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Economics World 2023年第1期10卷 43-48页

作者： Andy Tai Ka-ming Lam Hong Kong Polytechnic University Hong KongChina Hong Kong Nang Yan College of Higher Education Hong KongChina

This paper set out to analyze and forecast the Hong Kong Interbank Interest Rate(hibor)for a period 2006 to *** main objective of this study is to propose an appropriate time series forecasting model for *** conceptually captures the interaction between demand and supply of Hong Kong dollar in the interbank *** volatility of hibor reflects market sentiment,changes in underlying macroeconomic environment,random events and even political ***,the time series data of hibor appears to have multiple seasonality during the aforesaid *** TBATS model,the state space modeling framework developed by De Livera,Hyndman and Snyder(2010)is adopted for this study to improve the accuracy and efficiency of the time series modeling and forecasting of *** TBATS model incorporates Box-Cox transformations,Fourier representations with time varying coefficients,and ARMA error *** evaluation and analytical expressions for point forecasts and interval predictions under the assumption of Gaussian errors are derived,leading to a simple,comprehensive approach to forecasting complex seasonal time *** addition,the trigonometric formulation is used as a means of decomposing complex seasonal time series,which helps to identify and extract seasonal components which are otherwise not apparent in the time series plot *** performance of the TBATS model as evaluated by measures of forecast error are presented.

关键词： hibor forecast multiple seasonal

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hibor运行机制分析

商 2015年第3期 174-174页

作者：陈安琪上海大学经济学院

hibor,是指香港银行间同业拆借利率,又称港元结算利率。hibor的具体定义如下:hibor是香港银行同业拆借市场拆借资金的利率,是由20家指定银行在11点所报港元存款拆出利率整合确定的。hibor是从Libor变化出来的,所以与Libor有很大的相似之... 详细信息

hibor,是指香港银行间同业拆借利率,又称港元结算利率。hibor的具体定义如下:hibor是香港银行同业拆借市场拆借资金的利率,是由20家指定银行在11点所报港元存款拆出利率整合确定的。hibor是从Libor变化出来的,所以与Libor有很大的相似之处,但又有香港金融市场自身特色。香港银行同业拆借利率推出已经超过20年。香港金融管理局(HKMA)的网站早在1982年就公布了上由渣打银行提供的港元hibor

关键词：香港银行公会代理公司香港银行同业结算有限公司香港银行同业拆借利率 hibor 银行同业拆借港元存款报价方式机制分析

境内外银行间人民币同业拆借利率的联动关系研究

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国际金融研究 2014年第8期 69-77页

作者：周先平李标邹万鹏中南财经政法大学金融学院

随着人民币国际化进程的加快,境外逐渐形成了人民币银行间同业拆借市场。本文采用MVGARCH模型,在学术界首次研究了上海银行间人民币同业拆借利率(Shibor)与香港银行间人民币同业拆借利率(CNY hibor)的联动关系。发现Shibor对CNY hibor... 详细信息

随着人民币国际化进程的加快,境外逐渐形成了人民币银行间同业拆借市场。本文采用MVGARCH模型,在学术界首次研究了上海银行间人民币同业拆借利率(Shibor)与香港银行间人民币同业拆借利率(CNY hibor)的联动关系。发现Shibor对CNY hibor表现出明显的均值溢出效应,但CNY hibor对Shibor的影响不明显;上海市场与香港市场之间只有少量的利率对(Interest Rate Pair)存在双向的波动溢出效应;期限较短的利率对的动态条件相关系数随着时间的推移有加大的态势,但是波动性也在增强。各期限人民币利率对的动态条件相关系数在2013年6月的银行间"钱荒"时期都有显著的增大。对于由共同报价银行报出的Shibor-CNY hibor利率对,均值溢出效应和动态条件相关系数的计算结果与Shibor-CNY hibor的计算结论类似,但是波动溢出效应更强。根据上述结论,就如何避免离岸人民币同业拆借市场对在岸人民币同业拆借市场的单向溢出效应给出了政策建议。

关键词： Shibor CNY hibor 联动关系 MVGARCH

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关于推广Shibor交易定价机制的探讨

中国货币市场 2009年第11期 32-35页

作者：王兴峰中国光大银行资金部

目前,Shibor已经是短期市场的指标性利率,但还不是银行间中长期拆借的基础,文章在借鉴美国、香港等市场经验的基础上,提出以Shibor作为交易定价的核心,结合产品创新和套利机制安排,构建市场整体收益率曲线,并通过该体系具有的自我校正... 详细信息

目前,Shibor已经是短期市场的指标性利率,但还不是银行间中长期拆借的基础,文章在借鉴美国、香港等市场经验的基础上,提出以Shibor作为交易定价的核心,结合产品创新和套利机制安排,构建市场整体收益率曲线,并通过该体系具有的自我校正和共同约束功能,来提高中长端Shibor报价的真实性和可交易性,并推动金融产品定价基准的形成。

关键词： Shibor Libor hibor 整体收益率曲线

香港离岸人民币同业拆借利率风险度量研究——基于AR-GARCH-POT方法的分析

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财贸经济 2015年第6期36卷 73-84页

作者：严佳佳郭春松张莉福州大学经济与管理学院中国社会科学院经济研究所中国银监会福建监管局

本文将极值理论和AR-GARCH模型相结合,度量不同期限香港离岸人民币同业拆借利率的风险值,同时对比研究伦敦欧洲美元同业拆借利率市场对应期限的风险,并且以此推演香港离岸人民币同业拆借利率的未来发展趋势。研究结果表明,香港离岸人民... 详细信息

