检索结果-南通市图书馆

作者：吴燕妮长安大学

学位级别：硕士

高管薪酬、现金股利作为公司内部治理中重要的治理机制,对缓和股东与管理层之间的委托代理问题以及促进公司绩效的增长都起着深远的影响,因此得到学术界越来越多的关注。目前,学术界关于高管薪酬与现金股利的相关研究都取得了丰硕的成果... 详细信息

高管薪酬、现金股利作为公司内部治理中重要的治理机制,对缓和股东与管理层之间的委托代理问题以及促进公司绩效的增长都起着深远的影响,因此得到学术界越来越多的关注。目前,学术界关于高管薪酬与现金股利的相关研究都取得了丰硕的成果,众多学者认为,在我国资本市场尚不成熟的情况下,高管薪酬与现金股利都能在一定程度上降低代理成本,从而缓和由于两权分离所带来的代理问题。然而,大部分学者仅针对其中一种治理机制研究其单独作用对公司绩效的影响效果,很少有研究将两种治理机制结合起来考虑其对公司绩效的影响。本文参考以往研究成果,从委托代理与公司治理角度出发,将高管薪酬与现金股利置于同一研究框架中,以公司绩效作为契合点,对于三者之间的关系进行实证分析。选取2014—2018年沪深A股上市公司的11365个样本数据,并运用主成分分析法构建公司绩效衡量指标,在此基础上使用Stata15.0统计分析软件进行实证检验。首先,分别研究高管薪酬与现金股利单独作用对公司绩效的影响;其次研究这两种治理机制的内在关系,即高管薪酬对现金股利发放的影响;最后将高管薪酬与现金股利结合起来,分析现金股利在高管薪酬与公司绩效之间起到的中介作用。通过理论分析与实证检验,得到以下结论:（1）高管货币薪酬、高管股权薪酬均与公司绩效显著正相关,提高高管薪酬将有效降低代理成本,提升公司绩效;（2）现金股利发放水平与公司绩效显著正相关,支付现金股利能够促进公司绩效提升;（3）高管货币薪酬、高管股权薪酬均与现金股利发放水平显著正相关,提高高管薪酬可以有效地促进上市公司现金分红的增加;（4）现金股利在高管货币薪酬与公司绩效之间有着部分中介效应,且中介效应占总效应的比例为33.92%;现金股利在高管股权薪酬与公司绩效之间有着部分中介效应,且中介效应占总效应的比例为49.97%。基于以上结论,本文从高管薪酬激励与现金股利政策两方面提出相关的优化建议,以期为设计合理的薪酬契约、现金股利政策进而提高公司绩效提供参考。

关键词：高管货币薪酬高管股权薪酬现金股利公司绩效

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股权激励、高管薪酬与公司绩效实证研究 ——基于我国上市公司的经验数据

股权激励、高管薪酬与公司绩效实证研究 ——基于我国上市公司的...

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作者：张燕东北财经大学

学位级别：硕士

高管薪酬激励问题作为我国公司治理的重要问题,对高管薪酬激励与公司业绩相关性的研究一直就是财务管理领域热点。合理科学的薪酬激励机制不仅能够有效激发高层管理者的工作积极性,提高高管的工作效率,还可以使委托人与代理人之间的利... 详细信息

