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“鸵鸟效应”视角下预告对正式财报市场反应的影响研究

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“鸵鸟效应”视角下预告对正式财报市场反应的影响研究

作者：范紫莹西南交通大学

学位级别：硕士

金融市场中存在严重的信息不对称现象。信息不对称不仅影响交易者的投资决策损害其切身利益,也阻碍金融市场正常发展。定期财务报告是上市公司信息披露的重要部分,极大降低了信息不对称水平。业绩预告作为定期财务报告的补充披露,可以... 详细信息

金融市场中存在严重的信息不对称现象。信息不对称不仅影响交易者的投资决策损害其切身利益,也阻碍金融市场正常发展。定期财务报告是上市公司信息披露的重要部分,极大降低了信息不对称水平。业绩预告作为定期财务报告的补充披露,可以提前发布盈余信息,有效释放市场风险,缓解正式财报披露后的股价波动,有利于证券市场的持续健康发展。鉴于业绩预告的重要作用,越来越多的学者从不同角度切入,研究业绩预告对股市的影响。本文结合行为金融理论,在“鸵鸟效应”视角下研究业绩预告事件对正式财报的市场反应的影响,探究业绩预告和正式财报公告过程中是否受到投资者非理性行为的影响。本文选取2013年—2016年A股发布业绩预告的公司为样本,依据预告和正式财报类型分为好消息公司和坏消息公司。运用事件研究法,本文构建了业绩预告事件对正式财报公告事件中个股超额收益的影响模型,检验业绩预告与正式财报市场反应的关系,探究“鸵鸟效应”在其中产生的影响。本文的实证分析得到以下主要结论:(1)对于坏消息,预告—正式财报的时间间隔显著影响正式财报的市场反应。而预告的市场反应不影响正式财报的市场反应,并且其在时间间隔对正式财报市场反应的影响中不起调节作用。(2)对于好消息,时间间隔不影响正式财报的市场反应。而预告的市场反应越大,正式财报的市场反应越大,并且其在时间间隔与正式财报市场反应的关系中起调节作用。本文的实证结果表明市场存在“鸵鸟效应”。即坏消息预告时,投资者焦虑紧张,消极回避进而随着时间推移“遗忘”坏消息,而预告好消息时,投资者积极关注,不会“遗忘”好消息。受投资者非理性行为的影响,不同消息类型的业绩预告对正式财报的市场反应具有不同的影响。本文通过行为视角研究盈余事件市场反应的影响因素,是对传统研究角度的突破和创新,有利于深入认识投资者对好、坏消息的心理偏差,了解“鸵鸟效应”对股票市场的影响。

关键词：业绩预告正式财报市场反应鸵鸟效应

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媒体报道影响力对重组绩效的影响研究

厦门大学学报（哲学社会科学版） 2016年第4期66卷 96-106页

作者：李常青陈泽艺魏志华厦门大学管理学院福建厦门361005 厦门大学经济学院福建厦门361005

随着并购重组市场的迅猛发展,并购重组绩效的研究引起了理论界和实务界广泛关注。从媒体的信息传播职能出发,考察媒体报道对重组绩效的影响,是并购重组绩效研究的一个新角度。以2008年1月至2015年7月上市公司330次重大资产重组事件为研... 详细信息

随着并购重组市场的迅猛发展,并购重组绩效的研究引起了理论界和实务界广泛关注。从媒体的信息传播职能出发,考察媒体报道对重组绩效的影响,是并购重组绩效研究的一个新角度。以2008年1月至2015年7月上市公司330次重大资产重组事件为研究样本,系统考察了媒体报道影响力对重组绩效的影响。研究结果表明,从总体上看,重组方案公告后,与重组相关的媒体报道影响越积极,重组绩效越好。单独来看,正面报道和负面报道影响力对重组绩效的影响存在不对称性,投资者对负面报道的反应存在"鸵鸟效应"。正面报道的影响力越强,更容易推动股票价格上涨,提高重组绩效;而负面报道影响力对重组绩效没有影响。法律环境在一定程度上增强了媒体报道和正面报道影响力对重组绩效的影响,但不影响负面报道影响力与重组绩效的关系。从外部信息流视角尝试研究媒体报道对重组绩效的影响,有助于进一步理解媒体的信息传播和投资者选择性关注对并购重组绩效的作用。