本文将极值理论和AR-GARCH模型相结合,度量不同期限香港离岸人民币同业拆借利率的风险值,同时对比研究伦敦欧洲美元同业拆借利率市场对应期限的风险,并且以此推演香港离岸人民币同业拆借利率的未来发展趋势。研究结果表明,香港离岸人民币同业拆借市场正处于国际货币离岸市场发展的初始阶段,未来其总体风险将减少并且风险值会随着期限的延长而增加。最后,本文针对上述现象提出了发展香港离岸人民币市场的政策建议。

关键词：极值理论 AR—GARCH模型 CNH hibor USD Libor

离岸与在岸人民币利率定价权的实证分析——基于溢出指数及其动态路径研究

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国际金融研究 2016年第6期 86-96页

作者：陈昊陈平杨海生李威中山大学岭南学院

本文通过构建离岸与在岸人民币利率间的溢出指数,探讨了在人民币国际化和国内金融体制改革稳步推进时期,在岸和离岸利率之间联动关系的动态变化及其原因。结果表明:第一,当前人民币在岸市场仍是利率定价中心;第二,近年来,人民币境内外... 详细信息

本文通过构建离岸与在岸人民币利率间的溢出指数,探讨了在人民币国际化和国内金融体制改革稳步推进时期,在岸和离岸利率之间联动关系的动态变化及其原因。结果表明:第一,当前人民币在岸市场仍是利率定价中心;第二,近年来,人民币境内外资金市场联动关系增强,其中人民币在岸资金市场对离岸资金市场的引导作用明显增强,而离岸对在岸资金市场的影响有所下降。本文认为,在岸和离岸市场人民币资金的交易量和利率自由化程度是决定利率传递方向的两个主要因素,近年境内利率市场化等金融改革措施稳步推进,使在岸对离岸利率的带动作用明显增大。本文为定量研究两地资金市场溢出效应的动态变化提供一个新的分析框架,为人民币在岸与离岸市场的定价地位变化及提示金融一体化程度提供了参考和依据。

关键词： Shibor CNH hibor 联动关系溢出指数

境内外人民币利率风险溢出度量研究——基于MSV-CoVaR模型的实证分析

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系统工程 2017年第11期35卷 48-57页

作者：陈九生周孝华重庆大学经济与工商管理学院重庆400044 重庆师范大学经济与管理学院重庆401331

首先运用GC-MSV模型分析了上海银行间人民币同业拆借利率(Shibor)和香港银行间人民币同业拆借利率(CNY hibor)之间的波动溢出效应,然后运用DC-t-MSV-CoVaR模型度量了两市场间的风险溢出效应。研究结果表明,境内外人民币拆借利率市场间... 详细信息

首先运用GC-MSV模型分析了上海银行间人民币同业拆借利率(Shibor)和香港银行间人民币同业拆借利率(CNY hibor)之间的波动溢出效应,然后运用DC-t-MSV-CoVaR模型度量了两市场间的风险溢出效应。研究结果表明,境内外人民币拆借利率市场间存在不对称的双向波动溢出效应和风险溢出效应,且离岸市场对在岸市场的风险溢出效应要强于在岸市场对离岸市场的风险溢出效应。随着我国利率市场化的推进和人民币国际化的深入,在岸与离岸人民币利率间的联系在不断加强,相关系数在逐步增加。根据上述研究结论,文章最后在利率市场化改革、利率政策制定和跨境风险监管方面提供了政策建议。

关键词： Shibor CNY hibor MSV CoVaR 风险溢出

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离岸与在岸人民币利率联动效应研究

金融与经济 2015年第5期 62-67页

作者：严佳佳黄文彬黄娟福州大学经济与管理学院财政金融系中国社会科学院经济研究所福州大学经济与管理学院统计系

本文构建了包含离岸与在岸人民币利率的人民币流动模型,从理论上探讨了离、在岸利率联动效应的影响机制,并且在此基础上对离、在岸人民币利率进行联动效应检验,结果表明各期限利率间CNY对CNH有显著的溢出效应,但是CNH对CNY的溢出效应影... 详细信息

本文构建了包含离岸与在岸人民币利率的人民币流动模型,从理论上探讨了离、在岸利率联动效应的影响机制,并且在此基础上对离、在岸人民币利率进行联动效应检验,结果表明各期限利率间CNY对CNH有显著的溢出效应,但是CNH对CNY的溢出效应影响仅出现在较长期限的利率组合中。通过进一步对离、在岸美元利率联动效应的研究发现,在离岸市场发展初期,仅存在在岸利率对离岸利率的单向影响,但是随着市场规模的不断扩大,离岸利率对在岸利率的影响将逐步显现。由此推衍可知,未来终将形成离岸与在岸人民币利率双向联动的格局。本文最后提出了相关政策建议以保障离岸市场发展进程中利率政策的有效性。

关键词： CNH hibor Shibor 利率联动效应

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利率互换交易及其定价分析

金融理论与实践 2011年第2期 15-18页

作者：魏玮财政部科学研究所研究生部北京100142

利率互换作为重要的金融衍生工具,在套期保值、规避风险等方面发挥着独特作用,在国际金融市场上占据重要地位。虽然利率互换在我国开展的时间并不长,但却是发展最为迅速的金融衍生产品之一,引起了越来越多市场成员的关注,这就有必要对... 详细信息

利率互换作为重要的金融衍生工具,在套期保值、规避风险等方面发挥着独特作用,在国际金融市场上占据重要地位。虽然利率互换在我国开展的时间并不长,但却是发展最为迅速的金融衍生产品之一,引起了越来越多市场成员的关注,这就有必要对利率互换及其定价进行系统研究。本文具体分析了利率互换的含义、市场状况、市场上对利率互换的需求以及利率互换的定价方法。

关键词：利率互换S hibor 浮动利率利率互换定价