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修正的deva估值模型对“斗鱼直播”的估值研究

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修正的DEVA估值模型对“斗鱼直播”的估值研究

作者：范鹏飞兰州财经大学

学位级别：硕士

2016年这一年被投资者们称为直播元年,直播行业凭借高达200亿元的市场规模成为全新的投资风口,全行业用户规模3.25亿人,日均活跃用户量2400万人,国内直播平台总数超过100家,几年前的“百团大战”再次上演。“斗鱼直播”、“映客直播”... 详细信息

2016年这一年被投资者们称为直播元年,直播行业凭借高达200亿元的市场规模成为全新的投资风口,全行业用户规模3.25亿人,日均活跃用户量2400万人,国内直播平台总数超过100家,几年前的“百团大战”再次上演。“斗鱼直播”、“映客直播”也在这一风口中成长为独角兽,分别以100亿元、70亿元的估值位于行业前列,这些没有实业支撑,仅靠主播、内容制作和互联网技术的直播软件在三年间便达到了数十亿甚至百亿的量级,而同等规模的传统企业往往需要数十年才有可能达到这样的估值。互联网对我们传统认知的颠覆还在继续,我们究竟应该用什么方法对这些企业进行估值,它们又能否真的支撑起他们华丽的估值外衣?对此,本文选取行业独角兽“斗鱼直播”为研究对象,从用户角度分析其百亿估值背后的估值逻辑及价值来源。同时,直播行业作为互联网行业商业模式的典型体现,分析其估值逻辑也有利于对以用户为核心价值源泉的互联网企业的估值更加深入地理解。文章首先介绍了“斗鱼直播”的基本情况和直播行业的整体分析,通过对比行业特点与传统估值方法的适用性,得出传统估值方法已不再适用于直播平台类企业的结论,于是尝试使用一种新的估值模型——经修正的deva估值模型进行估值。文章同时采用相对估值法进行评估,并将两种估值结果相对比,以期使估值结果更具说服力。其中,对于deva估值模型的修正及相参数的确定思路有三,其一,随着用户数量的不断增加,网络价值存在一定的增长极限,而非无限增长。因此根据齐普夫法则将原模型平方函数关系修正为ln函数关系;其二,对于初创期互联网企业单位客户成本的确定,仅以注册资本来衡量有失客观,本文选择以融资资本作为度量指标;最后,以溢价系数作为模型因子K,更好地体现与量化了互联网行业的马太效应对企业价值的影响。

关键词：直播 deva估值模型斗鱼直播

基于修正的deva估值模型评估互联网企业价值研究

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基于修正的DEVA估值模型评估互联网企业价值研究

作者：陈莹杭州电子科技大学

学位级别：硕士

企业价值评估是企业经营管理过程中的重要环节,合理有效的企业价值评估模型有助于促进行业乃至整个市场健康有序发展。近年来,互联网呈现迅猛发展的态势,正在逐步改变着人们的生活习惯和消费模式。此外,互联网不断融入到各行各业中,在... 详细信息

