检索结果-南通市图书馆

作者：吴欢兰州大学

学位级别：硕士

羊群行为是金融市场中的“市场异象”之一,是指由于受到其他投资者投资策略的影响而采取相同的投资策略。这种现象难以用传统的建立在“理性经济人”基础上的金融理论来解释,近年来的研究大多从行为金融的角度给与解释。由于羊群行为的... 详细信息

羊群行为是金融市场中的“市场异象”之一,是指由于受到其他投资者投资策略的影响而采取相同的投资策略。这种现象难以用传统的建立在“理性经济人”基础上的金融理论来解释,近年来的研究大多从行为金融的角度给与解释。由于羊群行为的存在会加剧市场波动,使资产价格与实际价值相背离,严重的时候甚至会引发金融危机,因此受到了学术界和政府监管部门的广泛关注。文章重点研究我国股市中存在的羊群效应影响,采用了CCK模型对我国A股市场是否存在羊群效应进行了实证检验,对我国证券市场的上涨阶段、下跌阶段以及震荡阶段的进行了研究分析,在本文研究所涉及的时间期限内,相较于下跌阶段,上涨阶段存在更为明显的羊群效应,而震荡阶段则不存在羊群效应。这一现象说明投资者具有更严重的助涨倾向,而在有可能进行“杀跌”时,投资者则更倾向于谨慎和保守;同时对羊群效应和股价的波动性进行了格兰杰因果检验,发现两者互为因果,其显著性表明羊群效应能够引起股价波动,而后股价波动则进一步加剧了羊群效应;最后从博弈论的视角重新审视了股市中的羊群效应,分析了股市中羊群效应出现的原因,并基于以上观点提出了弱化羊群效应的若干建议。

关键词：羊群效应 csad 单位根检验格兰杰因果检验博弈

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基于高频数据的我国股市羊群效应研究

基于高频数据的我国股市羊群效应研究

作者：周海燕湖南大学

学位级别：硕士

“十四五”规划强调全面实行股票发行注册制,建立常态化的退市制度,提高直接融资比重。但我国股市具有个人投资者占比高、机构投资者能力不足等特征,盲目跟风投资等羊群效应明显,影响金融市场定价效率和资源有效配置。因此,研究羊群效... 详细信息

“十四五”规划强调全面实行股票发行注册制,建立常态化的退市制度,提高直接融资比重。但我国股市具有个人投资者占比高、机构投资者能力不足等特征,盲目跟风投资等羊群效应明显,影响金融市场定价效率和资源有效配置。因此,研究羊群效应具有重要的理论和现实意义。为验证我国股票市场羊群效应的存在性和分析其特征及影响因素,本文采用上证综指、深证成指、中小板指和创业板指等251个股票指数在2018-2020年交易日内的5分钟分时数据,运用基于横截面收益率绝对偏差的羊群效应测量模型和基于虚拟变量的跨时混合模型,研究得到:我国股市存在非对称的非理性羊群效应,该效应在5%水平下有显著的“星期一效应”、“星期四效应”和“星期五效应”,且月度间也存在明显差异。利用移动窗口法发现非理性羊群效应在区间内动态变化,多次叠加的非理性羊群效应的时间最长为2115分钟,而单次非理性羊群效应的时间最长仅120分钟,具有短期脆弱性。进一步分析其影响因素发现:交易额增速和交易量增速均显著加重了非理性羊群效应;波动率显著地引导了投资者理性投资;与买入信号和弱势状态增加投资者盲目跟风投资的作用相反,卖出信号和强势状态减轻了非理性羊群效应;短期流动性政策可有效减轻市场已有的非理性羊群效应;中央票据业务、常备借贷便利以及注册制的推广等政策利于引导投资者理性投资。另外,交易成本的引入并未改变羊群效应的存在性及其特征,但显著增加了投资者的“追涨”行为,提升了交易量增速、交易额增速和已上市交易天数影响非理性羊群效应的显著性,增强了市场上涨时的深交所、超买卖出信号和强势状态等交易环境变量下的非理性羊群效应,使逆回购操作等政策能显著地引导投资者理性投资。基于此,从防范羊群效应、加强市场制度建设以及货币政策适时反应等多方面,提出提高市场定价有效性和促进市场平稳运行的相关建议。

