作为资产定价、套利、产品设计、风险管理等参考基准,能帮助投资者进行投资管理;在宏观层面,它既是供求的现时反馈,也包含了市场对未来利率的预期,与我国宏观经济联系紧密。并且,随着利率市场化和我国债券市场的深化开放,收益率曲线模型将在市场中发挥更大的作用。本文正是希望通过对银行间国开债市场收益率曲线模型的研究分析,提出了比较完善的收益率曲线套利策略。本文重点介绍了基于动态nelson-siegel模型（DNS）的收益率曲线拟合研究,主要选取2016-2017年数据,采用python编程,对模型进行样本内拟合以及样本外预测。在模型研究中,本文讨论了模型的三因子Lt,St,Ct的变化,研究结果表明Lt,St,Ct因子所对应的水平率、斜率、曲率,能与中国国开债市场30年实际到期收益率、2个月实际到期收益率、3年实际到期收益率高度相关。根据模型拟合和预测的结果,制定了久期免疫策略,构造企业债债券组合以抵消整个组合价值的价格效应与再投资效应。研究模型将传统久期形式扩展为向量形式,由水平率、斜率和曲率因子这三者相互作用以对冲由收益率曲线结构变动所引起的利率风险。回测结果表明,该策略可以获得更好的收益回报,并为中国国开债市场的投资者提供良好的投资建议和方向。

关键词： nelson-siegel模型 DNS AFNS 收益率曲线套利

基于nelson-siegel模型对国债利率期限结构的实证研究

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基于Nelson-Siegel模型对国债利率期限结构的实证研究

作者：高丽丽兰州大学

学位级别：硕士

利率的期限结构是指在同等风险水平下,不同剩余期限资金的利率和剩余期限之间的关系以及变化规律。在金融行业、经济学领域,它是一个具有重大意义的基础研究。在宏观层面,中央银行在进行货币政策的制定与具体实施的时候,可从其中获得信... 详细信息

利率的期限结构是指在同等风险水平下,不同剩余期限资金的利率和剩余期限之间的关系以及变化规律。在金融行业、经济学领域,它是一个具有重大意义的基础研究。在宏观层面,中央银行在进行货币政策的制定与具体实施的时候,可从其中获得信息支持;在微观层面上,利率的期限结构是所有固收类证券定价、金融衍生品定价、资产定价、揭示利率市场变化的总体水平和方向的基础,是投资者的基本分析工具。因此,本文主要是基于原始nelson-siegel(NS)模型、动态nelson-siegel(DNS)模型、动态nelson-siegel-Svensson(DNSS)模型,对我国2007年1月至2016年12月间的国债收益率月度数据进行模型拟合,发现DNS模型、DNSS模型对数据的拟合效果较NS模型理想。随后应用拟合效果较好的模型对数据进行向前预测,经研究比较,发现DNSS模型的预测效果比DNS模型要好。最后,为了进一步探究利率期限结构与市场上的宏观经济变量之间的动态交互作用,在文章的第五章选取了四个具有代表性宏观经济变量,将其与DNSS模型潜在参数因子共同建立VAR模型,分析两者之间的动态交互作用的关系。

关键词：利率期限结构 nelson-siegel模型潜在因子宏观经济变量