企业价值评估是企业经营管理过程中的重要环节,合理有效的企业价值评估模型有助于促进行业乃至整个市场健康有序发展。近年来,互联网呈现迅猛发展的态势,正在逐步改变着人们的生活习惯和消费模式。此外,互联网不断融入到各行各业中,在我国社会经济体系中所占的比重愈来愈大,为社会经济做出的贡献不容忽视。因此,如何合理有效地评估互联网企业价值是不可回避的问题。考虑到运用传统的估值方法评估互联网企业价值存在很大的局限性,使得评估结果缺乏准确性和合理性。因此,建立合理有效的企业价值评估模型刻不容缓。首先,界定互联网及互联网行业的概念,概述互联网行业的发展现状;其次,阐述目前互联网企业常用的估值模型,并针对各种模型的适用性和局限性进行了详细分析。可知,伴随互联网企业迅速成长,目前常用方法在评估互联网企业价值时存在很大的局限性,因此,建立合理有效的价值评估模型是当前的重大课题。本文将deva价值评估模型作为研究基础,阐述其基本原理、适用范围和应用效果,指出deva模型重视用户对企业价值的贡献,能够用于评估互联网企业价值。其次,本文指出deva模型在参数确定和理论基础方面存在不足,从如何衡量用户价值、互联网价值和用户贡献之间的关系两个方面修正传统的deva模型,并详细分析了修正的deva价值评估模型的适用性及其适用范围。最后,分析影响互联网企业价值的非财务指标,构建非财务指标体系,运用专家打分法和层次分析法软件来确定非财务指标调整系数来调整评估价值。本文以众安在线作为案例,介绍众安在线的基本情况,并指出传统的企业价值评估模型无法为众安在线的融资进行估值。随后,论文对众安在线的盈利模式进行分析,指出众安在线的盈利基于过亿用户量,认为deva估值方法可以运用于众安在线的价值评估。通过收集众安在线相关数据,采用修正的deva估值模型评估其价值,并与其融资估值、IPO发行价进行比较,得出修正的deva价值评估方法能够合理有效地评估互联网企业价值的结论。因此,在互联网迅速发展的背景下,与传统的企业价值评估模型相比较,修正的deva价值评估模型评估互联网企业价值更有效。最后,本文展望了企业价值评估方法的未来,指出未来互联网企业价值的评估将更重视测算用户价值、企业潜在价值等,并认为修正的deva价值评估方法将会在实务中得到越来越广泛的应用。

关键词：互联网价值评估 deva估值模型非财务指标众安在线

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deva模型在互联网企业估值中的应用

财会通讯 2021年第4期 129-132页

作者：张雪梅马心怡中国地质大学(北京)经济管理学院北京100083

由于互联网企业的独特性,前期可能数年"烧钱"且没有利润,传统的估值方法已完全不适用,因此迫切需要建立更加科学、实用和接近企业内在真实价值的互联网企业估值模型。文章以互联网企业哔哩哔哩等10个公司为研究样本,根据互联网企业特征... 详细信息

由于互联网企业的独特性,前期可能数年"烧钱"且没有利润,传统的估值方法已完全不适用,因此迫切需要建立更加科学、实用和接近企业内在真实价值的互联网企业估值模型。文章以互联网企业哔哩哔哩等10个公司为研究样本,根据互联网企业特征的六个因素修正deva模型,并运用拓展后的梅特卡夫定律对样本进行估值,研究发现,改进后的deva模型对互联网企业估值有一定的适用性。

关键词：互联网企业企业估值 deva估值模型梅特卡夫定律

基于deva模型的互联网媒体企业估值研究 ——以芒果超媒为例

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基于DEVA模型的互联网媒体企业估值研究 ...

作者：何适云南财经大学

学位级别：硕士

在“互联网+”引导的新时代发展趋势下,各个国家的生产力程度和人民的生活方式都在发生变化。中国的互联网市场增长潜力还在持续发挥,从2013年至今,我国规模以上互联网企业营业收入不断攀升,在2019年突破万亿大关,近两年增速维持在20%左... 详细信息