关键词：高频数据非理性羊群效应 csad 移动窗口法日历效应

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我国股票市场差绩股板块的“羊群效应”研究

我国股票市场差绩股板块的“羊群效应”研究

作者：王家联浙江大学

学位级别：硕士

我国证券市场经历了近30年的发展,逐步建立健全多层次交易市场,交易环境日趋成熟。由于我国股市中个人投资者占比较高,因此跟风投机、追涨杀跌、消息驱动的投资现象一直存在,而散户的跟风行为往往会造成羊群效应,并伴随股价的异常波动... 详细信息

我国证券市场经历了近30年的发展,逐步建立健全多层次交易市场,交易环境日趋成熟。由于我国股市中个人投资者占比较高,因此跟风投机、追涨杀跌、消息驱动的投资现象一直存在,而散户的跟风行为往往会造成羊群效应,并伴随股价的异常波动。羊群行为是一种普遍性的群体现象,在证券市场表现为投资者的跟风买卖行为。很多学者对不同国家的证券市场研究表明,发达国家的股市羊群效应较弱或者不存在,而中国股票市场的羊群效应较为明显,主要是因为散户缺少专业的投资知识,容易受消息影响,面对股票市场缺乏理性,容易产生“追涨杀跌”的跟风投资行为。本文研究的差业绩股票(简称“差绩股”),其财务状况通常出现了连续亏损或者被特别处理,有较高的退市风险,但是差绩股又具有重组、借壳、摘帽等高收益预期,因此一直是投资者关注的热点领域。由于差绩股的羊群效应更加强烈,对股价的波动影响更大,使投资者面临非常高的风险,但鲜有学者对差绩股的羊群效应和股价波动进行研究,因此本文的研究很有必要。为了研究清楚差绩股在不同市场、不同行情中是否存在羊群效应,羊群效应强度如何,以及羊群效应对股价波动的影响,本文在学习相关理论的基础上建立csad-GARCH模型,对差绩股在不同情况下的羊群效应进行了实证检验。结果表明上证、深证市场的差绩股都存在羊群效应;在牛市和熊市期间,差绩股都出现了羊群行为,上证市场差绩股更倾向于“杀跌”,而深证市场差绩股更倾向于“追涨”;ST差绩股的羊群效应最强,非ST差绩股次之,上证180成分股的羊群效应最弱,说明风险越高的股票羊群效应越强。为了预防羊群效应带来的投资风险,我们通过格兰杰检验发现差绩股的羊群效应对股价波动有显著影响并有一定滞后性,在羊群效应发生约10天后开始对股价产生明显影响,30天后影响开始减弱。总的来说,本文对差绩股羊群效应的研究价值在于为我国证券市场研究开辟了一个细分领域,通过对差绩股羊群效应的成因分析以及羊群效应和股价波动的因果关系分析,为投资者和监管层提供了相关防范风险的合理建议。

关键词：差绩股羊群效应 csad GARCH 股价波动

海藻酸钠及其衍生物在水溶液中的溶液行为与释药性

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海藻酸钠及其衍生物在水溶液中的溶液行为与释药性

作者：李可海南大学

学位级别：硕士

海南马尾藻资源丰富,研究海南马尾藻海藻酸钠的生产、性能及用途能很大促进我国海藻产业的发展。本文采用酸凝-酸化法提取纯化了海南马尾藻海藻酸钠,研究了其结构性能;并制备了3种分子量的胆固醇海藻酸衍生物(简称csad),研究了其溶液行... 详细信息