关键词：媒体报道重组绩效鸵鸟效应

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投资者注意力对股票市场信息传递效率的影响

南方金融 2018年第4期 64-73页

作者：王晓彦孟则胡德宝苏州科技大学商学院江苏苏州215009 中国人民大学国际学院北京100872

投资者注意力是市场信息传递的一个重要载体,对资本市场有效性具有重要影响。本文从投资者注意力的视角,研究股票市场信息的传递效率,以股票市场风险与态势这两种影响投资者注意力的重要因素对基本研究模型进行拓展,进一步研究投资者注... 详细信息

投资者注意力是市场信息传递的一个重要载体,对资本市场有效性具有重要影响。本文从投资者注意力的视角,研究股票市场信息的传递效率,以股票市场风险与态势这两种影响投资者注意力的重要因素对基本研究模型进行拓展,进一步研究投资者注意力对股票市场信息传递效率的影响。主要得到以下结论 :一是投资者注意力能够提高股票市场信息的传递效率;二是如果投资者注意力提高,则市场信息传递效率对股票市场风险的敏感度就会降低;三是股票市场处于熊市时投资者注意力对市场信息传递效率的影响程度要大于牛市时期;四是在热门概念板块中,投资者注意力提高股票市场信息传递效率的效应更为明显。上述这些结论,不仅有助于揭示投资者注意力对股票市场信息传递效率的多重影响,而且表明投资者教育在促进我国多层次资本市场持续健康发展中具有必要性和重要性,应当成为监管部门高度关注和着力加强的重点领域。

关键词：投资者注意力有限理性资产定价行为金融鸵鸟效应

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行为经济学的理论支柱及其研究进展

国外社会科学前沿 2019年第3期 76-82+84页

作者：王滢波上海社会科学院信息研究所

传统经济学的理性人假设日益受到挑战,对现实的解释力不足,行为经济学应运而生并蓬勃发展,日益得到世人关注。本文从心理账户、前景理论、信息规避、金融心理学以及基于行为经济学的新凯恩斯模型五个方面入手,介绍行为经济学理论的最新... 详细信息

传统经济学的理性人假设日益受到挑战,对现实的解释力不足,行为经济学应运而生并蓬勃发展,日益得到世人关注。本文从心理账户、前景理论、信息规避、金融心理学以及基于行为经济学的新凯恩斯模型五个方面入手,介绍行为经济学理论的最新进展以及传统行为经济学理论在新领域的应用。本文认为,行为经济学能够有效解释经济人的各种非理性行为,从而为政策制定提供理论基础和实践指引。

关键词：心理账户前景理论信息规避鸵鸟效应行为主义凯恩斯模型

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直面困难

青年文学家 2019年第17期 7-7页

作者：姜申广西贵港市创新中学

一个看上去三四岁的小男孩,在奶奶的陪伴下去上幼儿园。那是他第二次去幼儿园,已经全然没有了第一天去幼儿园的欢喜和新奇。他默默地跟在奶奶身后,沉默地踩着奶奶的脚印一步一步往前走。突然,小男孩看见一根圆滚滚的木头趴在地上,他不... 详细信息

一个看上去三四岁的小男孩,在奶奶的陪伴下去上幼儿园。那是他第二次去幼儿园,已经全然没有了第一天去幼儿园的欢喜和新奇。他默默地跟在奶奶身后,沉默地踩着奶奶的脚印一步一步往前走。突然,小男孩看见一根圆滚滚的木头趴在地上,他不禁眼前一亮。小男孩心想这一定很好玩,便想挣脱奶奶的手,爬上去走一走,玩一玩。奶奶自然是不允许的,因为她七十多年的生活经验告诉她,这根木头看上去结实粗糙,但一个不小心,很容易就跌落下来呢!小男孩却不愿意顺从奶奶的经验之谈,他双手抱紧粗

关键词：鸵鸟效应百事可乐威廉斯