在“互联网+”引导的新时代发展趋势下,各个国家的生产力程度和人民的生活方式都在发生变化。中国的互联网市场增长潜力还在持续发挥,从2013年至今,我国规模以上互联网企业营业收入不断攀升,在2019年突破万亿大关,近两年增速维持在20%左右,进入一个稳定前行的局面。在世界“数字化”的进程中,人们的文化消费喜好主要聚集在网络文学、网络音乐和网络视频等互联网内容产物。互联网媒体企业日渐成为互联网大行业中的生力军,归属于其中的互联网视频前景良好,行业规模突飞猛进,2018年达到1,800亿左右,预计2020年或将突破2,000亿,成为新时代经济发展的新动能。互联网媒体企业的经济活动愈来愈活跃,但其与传统企业之间的各种差异却常常被忽略。利用传统的估值方法对其进行评估必然存在不可避免的缺陷,互联网企业不断下沉细分带来的行业差异也使得无法使用一个统一的方法进行估值,因此,尝试性地研究和改进出一个合理有效的互联网媒体企业价值评估模型对未来发展极为重要。本文以互联网媒体行业的迅速崛起为研究背景,对互联网企业估值相关国内外文献进行整理,结合互联网媒体企业的自身特点和价值影响因素,选择用户价值为核心驱动因素的互联网媒体企业作为研究对象,讨论其估值方法。本文首先对互联网企业和用户价值进行了概述,对后文所需的理论铺好了基础;然后对互联网媒体企业进行了界定,分析其行业发展、盈利模式和价值影响因素;接着在分析了传统估值方法对于互联网媒体企业估值的局限性后,介绍了deva估值理论,抓住其关注用户价值的特点,在原基础上优化修正;然后对选取的案例企业进行介绍分析并将修正后的deva模型应用到案例中,同时用原始模型、传统估值方法中的收益法和资产法分别估值,对结果误差率做横向比对,验证模型优化后是否适用;最后,对以上研究进行总结,指出还需改进的地方,表达对将来研究的期许。本文分析出互联网媒体企业具有内容带来经营风险、多数处于亏损状态且未来盈利难预测、无形资产占比重、用户数量驱动企业成长等特点,这些特点使得传统的企业价值评估方法在面对互联网媒体企业时效果打折扣。通过对原始deva模型的参数进行修正补充,再加以案例分析,以及不同估值方法结果对比,发现deva模型在优化后,其在用户对企业价值方面的关联性更强,合理化和丰富化了原始deva模型的理论基础和参数选择,进而其所呈现的互联网媒体企业价值情况更符合客观实际。deva模型主要针对以下几方面进行优化:一是对用户及用户价值界定进行修正,将原始用户明确为月平均活跃用户（MAU）,将单个用户平均贡献值（ARPU）结合互联网媒体企业的业务板块特点进行进步一明确划分,在量化用户价值时还减去了用户获取成本（m）;二是在探究用户价值与企业价值之间关联作用时结合齐普夫定律提高结果精准度;三是结合用户付费率（P）体现用户的消费意愿程度,有消费意愿的用户才是能给企业带来实际收益的客户;四是结合业务调整系数体现了目前互联网媒体企业多元化经营的特点,弥补了业务板块不同带来的估值困难,能够更准确地对目标企业进行估值。最后得到修正后的deva估值模型。

关键词：互联网媒体企业用户价值 deva估值模型

基于修正deva模型的互联网电商企业估值研究——以京东健康为例

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基于修正DEVA模型的互联网电商企业估值研究——以京东健康为例

作者：孟欣然云南师范大学

学位级别：硕士

随着技术的进步,互联网的普及,电商类企业发展迅猛。国内资本市场通常对电商类企业持有乐观态度,经济活动频繁发生。因此,需要选择合适的估值方法针对电商企业独特的商业模式客观反映被评估企业的价值。电商企业大多属于轻资产运营模式... 详细信息

随着技术的进步,互联网的普及,电商类企业发展迅猛。国内资本市场通常对电商类企业持有乐观态度,经济活动频繁发生。因此,需要选择合适的估值方法针对电商企业独特的商业模式客观反映被评估企业的价值。电商企业大多属于轻资产运营模式,具有无形资产比重高,尚未实现盈利,未来发展状况不明朗等特点。投资者该如何对此类企业做出估值判断,是急需解决的问题。本文首先对电商行业的发展及商业模式进行研究,阐述了电商行业与传统行业存在明显不同的特征。随后分析传统估值模型的特点,介绍其适用性及存在的局限性。然后根据电商行业用户驱动企业价值这一特征,提出由梅特卡夫定律作为理论基础的deva估值模型,认为deva模型与电商类企业具有较高的吻合度。但是,传统的deva估值模型仍存在落后于时代而导致的估值结果过高的问题。本文依据邓巴数字、齐普夫定律、马太效应等理论基础对该模型进行修正,得到修正后的deva估值模型。并引入案例公司京东健康,分析其商业模式及运营情况,再结合修正后的deva估值模型定量计算出估值结果,与传统估值方法相比表明修正后的deva估值模型具有明显的优越性。本文延续deva估值模型的核心思想,从用户角度对企业价值进行新视角的衡量,修正后的模型更加适用于新时代的互联网电商行业价值评估,丰富了现有估值理论体系。