海南马尾藻资源丰富,研究海南马尾藻海藻酸钠的生产、性能及用途能很大促进我国海藻产业的发展。本文采用酸凝-酸化法提取纯化了海南马尾藻海藻酸钠,研究了其结构性能;并制备了3种分子量的胆固醇海藻酸衍生物(简称csad),研究了其溶液行为;最后探究了不同纳米粒的释药性能。主要研究结果如下：采用响应面法优化了酸凝-酸化法提取海南马尾藻海藻酸钠的消化工艺,得到最佳工艺条件为：Na2CO3浓度2.49%,消化温度61.42℃,消化时间2.07h。预测最佳提取率为34.99%,实测值为34.82%,相对误差仅为0.0477%,模型拟合度很好;通过FTIR、1HNMR、 GFC等分析方法可知：该提取产物为低分子量海藻酸钠,分子量分布均匀;此外利用双氧水在酸性条件下通过控制温度来降解得到粘均分子量分别为2.7万和4.8万的海藻酸钠产物。采用膜过滤法、丙酮沉淀法纯化得到符合化学纯要求的自提海藻酸钠;采用红外光谱法1HNMR分析法发现市购SA与海南马尾藻SA的M、G段排列序列相差很大;采用GFC、 TEM、荧光光谱等分析方法可知：自提海南马尾藻SA为低分子量SA,分子量分布较均匀,在水溶液中呈线性网状交联分布,在0.15mol/LNaCl溶液中能自组装形成分散均匀,粒径大致为40nm的聚集体,其CAC为0.8847g/L。成功制备了3种分子量的改性产物csad:采用芘荧光探针技术探究发现,3种分子量csad胶束体系微极性随浓度的增大而减小;当溶液浓度大于CAC时,pH值的减小或NaCl离子强度的增大,会促使胶束增多,溶液微极性减小,且分子量小的在水溶液中更易发生聚集,因此变化更明显;通过激光粒度仪分析发现,溶液浓度越高、分子量越大,聚集体粒径越大;不同分子量csad溶液聚集体粒径pH由9下降到1.41时,聚集体粒径会经历先增大,再逐渐减小再增大的一系列过程;csad溶液聚集体粒径随NaCl浓度的增强,胶束收缩,其粒径逐渐减小,而分子量越小,胶束收缩更明显,粒径减小越快;通过zeta电位的测定发现同一分子量的csad溶液聚集体表面电荷随pH的增大先迅速减小后增大,不同分子量的csad溶液在同一pH值下,聚集体表面电荷随分子量的增大而增大;同一分子量的csad溶液聚集体表面电荷随NaCl浓度的增大而减小,不同分子量的csad溶液在同一NaCl浓度下,聚集体表面电荷随分子量的增大而增大。通过TEM分析观察到csad-CaC12、 csad-SiO2, csad-环糊精载药纳米粒在溶液中的自组装成分散性较好,颗粒较均一的纳米粒,粒径分别在1OOnm,50nm,500nm左右;由释药实验发现,同种纳米粒包封率随分子量的增大而增大,同等条件制备的纳米粒,csad分子量相同时,csad-CaC12、 csad-环糊精、csad-SiO2载药纳米粒包封率依次减小;同种纳米粒释药速率随着分子量的增大而相对较慢,同等条件制备的纳米粒,csad分子量相同时,ccsad-CaC12、 ccsad-SiO2. ccsad-环糊精载药纳米粒的缓释效果越来越好。

关键词：海藻酸钠分子量 csad 纳米粒释药

我国主板市场羊群效应的实证检验——基于不同视角下的对比研究

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我国主板市场羊群效应的实证检验——基于不同视角下的对比研究

作者：张维娜河南大学

学位级别：硕士

经典的金融学理论认为,股票投资者是理性的,他们往往会依据所能得到的投资信息,做出自己的效用最大化的投资决策。然而一系列金融异象的出现使这种经典的金融学理论受到了冲击。经济学家们通过做出投资决策的过程中所存在的心理活动进... 详细信息

