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Higher-order dynamic effects of uncertainty risk under thick-tailed stochastic volatility

Financial Innovation 2022年第1期8卷 1716-1737页

作者： Xiao-Li Gong Jin-Yan Lu Xiong Xiong Wei Zhang School of Economics Qingdao UniversityQingdao 266061China College of Management and Economics Tianjin UniversityTianjin 300072China China Center for Social Computing and Analytics Tianjin 300072China

Sudden and uncertain events often cause cross-contagion of risk among various sectors of the *** paper introduces the stochastic volatility shock that follows a thick-tailed Student’s t-distribution into a high-order approximate dynamic stochastic general equilibrium(DSGE)model with epstein–zin preference to better analyze the dynamic effect of uncertainty risk on ***,the high-dimensional DSGE model(DSGE-SV-t)is developed to examine the impact of uncertainty risk on the transmission mechanism among macroeconomic *** empirical research found that uncertainty risk generates heterogeneous impacts on macroeconomic dynamics under different inflation levels and economic *** them,a technological shock has the strongest impact on employment and consumption *** crowding-out effect of a fiscal policy stimulus on consumption and private investments is relatively weakened when considering uncertainty risk but is more pronounced during periods of high *** risk can partly explain the decline in investments and the increase in interest rates and employment rates,given the impact of an agent’s risk *** with external economic conditions,the inflation factor has a stronger impact on the macro transmission mechanism caused by uncertainty risk.

关键词： Uncertainty risk High-dimensional DSGE epstein-zin preferences Stochastic volatility Thick tail distribution

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