关键词：京东健康电商企业企业估值 deva估值模型用户价值

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基于改进deva模型的斗鱼直播估值研究

管理科学与研究（中英文版） 2022年第6期11卷 95-99页

作者：廖涛张宏武汉科技大学恒大管理学院湖北武汉430070

随着全球数字经济的发展,直播平台迅速兴起。与传统企业价值评估相比,直播平台的估值一直是财务领域的难题之一。因为直播平台无形资产占比大,属于轻资产企业,盈利模式和业务结构和传统企业有本质上的区别。因此,传统的估值模型已经不... 详细信息

随着全球数字经济的发展,直播平台迅速兴起。与传统企业价值评估相比,直播平台的估值一直是财务领域的难题之一。因为直播平台无形资产占比大,属于轻资产企业,盈利模式和业务结构和传统企业有本质上的区别。因此,传统的估值模型已经不适用对其进行价值评估。传统deva估值模型虽然能做到以用户价值为核心对其进行评估,但也考虑欠妥,忽略了一些其他重要因素对该类企业价值评估的影响。因此,改进deva估值模型势在必行,通过对斗鱼直播的估值测试,显示与传统估值模型相比,改进deva估值模型更加科学,估值更加准确。

关键词： deva估值模型改进直播平台估值

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物联网生态企业的价值评估模型及应用案例

研究与发展管理 2023年第6期35卷 184-194页

作者：张喆颜菁徐剑刚沈旭东潘红菊复旦大学管理学院上海200433 上海永慈康复医院上海201106

物联网生态企业是物联网时代出现的新型商业模式,它基于用户价值创造实现生态价值增长,从而对企业价值评估提出了挑战。而共赢增值表(WWVA)能够衡量企业的生态价值,是物联网生态企业独创的衡量其生态性的重要载体。本文基于梅特卡夫定... 详细信息

物联网生态企业是物联网时代出现的新型商业模式,它基于用户价值创造实现生态价值增长,从而对企业价值评估提出了挑战。而共赢增值表(WWVA)能够衡量企业的生态价值,是物联网生态企业独创的衡量其生态性的重要载体。本文基于梅特卡夫定律以及对deva模型进行修正,与共赢增值表进行对应,创新性地构建了“用户+资源生态方”联合视角的物联网生态企业估值模型。通过对物联网生态企业——海尔医疗孵化的上海永慈康复医院的应用分析,运用传统市销率法提出模型并测算其2020年的企业价值,验证模型的合理性。研究结论为估值模型应用呈现了崭新的维度和视角,同时对物联网生态企业的发展战略具有一定指导意义。

关键词：物联网生态企业共赢增值表梅特卡夫定律 deva估值模型

基于改进deva模型的互联网独角兽企业价值评估研究 ——以拼多多为例

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基于改进DEVA模型的互联网独角兽企业价值评估研究 ...

作者：寇文涛华侨大学

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近年来,数字经济在5G移动通信技术的渗透下呈现出良好的发展态势,许多独角兽企业如雨后春笋般不断发展壮大。随着独角兽企业的争相上市,无论是各大投资银行、众多的投资人还是企业经营者,他们对于准确评估互联网企业价值的需求日益强烈... 详细信息