经典的金融学理论认为,股票投资者是理性的,他们往往会依据所能得到的投资信息,做出自己的效用最大化的投资决策。然而一系列金融异象的出现使这种经典的金融学理论受到了冲击。经济学家们通过做出投资决策的过程中所存在的心理活动进行实验研究和实证分析,发现投资者的性格、心理活动等因素在投资决策的过程中起着非常重要的作用。投资者在投资过程中不但会受到这些因素的影响,还会受到其他投资者以及市场因素的影响。金融领域开始了行为科学对于所做决策的研究,并逐渐发展成了行为金融学。行为金融学所阐述的很多金融现象在我国的金融市场也是存在的,最常见的现象就是羊群效应。羊群行为是金融市场中的"市场异象"之一,是指投资者在做出自己的投资策略时,会由于受到其他投资者投资策略的影响而采取相同的行动。羊群效应作为股票市场上的一种异常现象,可能会引发信息追涨、内幕消息得不到有效指示、股价的异常波动,甚至是引发金融危机和泡沫的根源。因此,对于羊群行为的研究一直以来受到了学术界和政府监管部门的广泛关注。本文介绍了羊群效应的研究背景,阐明了羊群效应的定义、特点等,从多角度分析了羊群效应出现的原因,并以我国主板市场为研究主体,对主板股票市场的羊群效应进行了实证检验。本文采用的数据来自于我国主板市场,一般在主板市场上市的企业相对来说都是发展前景比较好的传统产业,相比其他行业,他们的资产规模较大,并且有较高且相对稳定的投资回报,能够在很大程度上反应我国的经济状况。本文使用csad模型构建羊群效应指标,运用实证模型,以我国主板市场2014—2016年沪深A股与B股的数据进行了检验,结果发现,我国主板市场存在明显的羊群效应,并且股市上涨时的羊群效应要比下跌时表现明显,这意味着我国主板市场的投资者“追涨”的倾向要大于“杀跌”的倾向。然后在对不同视角下我国主板市场的羊群效应进行检验时,本文发现:在分区域的情况下,中部地区的股票羊群效应最强烈,其次是东部地区,西部地区的股票羊群效应最弱;在分行业的情况下,非周期性行业和综合性行业的股票羊群效应较强,周期性行业的股票羊群效应最弱;在分时段的检验中,本文发现,2014年我国主板市场的羊群效应不太剧烈,2015年我国主板市场的羊群效应也是不太剧烈,而2016年我国主板市场的羊群效应则比较剧烈。基于以上研究结果,本文在文章最后,从政府监管、投资者和股票投资平台三个角度提出了一些建议。

关键词：羊群效应 csad 主板市场实证研究

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沪港通制度下投资者市场羊群效应变化研究

沪港通制度下投资者市场羊群效应变化研究

作者：陆雁翎南京大学

学位级别：硕士

沪港通,即沪港股票市场交易互联互通机制,作为内地资本市场与境外市场互相沟通的渠道,是我国资本市场不断深化对外开放的举措之一,对推动我国资本市场的国际化与全球化起到了重要作用。众所周知,中国的实体经济已经步入高度全球化进程,... 详细信息

