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管理学报 2022年第12期19卷 1874-1885页

作者：尹海员杨庆松陕西师范大学国际商学院

为探究投资者情绪对股价泡沫的影响与预测能力,搭建双向长短时记忆神经网络模型,对东方财富股吧中样本票的实时发帖文本进行情感识别与分类,构建投资者情绪日度指标;进一步地,运用GSADF检验法检验股价泡沫,并实证研究投资者情绪与股价... 详细信息

为探究投资者情绪对股价泡沫的影响与预测能力,搭建双向长短时记忆神经网络模型,对东方财富股吧中样本票的实时发帖文本进行情感识别与分类,构建投资者情绪日度指标;进一步地,运用GSADF检验法检验股价泡沫,并实证研究投资者情绪与股价泡沫之间的关系。研究表明:投资者情绪显著正向影响个股泡沫的存在概率及泡沫强度;这种影响在小规模、低股权集中度和非国有企业中更加显著;中介效应检验发现,投资者情绪会通过影响股票交易金额对股价泡沫产生影响。

关键词：投资者情绪股价泡沫 Bi-LSTM GSADF检验法

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我国资产价格泡沫对居民消费非对称效应研究 ——基于gsadf和MS-VAR模型

我国资产价格泡沫对居民消费非对称效应研究 ...

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作者：王兴鲁青岛大学

学位级别：硕士

纵观近百年来世界经济史,资产价格泡沫频繁出现,轻则导致一国出现系统性风险,重则引发世界金融危机,进而有可能将全球经济引入衰退之中。2007年始于美国的次贷危机,引发全球性金融危机,并导致世界经济陷入衰退。在这一背景下,对我国资... 详细信息

纵观近百年来世界经济史,资产价格泡沫频繁出现,轻则导致一国出现系统性风险,重则引发世界金融危机,进而有可能将全球经济引入衰退之中。2007年始于美国的次贷危机,引发全球性金融危机,并导致世界经济陷入衰退。在这一背景下,对我国资产价格泡沫进行检验并研究其对消费的非对称效应具有很强现实意义。本文用GSADF检验法对股价和各层次房价进行检验,根据检验结果衡量泡沫程度;进而运用MS-VAR模型对“被解释变量”消费增速进行区制划分,研究在不同区制下资产价格泡沫对消费的影响。研究发现,我国股市泡沫主要在2006年11月-2007年10月和2014年12月-2015年6月。第一次泡沫产生于我国良好宏观经济环境;第二次产生于社会流动性过剩、杠杆资金进场等因素,破灭于监管趋严。房地产市场自2010年-2018年出现了四次严重的泡沫,通过驱动因素将我国房地产泡沫主要分为政策驱动型与投资驱动型两类。次贷危机后发生的房价泡沫属于政策驱动型,其余属于投资驱动型,房价泡沫出现从一线城市向二三线城市传染的趋势。运用MSMH（2）-VAR（1）模型将“消费增速”进行区制划分,研究发现在两种区制状态下价格泡沫对消费表现出非对称效应。全国性房价泡沫对消费影响具有显著促进效应;股票价格泡沫主要表现为抑制效应,但在区制2状态也表现出一定促进效应。

关键词：资产价格泡沫 GSADF检验法 MS-VAR 消费增长率

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基于房地产调控政策的房价异常波动研究

基于房地产调控政策的房价异常波动研究

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作者：汤玉云南财经大学

学位级别：硕士

自1998年我国房地产市场化,流入房地产的资金不断增加,房地产价格持续上涨,本文认为除了应该关注房价的长期上涨趋势,也应该关注其短期的异常波动。从长期分析,相对平稳上涨的房价对我国经济具有积极的带动作用,而长期增长又是在短期的... 详细信息

自1998年我国房地产市场化,流入房地产的资金不断增加,房地产价格持续上涨,本文认为除了应该关注房价的长期上涨趋势,也应该关注其短期的异常波动。从长期分析,相对平稳上涨的房价对我国经济具有积极的带动作用,而长期增长又是在短期的异常波动中实现的,若能够较好的对短期波动进行控制,一方面能够刺激经济的增长,另一方面又能够恰到好处的为市场释放压力,不至于造成大的经济危害。在我国的宏观调控下,价格的异常波动已经成为常态,且各城市之间差异较大。因而分城市对我国房地产价格异常波动区间进行确定,有利于监管部门进行监控,有利于政府制定相应的政策控制风险。基于此,本文以房地产价格异常波动何时存在?受到什么政策的影响?这两个问题为逻辑主线。首先,对房地产价格波动进行理论梳理,明确价格异常波动的内在原因（供需）和外在原因（噪声交易）,并对我国调控政策的作用机理按照直接限购政策、首付比例政策、公积金政策、保障性住房政策、货币政策和土地政策进行分类说明。其次,对我国房地产现状和1998年-2017年的房地产调控历程进行概述。再次,通过Phillips等人2013年提出的GSADF检验法对中国35个大中城市近11年的实际商品住宅销售价格指数进行实证检验,检测房地产价格异常波动的具体区间;通过VAR模型确定影响因素的具体作用。最后,对结果进行横向、纵向归纳分析,提出建议,指出文章研究不足。本文研究表明:近11年来,我国有6轮房地产价格异常波动出现,共涉及24个城市,且城市之间的价格波动具有传递性。此外,价格异常波动的产生,静默和休眠时点受到调控政策的影响,刺激性调控政策能使得投机性购房者疯狂进入市场,产生价格异常波动,但是具有一定的滞后性;限购政策具有时效性,只能阶段性的将部分投机性购房需求挤出市场,而当房价不降的前提下,市场的投机性行为,经过一定时间的静默,依旧会回归到市场中来,造成价格的异常波动。随着货币政策的宽松导致的信贷扩张,需求方降低了投资房地产的资金门槛,极大地缓解了供需双方从传统银行获取资金的约束,增加了房地产市场中以投资为目的的购房者,降低了调控政策的效果。

关键词：房地产调控政策价格异常波动 GSADF检验法

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