高管薪酬激励问题作为我国公司治理的重要问题,对高管薪酬激励与公司业绩相关性的研究一直就是财务管理领域热点。合理科学的薪酬激励机制不仅能够有效激发高层管理者的工作积极性,提高高管的工作效率,还可以使委托人与代理人之间的利益在极大程度上趋向于一致,这样就可能会使得公司的高额代理成本减少以及由于信息不对称而带来的风险有所降低。2008年以后,在经历了股权分置改革以及国际金融危机对我国企业的两次洗礼之后,宏观经济环境的大转变使得上市公司的管理者在进行企业经营时不仅面临着机遇,还面临着挑战,加之企业内部所有者对于股权分置改革认识的深化——股权激励适用范围的扩大,这均为本文对高管薪酬与公司业绩之间的关系进行研究提供一个良好的契机。基于这样的宏观环境条件,本文尝试着以规范性分析和实证分析这两种研究方法相结合的方式,探索我国上市企业对高级管理人员进行货币性薪酬激励以及股权激励是否均能推动公司业绩的提升,在现阶段哪种激励方式对提升公司绩效具有更加显著的作用以及现阶段如何安排这两种激励方式会对提高公司绩效的作用更加明显,为上市企业的公司治理提供一定的思路与方法。由委托代理理论以及产权理论可知,若想充分地激发高层管理者的积极性,只有设定足够合理科学的薪酬,才能激励其为公司绩效的提高而努力。当管理层没有持有本公司的股份时,他们往往就会偏向于选取那些期限短但收益率高的投资项目,其目的在于能够在短期内取得高额的货币性薪酬,而不重视甚至有可能会危害到公司的长远健康发展,即会造成高管的短视行为;而当管理层持有本公司股份时,他们就会倾向于选择具有长期收益性的投资项目,以提高企业的未来绩效为目的,进而使自身利益获得长期保障。由此可见,股权激励在一定程度上还是可以有效地激励管理层做出有利于公司发展的长期决策。但是在制定薪酬激励计划时,不能仅限于研究单一激励措施水平的大小,还要重视薪酬激励结构的合理设置。基于上述分析,本文通过对我国A股上市公司2011-2013年的数据进行搜集整理并进行了相关的实证分析,在实证中综合运用到描述性统计分析、面板回归等对样本数据进行合理处理。本文所使用的模型是以高管货币性薪酬以及高管股权激励作为解释变量,并且引入对被解释变量有重要影响的其他相关变量作为控制变量,同时使用较为科学的面板数据进行模型估计。研究发现,高管的货币薪酬与公司绩效(ROA)存在着显著的正向相关关系。说明在我国现阶段使用货币薪酬激励高管提高公司绩效仍然是很有效的激励方式,公司应当更加合理地利用这一激励手段;同时还发现股权激励与公司绩效也是显著正相关关系,这表明了虽然与西方发达国家相比,我国使用股权激励这一措施的时间较晚,制度还不是很完善,但是其激励效果还是比较明显的。我国企业应当充分认识到股权激励的长期效益,使其激励作用充分发挥出来,进而能够为公司绩效的提高发挥其应有的作用。最后,本文对货币薪酬激励与股权激励相结合所产生的配合效应对公司业绩的影响进行了探索,结论表明,其能产生更大的激励效应,这说明企业在制订相关的激励制度时,不仅要注重激励水平的高低,还要注重激励结构的安排,合理的激励结构会产生更大的激励效用。本文通过研究分析,发现可能存在以下几点创新之处：首先,股权激励选用未行权的股权激励总数/公告时公司的总股本这一指标来衡量,比起高管持股比例更加科学合理;其次,本文在进行实证分析时,对货币薪酬激励与股权激励的配合效应进行了研究,与以往一些研究相比,本文不仅对激励水平进行了研究,还探讨了激励结构的问题;再者,本文在研究时考虑了较为全面的控制变量。虽然本文在进行研究时已经尽可能地将各方面因素均考虑在内,但是由于时间和个人能力的限制以及某些客观因素的制约,仍然还存在着不少不足之处：首先,对于本文的主要变量(货币薪酬、股权激励比例以及公司绩效等)未从产权性质、地区等多角度进行分析,仅从最小值、最大值以及均值等指标角度分析,使得分析不够全面完整;其次,未对股权激励模式进行分类并分析其各自对企业业绩的影响,研究不深入,太笼统;再次,本文在因变量的选择上,仅使用的是ROA这一财务指标,对于财务指标所具有的片面性以及人为操纵性等一些弊端仍然无法避免,因此本文在对公司绩效进行衡量时可能会存在一定程度上的偏差;第四,本文的研究样本存在不足,由于各年实施股权激励的企业占各年观测值的比例均不高,这在一定程度上有可能会影响到本文的实证结果;最后,研究方法上也存在一定的局限性,本文使用的是线性回归进行实证研究,但是各变量之间不一定是严格的线性关系,这需要以后进行更深入的研究与探讨。