沪港通,即沪港股票市场交易互联互通机制,作为内地资本市场与境外市场互相沟通的渠道,是我国资本市场不断深化对外开放的举措之一,对推动我国资本市场的国际化与全球化起到了重要作用。众所周知,中国的实体经济已经步入高度全球化进程,然而与之相比,资本市场开放程度还相对较低且比较封闭。香港市场作为一个已经具有较长发展历史和拥有相对完善的资本运作方式的市场,长期对内地市场存在着引导作用。引入沪港通机制,香港股票市场投资者可以更加便捷、直接地参与到大陆股票市场的投资活动之中,这有利于进一步促进内地与香港资本市场之间互相交流与开放,为我国内地资本市场的国际化打下坚实基础。本文将在沪港通机制的框架下,对国内投资者市场的羊群效应的变化情况展开研究,从而从侧面论证通过市场开放与互联互通,外来成熟投资者的进入对于市场本身的资本分配和信息流通效率是否产生提升作用。在研究过程中,本文主要根据CSSD以及csad模型,通过时间窗口的方法对于2011-2018年间csad和CSSD的数值变化情况进行对比研究,进而在研究数据的基础上对羊群效应强度在沪港通引入的前后的变化情况分别进行比较和分析。除此之外,本文还对市场上不同种类的股票羊群效应程度受到沪港通的影响程度进行了分析与研究,并对变化产生的原因进行了进一步的探讨。本文主要的创新点在于在沪港通的背景之下,通过实证数据的方式对市场上羊群效应的变化情况进行研究。一方面以CSSD以及csad两模型为基础,对于市场上羊群效应的程度变化进行比较;另一方面在CSSD模型的回归方程中加入沪港通参与度作为指标,通过回归分析的方式研究沪港通对于市场的羊群效应的影响,通过两种方式的结合更加全面的对市场羊群效应的变化情况进行验证。经过实证研究,发现在引入沪港通机制之后,沪港通所属股票投资的羊群效应发生了显著的增加,在香港的境外投资通过沪港通项目对沪市A股进行投资之后,沪市A股的投资者投资倾向出现了趋向于相同的变化趋势。其中在下降市场中,这种投资倾向的变化更加明显。境外成熟投资者的参与在短时间内并没有缓和中国股票市场上存在的羊群效应,反而使羊群效应在的强度一定程度上得到了增强。

关键词：沪港通羊群效应 CSSD csad

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股票市场羊群效应的国际比较研究

股票市场羊群效应的国际比较研究

作者：林海涛吉林大学

学位级别：硕士

资本资产定价模型和有效市场假说是现代金融理论的重要基石,其“理性”的前提条件成为金融研究中的经典假设。然而,随着研究的不断深入,市场中出现了越来越多无法仅用现有理论解释的金融异象,学者们发现现代金融理论模型中“理性”的前... 详细信息

资本资产定价模型和有效市场假说是现代金融理论的重要基石,其“理性”的前提条件成为金融研究中的经典假设。然而,随着研究的不断深入,市场中出现了越来越多无法仅用现有理论解释的金融异象,学者们发现现代金融理论模型中“理性”的前提假设在实际市场中难以满足,投资者的性格、情绪等因素会影响其实际决策行为,市场也并非像理论描述那样完美,人们开始质疑传统金融理论,并逐渐发展成行为金融学。羊群效应现象是金融异象之一,也是行为金融研究中的重要课题,股票市场中的羊群效应是指个人投资者由于从众心理放弃自己获得的信息而采取与其它市场主体相同的投资决策。股票市场中的羊群效应会影响市场信息的传递,甚至会导致市场产生过度反应现象,影响市场的稳定。因此,作为一国经济晴雨表的股票市场其羊群效应有重大的研究价值。国内现有文献主要对我国股票市场中的羊群效应进行了研究,本文尝试在国内研究的基础上,对国际股票市场中的羊群效应进行比较研究。全文共有5章:第1章为绪论,主要阐述了本文的研究背景及意义、文献综述、研究思路及框架以及研究的创新与不足;第2章为羊群效应的理论基础,包括羊群效应的定义、类型、特点、产生原因以及影响;第3章为羊群效应的实证模型设计,包括羊群效应的研究方法、建立实证模型以及样本数据的选择和处理;第4章为国际股票市场羊群效应的实证检验,本文选取12个国家股票市场在2015年1月至2019年12月间股票指数的成分股日数据,首先,使用csad模型对国际股票市场中的羊群效应进行实证检验并比较各国羊群效应的情况;接着,将整体市场划分为上涨市场和下跌市场研究羊群效应的非对称性;然后,引入外部市场变量,使用非封闭市场的csad模型对国际股票市场中的羊群效应情况进行比较研究;最后使用样本子区间对实证模型以及结论进行稳健性检验;第5章为结论及建议,阐述了本文的结论,并基于多个角度提出相应的建议。本文的结论主要有以下四条:第一,与发达市场相比,新兴市场更可能出现显著的羊群效应;第二,一些国家股票市场中的羊群效应具有非对称性,新兴市场中提供的非对称性证据强于发达市场;第三,在研究各国羊群效应的情况时,不能忽视美国市场对各国市场的影响;第四,在研究国际股票市场羊群效应的情况时,美国股票市场对发达市场的影响大于新兴市场。

