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A closed-form pricing formula for European options in an illiquid asset market

Financial Innovation 2022年第1期8卷 883-900页

作者： Puneet Pasricha Song-Ping Zhu Xin-Jiang He School of Mathematics and Applied Statistics University of WollongongWollongongNSW 2522Australia School of Economics Zhejiang University of TechnologyHangzhouChina

This article addresses the problem of pricing European options when the underlying asset is not perfectly liquid.A liquidity discounting factor as a function of market-wide liquidity governed by a mean-reverting stochastic process and the sensitivity of the underlying price to market-wide liquidity is firstly introduced,so that the impact of liquidity on the underlying asset can be captured by the option pricing *** characteristic function is analytically worked out using the Feynman–Kac theorem and a closed-form pricing formula for European options is successfully derived *** numerical experiments,the accuracy of the newly derived formula is verified,and the significance of incorporating liquidity risk into option pricing is demonstrated.

关键词： European options Liquidity risk Liquidity discounting factor Characteristic function conditional distribution

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