关键词：高管货币薪酬高管股权激励公司绩效

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股权结构、高管激励与并购绩效

股权结构、高管激励与并购绩效

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作者：周鑫南京财经大学

学位级别：硕士

深化供给侧结构性改革、推动经济高质量发展,是建设我国现代化经济体系的工作重点。并购活动作为优化资源配置、推动产业结构转型升级的重要方式,越来越受到我国政府部门的重视,近些年政府出台很多与企业并购相关的政策文件,以此推动企... 详细信息

深化供给侧结构性改革、推动经济高质量发展,是建设我国现代化经济体系的工作重点。并购活动作为优化资源配置、推动产业结构转型升级的重要方式,越来越受到我国政府部门的重视,近些年政府出台很多与企业并购相关的政策文件,以此推动企业并购活动的进行,促使我国并购市场迅速发展。成功的企业并购可以为企业带来持续的绩效增长,企业资源得到整合,竞争优势快速增强,但是现实中并购未必能给企业带来正向的经济效益,甚至可能存在盲目的并购决策,导致企业绩效不增反减。实施并购活动的主体是企业高管,并购后企业绩效能否提高与高管的经营决策行为有着重要的关系。而企业建立的高管激励制度在很大程度上影响高管的行为。货币薪酬和股权激励是我国公司高管激励体系的主要部分,研究高管激励对公司并购绩效的影响,对于完善公司高管激励机制和公司治理体系起到关键的作用。基于我国经济环境和公司制度背景,依据高管激励理论和并购理论基础,本文试图从股权结构的视角出发,采用实证研究与理论分析结合的方法,探讨我国并购企业高管货币薪酬和股权激励实施的效果,为企业合理设计高管激励方案以实现企业绩效的长期增长提供参考。本文在国内外学者已有研究的基础上,从货币薪酬和股权激励两个方面研究高管激励对并购绩效的影响,分析对比并购当年与后两年绩效,并且从股权结构的“质”和“量”两个角度,分别探讨股权性质和股权集中度对高管激励与并购绩效之间关系的调节作用,拓宽了研究视角,丰富了以往研究,对我国上市公司并购活动、高管激励制度、治理结构、外部监管等有一定借鉴价值。本文在绪论、文献综述和理论分析的基础上,提出四个研究假设,再将2009-2018年的重大并购事件作为样本,以会计研究法衡量企业并购绩效,建立多元线性回归模型,之后采用多种数理统计方式研究高管激励对并购绩效的影响,以及股权结构对高管激励与并购绩效关系的调节作用。研究结果表明:（1）高管货币薪酬对并购绩效产生正向作用;（2）高管股权激励对并购绩效产生负向影响;（3）非国有企业中高管货币薪酬对并购绩效的正向作用强于国有企业,国有企业中高管股权激励对并购绩效的负向影响强于非国有企业;（4）非绝对控股的企业中高管货币薪酬对并购绩效的正向作用强于绝对控股的企业,绝对控股的企业中高管股权激励对并购绩效的负向影响强于非绝对控股的企业。最后,依据研究结论及现实情况,对公司实施并购和完善高管激励机制方面提出相应建议。

关键词：高管货币薪酬高管股权激励并购绩效股权性质股权集中度

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高管薪酬与公司绩效的实证研究

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国际商务财会 2016年第11期 90-96页

作者：蒋宁中南财经政法大学会计学院

本文选取2009～2013年间沪深A股上市公司数据作为样本，从高管人员的货币薪酬、持股比例、薪酬差距三个角度入手，实证探析高管薪酬同公司绩效之间的关联性，发现高管人员的货币性薪酬越高越有助于企业绩效上升，较高的持股比例能够对... 详细信息

本文选取2009～2013年间沪深A股上市公司数据作为样本，从高管人员的货币薪酬、持股比例、薪酬差距三个角度入手，实证探析高管薪酬同公司绩效之间的关联性，发现高管人员的货币性薪酬越高越有助于企业绩效上升，较高的持股比例能够对公司的业绩发展起到正向的推动作用，高管层薪酬差距的扩大同样也可以推动公司不断发展壮大。

关键词：高管货币薪酬高管人员持股比例高管层薪酬差距公司绩效

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