关键词：国际股票市场羊群效应 csad 美国市场

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我国股票市场羊群行为的实证研究

我国股票市场羊群行为的实证研究

作者：邹妍天津财经大学

学位级别：硕士

股票市场上的羊群行为指的是投资者忽略自己的私有信息,甚至是放弃已经做出的预测,而选择模仿或跟随的行为。真正的羊群行为会降低市场的投资效率,造成股票市场的不稳定,尤其是对于尚不健全的我国的股票市场。所以从实证角度验证我国股... 详细信息

股票市场上的羊群行为指的是投资者忽略自己的私有信息,甚至是放弃已经做出的预测,而选择模仿或跟随的行为。真正的羊群行为会降低市场的投资效率,造成股票市场的不稳定,尤其是对于尚不健全的我国的股票市场。所以从实证角度验证我国股票市场中的羊群行为的存在性以及辨析出羊群行为的真假类型对我国的股票市场的进一步完善和将来的健康持续的发展有着重要的意义。文章详尽阐述了羊群行为的形成机制及各种实证检验的方法,在此基础上利用我国股票市场中的真实数据,对各种实证检验模型都进行了尝试,使得本文实证检验的结果更加地全面客观。在此基础上,针对众多学者提出的真假羊群行为的区分问题,通过考察我国股票市场中机构投资者的羊群行为与股票定价效率之间的关系的这种间接方法进行了尝试。实证结果表明：从机构投资者的角度出发,以基金或QFII为代表的机构投资者均存在着显著的羊群行为,但这种以基金为代表的机构投资者的羊群行为能够提高股票的定价效率,因而是属于基于共同信息的理性决策下的假羊群行为,这在一定程度上肯定了我国机构投资者对于股市的作用;从整个股票市场层面出发,CSSD模型未检测出我国股票市场中存在着显著的羊群行为,但相比于过于保守的CSSD模型,csad模型的结果表明我国股票市场中确实存在着明显的羊群行为,并且市场处于下降阶段的羊群行为更加显著。在文章的最后,针对以上的实证结果,提出了一些政策建议,希望能够改善我国股票市场中的羊群行为,促进我国股票市场健康持续的发展。

关键词：中国股市羊群行为 LSV CSSD csad

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我国农产品期货市场羊群行为的实证研究

我国农产品期货市场羊群行为的实证研究

作者：张雨婷安徽财经大学

学位级别：硕士

以“非理性人”为视角的行为金融学打破了传统金融学分析问题的思路和方法,“羊群行为”是其中一个研究热点,越来越多的国内外经济学者和专家都热衷于股票市场和基金市场上这一现象的研究,并形成了大量系统的理论与实证研究模型。近些年... 详细信息