近年来,数字经济在5G移动通信技术的渗透下呈现出良好的发展态势,许多独角兽企业如雨后春笋般不断发展壮大。随着独角兽企业的争相上市,无论是各大投资银行、众多的投资人还是企业经营者,他们对于准确评估互联网企业价值的需求日益强烈。然而,在新冠疫情的影响下,全球资本市场面临着巨大压力,估值泡沫也初见端倪。因此,构建真正适合于互联网独角兽企业的价值评估体系,准确评估互联网企业价值成为目前资产评估领域中的热点及难点问题。文章在总结国内外相关研究的基础上,系统分析了独角兽公司的主要特征、发展状况等,并针对上述特征研究了在传统价值评估模式下,互联网独角兽公司估值的局限性。传统的企业价值评估体系,即市场法、收益法等通常是根据公司在报表中所反映的营业收入、利润、资产负债等财务指标,但互联网公司通常存在收入不平衡、有形资产占比少、初期处于亏损状态等特点。对于本文选择的拼多多案例而言,其拥有创新的商业模式,尽管初创期仍处在亏损状况,但凭借巨大的活跃用户规模依然拥有较高的市场估值。很显然,传统的价值评估方法对拼多多这类以用户价值为基础的互联网企业并不适用。据此,本文引入了以用户价值为基础的deva估值模型,结合互联网独角兽企业的特点以及传统估值模型的缺陷,对传统估值模型的各个指标进行修正,构建了适用于互联网独角兽企业的价值评估体系。通过比较传统估值模型下和修正后模型的估值结果与市值的差异,分析说明优化后模型对拼多多估值的适用性。通过比较不同估值模型下拼多多的价值,发现改进的deva估值模型计算出的企业真实价值与市场价值之间的误差率小于传统估值模型的估计值,从而证明了改进的deva估值模型对拼多多的适用性,同时也为以用户流量为基础的其他互联网独角兽企业的估值提供参考。

关键词：数字经济独角兽企业估值 deva估值模型

互联网企业价值评估研究 ——以阅文集团为例

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互联网企业价值评估研究 ——以阅文集团为例

作者：张宸贵州财经大学

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企业价值评估是一个经久不衰的研究内容,如何合理并准确地对企业价值进行评估是学术界及实务界一直在探索的。随着科技的发展,市场中涌现出大批互联网企业,互联网成为当今经济社会发展助力,而传统行业也在通过与互联网的结合积极转型。... 详细信息

企业价值评估是一个经久不衰的研究内容,如何合理并准确地对企业价值进行评估是学术界及实务界一直在探索的。随着科技的发展,市场中涌现出大批互联网企业,互联网成为当今经济社会发展助力,而传统行业也在通过与互联网的结合积极转型。互联网企业作为新兴产业,产品内容以及商业模式新颖,以评估非互联网企业的方法对互联网企业进行价值评估其合理大大降低。如何合理评估互联网企业的价值,用何种方法对什么数据进行评估,成为亟待解决的一个问题。本文首先梳理现有互联网企业价值评估研究成果,并进行评述,发现互联网企业价值评估研究内容有限,据此提出研究内容与方向。随后对互联网企业的定义以及类型进行讨论,并分析互联网企业价值评估特性以及传统价值评估方法适用性。在分析的基础上,提出采用新型企业价值评估方法deva估值模型对互联网企业进行价值评估并进行适用性分析。通过对deva估值模型的适应性分析发现deva估值模型提出时间较早应用于当下的互联网企业会有一定的局限性,故对deva估值模型进行优化。基于分析梅特卡夫定律、齐普夫定律以及马太效应对互联网企业价值的影响,衡量用户价值和用户贡献价值与互联网企业价值之间的关系以及其它影响互联网企业价值因素,提出deva估值模型优化思路并得出优化后deva估值模型。最后是通过选取网络文学企业阅文集团进行检验与分析,比较分析优化后deva估值模型估值结果。研究结果表明,优化后deva估值模型可以更加合理地评估互联网企业的价值。本文创新地对deva估值模型进行优化,基于互联网企业价值评估特性,对用户价值、企业价值与用户之间的关系进行优化,并引入市场占有率以及用户吸引力两个优化系数,得出优化后deva估值模型。优化后deva估值模型可以更好地对互联网企业价值驱动因素——用户所贡献的价值进行考量并综合考虑影响企业未来发展的非财务因素,对互联网企业的价值做出更好的评估。

关键词：互联网企业网络文学企业企业价值评估 deva估值模型