以“非理性人”为视角的行为金融学打破了传统金融学分析问题的思路和方法,“羊群行为”是其中一个研究热点,越来越多的国内外经济学者和专家都热衷于股票市场和基金市场上这一现象的研究,并形成了大量系统的理论与实证研究模型。近些年来,期货市场开始走进人们的视线,在证券市场上成熟的研究成果也激励着学者们对于期货市场“羊群行为”的深入研究。但我国期货市场不如股票市场、基金市场发展成熟,市场信息不完全,容易滋生“羊群行为”,对我国期货市场的持续稳定发展造成不利影响。我国农产品期货市场作为商品期货市场重要的组成部分,且农产品期货在农业结构调整、价格发现等方面发挥着巨大的作用。对于农产品期货市场上“羊群行为”的研究与防范显得格外重要。因此本文首先从股票市场、基金市场上的羊群行为研究作为切入点,引出目前关于期货市场羊群行为的研究,并说明对我国农产品期货市场进行羊群行为研究的必要性和现实意义。然后本文在对羊群行为理论与实证模型的演变分析的过程中,发现符合现阶段我国农产品期货市场上“羊群行为”实证研究的方法。选取2010年1月至2014年12月五年间我国农产品期货市场上活跃的四种期货合约大豆、玉米、小麦和棉花的日收盘价和日成交量,利用基于资本资产定价模型(CAPM)的横截面收益绝对差(csad)法对我国农产品期货市场进行实证分析,并分别分析市场景气时和市场萎靡时的羊群行为。实证结果为:我国农产品期货市场上存在羊群行为,且当市场景气时,羊群效应比较温和;当市场萎靡时,羊群效应就比较剧烈。接着在分析实证结果的基础上,在对农产品期货市场上羊群行为提出控制对策之前,从农产品期货市场整体状况、信息披露方面以及个人投资者角度剖析产生羊群行为的原因,也为政策提出的针对性、切实性提供依据。最后,总结本文存在的不足之处,并给出了后续研究方向。

关键词：农产品期货市场羊群行为 csad

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我国商品期货市场羊群行为的实证分析

我国商品期货市场羊群行为的实证分析

作者：余罗钊华中科技大学

学位级别：硕士

羊群效应是金融市场上存在的一种普遍现象.对于股票和基金市场上的羊群行为,国外学者长期以来进行了很深入的理论、实证研究，发表了很多相关的著作文献。我国实行改革开放以后国内经济市场逐步与国际市场接轨，股票、基金以及期货市场... 详细信息

羊群效应是金融市场上存在的一种普遍现象.对于股票和基金市场上的羊群行为,国外学者长期以来进行了很深入的理论、实证研究，发表了很多相关的著作文献。我国实行改革开放以后国内经济市场逐步与国际市场接轨，股票、基金以及期货市场才慢慢兴起，有了国外比较成熟的理论借鉴，国内外学者针对中国股票、基金市场羊群效应的研究取得了很大的进展。期货市场的羊群效应由于国际关注比较少，西方国家也基本上处于摸索阶段，没有成熟理论借鉴，因此对中国期货市场羊群效应的研究目前还仅限于依照股票市场的理论或者以部分商品为研究对象进行研究分析。我国商品期货市场上市较晚，发展相对不成熟，市场信息不完全，才有了大量的羊群行为的发生。这种现象应该值得有关部门重视，并采取相关措施防止这种行为的扩散，促进我国商品期货市场稳定健康发展。文章中首先简单的介绍了目前国外、国内经济学者对证劵、期货市场羊群效应的研究情况，说明对我国商品期货市场羊群效应研究的现实性和必要性。进一步地选取了2009年4月到2013年4月我国商品期货市场所有品种的交易数据，利用基于资本资产定价模型(CAPM)的横截面绝对偏离度（csad）方法并结合ARMA和GARCH模型对我国商品期货市场进行了实证分析，结果表明我国商品期货市场存在显著的羊群效应。当市场景气时,这种效应比较温和;当市场委靡时,羊群效应就比较剧烈。紧接着从我国商品期货市场的发展现状和当今存在的问题两个方面对我国商品期货市场羊群行为的成因进行了分析，并给出了相应的对策。最后，对本文存在的不足与缺陷进行了总结，并给出了后续研究方向。

关键词：羊群效应商品期货市场 csad ARMA GARCH